Газпром: надежда на дивиденды меркнет
Результаты за полугодие — нейтральные и слабее наших ожиданий. Основные драйверы динамики:
✔️ сезонное снижение продаж газа;
✔️ падение цен на нефть и газ в Европе;
✔️ крепкий рубль, снижающий экспортную выручку;
✔️ частичная компенсация за счет роста поставок в Китай и отмены надбавки к НДПИ.
Свободный денежный поток вновь ушел в минус из-за высоких капзатрат и слабой ценовой конъюнктуры.
По нашим расчетам, теоретически возможный дивиденд составит около 9 рублей на акцию. Но на фоне снижения прибыльности и роста рисков долговой нагрузки вероятность выплат остается крайне низкой.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Газпрома в долгосрочной перспективе.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #GAZP
Результаты за полугодие — нейтральные и слабее наших ожиданий. Основные драйверы динамики:
✔️ сезонное снижение продаж газа;
✔️ падение цен на нефть и газ в Европе;
✔️ крепкий рубль, снижающий экспортную выручку;
✔️ частичная компенсация за счет роста поставок в Китай и отмены надбавки к НДПИ.
Свободный денежный поток вновь ушел в минус из-за высоких капзатрат и слабой ценовой конъюнктуры.
По нашим расчетам, теоретически возможный дивиденд составит около 9 рублей на акцию. Но на фоне снижения прибыльности и роста рисков долговой нагрузки вероятность выплат остается крайне низкой.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Газпрома в долгосрочной перспективе.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #GAZP
👍38👎5
Ситуация в российской стальной отрасли ухудшается. Об этом говорят несколько факторов.
✔️ Цены на базовую сталь, то есть горячекатаный прокат и арматуру, снижаются с середины июня. За это время они потеряли до 12%.
✔️ Внутренний спрос на сталь с поправкой на календарный фактор в июле рухнул на 19% г/г. Относительно предыдущего месяца он оказался ниже на 8,6%, хотя исторически июль был лучше июня.
✔️ Погрузка черных металлов на сети РЖД по итогам августа упала на 20% г/г, до 3,9 млн тонн.
Мы по-прежнему считаем, что циклическое дно в российской стальной отрасли еще не пройдено. Поэтому подтверждаем идею «Лонг ФосАгро / шорт Северсталь, ММК».
По мнению аналитиков Т-Инвестиций, сектор стали почувствует первые улучшения весной-летом следующего года.
Подробнее читайте в обзоре. А о том, почему мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям ФосАгро, рассказали в материале.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции
Мы по-прежнему считаем, что циклическое дно в российской стальной отрасли еще не пройдено. Поэтому подтверждаем идею «Лонг ФосАгро / шорт Северсталь, ММК».
По мнению аналитиков Т-Инвестиций, сектор стали почувствует первые улучшения весной-летом следующего года.
Подробнее читайте в обзоре. А о том, почему мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям ФосАгро, рассказали в материале.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍32👎2
Газпромнефть: крепкий рубль съел дивиденды
Результаты второго квартала оказались слабее ожиданий: прибыль под давлением, дивиденды ниже прогнозов.
✔️ снижение цен на нефть и дисконты из-за санкций
✔️ крепкий рубль усилил падение выручки
✔️ рост расходов на фоне тарифов и инфляции
✔️ отрицательный денежный поток при высоких капзатратах
Компания продолжает увеличивать добычу и переработку, модернизирует НПЗ и запускает новые проекты, однако эти усилия пока не компенсируют давление со стороны макроэкономики и санкций.
По итогам года ждем дивиденды около 36 рублей на акцию, доходность около 7%.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Газпром нефти и снижаем целевую цену по акциям нефтяника до 570 рублей за акцию. Рекомендация: «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #SIBN
Результаты второго квартала оказались слабее ожиданий: прибыль под давлением, дивиденды ниже прогнозов.
✔️ снижение цен на нефть и дисконты из-за санкций
✔️ крепкий рубль усилил падение выручки
✔️ рост расходов на фоне тарифов и инфляции
✔️ отрицательный денежный поток при высоких капзатратах
Компания продолжает увеличивать добычу и переработку, модернизирует НПЗ и запускает новые проекты, однако эти усилия пока не компенсируют давление со стороны макроэкономики и санкций.
