Шаг номер один: меняем бухгалтерские конвенции чтобы побить гайденс. Шаг номер два: profit. Всего он будет 50 миллионов акций продавать в этом году и жена его бывшая тоже много продает.

https://www.reuters.com/technology/us-sec-charges-nvidia-with-inadequate-disclosures-about-impact-cryptomining-2022-05-06/ Вот кстати смешное про NVDA еще, забыл уже. Их два года назад SEC оштрафовала на 5.5 миллионов за вранье инвесторам. Они рассказывали на звонках, что спрос на видеокарты - органический и не имеет конечно не малейшего отношения к тому, что люди эфир на них майнят. Не совсем так, но замалчивали эту историю, что противоречит регуляциям. Но смешно не это - они на прошлом звонке сказали тоже самое про видеокарты, что видят robust back to school demand. Хотя ежу понятно, что видюхи метут под AI модели, в первую очередь те же китайцы. Интересно на сколько их оштрафуют в этот раз. И 5 и 10 миллионов для такой конторы это понятно копейки в масштабе мировой революции - но корпоративная культура интересная конечно. При том что у них инсайдеры владеют 5% компании всего. Когда Маск там ради бонуса безумного отчаянно пампил Теслу всеми правдами и неправдами это было еще хоть понятно - очень многое было на кону. Тут деньги большие, но далеко не такие. Из любви к искусству видимо... С другой стороны если речь идет на команду менеджмента о миллиардах, то какая разница сколько их...

Вот это по-настоящему народное IPO будет...

Где все шутники интересно, которые рассказывали о полном системном непонимании макро после рекомендации выходить из TLT?

Дедушка Уоррен я думаю давно бы весь или большой кусок Эппл продал по такой цене, но не может - налоги сожрут значительную часть прибыли. Поэтому теперь он похоже будет продавать только когда хочет продать какие-то убыточные позиции другие за компанию чтобы по налогам было нейтрально. Но это в целом тоже новость раньше и этого не делал.

Occidental Cuts Two Permian Rigs as It Targets Flat Oil, Gas Output

-Bloomberg.

Как я и говорил, при не высоких ценах на нефть и таком газе в Пермиан все будет не айс, но пройдут конечно месяцы пока снижения бурения дадут какой-то эффект. Компании и газовые тоже снижают и бурение и фраки, с такой ценой не понятно зачем вообще делать completions если кривая на несколько месяцев вперёд ниже двух.

Посмотрел Супер микро. За год получается 10+ иксов на акциях производителя средненьких недорогих серверов. Они то каким образом стали AI лидером?

Morningstar посчитал, что Екатерина Деревянная сожгла инвесторам 14 миллиардов долларов. Что более примечательно, она умудрилась это сделать имея мандат лонг онли инвестиций в прорывные технологии посреди самого мощного технологического бычьего рынка за последние 25 лет. Я помню еще все эти дискуссии 3 года назад когда я говорил, что она шарлатанка а мне в ответ задвигали что я завидующий мужской шовинист(в основном любители Теслы, которая была чуть ли не единственной ее хорошей ставкой). C другой стороны это конечно тоже обманчиво немного - инвесторы частично сами виноваты, никто их не заставлял лезть в ее фонд основной по 100+ долларов за акцию.

Вообще с этими прорывными технологиями и публичными инвестициями в них вопрос глобально всегда если долгосрочно покупать один и он очень простой. Что это такое - это экспонента или сигмоид. (тут каламбур про AI, кто вдруг не понял). В реальной жизни подаляющее большинство процессов являются скорее сигмоидами с некоторой поправкой на общие темпы роста. Но на начальной фазе отличить сигмоид от экспоненты ( по мимо совсем клинических случаев оверхайпа) почти невозможно. При этом и сами компании и индустрия финансовая - все имеют мотив сделать так, чтобы вы уверовали в святую экспоненту, а не в вульгарный сигмоид. Агрессивные и прошаренные менеджеры правда по большей части не заморачиваются вопросами, а что же это такое в итоге, зная, что всегда найдется достаточное количество верующих в экспоненту, чтобы им потом продать дороже, если они смогут залезть достаточно рано. Целая индустрия проповедников и сейлзов по факту работает над тем, чтобы обратить в "истинную веру" как можно больше инвесторов в конце концов. Но тут нужна дисциплина и чуйка. Не всем дано. Драк например в 99 году хорошо заработал, продал, а потом не выдержал и влез обратно на всю котлету по хаям. И потерял 3 миллиарда долларов Соросу. До него в подобной ситуации побывал Сэр Исаак Ньютон сотни лет назад, в плане человеческой психологии в мире наживы и чистогана за это время ничего особо не изменилось. Сейчас Драк начал продавать свои AI ставки, посмотрим что будет на этот раз...

https://www.youtube.com/watch?v=5Sa7vWdjIV8 Эх... В эту пятницу музыка такая будет...

👀 Значительная часть дизинфляции была вызвана низкими ценами на энергию и частично продуктами. Сейчас сравнения год год и там будут хуже а core и super core никогда и не были особо низкими... Интересная диллема - политика и бюджет требуют снижений, но на горизонте потенциальная вторая волна инфляции. Ситуация с бюджетом будет лучше ожиданий скорее всего из за возобновившегося роста цен на активы, но при этом меньше дефицит маржинально хуже для них же экономики в моменте.

Это часто забавная история когда люди , которые заработали денег много в реальном секторе, думают, что они могут зарабатывать примерно так же в финансовом и построить на этом бизнес - надо просто вложиться пусть даже в неликвидные активы, нанять хороших менеджеров и взять ещё плечико у банка. При этом чем менее ликвидная и прозрачная стратегия тем она само собой круче. Следующая фаза - они начнут сначала забирать деньги как в 2008 у хороших менеджеров с хорошими результатами ликвидных, которые их не загейтят, а на шлаке поедут всю дорогу вниз.

