⚡️Индекс Мосбиржи обновляет максимум, рынок ОФЗ ставит рекорды, ЦБ снижает ставку, цены на нефть падают, а Трамп готовится ко встрече с Путиным. На стабильную и предсказуемую динамику рассчитывать не приходится.

В такие периоды очень важно оставаться «на плаву» и следить за повесткой. Поэтому мы решили давать вам больше оперативного контента, чтобы вы всегда понимали ситуацию на рынке.

❗️Чтобы мы смогли это сделать, проголосуйте за наш канал по кнопке. А мы вам взамен — новые интересные рубрики: подборки акций, которые могут выстрелить, календарь отчетностей и дивидендов, новости от эмитентов с комментариями аналитиков, «вопрос-ответ» с подписчиками и другие.

‼️ Что было на прошлой неделе?

▪ Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, в пятницу составил 79,8 руб./долл. Официальный курс рубля к евро — 92,9 руб./евро.

▪ По данным Росстата, на 4 августа зафиксирована дефляция — индекс потребительских цен снизился сразу на 0,13% н/н. Годовая инфляция замедлилась до 8,8% г/г, по предварительной оценке.

▪ Доходности ОФЗ практически на всей кривой падали в течение недели, за исключением трехмесячных и тридцатилетних значений. Индекс гособлигаций RGBI прибавил 1,02%.

▪ Индекс Мосбиржи вырос на 7,1% и превысил отметку 2900 пунктов.

▪ Фьючерсы на нефть марки Brent к концу недели подешевели до $66,5 (примерно -4,5% за неделю).

▪ Американские индексы S&P 500 и Nasdaq выросли на 2% и 3,5% соответственно.

🔔 За чем следить на этой неделе?

▪ Допускаем, что курса рубля будет колебаться в интервале 78-82 руб./долл.

▪ Переговоры между президентами России и США, как сообщал Кремль и Белый дом, могут пройти 15 августа на Аляске.

▪ Оценка платежного баланса за январь-июнь будет представлена Банком России в четверг.

▪ В пятницу регулятор опубликует данные о валютной структуре сделок ВЭД.

▪ Росстат представит данные по недельной инфляции (ожидаем сохранение дефляции). Федеральная служба также опубликует данные по инфляции за июль и первую оценку ВВП за второй квартал 2025 года.

Глобальные рынки

▪ Данные по инфляции в США за июль будут опубликованы во вторник.

▪ В четверг будет представлена предварительная оценка ВВП в Еврозоне за второй квартал 2025. В этот же день ожидаем экономическую статистику в Китае за июль.

▪ Данные по розничным продажам в США за июль появятся в пятницу.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.

#дайджест

ДОМ.РФ: надежный эмитент для консервативных инвесторов

Группа опубликовала отчетность по МСФО по итогам второго квартала и первого полугодия текущего года.

Основные показатели

✔️ Чистая прибыль во втором квартале выросла на 35% г/г. При этом, исключая фактор роста налоговой нагрузки, как мы делали ранее, получим рост на 48% г/г до налогообложения.

✔️ Кредитный портфель увеличился на начало июня на 5% с начала года, до 4,4 трлн рублей.

✔️ Темпы роста чистых процентных доходов (до создания резервов) по итогам второго квартала ускорились до 38% г/г.

✔️ Уровень стоимости риска остается одним из самых низких в секторе, даже после увеличения в первом и втором кварталах 2025-го.

✔️ Рентабельность (в разрезе LTM – последних 12 месяцев) вернулась к уровням конца 2024-го (18,9%). По итогу квартала показатель составил 23,9%.

✔️ На фоне быстрого роста активов норматив достаточности собственных средств (капитала) (Н1) группы находится в районе 13,1%. Минимальный нормативный уровень для ДОМ.РФ — 11,5%.

Наше мнение по бумагам

Мы сохраняем высокую оценку кредитного качества ДОМ.РФ. Для консервативных инвесторов, ориентирующихся на надежность, рекомендуем наиболее ликвидные выпуски — ДОМ.РФ 002Р-04, ДОМ 1P-4R.

Подробнее — в обзоре.

Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций

#идея #облигации

РУСАЛ: каких ждать результатов за первое полугодие 2025-го

Металлург может выпустить финансовую отчетность в пятницу, 15 августа.

Наш прогноз

✔️ Выручка, по нашим оценкам, прибавила 31% г/г, отражая рост цен на алюминий и скачок объемов продаж.

✔️ Однако EBITDA скорректировалась на 4,6%. Причина в росте затрат и укреплении рубля.

✔️ Чистый долг увеличился на 14%.

Что с дивидендами?

С учетом скромных финансовых результатов и отсутствия дивидендов от Норникеля (РУСАЛ контролирует 26,4% акций Норникеля) мы не ожидаем дивидендов и от РУСАЛа.

