Разблокировка: еще один шанс!
🗣 Силуанов (в присутствии Путина): "Механизм разблокировки иностранных активов заработает с 1 января 2024 года, 2,5 млн человек смогут вернуть свои вложения". В основе - ноябрьский указ №844, в соответствии с которым нерезиденты могут выкупить заблокированные бумаги россиян за счет средств на своих счетах типа "С".
🤷♂️ На слух приятно, но из сказанного мало что понятно, поэтому разберем в формате вопрос-ответ.
❓ Кого касается
2.5 млн розничных инвесторов - это 70% от 3.6 млн, у кого были иностранные бумаги и фонды, купленные за рубли на Мосбирже и заблокированные в НРД весной 2022г. Активов, замороженных 2 ноября на СПБ бирже, это не касается.
❓ Почему только до 100 тыс.
Это контингент, который с наибольшей вероятностью получит одобрение европейских регуляторов. Частный инвестор со средним портфелем 40 тыс. руб. вряд ли находится под санкциями. В случае успешной тестовой разблокировки, очередь дойдет до крупных портфелей.
❓ Кто будет покупателем на той стороне?
Скорее всего большие западные фонды, у которых на счетах типа "С" заблокированы большие средства. Главное, чтобы им дали разрешение (или закрыли глаза) их регуляторы.
❓ Хватит ли денег на счетах типа "С"
Там заморожено несколько триллионов рублей, постоянно идет пополнение, в т.ч. выплатами по еврооблигациям. Разблокировать на этом этапе планируется всего 100 млрд.
❓ Как все будет организовано
Все делают брокеры, инвестору нужно только не ставить галочку "против" в запросе на разблокировку. Торги предполагается провести на отдельной электронной площадке Мосбиржи, в открытый рынок бумаги не попадут.
❓ По каким ценам будет выплата?
По практике торгов на внебирже - с существенным дисконтом (30-60%). Но здесь ситуация иная, т.к. на той стороне есть заинтересованный контрагент. Реальную цену покажут только торги, когда и если они состоятся.
🧐 От выводов я бы пока воздержался, чтобы не накручивать завышенные ожидания. Указ №844 - не указ для регуляторов типа OFAC. А мы уже видели, что они сделали с СПБ биржей. Но тут ситуация иная, и шансы на успех в данном конкретном случае ненулевые.
#разблокировка #нрд #указ
🗣 Силуанов (в присутствии Путина): "Механизм разблокировки иностранных активов заработает с 1 января 2024 года, 2,5 млн человек смогут вернуть свои вложения". В основе - ноябрьский указ №844, в соответствии с которым нерезиденты могут выкупить заблокированные бумаги россиян за счет средств на своих счетах типа "С".
🤷♂️ На слух приятно, но из сказанного мало что понятно, поэтому разберем в формате вопрос-ответ.
❓ Кого касается
2.5 млн розничных инвесторов - это 70% от 3.6 млн, у кого были иностранные бумаги и фонды, купленные за рубли на Мосбирже и заблокированные в НРД весной 2022г. Активов, замороженных 2 ноября на СПБ бирже, это не касается.
❓ Почему только до 100 тыс.
Это контингент, который с наибольшей вероятностью получит одобрение европейских регуляторов. Частный инвестор со средним портфелем 40 тыс. руб. вряд ли находится под санкциями. В случае успешной тестовой разблокировки, очередь дойдет до крупных портфелей.
❓ Кто будет покупателем на той стороне?
Скорее всего большие западные фонды, у которых на счетах типа "С" заблокированы большие средства. Главное, чтобы им дали разрешение (или закрыли глаза) их регуляторы.
❓ Хватит ли денег на счетах типа "С"
Там заморожено несколько триллионов рублей, постоянно идет пополнение, в т.ч. выплатами по еврооблигациям. Разблокировать на этом этапе планируется всего 100 млрд.
❓ Как все будет организовано
Все делают брокеры, инвестору нужно только не ставить галочку "против" в запросе на разблокировку. Торги предполагается провести на отдельной электронной площадке Мосбиржи, в открытый рынок бумаги не попадут.