Я видел в ответ на этот пост комментарии что мол газ обречен оставаться дешевым потому что есть много попутного газа, себестоимость производства которого условно ноль. Часто даже опытные аналитики приводят подобные аргументы например для различных металлов, которые являются больше ко-продуктами других металлов. Конечно это все работает не так. Цена задается краевым спросом/предложением. Если спрос и предложение стабильно 100, при этом 50 предложения имеют себестоимость ноль, а 50 - 10, то эффективная себестоимость которая задаст цену минимальную долгосрочно будет 10 для всего спроса. В случае конкретно газа американского, как я писал много раз - сейчас мы видим, что волатильность будет неизбежно расти в обе стороны из-за низких уровней обьемов хранилищ по отношению к объемам спроса предложения. При этом "маржинальная цена", вокруг которой все будет осциллировать, будет снизу задаваться условно 2-5% самого дорого предложения. Сверху - ценой по которой будет происходить уже разрушение спроса по той или иной причине. В реальной жизни в таких вопросах нет никогда какой-то одной цены, как правило это - интервал, причем достаточно широкий. То, что на рынке есть какое-то количество газа условно за ноль (примерно 15% по-моему уже) тут ничего не меняет. Понятно это крайне упрощенная ментальная модель - есть эффекты замены уголь-газ в генерации, влияния зеленки и прочее и прочее. Ну и другой момент, что если мы знаем, что маржинальная цена долгосрочная условно $3-3.5, то как мы можем тут чего-то заработать, если ноябрь стоит $2.7, а зима $3.5. Рынок слишком умен, чтобы такие простые рассуждения хорошо работали в лоб.

Два главных AI учёных из Гугла и Меты говорят, что рынок/общество переоценивает ближние перспективы монетизации AI и в целом не понимает технологию. Но что они знают, давайте пампить дальше ;)

CHK
"Chesapeake is currently operating nine rigs (five in the Haynesville and four in the Marcellus) and four frac crews (two in each basin). Given current market dynamics, the company plans to defer placing wells on production while reducing rig and completion activity. The company will drop a rig in the Haynesville and Marcellus in March and around mid-year, respectively, and a frac crew in each basin in March. These activity levels will be maintained through year end. Deferring new well production and completion activity will build short-cycle, capital efficient productive capacity which can be activated when consumer demand requires it. The company expects to drill 95 to 115 wells and place 30 to 40 wells on production in 2024.". /// Все как я говорил, можно продолжать бурить но попридержать комплишены, но поздновато конечно. Хотя сложно винить у них же контракты есть на оборудование уплочено. Коллапс цен был довольно стремителен.

☠️☠️☠️ Интересно, почему по облигам НКЦ дает раздвинуть планки на 50+% а по акциям нет...

Забавная картинка я чувствую желание написать небольшой комментарий, но он не влезет в коммент к картинке:)

Пузыри - это интегральная часть капиталистической экономики всегда была. В рыночной экономике это способ привлечь капитал в новые индустрии, которые в нем нуждаются. Когда "нужно" выстроить инфраструктуру какую-то дорогую и т.д. В отсутствие центрального планировщика пузырь - это способ "заставить" (а скорее соблазнить) людей швырять большие деньги на новые интересные проекты. Хрестоматийные примеры - железные дороги, интернет (во-время пузыря компании заложили именно физическую основу инфраструктуры интернета, тупо положили огромное количество кабелей, закупили оборудования и т.д.). Ситуация с NVDA при этом сейчас немного другая явно. Во-первых фантастический рост операционных показателей вызван не только таким же фантастическим спросом на инструменты для AI во-многом, а тем, что NVDA, пользуясь своим де факто пока почти монопольным положением, взвинтила цены. Например когда H100 ускоритель только запустился он стоил $14k где-то. И в нормальном продуктовом цикле он дальше должен был бы дешеветь. Сейчас они его продают за $38K. Вот вам почти троекратный рост выручки и гораздо больший рост прибыли в этом сегменте только отсюда. Но дальше больше. Нужны ли NVDA деньги на развитие? Конечно не нужны. Нужны ли они ее крупнейшим клиентам - Big Tech? Тоже не нужны очевидно. Поскольку NVDA деньги на самом деле не нужны, а менеджмент интересует рост акций в моменте чтобы продать их дороже - NVDA тратит львиную долю зарабатываемой прибыли на выкуп собственных акций и частично покупку спроса через инвестиции в компании которые являются потребителями ее продукции. Я об этом уже писал. Это имеет большие последствия для распределения проигравших и выигравших в итоге. Когда спрос нормализуется, (а он нормализуется однажды) и цены вернутся обратно заработать в такой конструкции смогут только люди на этой картинке справа, которые зашли достаточно рано и продадут менеджмент + продавшие старые акционеры. Люди слева которые зайдут поздно в итоге поедут на акциях обратно (как глубоко и на сколько долго вниз вопрос дискуссионный конечно будущего мы не знаем). А люди которые пишут тексты по середине картинки - они как правило вынужденно владеют и покупают акции NVDA через свои регулярные вложения в различные пенсионные фонды. При этом львиная доля прибыли от этого конкретного эпизода достанется в итоге людям справа, которые в массе бумаги продадут. Таймить такие вещи очень тяжело, но тот факт, что NVDA не пытается монетизировать текущую сверх прибыль через покупку каких-то реальных активов (например Дженсен могбы бидануть за TSM), а вместо этого выкупает свои же собственные акции - усугубляя тут цикличность сильно говорит, что история будет двигаться примерно по такому вот паттерну тут скорее. Ну будем наблюдать...