Аренадата: ожидаем снижения результатов на фоне сезонности
22 августа группа опубликует отчет за второй квартал 2025 года. Наши прогнозы по основным финансовым результатам отразили в карточках.
Выручка компании сильно подвержена сезонности: более 70% приходится на второе полугодие, тогда как расходы распределяются равномерно. Поэтому результаты первого полугодия 2025 года не отражают картину итоговую картину.
Продолжающееся замедление темпов роста
После увеличения на 22% в первом квартале 2025 года темпы роста во втором квартале замедлятся из-за:
✔️ сложных макроусловий;
✔️ переноса и сокращения ИТ-бюджетов заказчиков;
✔️ высокой базы 2024 года, когда второй квартал обеспечил рекордные 30% годовой выручки.
Компания ранее заявляла о цели нарастить выручку на 40% в 2025 году, но сейчас прогноз выглядит завышенным и, вероятно, будет пересмотрен руководством. Поддержкой могут стать новые продукты и сделки в сегменте управления данными.
Стоит ли инвестировать в акции Группы Аренадата
Акции Аренадаты торгуются с форвардными мультипликаторами:
✔️ EV/OIBDAC — 9,2x;
✔️ P/NIC — 10,6x.
Они ниже медианы по сектору. При этом компания выделяется:
✔️ конкурентоспособным предложением;
✔️ высокой рентабельностью;
✔️ отсутствием долга.
В краткосрочной перспективе драйверов для роста котировок немного, но в долгосрочной — бумаги остаются нашим фаворитом в секторе российских провайдеров ПО.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #DATA
22 августа группа опубликует отчет за второй квартал 2025 года. Наши прогнозы по основным финансовым результатам отразили в карточках.
Выручка компании сильно подвержена сезонности: более 70% приходится на второе полугодие, тогда как расходы распределяются равномерно. Поэтому результаты первого полугодия 2025 года не отражают картину итоговую картину.
Продолжающееся замедление темпов роста
После увеличения на 22% в первом квартале 2025 года темпы роста во втором квартале замедлятся из-за:
Компания ранее заявляла о цели нарастить выручку на 40% в 2025 году, но сейчас прогноз выглядит завышенным и, вероятно, будет пересмотрен руководством. Поддержкой могут стать новые продукты и сделки в сегменте управления данными.
Стоит ли инвестировать в акции Группы Аренадата
Акции Аренадаты торгуются с форвардными мультипликаторами:
Они ниже медианы по сектору. При этом компания выделяется:
В краткосрочной перспективе драйверов для роста котировок немного, но в долгосрочной — бумаги остаются нашим фаворитом в секторе российских провайдеров ПО.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #DATA
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28👎3
X5 Group опубликовал результаты за второй квартал 2025 года. Итоги совпали с нашими ожиданиями. При уверенном росте выручки рентабельность по EBITDA и чистой прибыли продолжают снижаться.
Наш прогноз на 2025 год
✔️ Рост выручки на уровне 19,4%.
✔️ Чистая прибыль снизится на 21%, а рентабельность по чистой прибыли — на 0,8 п.п.
✔️ Чистый долг/EBITDA на уровне 1,2x.
Рекордные дивиденды
X5 Group выкупила 26,4 млн собственных акций у голландского холдинга с большим дисконтом, что выгодно для текущих акционеров и повышает потенциал дивидендов.
Мы считаем, что совокупные дивиденды в горизонте ближайших 12 месяцев могут принести инвесторам около ~15,5% доходности к текущим ценам — это, по нашим оценкам, самый высокий уровень в секторе на данный момент.
Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям X5 Group и повышаем целевую цену до 3 900 руб. Потенциал роста котировок на горизонте года оценивается в ~30%, а совокупная доходность с учетом дивидендов — около 45%.
Подробнее — в карточках и нашем обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #X5
Наш прогноз на 2025 год
Рекордные дивиденды
X5 Group выкупила 26,4 млн собственных акций у голландского холдинга с большим дисконтом, что выгодно для текущих акционеров и повышает потенциал дивидендов.
Мы считаем, что совокупные дивиденды в горизонте ближайших 12 месяцев могут принести инвесторам около ~15,5% доходности к текущим ценам — это, по нашим оценкам, самый высокий уровень в секторе на данный момент.
Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям X5 Group и повышаем целевую цену до 3 900 руб. Потенциал роста котировок на горизонте года оценивается в ~30%, а совокупная доходность с учетом дивидендов — около 45%.
Подробнее — в карточках и нашем обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #X5
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍78👎3
Полюс: каких ждать результатов
Эмитент может представить финансовую отчетность за первое полугодие 2025 года в среду, 27 августа.
Наш прогноз — в карточках. Подробнее читайте в обзоре.
Что с дивидендами?