❓ По каким ценам будет выплата?
По практике торгов на внебирже - с существенным дисконтом (30-60%). Но здесь ситуация иная, т.к. на той стороне есть заинтересованный контрагент. Реальную цену покажут только торги, когда и если они состоятся.
🧐 От выводов я бы пока воздержался, чтобы не накручивать завышенные ожидания. Указ №844 - не указ для регуляторов типа OFAC. А мы уже видели, что они сделали с СПБ биржей. Но тут ситуация иная, и шансы на успех в данном конкретном случае ненулевые.
#разблокировка #нрд #указ
🎪 Вечерние аттракционы продолжаются
📉 Акции СПБ биржи вчера на 21:30мск в моменте падали на 14%. Это уже вторая подобная история, после якобы банкротства в конце ноября, тогда котировки обвалились на 35%.
Цепочка событий:
🗣 Слухи в СМИ о прекращении всех торгов с 30 января и переводе российских бумаг в контур Мосбиржи;
🗣 Уведомление об этом от Цифра Брокера своим клиентам;
🗣 Опровержение от СПБ биржи и ряда других брокеров, отскок акций SPBE.
🇷🇺 На кону - оставшиеся 30 российских бумаг, по которым всё еще были доступны торги, в т.ч. акции самой СПБ биржи, Алросы, Северстали, Газпрома, Магнита, Лукойла, Норникеля, Сургутнефтегаза и др. Сегмент для площадки второстепенный, доступа к основному бизнесу (рынок США и Гонконг) она лишилась 2 ноября.
Чем бы не завершилась эта карусель, предлагаю сделать общие выводы.
🇺🇸 Основной источник дохода биржи - американские бумаги. Нет смысла закладываться на их скорую разблокировку: санкции вводились не для этого. Комиссия Минфина США OFAC стандартно рассматривает каждое обращение 1-1.5 месяцев, и у неё нет никакого стимула ускоряться. Запросы от лица СПБ банка, изменения в структуре акционерного капитала и пр. могут длиться месяцами. При этом положительный результат никак не гарантирован.
🇭🇰 Доступ к Гонконгу зависит исключительно от той же OFAC: станет ли она давать разъяснения или отдельные лицензии контрагентам в третьих странах о том, что вторичные санкции им не грозят. Шансы повыше, но гарантий тоже нет.
⚖️ Есть опция индивидуального запроса частного инвестора в OFAC. Это имеет экономический смысл при заблокированном капитале от сотен тысяч долларов, учитывая юридические издержки.
📱 Биржа продвигает альтернативные проекты, только что пришла новость о запуске первого ЦФА - цифровых прав на "зеленые сертификаты". Это правильно и перспективно, но не заменит в обозримом будущем основной бизнес.
😱 Комментарии о "пирамиде", "вывезенных чемоданах", "яхтах и островах", купленных на наши кровные $100, считаю поверхностными и уводящими в сторону от реальной проблемы, связанной с санкциями.
P.S. Досадно, что сама биржа выходит к публике с комментариями уже после того, как рынок наводняется слухами и токсичными комментариями. Молчание, на мой взгляд, - не лучшая стратегия, даже если в этот момент ты не в силах что-то изменить. Надеюсь, скоро мы услышим что-то четко сформулированное. Напомню, следить за ходом разблокировки можно на этом официальном портале.
#SPBE #активы #санкции #разблокировка
📉 Акции СПБ биржи вчера на 21:30мск в моменте падали на 14%. Это уже вторая подобная история, после якобы банкротства в конце ноября, тогда котировки обвалились на 35%.
Цепочка событий:
🗣 Слухи в СМИ о прекращении всех торгов с 30 января и переводе российских бумаг в контур Мосбиржи;
🗣 Уведомление об этом от Цифра Брокера своим клиентам;
🗣 Опровержение от СПБ биржи и ряда других брокеров, отскок акций SPBE.
