ЦФА: что, как, и стоит ли

📩 Все, наверное, уже получали предложения от банков и брокеров инвестировать в ЦФА (цифровые финансовые активы). Тема стремительно раскручивается, самое время обсудить плюшки и риски.

💲 Сегодня уже 200 млрд рублей в обращении, 580 выпусков, 150 эмитентов, рынок растет взрывными темпами. Главный плюс - скорость и простота эмиссии (до нескольких дней), а также технологичность цифрового учета. Активно продвигается властями, мотив - возможности обхода санкций в условиях “валютного контроля” со стороны западных партнеров.

🏛 Выпускают чаще всего банки, а эмитенты - самые разные, вплоть до МСП. Объектом учета могут быть долговые обязательства компаний, золото, индексы, паи фондов, объекты недвижимости и много чего еще. Самый распиаренный пример - токены Норникеля в рамках программы мотивации персонала. Оговоримся сразу: это не крипта, хотя используются элементы технологии блокчейна.

Чаще всего выпускается цифровой аналог облигаций со схожими характеристиками:
✔️ Срок обращения (в основном год-два);
✔️ Ставка купона (сопоставима с корпоративным и бондами);
✔️ Номинал чаще всего от 1000 руб.;
✔️ Можно продать до погашения.

Теперь о рисках, многие из которых будут нивелироваться со временем.

▪️ Объемы выпусков небольшие. Рынок хоть и растущий, но пока еще совсем молодой и потому узкий и низколиквидный.
▪️ Вторичный рынок не сформировался: первые выпуски появились в 2023 г. Продать на вторичке будет сложно.
▪️ Кредитный риск эмитента - здесь мало чем отличается от облигаций.
▪️ Инфраструктурные риски - надежность и совместимость платформ - организаторов эмиссии. Но уже налажен контроль со стороны ЦБ.
▪️ Судебная защита. Если в судах давно знакомы с акциями и облигациями, то с ЦФА сроки рассмотрения непредсказуемы: придется объяснять судье, что это такое.
▪️ То же самое с налогообложением. В НК все необходимые поправки внесены, но в ФНС мало профильных специалистов.
▪️ Институционалы входить не спешат: у них требования к экспертизе проекта выше, чем у розничных инвесторов.

💼 Я не спешу погружаться в эту тему, пока разбираюсь и осматриваюсь. Уже не раз говорил, что для меня важна ликвидность инструмента. Возможно, на что-то решусь по мере развития рынка.

#активы #инструменты #цфа

💰 Долг в цифровой обёртке

🏋️‍♂️ Неподъемные ставки по кредитам вынуждают бизнес искать альтернативы. Сегодня отовсюду слышно про ЦФА. Если коротко - это цифровые записи в смарт-контракте, удостоверяющие ваши права на актив. Уверен, всем поступают предложения банков и брокеров “получать доход выше вкладов и проще облигаций”. Поскольку интерес растёт, а вопросов много, пробегусь по теме.

📊 Выпуски ЦФА - в основном короткие, более года - только 9%. 57% доступны неквалам. Есть просто денежные требования к эмитенту (цифровые облигации), есть - гибриды, например, привязанные к кв.м. недвижимости (Самолет), к стоимости акций (Норникель), или даже к решению ЦБ по ставке. Крупнейшие площадки размещения - Атомайз, Альфа-Банк, Сбер, Т-Банк. Реестр операторов проверяйте на сайте ЦБ.

➕ Плюсы для эмитента: стоимость эмиссии ниже, скорость выпуска - условно от нескольких часов, хорошая маржа по структурным ЦФА.
➕ Для инвестора - низкий порог входа, доходность 18-25% годовых, выбор идей с привязкой к разным активам.

❗️ На что обратить внимание, чтобы потом не жалеть.

🔹 Инструмент новый, по сути в фазе тестирования, массовый выпуск - с 2023 г. Мало регуляторной и (не дай бог) судебной практики. Объемы рынка пока в зародыше - ок. ₽200 млрд, для сравнения облигации - ₽58 трлн по номиналу.
🔹 Цифровые права - не более чем форма привлечения долга, они не защищают от рыночных рисков. Уже есть первые дефолты (на слуху “Автосити”).
🔹 Анализ осложняется тем, что требования к эмитенту, рейтингу и андеррайтингу относительно лайтовые, в отличие от классических облигаций.
🔹 Низкая ликвидность (возможность комфортно выйти), для меня - ключевой параметр, важнее доходности.

Если хотите поэкспериментировать:
👉 Фокус на публичных эмитентах с репутацией на рынке облигаций;
👉 Ограничение по сумме вложений - большим капиталом я бы не входил, подождал развития этого рынка.

🔎 В остальном - всё как всегда: если есть денежный поток, с которого вам вернут ваши инвестиции, всё будет ОК! Если он иссякнет - цифровая обёртка не поможет.

Всем доброго летнего дня, доходных и безопасных вложений!

#цфа #облигации #инструменты