По итогам года ждем дивиденды около 36 рублей на акцию, доходность около 7%.
Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Газпром нефти и снижаем целевую цену по акциям нефтяника до 570 рублей за акцию. Рекомендация: «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #SIBN
👍31
Золото и серебро продолжают обновлять свои исторические максимумы.
Во вторник спотовая цена на желтый металл дошла до уровня $3 546 за тройскую унцию, обновив рекорд конца августа. В среду серебро обновило исторический максимум сентября 2011 года — выше $42 за тройскую унцию.
Инструменты для инвестиций в золото
👍 Фонды на драгметалл. Например, паи TGLD или FXGD.
👍 Акции добытчиков драгметаллов. Среди них аналитики Т-Инвестиций выделяют Полюс. Целевая цена акций — 2 350 рублей, потенциальный рост — 5% на горизонте года.
👍 Выпуски золотых облигаций, привязанных к изменению цены на этот металл. Сейчас может быть интересен выпуск Селигдара RU000A1062M5 с целевой ценой 8 044 рубля и потенциалом роста на горизонте года 9%.
Подробнее об инвестициях в драгметаллы читайте в обзоре.
#золото
Во вторник спотовая цена на желтый металл дошла до уровня $3 546 за тройскую унцию, обновив рекорд конца августа. В среду серебро обновило исторический максимум сентября 2011 года — выше $42 за тройскую унцию.
«Основной среднесрочный рост как в золоте, так и в серебре, вероятно, уже позади. Фактор снижения ставок в США уже по большей части учтен в текущих котировках, как и все давно обсуждаемые геополитические и глобальные макроэкономические риски. <...> Тем не менее, рынок сейчас становится все более чувствительным к риску потенциальной потери независимости ФРС».
Александр Потехин, аналитик Т-Инвестиций
Инструменты для инвестиций в золото
Подробнее об инвестициях в драгметаллы читайте в обзоре.
#золото
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍33👎2
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
Как мы и предполагали, тренд притоков в фонды денежного рынка сохранился. Однако в последние дни была практически околонулевая динамика. Во многом этом объясняется началом периода затишья в преддверии решения ЦБ по ключевой ставке (заседание состоится 12 сентября).
Мы ждем снижения ставки на 200 б.п. при отсутствии негативных сюрпризов от макроэкономических данных и обсуждения обновления бюджетных планов.
#тренд #денежныйрынок
Как мы и предполагали, тренд притоков в фонды денежного рынка сохранился. Однако в последние дни была практически околонулевая динамика. Во многом этом объясняется началом периода затишья в преддверии решения ЦБ по ключевой ставке (заседание состоится 12 сентября).
Мы ждем снижения ставки на 200 б.п. при отсутствии негативных сюрпризов от макроэкономических данных и обсуждения обновления бюджетных планов.
#тренд #денежныйрынок
1👍41👎1
Макроданные недели: люди все больше экономят
Что нового?
✔️ Недельная инфляция, по оценкам Росстата на 1 сентября, вновь перешла к снижению. Она составила -0,08% н/н после 0,02% неделей ранее. По предварительной оценке, годовая инфляция замедлилась до 8,3% г/г.
✔️ По оперативным данным Т-Банка, рост потребительских расходов продолжил замедляться. Средние расходы одного клиента на все категории товаров выросли на 5,1% к прошлому году, покупки в супермаркетах — на 6,2% г/г (6,6% и 7,9% в июле соответственно).
✔️ Расходы росли ниже инфляции, что говорит о реальном снижении потребления. Структура по секторам подтверждает изменение поведения населения в сторону экономии: спрос на необходимые базовые товары и здоровье остается наиболее устойчивым, а на непродовольственные товары — самым слабым, причем еще со второго полугодия прошлого года.
✔️ Рост зарплат, по данным Т-Банка, в августе остался неожиданно сильным, ускорившись до 21,8% г/г после 19,8% в июле. Неравномерность отпускных выплат может быть одним из факторов волатильности показателя в летние месяцы. Также может сказываться изменение структуры зарплатных клиентов Т-Банка.