🇷🇺 На кону - оставшиеся 30 российских бумаг, по которым всё еще были доступны торги, в т.ч. акции самой СПБ биржи, Алросы, Северстали, Газпрома, Магнита, Лукойла, Норникеля, Сургутнефтегаза и др. Сегмент для площадки второстепенный, доступа к основному бизнесу (рынок США и Гонконг) она лишилась 2 ноября.
Чем бы не завершилась эта карусель, предлагаю сделать общие выводы.
🇺🇸 Основной источник дохода биржи - американские бумаги. Нет смысла закладываться на их скорую разблокировку: санкции вводились не для этого. Комиссия Минфина США OFAC стандартно рассматривает каждое обращение 1-1.5 месяцев, и у неё нет никакого стимула ускоряться. Запросы от лица СПБ банка, изменения в структуре акционерного капитала и пр. могут длиться месяцами. При этом положительный результат никак не гарантирован.
🇭🇰 Доступ к Гонконгу зависит исключительно от той же OFAC: станет ли она давать разъяснения или отдельные лицензии контрагентам в третьих странах о том, что вторичные санкции им не грозят. Шансы повыше, но гарантий тоже нет.
⚖️ Есть опция индивидуального запроса частного инвестора в OFAC. Это имеет экономический смысл при заблокированном капитале от сотен тысяч долларов, учитывая юридические издержки.
📱 Биржа продвигает альтернативные проекты, только что пришла новость о запуске первого ЦФА - цифровых прав на "зеленые сертификаты". Это правильно и перспективно, но не заменит в обозримом будущем основной бизнес.
😱 Комментарии о "пирамиде", "вывезенных чемоданах", "яхтах и островах", купленных на наши кровные $100, считаю поверхностными и уводящими в сторону от реальной проблемы, связанной с санкциями.
P.S. Досадно, что сама биржа выходит к публике с комментариями уже после того, как рынок наводняется слухами и токсичными комментариями. Молчание, на мой взгляд, - не лучшая стратегия, даже если в этот момент ты не в силах что-то изменить. Надеюсь, скоро мы услышим что-то четко сформулированное. Напомню, следить за ходом разблокировки можно на этом официальном портале.
#SPBE #активы #санкции #разблокировка
Выпускать строем, по одному!
📺 Патока переговорного позитива льётся из всех утюгов, ожидания толкают толкают рынок вверх. Поскольку сценарий смягчения американских санкций имеет ненулевую вероятность, важно понимать как выгоды, так и последствия. Если вы верите во взаимное снятие санкций, то следует держать в уме и выпуск заблокированных нерезидентов. Я не жду, что это произойдёт быстро и просто, но на каком-то этапе это случится.
👉 Вариант “Они нас выпускают, а мы их нет” - нереальная конструкция. Опцию, что нерезы будут держать акции, когда дадут возможность продать, я даже не рассматриваю. Сейчас они скидывают разными лазейками через внебиржу с дисконтом в 60-70%. Скажем честно: на российском рынке нет столько ликвидности, чтобы выкупить такие объёмы.
🧮 В некоторых бумагах до 90% free float принадлежит парням из недружественных юрисдикций. Долю замороженных акций в % от free float можно взять из данных НРД (депозитарий Мосбиржи):
🔹Газпром - 50%;
🔹 Роснефть - 60%;
🔹 Новатэк - 60%;
🔹 Сбербанк ао - 70%;
🔹 Магнит - 70%;
🔹 ФосАгро - 80%;
🔹 X5 - 80%;
🔹 Fix Price - 90% и т.д.
❗️Эти цифры не нужно прямо экстраполировать на котировки. Доля нерезов - далеко не единственный фактор, скорее это некий поправочный коэффициент. Как он сработает - зависит от кучи параметров и условий, влияющих на каждую конкретную бумагу (ликвидность, потенциальный апсайд, наличие дивидендов и т.д.). Но влияние точно будет, в т.ч. и на индекс.
❓ Что может предотвратить обрушение рынка? ЦБ уже давно прорабатывает с биржей и брокерами сценарные модели, в т.ч.:
✔️ Нерезов запустят отдельный стакан.