Учитывая низкую долговую нагрузку и хороший свободный денежный поток, мы ожидаем, что компания может рекомендовать дивиденды не ниже 74 рублей на акцию.
Дивидендная доходность в этом случае составит около 3,4%.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции #PLZL
Эмитент может представить финансовую отчетность за первое полугодие 2025 года в среду, 27 августа.
Наш прогноз — в карточках. Подробнее читайте в обзоре.
Что с дивидендами?
Учитывая низкую долговую нагрузку и хороший свободный денежный поток, мы ожидаем, что компания может рекомендовать дивиденды не ниже 74 рублей на акцию.
Дивидендная доходность в этом случае составит около 3,4%.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции #PLZL
👍39👎1
ВсеИнструменты: каких результатов ждать
26 августа ВИ.ру опубликует финансовые результаты за второй квартал.
Стоит ли инвестировать в ВИ.ру?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции ВИ.ру. Компания не публикует прогнозов на 2025 год, что усложняет оценку. Наша рекомендация по бумагам — «держать».
По нашей целевой цене справедливый форвардный мультипликатор ВИ.ру находится на уровне, близком к среднерыночным для российского ритейла.
Наш прогноз — в карточках. Подробнее читайте в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #VSEH
26 августа ВИ.ру опубликует финансовые результаты за второй квартал.
Стоит ли инвестировать в ВИ.ру?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции ВИ.ру. Компания не публикует прогнозов на 2025 год, что усложняет оценку. Наша рекомендация по бумагам — «держать».
По нашей целевой цене справедливый форвардный мультипликатор ВИ.ру находится на уровне, близком к среднерыночным для российского ритейла.
Наш прогноз — в карточках. Подробнее читайте в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #VSEH
👍21👎4
Макроданные недели: дефляция продолжается пятую неделю подряд
✔️ Индекс потребительских цен снизился на 0,04% н/н (после -0,08% неделей ранее), следует из недельных данных Росстата на 18 августа. Годовая инфляция замедлилась до 8,5%.
✔️ Индекс цен производителей промышленных товаров в июле снизился относительно прошлого года на 0,3%. Это минимум с весны 2023 года.
✔️ Инфляционные ожидания населения в августе повысились: прогнозируемая на год вперед инфляция составила 13,5% после 13% в июне—июле, по данным опроса «инФОМ».
✔️ Инфляционные ожидания компаний оказались более разнородными, по данным мониторинга Банка России. Индекс краткосрочных ценовых ожиданий предприятий (отражает долю компаний, ожидающих, что цены будут расти против тех, кто ждет снижения) немного повысился в августе после семи месяцев снижения.
✔️ Бизнес-настроения предприятий остались сдержанными в августе. Оценка текущей ситуации остается негативной с прошлой осени. А в последние два месяца она опустилась ниже долгосрочной средней. Ожидания — заметно хуже, чем в прошлом году.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30👎2
А как вы думаете, на каком уровне будет ключевая ставка к концу года?
Anonymous Poll
22%
Больше 16%
54%
15—16%
20%
13—14%
4%
Ниже 13%
👍29
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
Последние дни мы наблюдали продолжение ранее начавшегося тренда притоков в фонды денежного рынка (MM). Этому способствовали прежде всего разогретые ожидания относительно переговоров. Так, в день встречи лидеров притоки приблизились к уровню в 7 млрд рублей, что выше рекорда предшествующей недели.
Учитывая, что с исторической точки зрения ставки в экономике все еще довольно высоки, а переговоры в моменте не ведут к конкретному результату, можно ожидать сохранения повышенного интереса к фондам MM в ближайшей перспективе.
#тренд #денежныйрынок
Последние дни мы наблюдали продолжение ранее начавшегося тренда притоков в фонды денежного рынка (MM). Этому способствовали прежде всего разогретые ожидания относительно переговоров. Так, в день встречи лидеров притоки приблизились к уровню в 7 млрд рублей, что выше рекорда предшествующей недели.
Учитывая, что с исторической точки зрения ставки в экономике все еще довольно высоки, а переговоры в моменте не ведут к конкретному результату, можно ожидать сохранения повышенного интереса к фондам MM в ближайшей перспективе.
#тренд #денежныйрынок
👍26
Еженедельный дайджест по рынку ОФЗ
За период с 13 по 20 августа доходности бенчмарков изменились в относительно узком диапазоне около 10 б.п. Разочарование вызвали данные по инфляционным ожиданиям населения, которые остаются высокими несмотря на усилия ЦБ. Также сказалась усталость от отсутствия конкретных позитивных новостей по геополитике.
В четверг с утра, 21.08 доходности длинных выпусков ОФЗ-ПД росли еще на 10 б.п. После бурного ралли фиксация прибыли частью инвесторов закономерна. Вернуть позитивный настрой могли бы конкретные триггеры, которые в моменте прежде всего лежат в области геополитики.