Наше мнение по акциям

Недавний рост акций на 25% за месяц скорее объясняется геополитическими факторами, нежели фундаментальными, так как финансовые результаты за прошлое полугодие, вероятно, будут довольно скромными.

Мы сохраняем рекомендацию «держать» по бумагам алюминиевой компании. При этом отмечаем, что с фундаментальной точки зрения потенциал роста практически исчерпан.

Подробнее — в обзоре.

Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций

#акции #RUAL

Распадская: каких ждать результатов за первое полугодие 2025-го

Угольщик может выпустить финансовую отчетность в пятницу, 15 августа.

Наш прогноз

✔️ Выручка сократилась на 38% г/г ввиду снижения добычи и цен.

✔️ Это привело к отрицательному показателю EBITDA (-$15 млн).

✔️ Чистый долг составил $111 млн против чистой денежной позиции в $39 млн ранее.

Что с дивидендами?

С учетом отрицательного EBITDA и FCF, а также неблагоприятной конъюнктуры на угольном рынке мы не ждем дивидендов от компании.

Наше мнение по акциям

Предстоящие финансовые результаты Распадской отражают глубокий кризис в угольной отрасли, а также рост издержек и укрепление рубля.

Пока мы не видим явных признаков разворота цен на коксующийся уголь (основной продукт компании). Это объясняется в том числе мировым перепроизводством и слабым состоянием китайской стальной отрасли (на страну приходится более 20% мирового импорта топлива).

‼️ Поэтому мы не рекомендуем покупать бумаги Распадской.

Подробнее — в обзоре.

Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций

#акции #RASP

Бумаги российских эмитентов отреагировали ростом на новость о переговорах лидеров России и США, которые пройдут в пятницу. Однако ситуация на рынке может быстро измениться — исход встречи остается главной интригой.

«В расчете на позитивные геополитические сюрпризы наиболее логично выбирать российские акции. Индекс МосБиржи, к слову, по-прежнему более чем на 10% отстает от своих февральских пиков. ОФЗ уже находятся в режиме ралли с конца мая, сейчас мы сохраняем интерес разве что к длинным гособлигациям (от 10 лет). Курс рубля и так исключительно крепок».

Юрий Тулинов, управляющий директор

Какие варианты у инвесторов?

✔️ По мнению аналитиков Т-Инвестиций, инвесторы, которые ожидают существенного позитива по итогам переговоров, могут присмотреться к акциям экспортеров. Кроме того, в плюсе могут оказаться бумаги Аэрофлота и Новатэка — они сильнее других реагируют на геополитические новости.

✔️ Более консервативные инвесторы могут отдать предпочтение на рынке акций бумагам фундаментально сильных компаний, которые и без геополитической разрядки сохраняют хороший потенциал доходности в среднесрочной перспективе. Это, например, Лукойл, Яндекс, Сбер и X5.

#акции

ВИС Финанс: облигации с доходностью до 20%

Мы продолжаем наблюдать за одним из ключевых игроков на рынке инфраструктурного строительства.

Группа работает в сфере государственно-частного партнерства, где конкуренция ограничена из-за высоких барьеров входа. А сама индустрия инфраструктурного строительства стала важной расходной статьей бюджета.

ВИС сохраняет комфортный уровень долговой нагрузки на скорректированном уровне. При этом группе удается наращивать эффективность бизнеса.

Основные риски для бизнеса и инвесторов

▫ Медленное смягчение монетарной политики. Из-за этого увеличиваются затраты и рост конечной стоимости проектов.

▫ Возможное сокращение и пересмотр государственных расходов на инфраструктурные проекты из-за потенциального роста дефицита бюджета.

▫ Нехватка кадров из-за рекордно дефицита на рынке труда.

▫ Потенциальные юридические риски.

💡 Привлекательные выпуски и доходность

На старте цикла снижения ставок привлекательно выглядят восьмой и девятый выпуски эмитента. Они позволяют зафиксировать доходность в размере порядка 18% годовых до марта 2027 года и июля 2028 соответственно.

Дополнительно можно присмотреться к флоатеру компании, а именно к шестому выпуску. По нашим расчетам, он предлагает эффективную премию в размере 5,2% годовых к ключевой ставке.

Из-за прямой зависимости финансовых показателей группы от бюджетных расходов, дальние долговые обязательства эмитента подойдут для добавления в портфель инвесторов, толерантных к риску.

В качестве краткосрочных варианты можно рассмотреть третий выпуск с погашением через восемь месяцев и доходностью 19,8% годовых, а также четвертый выпуск с погашением в августе 2026 года и доходностью 19,7% годовых.

Подробнее — в обзоре.

Пластинин Александр и Колбанов Сергей, аналитики долговых рынков Т-Инвестиций

#облигации #идея