«Мы в начале восходящей фазы». Почему нефть может вырасти до $100 :: Новости :: РБК Инвестиции
https://quote.rbc.ru/news/article/61fce6559a79474c2395ba20

Нефть делает второй заход в попытке закрепиться выше 95$ за баррель. Нефти в мире, в теории, должно быть еще много и очень много. Есть Ливия с ее вечными политическими проблемами, есть упавшая на дно кризиса Венесуэла, есть Иран, который внезапно может стать более договороспособным. Также существуют оценки свободных добычных мощностей. Как ни считай, у стран Залива с их прекрасной геологией есть все возможности по наращиванию производства нефти. Причем достаточно быстро. Но и эти резервы не бесконечны. Страны Европы начали массово отменять введенные ранее ковидные ограничения. На фоне затухания последних пандемических волн и легкости активного штамма к лету вполне можно будет получить ситуацию с практически доковидной свободой перемещения. А это будет мощный буст для авиакеросина - последнего отстающего по потреблению нефтепродукта. Безусловно, это далеко не базовый сценарий, но то, как совершенно не по сезонному тают запасы (причем на фоне продаж из SPR), намекает что текущий баланс, вероятнее всего, оценен неверно.

При таких ценах абсолютно все крупнейшие нефтегазовые компании демонстрируют рекордную выручку и прибыль. В том числе и сланцевики. Поэтому инвестиции, отстававшие весь прошлый год, могут начать наконец-то расти. Но вместе с капексом придет и инфляция, ведь сервиса тоже хотят свою небольшую часть конъюнктурного пирога. Им тоже надо обновлять основные фонды и платить увеличившиеся за пару лет зарплаты. Но годовой цикл только начинает свой путь, а высокие цены вот они, на табло прямо сейчас. Любые сезонные перебои или же военные столкновения в странах экспортерах - и цена в моменте станет трехзначной. Причем не очень понятно, как это должно разрушить спрос. Денег в “системе” все еще очень много, ехать по делам и лететь на отдых надо. За многие годы даже на ЕМ, очевидно, подросли зарплаты и благосостояние, поэтому цены 2014 года очень хочется хоть как-то инфлировать. Неэластичность сложившейся системы играет на стороне производителей сейчас.

Таким образом, болезненный вопрос текущего баланса спроса и предложения нефтяного рынка почти всегда открыт. А сам спред находится в каком-то перманентно неустойчивом равновесии. Это помимо имплицитных неопределенностей в оценках. А также периодическом наличии сильного байеса в нужную сторону - те же производители любят шиллить скорый профицит (под согласованный рост нефтедобычи), но по отчетностям и запасам его вообще-то как бы и нет, этого самого профицита. Опять же, в исполнении пакта наметился перманентный гэп между квотой и возможностями пестрой коалиции стран. Ситуация продолжается с прошлого лета. Некоррелированность проблем, от плохой погоды в Перу до недоинвестированности глубоководья Анголы, практически гарантирует низкую вероятность проявления стахановских темпов роста по отрасли совокупно. Скоро возникнет необходимость перераспределения добычных квот, а как мы помним, вопрос этот крайне болезненный для отдельных стран. Сверхвысокие цены, низкий spare cap и фронтальная недоинвестированность длинноцикличной отрасли - лучшее лекарство от негативных воспоминаний и негативных же цен весны 2020. Мощный приток нефтедолларов в бюджеты всех уровней как бы затирает гистерезис. Не так уж и много времени остается до новых терок внутри ОПЕК+. Посмотрим, как пройдет испытание теперь уже высокими ценами. Соблазн увеличения доли рынка на фоне рекордно низких производственных резервов будет силен как никогда. Особенно на фоне популярных кричалок о пике спроса на нефть и ускоренном энергопереходе.

Нефтяных цен огромное количество. Типовой обыватель слышит об уровнях безубытка известных производителей и средней себестоимости добычи барреля нефти. Пользователь форекса смотрит фронтальный фьючерс (а точнее CFD). Продвинутый трейдер внимательно изучает стрип и дивится совершенно жуткой бэквордации кривой. Умудренный опытом министр сообщает о неком “справедливом” долгосрочном уровне цен, к которому они обязательно вернутся (нет). Консультант на сложных эксель-моделях пытается прикинуть ценовой эквилибриум, с краткосрочным матчингом спроса и предложения уже к середине августа.