В ожидании сентябрьских купонов
На фоне признаков коррекции в ОФЗ Минфин успел провести вполне успешные первичные аукционы. В среду ведомство привлекло 86 млрд рублей выручки, что соответствует целевому темпу заимствований до конца года.
💼 Средневзвешенная доходность составила 13,66% годовых для серии ОФЗ-ПД 26221 (03.2033) и 13,94% годовых для серии 26250 (06.2037).
В ближайшие недели первичный рынок поддержит приток средств от купонных выплат по ОФЗ. В сентябре предстоит очередной локальный пик с поступлениями в 469 млрд рублей.
Насколько вы уверены в победе над инфляцией?
Стремительное ралли в ОФЗ-ПД повлияло на ценообразование других типов гособлигаций.
Так, ОФЗ-ИН на 2,5 года и на 5 лет уже закладывают будущую инфляцию на уровне или даже ниже таргета ЦБ в 4%. Для сравнения: средний за последние пять лет уровень годовой инфляции в РФ составляет 7,5%. А на период 2026—2028 годов макроэкономисты Т-Инвестиций ожидают средней годовой инфляции 4,7%.
Инвесторам это дает хорошую точку для входа. Если фактическая инфляция окажется выше вмененной, то доходность инвестиций в ОФЗ-ИН будет выше, чем в аналогичные по срочности ОФЗ-ПД.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#россия #ОФЗ
За период с 13 по 20 августа доходности бенчмарков изменились в относительно узком диапазоне около 10 б.п. Разочарование вызвали данные по инфляционным ожиданиям населения, которые остаются высокими несмотря на усилия ЦБ. Также сказалась усталость от отсутствия конкретных позитивных новостей по геополитике.
В четверг с утра, 21.08 доходности длинных выпусков ОФЗ-ПД росли еще на 10 б.п. После бурного ралли фиксация прибыли частью инвесторов закономерна. Вернуть позитивный настрой могли бы конкретные триггеры, которые в моменте прежде всего лежат в области геополитики.
В ожидании сентябрьских купонов
На фоне признаков коррекции в ОФЗ Минфин успел провести вполне успешные первичные аукционы. В среду ведомство привлекло 86 млрд рублей выручки, что соответствует целевому темпу заимствований до конца года.
В ближайшие недели первичный рынок поддержит приток средств от купонных выплат по ОФЗ. В сентябре предстоит очередной локальный пик с поступлениями в 469 млрд рублей.
Насколько вы уверены в победе над инфляцией?
Стремительное ралли в ОФЗ-ПД повлияло на ценообразование других типов гособлигаций.
Так, ОФЗ-ИН на 2,5 года и на 5 лет уже закладывают будущую инфляцию на уровне или даже ниже таргета ЦБ в 4%. Для сравнения: средний за последние пять лет уровень годовой инфляции в РФ составляет 7,5%. А на период 2026—2028 годов макроэкономисты Т-Инвестиций ожидают средней годовой инфляции 4,7%.
Инвесторам это дает хорошую точку для входа. Если фактическая инфляция окажется выше вмененной, то доходность инвестиций в ОФЗ-ИН будет выше, чем в аналогичные по срочности ОФЗ-ПД.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#россия #ОФЗ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30
Циан: отрасль восстанавливается, как и результаты компании
Компания ускоряется на фоне восстановления рынка: в июне темп роста составил 16% год к году, а в июле по предварительным данным около 30% за аналогичный период.
Эффект отложенного спроса ждем в четвертом квартале 2025 года, а основной эффект проявится в 2026–2027 годах. Менеджмент сохраняет прогноз роста на 2025 год на уровне 14–18% и цель выручки 26 млрд руб. к 2027.
Будут ли дивиденды после переезда?
После завершения редомициляции ожидаем специальный дивиденд. По нашим расчетам — порядка 140 рублей на акцию. Мы также полагаем, что менеджмент компании планирует представить рекомендацию по размеру спецдивиденда до конца 2025 года, а его выплата будет произведена уже в 2026-м. Далее — полугодовые выплаты 60–100% скорректированной прибыли согласно дивполитике.
Наша оценка акций компании Циан
Баланс остается сильным, компания имеет отрицательный долг и значительная денежную позицию. Подтверждаем наш прогноз «покупать» с целевой ценой 785 рублей за акцию.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам во второй половине 2025 года, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #CNRU
Компания ускоряется на фоне восстановления рынка: в июне темп роста составил 16% год к году, а в июле по предварительным данным около 30% за аналогичный период.
Эффект отложенного спроса ждем в четвертом квартале 2025 года, а основной эффект проявится в 2026–2027 годах. Менеджмент сохраняет прогноз роста на 2025 год на уровне 14–18% и цель выручки 26 млрд руб. к 2027.