✔️ В аналитических публикациях «О чем говорят тренды» и «Региональная экономика» Банк России сделал фокус на снижение перегрева в экономике и замедлении инфляции. Однако регулятор отмечает, что потребительская активность оживилась на фоне сохраняющегося роста доходов населения. Это требует поддержания достаточной жесткости.
На конец года сохраняем прогноз ключевой ставке на уровне 15%. В 2026 году ожидаем снижения до 10-12%.
Подробнее читайте в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Что нового?
На конец года сохраняем прогноз ключевой ставке на уровне 15%. В 2026 году ожидаем снижения до 10-12%.
Подробнее читайте в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍40👎4
Финансовые итоги Whoosh оказались ожидаемо слабыми и подтвердили наши прогнозы. Основное давление пришло со стороны внутреннего рынка, тогда как зарубежные направления пока не способны компенсировать падение.
Факторы ухудшения финансовых результатов
✔️ Ограничения на скорость в РФ снизили интерес пользователей
✔️ Технические сбои и плохая погода усилили падение спроса
✔️ Рост расходов на ремонт и обслуживание ударил по марже
✔️ Латинская Америка показала рост, но пока с низкой базой
За сезон 2025 года мы не ожидаем дивидендных выплат.
С учетом ожидаемого ухудшения результатов за 1 полугодие 2025 года и негативных прогнозов компании по году, мы понижаем целевую цену по акциям Whoosh.
На горизонте 12 месяцев мы ожидаем до 140 рублей за акцию и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Ляйсян Седова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #WUSH
Факторы ухудшения финансовых результатов
✔️ Ограничения на скорость в РФ снизили интерес пользователей
✔️ Технические сбои и плохая погода усилили падение спроса
✔️ Рост расходов на ремонт и обслуживание ударил по марже
✔️ Латинская Америка показала рост, но пока с низкой базой
За сезон 2025 года мы не ожидаем дивидендных выплат.
С учетом ожидаемого ухудшения результатов за 1 полугодие 2025 года и негативных прогнозов компании по году, мы понижаем целевую цену по акциям Whoosh.
На горизонте 12 месяцев мы ожидаем до 140 рублей за акцию и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Ляйсян Седова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #WUSH
1👍37👎7
Еженедельный дайджест ОФЗ
3 сентября Минфин провел очень успешные первичные аукционы, собрав 179 млрд рублей выручки. Интересно, что случилось это до отчета Росстата о снижении ИПЦ на 0,08% н/н.
После этого доходности ОФЗ резко снизились: на аукционе серии 26247 (05.2039) уровень отсечки был 14,20%, а к концу дня доходность снизилась до 13,92%.
Ключевая вводная, которую ждут участники долгового рынка, — как изменятся параметры федерального бюджета на 2025 год.
Неожиданный рывок
Размещение ОФЗ в среду прошло сильно лучше ожиданий. Возможно, этому способствовали крупные купонные выплаты (153 млрд рублей). Также не исключаем, что кто-то из участников рынка мог заранее отыгрывать идею об отрицательных недельных значениях ИПЦ.
Минфин продолжает улучшать ситуацию в рамках плана по заимствованиям на 2025 год. При этом набор вариантов дальнейшего развития событий остается широким.
Какой темп заимствований нужен до конца года?
При текущем плане в 4,8 трлн рублей Минфину необходимо до конца года держать темп 83 млрд руб./неделя.
Сценарий с увеличением дефицита бюджета потребует дополнительных заимствований, и при повышении годового плана на 0,5—1,5 трлн рублей необходимый для его покрытия недельный темп вырастет до 114—176 млрд рублей.
При таких раскладах Минфину придется резко наращивать размещения серий ПД или вернуться к забытым ПК. Такое форсирование может ограничить снижение доходностей даже при смягчении ДКП и предоставить инвесторам новые точки для входа в рынок.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#Россия #ОФЗ
3 сентября Минфин провел очень успешные первичные аукционы, собрав 179 млрд рублей выручки. Интересно, что случилось это до отчета Росстата о снижении ИПЦ на 0,08% н/н.
После этого доходности ОФЗ резко снизились: на аукционе серии 26247 (05.2039) уровень отсечки был 14,20%, а к концу дня доходность снизилась до 13,92%.