Шейх отдельно взятой небольшой страны крайне доволен уверенным превышением ценового бюджетного брейкивена. Трейдер крупного хедж-фонда, согласовав лимиты, встает в лонг по текущим, делая ставку на защиту от роста инфляции, ведь в популярных ресерчах американских инвестдомов популярно сказано, что цена будет трехзначной. Казначейство среднего сланцевика в ужасе прикидывает убытки по осеннему хеджу 3-way колларом. И так далее. И тому подобное.

И только человек, годами следивший за сложной динамикой нестационарных базисных процессов, должен быть уверен лишь в одном - сейчас далеко не то время, когда среднесрочные ценовые уровни можно было относительно просто предсказывать и делать асимметричные по вероятности исхода ставки.
Павел Пухов

Цены на нефть обвалились на новостях о скором снятии санкций с Ирана
Brent спикировала на 5% после того, как иранский переговорщик заявил, что сделка "близка как никогда".
https://ift.tt/FolI5nu
@finanz_ru

Европа в поисках выхода из газового кризиса не разглядела поставщика СПГ прямо у себя под носом. The Egyptian Natural Gas Holding (EGAS) заявила, что готова обеспечить поставки туда СПГ со своего месторождения Зохр в Средиземном море.

Это крупнейшее газовое месторождение с запасами 850 млрд куб. м. Но глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, заявляя о готовности ЕС к перебоям поставок российского газа, по-видимому, имела в виду наращивание импорта СПГ исключительно из США. Интерес последних захватить жирный кусок европейского энергорынка понятен, а отсутствие любознательности замерзающей Европы – нет. Египет находится буквально по соседству, причем в 2021 Польша уже импортировала оттуда нефть.

Изюминка египетского реверанса в том, что Роснефть имеет 30% долю в EGAS, которую приобрела в декабре 2016 за $1,125 млрд. Сообщалось, что инвестиции Роснефти в проект за 4 года составят $4,5 млрд. Сечин давно мечтает о газовом рынке Европы, но въехать туда придется не на белом коне, а на египетском ишаке.

«Газпром» действительно прикрутил газовый вентиль, однако произошло это лишь в IV квартале прошлого года. В конце года Газовая монополия сократила поставки на 11 млрд кубометров в Европу по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, однако этого хватило чтобы обвинить газовиков во всех смертных грехах. Выручил европейцев СПГ и рост добычи в Норвегии.

Однако если сравнивать не квартальные данные, а годовые, то «Газпром» даже нарастил свои поставки в Европу. Пусть ненамного – порядка 3% (+5,8 млрд кубометров), но это был рост. Поставки СПГ и внутренняя добыча в Европе напротив в прошлом году сокращались.

В этом году спрос на газ в Европе должен вырасти на 2% по сравнению с 2021 годом, и по мнению МЭА - растущие потребности в основном будут покрыты поставками «Газпрома». Однако менеджмент монополии  (по крайней мере до запуска СП-2) может не разделять этого мнения уважаемого агентства. Тогда к радости американских поставщиков СПГ цены на газ продолжат быть рекорды.

Фундаментальная проблема текущих цен на газ не в том, что «Газпром» «зажал» 11 млрд кубометров газа в прошлом году. Главная проблема в жуткой недоинвестированности газодобычи. По сравнению началом 2010-ых вложения по миру упали в два раза. А учитывая под каким давлением находятся западные банки, которым буквально запрещено выдавать кредиты на развитие углеродных проектов – главные проблемы газоснабжения еще впереди.

Спрос на газ растет во всех регионах: Китай, Индия – наращивают потребление двузначными темпами. В Европе спрос на газ от года к году стабильный, но собственная добыча уполовинилась за десятилетие, и регион вынужден импортировать все больше газа. При этом, Европа отказывается от долгосрочных газовых контрактов (Гронингенский принцип, родившийся в Европе), но именно они позволяют развивать капиталоемкие проекты газодобычи. Альтернатива долгосрочным контрактам – американская модель, но тогда нужно привыкать к текущим ценам на газ: повышенный риск должен покрываться высокой маржей.

Выступая на Международном энергетическом форуме в Эр-Рияде, директор исследовательского отдела ОПЕК Айед Кахтани предсказал рост мирового спроса на энергию не менее чем на 28% к 2045 г.