Будут ли дивиденды после переезда?
После завершения редомициляции ожидаем специальный дивиденд. По нашим расчетам — порядка 140 рублей на акцию. Мы также полагаем, что менеджмент компании планирует представить рекомендацию по размеру спецдивиденда до конца 2025 года, а его выплата будет произведена уже в 2026-м. Далее — полугодовые выплаты 60–100% скорректированной прибыли согласно дивполитике.
Наша оценка акций компании Циан
Баланс остается сильным, компания имеет отрицательный долг и значительная денежную позицию. Подтверждаем наш прогноз «покупать» с целевой ценой 785 рублей за акцию.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам во второй половине 2025 года, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #CNRU
👍32👎3
Газпром нефть: санкции и дешевая нефть давят на дивиденды
Какие выплаты могут получить акционеры
В 2023 году коэффициент дивидендных выплат возрос с 50% до 75%. В 2024-м этот уровень сохранился. Совокупный дивиденд за прошлый год составил 79,17 рубля на акцию (доходность — 12,5%).
Ожидаем, что в ближайшие несколько лет компания сохранит норму выплат на уровне 75% от скорректированной чистой прибыли.
Потенциальная доходность
По нашим прогнозам, акции компании принесут инвесторам 9% дивидендной доходности. Учитывая это, совокупный потенциал роста бумаг на горизонте года — 18%.
Подробнее про сектор, бизнес компании и финансовые результаты рассказываем в нашем новом большом обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #SIBN
Какие выплаты могут получить акционеры
В 2023 году коэффициент дивидендных выплат возрос с 50% до 75%. В 2024-м этот уровень сохранился. Совокупный дивиденд за прошлый год составил 79,17 рубля на акцию (доходность — 12,5%).
Ожидаем, что в ближайшие несколько лет компания сохранит норму выплат на уровне 75% от скорректированной чистой прибыли.
Потенциальная доходность
По нашим прогнозам, акции компании принесут инвесторам 9% дивидендной доходности. Учитывая это, совокупный потенциал роста бумаг на горизонте года — 18%.
Подробнее про сектор, бизнес компании и финансовые результаты рассказываем в нашем новом большом обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #SIBN
👍33
Самое интересное за неделю: какие акции сейчас стоит держать, а какие — покупать
✔️ Как получить доходность 10—15% в течение 2—3 месяцев на парной идее «лонг ФосАгро / шорт Северсталь, ММК»
✔️ Какую доходность могут принести инвесторам акции Газпром нефти
✔️ Как мы оцениваем акции Циана после публикации результатов за второй квартал
✔️ Как ВИ.ру отчитается за второй квартал
✔️ Почему мы считаем, что выручка Whoosh упадет по итогам первого полугодия
✔️ Останется ли Полюс одним из наших фаворитов в секторе металлургии и добычи после отчета за первое полугодие
✔️ Как X5 Group отчиталась за второй квартал
#дайджест #акции
#дайджест #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28
Мы продолжаем рубрику Т-Команда. Сегодняшний герой — Ахмед Алиев, ведущий аналитик компаний горно-металлургического сектора и отрасли удобрений.
💬 Образование
Бакалавриат по направлению «Корпоративные финансы» в Санкт-Петербургском государственном экономическом университете
Магистратура по программе «Прикладная экономика» в Высшей школе экономики (НИУ ВШЭ)
💬 Опыт
Год проработал в консалтинге одной из компаний Big-4 (EY) с фокусом на оценку финансовых рисков
Четыре года работал в аналитическом департаменте БКС с фокусом на оценку компаний горно-металлургического сектора
💬 Специализация
Анализ компаний из горно-металлургического сектора и отрасли удобрений
💬 Работа в Т-Банке
Присоединился к команде Т-Инвестиций в 2025 году
💬 Увлечения
Свободное время провожу с близкими, увлекаюсь историей.
В карточках — отрывки из интервью. Полную версию читайте в материале.
#интервью
Бакалавриат по направлению «Корпоративные финансы» в Санкт-Петербургском государственном экономическом университете
Магистратура по программе «Прикладная экономика» в Высшей школе экономики (НИУ ВШЭ)
Год проработал в консалтинге одной из компаний Big-4 (EY) с фокусом на оценку финансовых рисков
Четыре года работал в аналитическом департаменте БКС с фокусом на оценку компаний горно-металлургического сектора
Анализ компаний из горно-металлургического сектора и отрасли удобрений
Присоединился к команде Т-Инвестиций в 2025 году
Свободное время провожу с близкими, увлекаюсь историей.
В карточках — отрывки из интервью. Полную версию читайте в материале.
#интервью
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍50👎12