Еженедельный дайджест по рынку ОФЗ

За период с 13 по 20 августа доходности бенчмарков изменились в относительно узком диапазоне около 10 б.п. Разочарование вызвали данные по инфляционным ожиданиям населения, которые остаются высокими несмотря на усилия ЦБ. Также сказалась усталость от отсутствия конкретных позитивных новостей по геополитике.

В четверг с утра, 21.08 доходности длинных выпусков ОФЗ-ПД росли еще на 10 б.п. После бурного ралли фиксация прибыли частью инвесторов закономерна. Вернуть позитивный настрой могли бы конкретные триггеры, которые в моменте прежде всего лежат в области геополитики.

В ожидании сентябрьских купонов

На фоне признаков коррекции в ОФЗ Минфин успел провести вполне успешные первичные аукционы. В среду ведомство привлекло 86 млрд рублей выручки, что соответствует целевому темпу заимствований до конца года.

💼 Средневзвешенная доходность составила 13,66% годовых для серии ОФЗ-ПД 26221 (03.2033) и 13,94% годовых для серии 26250 (06.2037).

В ближайшие недели первичный рынок поддержит приток средств от купонных выплат по ОФЗ. В сентябре предстоит очередной локальный пик с поступлениями в 469 млрд рублей.

Насколько вы уверены в победе над инфляцией?

Стремительное ралли в ОФЗ-ПД повлияло на ценообразование других типов гособлигаций.

Так, ОФЗ-ИН на 2,5 года и на 5 лет уже закладывают будущую инфляцию на уровне или даже ниже таргета ЦБ в 4%. Для сравнения: средний за последние пять лет уровень годовой инфляции в РФ составляет 7,5%. А на период 2026—2028 годов макроэкономисты Т-Инвестиций ожидают средней годовой инфляции 4,7%.

Инвесторам это дает хорошую точку для входа. Если фактическая инфляция окажется выше вмененной, то доходность инвестиций в ОФЗ-ИН будет выше, чем в аналогичные по срочности ОФЗ-ПД.

Подробнее — в обзоре.

Юрий Тулинов, управляющий директор

#россия #ОФЗ

Самое интересное за неделю: какие акции сейчас стоит держать, а какие — покупать

✔️ Как получить доходность 10—15% в течение 2—3 месяцев на парной идее «лонг ФосАгро / шорт Северсталь, ММК»

✔️ Какую доходность могут принести инвесторам акции Газпром нефти

✔️ Как мы оцениваем акции Циана после публикации результатов за второй квартал

✔️ Как ВИ.ру отчитается за второй квартал

✔️ Почему мы считаем, что выручка Whoosh упадет по итогам первого полугодия

✔️ Останется ли Полюс одним из наших фаворитов в секторе металлургии и добычи после отчета за первое полугодие

✔️ Как X5 Group отчиталась за второй квартал

#дайджест #акции

‼️ Что было на прошлой неделе?

▫ Российская валюта продолжила плавно падать. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, в пятницу составил 80,7 руб./доллар. Официальный курс рубля к евро ― 93,6 руб./евро.

▫ Дефляция была зафиксирована в пятый раз подряд: индекс потребительских цен снизился на 0,04% н/н. Годовая инфляция замедлилась до 8,5%.

▫ Доходности российских облигаций показали смешанную динамику: краткосрочные снизились, а по бумагам от одного года выросли. Индекс гособлигаций RGBI вырос на прошлой неделе на 0,93%.

▫ Котировки нефти Brent выросли на 2,5%. Цены на европейский газ TTF выросли почти на 7%.

▫ Цены на золото упали на 3% и достигли отметки $3 330 за унцию.

▫ К концу недели индекс Мосбиржи упал на 3,8% до 2896,3 п., индекс РТС — на 4,7% до 1130,2 п.

🔔 За чем следить на этой неделе?

▫ По нашим прогнозам, рубль будет торговаться в диапазоне 80 ― 84 руб./доллар.

▫ В фокусе — период основных налоговых платежей компаний (НДПИ, налог на прибыль).

▫ Росстат представит данные по недельной инфляции (ожидаем околонулевых уровней), а также по росту промышленного производства в июле (наш прогноз +1,4% г/г).

▫ ЦБ опубликует данные по основным показателям банковского сектора в июле.

Глобальные рынки

▫ В четверг будет опубликован индекс потребительской уверенности в Еврозоне. В этот же день ожидаем вторую оценку ВВП в США за второй квартал 2025 года.

▫ В пятницу будет представлен индекс потребительских расходов в США.

Подробнее — в обзоре.

#дайджест