Согласно прогнозу Кахтани, мировая экономика также вырастет на 4,2% в 2022 г. Он признал, что неопределенность этой цифры связана с пандемией, которая, по его словам, сильно повлияла на нефтяную отрасль. Кахтани заявил, что пандемия нарушила цепочки поставок, и сейчас не хватает инвестиций, особенно в нефтяной сектор.

Действительно, это потребует использования всех форм энергии для поддержки постпандемического восстановления, энергетического перехода и удовлетворения долгосрочных потребностей в энергии, — сказал Кахтани.

Китай неоднократно обещал провести самые зеленую Олимпиаду в истории, стремясь к углеродной нейтральности. Но китайское правительство пообещало на этой неделе запустить угольные электростанции на полную мощность для удовлетворения потребностей в энергии, сообщает AFP.

Нефть $100 – чем ответят сланцевики США?

Прогноз цен на нефть: что будет после $100?

Любой, кто серьезно занимался прогнозами цен на нефть, знает, что дело это неблагодарное. Точно прогнозировать цены на нефть систематическим образом невозможно, но это не останавливает храбрых нефтяных аналитиков.

Рост нефтяных цен c декабря вызвал очередной всплеск в прогнозов в стиле “будет ли $100 за баррель и когда же это произойдет”. 14 февраля котировки фьючерса Брент практически превышали $97 за баррель, но пока так и не достигли заветной сотни. Но осталось совсем чуть-чуть.

Один из рабочих вариантов прогнозировать нефтяные цены - использовать комбинацию отдельных прогнозов, как количественных моделей, так и каких-то внешних источников ( к примеру, фьючерсной кривой, прогнозов IEA и так далее). Аналогия такого подхода - опрос разных экспертов, которые формируют в итоге “консенсус”. Веса в подобной “экспертной панели” можно динамически обновлять таким образом, чтобы точные “эксперты” увеличивали свой вес, а плохие - уменьшали или даже имел отрицательный вес, таким образом прогноз становится “от противного”. Есть разные статистические подходы, как можно обновлять веса.

Как показывает наш анализ, подобная комбинация прогнозов может иметь среднюю ошибку меньше по сравнению с прогнозом no-change (когда предполагается, что последняя цена является наилучшим прогнозом на будущее). Такой результат является довольно неплохим, так как “побить” прогноз no-change довольно сложно. Разумеется, речь идет о прогнозировании вне выборки (out of sample), когда прогноз строится только на тех данных, которые были доступны в то время, а точность прогноза оценивается только на “новых" данных. Если использовать подобный подход в разные моменты в прошлом, то можно довольно объективно оценивать точность разных количественных методов к построению прогнозов и выбрать те, которые действительно обладают прогностической силой.

По состоянию на середину февраля модель, построенная таким образом, ожидает, что в течение 2022 цены на нефть WTI снизятся с $89 за баррель в январе до $79 в декабре. Это оптимистичнее прогнозов EIA, но гораздо пессимистичнее по сравнению с прогнозами нефтяных "быков" и сторонников суперцикла.

Подробнее ознакомиться с результатами прогнозов нефтяных цен на следующие 12 месяцев и почитать про используемую методологию можно здесь - https://models.fief.ru/shiny/oilfcst/

По данным Citigroup, соглашение между Ираном и мировыми державами позволит вернуть на рынок 0,5 млн барр./сут., а к концу года этот объем увеличится до 1.3 млн барр.
По моим оценкам, это приведет к снижению цены на нефть на $17/барр.

Добыча сырой нефти в Иране достигла в среднем 2,4 миллиона баррелей в день в 2021 году, что на 21% больше, чем в 2020 году. Об этом пишут иранские СМИ со ссылкой на данные ОПЕК. По данным Reuters, экспорт иранской нефти в конце прошлого года впервые почти за три года превысил 1 млн баррелей в сутки, а местные пишут, что экспорт нефти из Ирана в январе достиг 1,2 млн баррелей в день, несмотря на продолжающееся давление США на страну. Согласно прогнозу IRNA, иранский нефтегазовый сектор вырастет почти на 20% в календарном году до конца марта 2023 года. Вот вам и санкции.

Куда идут газовозы из США.

