Movchan's Daily
#Аналитика На сегодняшний день S&P 500 показал падение с начала года в размере 12,8%, а NASDAQ – все 22,3%. C пика падение S&P 500 составило 14%, а падение NASDAQ – 25,2%. Медианная компания индекса S&P 500 упала на 24,4%, а ее показатель P/E – на 27,5%. …
#WatchList_акции В продолжение темы недооцененных акций – обзор Zoom Video Communications Inc
Акции Zoom Video Communications Inc потеряли 80,9% своей стоимости с уровня максимума октября 2020 г. Аналогичную динамику показали и многие другие ковидные акции: Roku Inc (-81,1%), Peloton Interactive Inc (-91,5%), Chegg Inc (-83,6%), Zillow Group Inc (-81,1%), Teladoc Health Inc (-88,6%), Netflix Inc (-72,3%), Etsy Inc (-73,4%), DraftKings Inc (-80,2%). 24 мая, после длительного периода распродаж, акции Zoom начали восстановление, отреагировав на публикацию квартальной отчетности и повышение менеджментом прогнозов на финансовый год. Несмотря на наметившуюся положительную динамику, цены все еще близки к допандемийным, что можно интерпретировать как игнорирование инвесторами стремительного роста компании, модернизации бизнеса и его превращения из непредсказуемого стартапа в устойчивую технологическую компанию с признанным продуктом.
За два с половиной года объем выручки вырос в 7,8 раз; свободный денежный поток – в 17,7 раз; операционная прибыль – с почти нулевой до 1 млрд долл. США. Катастрофической потери аудитории с постепенным выходом работников в офисы не произошло, а операционные показатели продолжают расти, хотя и значительно более медленными темпами. Выпадение индивидуальных и мелких корпоративных клиентов компенсируется притоком крупного бизнеса, приобретающего единоразово большой объем подписок на услуги видеосвязи и дополнительный сервис. Такие клиенты, как ожидается, являются более надежными, так как для них удаленная связь стала необходимостью.
Компания стремительно диверсифицируется. Помимо развития видеосвязи и инструментов для нее (созданы приложения для оборудования переговорных комнат, магазин приложений, интерактивные элементы), менеджмент развивает продукты для бизнеса в области связи и поддержки: виртуальная телефония, многоканальный контакт-сервис, искусственный интеллект для поддержки клиентов и анализа эффективности отдела продаж. Выручка от развивающихся направлений стремительно растет, но пока составляет лишь около 10% от общей выручки.
Ситуация может измениться, если компания сможет поглотить крупного игрока в смежном сегменте. Такая попытка уже была предпринята в 2021 г., но оказалась неудачной (инвесторы Five9 Inc были неудовлетворены предложенной ценой). Удачное поглощение на настоящий момент является возможным: компания имеет более 5 млрд долл. денежных средств, эквивалентов и ценных бумаг на балансе, а капитализация потенциальных целей в 2022 г. снизилась. Поглощение может стать благоприятным для компании ввиду потенциального получения значимой синергии и сокращения зависимости от основного продукта.
Учитывая хорошее состояние бизнеса, если компания не столкнется с крупными проблемами, попадание акций Zoom в список падающих ковидных акций является скорее временной неэффективностью рынка, игнорирующего фундаментальные факторы. Эта неэффективность со временем наверняка будет устранена.
Акции Zoom Video Communications Inc потеряли 80,9% своей стоимости с уровня максимума октября 2020 г. Аналогичную динамику показали и многие другие ковидные акции: Roku Inc (-81,1%), Peloton Interactive Inc (-91,5%), Chegg Inc (-83,6%), Zillow Group Inc (-81,1%), Teladoc Health Inc (-88,6%), Netflix Inc (-72,3%), Etsy Inc (-73,4%), DraftKings Inc (-80,2%). 24 мая, после длительного периода распродаж, акции Zoom начали восстановление, отреагировав на публикацию квартальной отчетности и повышение менеджментом прогнозов на финансовый год. Несмотря на наметившуюся положительную динамику, цены все еще близки к допандемийным, что можно интерпретировать как игнорирование инвесторами стремительного роста компании, модернизации бизнеса и его превращения из непредсказуемого стартапа в устойчивую технологическую компанию с признанным продуктом.
За два с половиной года объем выручки вырос в 7,8 раз; свободный денежный поток – в 17,7 раз; операционная прибыль – с почти нулевой до 1 млрд долл. США. Катастрофической потери аудитории с постепенным выходом работников в офисы не произошло, а операционные показатели продолжают расти, хотя и значительно более медленными темпами. Выпадение индивидуальных и мелких корпоративных клиентов компенсируется притоком крупного бизнеса, приобретающего единоразово большой объем подписок на услуги видеосвязи и дополнительный сервис. Такие клиенты, как ожидается, являются более надежными, так как для них удаленная связь стала необходимостью.
Компания стремительно диверсифицируется. Помимо развития видеосвязи и инструментов для нее (созданы приложения для оборудования переговорных комнат, магазин приложений, интерактивные элементы), менеджмент развивает продукты для бизнеса в области связи и поддержки: виртуальная телефония, многоканальный контакт-сервис, искусственный интеллект для поддержки клиентов и анализа эффективности отдела продаж. Выручка от развивающихся направлений стремительно растет, но пока составляет лишь около 10% от общей выручки.
Ситуация может измениться, если компания сможет поглотить крупного игрока в смежном сегменте. Такая попытка уже была предпринята в 2021 г., но оказалась неудачной (инвесторы Five9 Inc были неудовлетворены предложенной ценой). Удачное поглощение на настоящий момент является возможным: компания имеет более 5 млрд долл. денежных средств, эквивалентов и ценных бумаг на балансе, а капитализация потенциальных целей в 2022 г. снизилась. Поглощение может стать благоприятным для компании ввиду потенциального получения значимой синергии и сокращения зависимости от основного продукта.
Учитывая хорошее состояние бизнеса, если компания не столкнется с крупными проблемами, попадание акций Zoom в список падающих ковидных акций является скорее временной неэффективностью рынка, игнорирующего фундаментальные факторы. Эта неэффективность со временем наверняка будет устранена.