Ключевая вводная, которую ждут участники долгового рынка, — как изменятся параметры федерального бюджета на 2025 год.
Неожиданный рывок
Размещение ОФЗ в среду прошло сильно лучше ожиданий. Возможно, этому способствовали крупные купонные выплаты (153 млрд рублей). Также не исключаем, что кто-то из участников рынка мог заранее отыгрывать идею об отрицательных недельных значениях ИПЦ.
Минфин продолжает улучшать ситуацию в рамках плана по заимствованиям на 2025 год. При этом набор вариантов дальнейшего развития событий остается широким.
Какой темп заимствований нужен до конца года?
При текущем плане в 4,8 трлн рублей Минфину необходимо до конца года держать темп 83 млрд руб./неделя.
Сценарий с увеличением дефицита бюджета потребует дополнительных заимствований, и при повышении годового плана на 0,5—1,5 трлн рублей необходимый для его покрытия недельный темп вырастет до 114—176 млрд рублей.
При таких раскладах Минфину придется резко наращивать размещения серий ПД или вернуться к забытым ПК. Такое форсирование может ограничить снижение доходностей даже при смягчении ДКП и предоставить инвесторам новые точки для входа в рынок.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#Россия #ОФЗ
👍30👎2
Самое интересное за неделю: сезон слабых отчетностей
Рассказываем, на что обратить внимание инвестору
✔️ Почему мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям ФосАгро
✔️ Как долго будет ухудшаться ситуация в российской стальной отрасли
✔️ Почему результаты Астры за второй квартал оказались смешанными
✔️ Какие выпуски облигаций АБЗ-1 мы рекомендуем добавить в портфель сейчас
✔️ Почему мы снизили целевую цену на акции Татнефти до 800 рублей за бумагу
✔️ Оправдали ли наши ожидания результаты IVA Technologies за первое полугодие
✔️ Сможет ли Газпром выплатить дивиденды
✔️ Почему мы рекомендуем держать акции Whoosh
#дайджест #акции
Рассказываем, на что обратить внимание инвестору
#дайджест #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17👎1
А на что вы делали ставку на этой неделе?
Anonymous Poll
43%
Акции
44%
Облигации
12%
Валюта
12%
Драгоценные металлы
10%
Альтернативные инвестиции
👍19👎1
Мы продолжаем рубрику Т-Команда. В ней наши аналитики рассказывают про свой опыт и делятся мнением по ситуации на фондовом рынке.
Сегодняшний герой — Александра Прыткова, аналитик по нефтегазовому сектору.
💬 Специализация
Анализ акций нефтегазового сектора
💬 Образование
Бакалавриат: экономический факультет МГУ
Магистратура: финансовая аналитика экономфака МГУ
💬 Опыт
Начинала карьеру в KPMG, где полтора года занималась анализом рынков.
💬 Работа в Т-Банке
В 2023 году присоединилась к аналитической команде Т-Инвестиций
💬 Увлечения
Люблю путешествовать и изучать экзотические страны. Играю на фортепиано и гитаре. Но последние полгода мое сердце всецело принадлежит большому теннису.
💬 Идеи на покупку в акциях
На текущий момент ситуация в секторе не самая благоприятная, поэтому идей на покупку не так много:
▫ Новатэк
▫ Лукойл
▫ Татнефть
В карточках — отрывки из интервью. Полную версию читайте в материале.
#интервью
Сегодняшний герой — Александра Прыткова, аналитик по нефтегазовому сектору.
Анализ акций нефтегазового сектора
Бакалавриат: экономический факультет МГУ
Магистратура: финансовая аналитика экономфака МГУ
Начинала карьеру в KPMG, где полтора года занималась анализом рынков.
В 2023 году присоединилась к аналитической команде Т-Инвестиций
Люблю путешествовать и изучать экзотические страны. Играю на фортепиано и гитаре. Но последние полгода мое сердце всецело принадлежит большому теннису.
На текущий момент ситуация в секторе не самая благоприятная, поэтому идей на покупку не так много:
▫ Новатэк
▫ Лукойл
▫ Татнефть
В карточках — отрывки из интервью. Полную версию читайте в материале.
#интервью
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍65👎4