Новые нефтегазовые проекты в Арктике: Норвегия пересматривает планы на Баренцево море — За рубежом
https://goarctic.ru/abroad/novye-neftegazovye-proekty-v-arktike-norvegiya-peresmatrivaet-plany-na-barentsevo-more/?fbclid=IwAR1WdLPgwQNPGSZdPWy443TcwGdL4OYgUBNZGIWe1QaaZ1VQBc3qcPiGIKc

«Скоро цена на нефть может достигнуть $100/барр. – чем ответят сланцевики США?» ─ пишет в своем телеграмм-канале «Технологии против геологии» Александр Маланичев ─ приглашенный профессор РЭШ.
Высокие цены на нефть стимулируют нефтедобычу в США. По прогнозам Rystad Energy, США к концу 2023 года могут нарастить добычу сланцевой нефти на 2,2 млн барр./сут.
Эта цифра подтверждается и моим расчетом. Однако, большинство аналитиков ожидают среднюю цену в районе $80/барр. Тогда прирост добычи составит всего 1,1 млн барр./сут.
Этого объема катастрофически мало, чтобы удовлетворить растущий спрос на нефть на фоне восстановления мировой экономики в текущем году на 4,2%. Поэтому уровень цены в $80/барр. видится заниженным.
ОПЕК+ не торопится наращивать добычу, резервные мощности, как и коммерческие запасы нефти невелики ─ все эти факторы будут подталкивать мировую цену на нефть преодолеть рубеж в $100/барр. Возможное заключение ядерной сделки с Ираном даст лишь временную передышку.

Нефть $100 — чем ответят сланцевики США?
https://oilcapital.ru/comment/aleksandr-malanichev/17-02-2022/neft-100-chem-otvetyat-slantseviki-ssha

В АТР начались проблемы из-за перепоставок СПГ в Европу

Первым пострадал Пакистан. Шесть законтрактованных для республики танкеров СПГ трейдерам оказалось выгоднее перепродать в страны ЕС, чем выполнять свои обязательства, пишет EADaily.

«Это будет четвертый раз, когда Eni откажется от доставки груза СПГ. А Gunvor не выполнит свои обязательства второй раз, как ранее поступил в ноябре 2021 года. Обе компании, торгующие СПГ, оказались закоренелыми нарушителями, что просто недопустимо», — сообщил высокопоставленный чиновник Минэнерго Пакистана местному изданию The News.

Минэнерго страны пригрозили обоим трейдерам судебной тяжбой.

Еще одни представители Sui Gas анонимно подтвердили The News, что поставки в Пакистан отменили и газовый кризис в стране сохранится и в марте.

В первом месяце зимы в страну должны прибыть три танкера СПГ, но придет только один — по пятнадцатилетнему контракту из Катара. Таким образом, терминал PGPCL используют в марте лишь на 20%.

The News уточняет, что контракты с итальянской Eni и международным трейдером Gunvor заключили еще в 2017 году, чтобы избежать резких скачков цен, но продавцы нарушают обязательства, чтобы заработать на спотовом рынке.

В Pakistan LNG Limited (PLL) подтвердили, что инициируют судебное разбирательство с трейдерами. По пятилетним контрактам, в случае отказа от доставки груза покупатель может наложить штраф на поставщика в 30% от стоимости груза, тогда как в обратном случае потребитель должен оплатить всю стоимость СПГ.

Ограничения на использование угольной генерации могут негативно сказаться в целом на цепочках поставок товаров и привести к росту цен на конечную продукцию - Новак

Это показал энергетический кризис в Китае осенью 2021г, когда из-за нехватки угля и высоких цен на него в стране начались перебои с электричеством.

"По ожиданиям экспертов, ограничения на использование электричества в самых энергоемких отраслях (Китая - ЭП), включая производство стали, алюминия и цемента, в ближайшие месяцы сохранятся. А значит, Китай продолжит активно скупать природный газ, что будет поддерживать уровень цен на него. Также, если китайские заводы столкнутся с дефицитом электроэнергии, мировые цены на сталь и алюминий могут существенно вырасти",- отметил вице-премьер РФ Александр Новак в авторской статье в журнале "Энергетическая политика".

"Таким образом, ограничения на использование электроэнергии, полученной на основе угольной генерации, может негативно сказаться в целом на цепочках поставок товаров, а также привести к возникновению недостаточного предложения на рынке и последующему росту цен на конечную продукцию",- подчеркнул он.