✔️ Выпускать будут медленно, по графику.
🔮 Мой базовый прогноз - волна позитива, которая будет сопровождать снятие санкций, перевесит негативное влияние продаж нерезидентов. Конечно, при условии, что регулятор сможет наладить управляемый процесс выхода.
📅 Думаю, в 2025 г. шансов увидеть такое немного. Взаимная разблокировка - это не первое, что произойдет в плане смягчения санкций. К тому же Трамп снова сдвинул вправо сроки урегулирования украинского конфликта: на этот раз “можно за год”.
🇪🇺 Кроме того, потепления отношений с США недостаточно: разблокировка возможна только вместе со снятием европейских санкций, т.к. российские активы заморожены в Евроклире (Бельгия). Да и романтический период с Америкой не гарантированно приведёт к разморозке.
💼 У долгосрочного инвестора нет цели угадать будущее. Задача - подготовиться к разным сценариям. Поскольку выпуск нерезидентов - один из них, его хорошо бы понимать - как он работает и на что может повлиять.
#нерезиденты #акции #разблокировка
📺 Патока переговорного позитива льётся из всех утюгов, ожидания толкают толкают рынок вверх. Поскольку сценарий смягчения американских санкций имеет ненулевую вероятность, важно понимать как выгоды, так и последствия. Если вы верите во взаимное снятие санкций, то следует держать в уме и выпуск заблокированных нерезидентов. Я не жду, что это произойдёт быстро и просто, но на каком-то этапе это случится.
👉 Вариант “Они нас выпускают, а мы их нет” - нереальная конструкция. Опцию, что нерезы будут держать акции, когда дадут возможность продать, я даже не рассматриваю. Сейчас они скидывают разными лазейками через внебиржу с дисконтом в 60-70%. Скажем честно: на российском рынке нет столько ликвидности, чтобы выкупить такие объёмы.
🧮 В некоторых бумагах до 90% free float принадлежит парням из недружественных юрисдикций. Долю замороженных акций в % от free float можно взять из данных НРД (депозитарий Мосбиржи):
🔹Газпром - 50%;
🔹 Роснефть - 60%;
🔹 Новатэк - 60%;
🔹 Сбербанк ао - 70%;
🔹 Магнит - 70%;
🔹 ФосАгро - 80%;
🔹 X5 - 80%;
🔹 Fix Price - 90% и т.д.
❗️Эти цифры не нужно прямо экстраполировать на котировки. Доля нерезов - далеко не единственный фактор, скорее это некий поправочный коэффициент. Как он сработает - зависит от кучи параметров и условий, влияющих на каждую конкретную бумагу (ликвидность, потенциальный апсайд, наличие дивидендов и т.д.). Но влияние точно будет, в т.ч. и на индекс.
❓ Что может предотвратить обрушение рынка? ЦБ уже давно прорабатывает с биржей и брокерами сценарные модели, в т.ч.:
✔️ Нерезов запустят отдельный стакан.
✔️ Выпускать будут медленно, по графику.
🔮 Мой базовый прогноз - волна позитива, которая будет сопровождать снятие санкций, перевесит негативное влияние продаж нерезидентов. Конечно, при условии, что регулятор сможет наладить управляемый процесс выхода.
📅 Думаю, в 2025 г. шансов увидеть такое немного. Взаимная разблокировка - это не первое, что произойдет в плане смягчения санкций. К тому же Трамп снова сдвинул вправо сроки урегулирования украинского конфликта: на этот раз “можно за год”.
🇪🇺 Кроме того, потепления отношений с США недостаточно: разблокировка возможна только вместе со снятием европейских санкций, т.к. российские активы заморожены в Евроклире (Бельгия). Да и романтический период с Америкой не гарантированно приведёт к разморозке.
💼 У долгосрочного инвестора нет цели угадать будущее. Задача - подготовиться к разным сценариям. Поскольку выпуск нерезидентов - один из них, его хорошо бы понимать - как он работает и на что может повлиять.
#нерезиденты #акции #разблокировка