​Взлет страховщиков при повышении ставки 10Y UST
Автор: Дмитрий Гринберг

Ставка по 10-летним гособлигациям США составляет сейчас 1.3%. За исключением пандемического 2020 года ставка всегда была выше этой отметки.
После нормализации работы печатного станка (как обещает ФРС) доходность 10Y treasuries, вероятнее всего, вернется к уровням «до пандемии»

А это означает рост доходностей (консервативно) до 2,3%. Можно долго спорить, как это повлияет на рынки акций и сырья.

Но, определенно, существуют компании, которые от этого выиграют: страховщики. К примеру, страховые компании жизни собирают взносы ежемесячно, а выплаты осуществляют через несколько лет: в момент наступления страхового события. Они накапливают огромные средства, превышающие их выручку в несколько раз, и инвестируют их.

У всех страховщиков доход от инвестиций формирует большую часть прибыли. Инвестиционные портфели, как правило, состоят из низкодоходных государственных и корпоративных облигаций. Возврат доходностей 10-летних трежерис к уровням 2018 г. увеличит прибыли некоторых страховых на 50% и более.

Читайте подробно тут: https://smart-lab.ru/blog/723827.php

​#LKOH​​
Лукойл - дивидендная интрига 2021 года
Автор: Владимир Литвинов

Нефтегазовый сектор России вызывает много вопросов. Он не однозначен и ему часто предпочитают американских нефтяников. Но есть одна компания, которая даже скептиков заставляет задуматься. Это Лукойл — компания, которая занимает почетное место у меня в портфеле и первой срывается с языка, когда меня спрашивают, какую компанию можно купить на рынке. Нужно ли это делать сейчас, узнаете из статьи.

В начале пробежимся по отчету за первое полугодие 2021 года. Тут все ожидаемо, сильно. Выручка компании выросла на 53,8% до 4,1 трлн рублей. Само собой причиной такой динамики служит низкая база прошлого года и рост цен на нефть и продукты нефтепереработки. Доля экспорта в выручке на конец полугодия составляла 85%. Эффект в первом полугодии от курсов валют дал о себе знать.

Операционные расходы, за исключением приобретенной нефти и газа подросла в пределах 15%, что намекает на способность руководства справляться с возросшей нагрузкой. Убытка по курсовым разницам в отчетном периоде почти нет. Все это позволило заработать 348,4 млрд рублей чистой прибыли, против убытка годом ранее. Так как же Лукойл распорядится этой прибылью?

По дивидендной политике Лукойл направляет на дивиденды не менее 100% от скорректированного денежного потока. Скорректированный показатель считается, как чистые ДС минус капитальные затраты, уплаченные проценты, а также расходы на buyback и обязательства по аренде. Учитывается также влияние изменений валютных курсов.

Сложно? Сейчас объясню на пальцах:
Открываем отчет МСФО, находим 7-ю страницу (движение денежных средств) и берем сумму чистых денежных средств (487,3 млрд). Далее вычитаем из нее капитальные затраты (211,4 млрд), выкидываем уплаченные проценты (16 млрд) и прибавляем к ней курсовые разницы (11,2 млрд). Получается скорректированный денежный поток (271,1 млрд). Делим его на общее кол-во акций (653 млн).

В результате у нас получается 415,2 рубля на одну обыкновенную акцию, что по текущим ценам составляет 6,6% доходности. И это полугодовая доходность, на которую можно рассчитывать инвесторам. Это тонкий момент, в пресс релизе руководство не корректировало FCF и поставило пока 212 млрд рублей. Ну а мы скрестили пальцы и надеемся, что уж Лукойл будет верен дивидендной политике.

После экскурса в отчетность и финансы надо бы подвести итог. Да вот только вы уже наверное сами все поняли. Мое отношение к компании не меняется. Я не вижу ни одной причины продавать акции, либо отказываться от инвестиций в нее. Ждем решения по дивам и уже годовой отчет, а пока беру режим тишины по Лукойлу.

https://smart-lab.ru/blog/723884.php

​Металлурги попали в рабство Минфина
Автор: Виктор Петров

Минфин продолжает нагибать металлургов. На этот раз в планировании бюджета на 2022 года он совершил предложение по наращиванию НДПИ для металлургов.

Прошло совсем немного времени после последнего нахлобучивания металлургов. И вот теперь этого оказывается недостаточно, ведь деньги уже кто-то попилил и пропил. Новое предложение включает в себя увеличение коэффициента ставки НДПИ с 3,5 до 10. Получается, повышение почти в 3 раза. Норникель поперхнулся. Русал увезла неотложка. Северсталь в обмороке. Остальные просто надули в штаны. В свои.

Отправной точкой сыграл аргумент, где обозначается налог в зарубежных странах на цветные и чёрные металлы равны ставки на драгоценные металлы. Ведь правительство постоянно желает, чтобы было всё так, как в ведущих странах планеты.

Когда (а не если) введут повышенный налог, это станет грузом для компаний в виде дополнительного отчисления до 200 млрд. рублей.
Но если Минфин хочет как в в ведущих странах мира, так, может, позаботиться о зарплатах учителей как в ведущих странах мира? Дороги так же можно было бы делать внимательнее и без откатов. Теперь то заживём! Но не все. Металлурги теперь в кандалах Минфина.

https://smart-lab.ru/blog/723737.php

​Перспективные фонды на российские акции

Главный пункт, за что справедливо критикуют индексное инвестирование - в составе индекса (и соответственно фондов) помимо нормальных компаний вы покупаете попутно еще и всякий шлак, а также явные пузыри, которые могут лопнуть в любой момент. Основной индекс Мосбиржи это тоже не миновало — в нем содержатся такие компании, как: Аэрофлот, ВТБ, Киви (вложения в эти компании лично у меня вызывают ОЧЕНЬ сильные сомнения), Тиньков, ОЗОН, Фикс-прайс (они все перспективны, но ценник сейчас выглядит очень завышенным).

Казалось бы, если вы покупаете только фонды, то покупка всего это является неизбежным, хотите вы этого или нет - НО - тут нам на помощь придут альтернативные индексы.

Подробнее читайте в блоге Алексея на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/723929.php

​🔥Итоги дня: IMOEX +0.3% Чёрный/золотой дождь

📈ЯТЭК +40% Обсуждает с Минэнерго возможность экспорта с Якутского СПГ, планирует провести SPO на Мосбирже в 22 г. Компания планирует к 2026 году увеличить запасы газа в 2,5 раза🚀

📈Башнефть +5.7% 📈Газпромнефть +4.1% Brent торгуется выше 76 долл./бар., отстающие догоняют рынок🥳

📈Роснефть +1% Выросла на 6% после сообщения, что Минэнерго в ближайшие дни должно представить доклад о возможности обеспечения экспорта газа Роснефтью через Северный Поток 2. К концу дня цена скорректировалась. «Безусловно, вопрос об участии „Роснефти“ в экспорте трубопроводного газа, ставился неоднократно, до сих пор никаких решений по этому не принималось», — сказал Дмитрий Песков🎪

📈Сбербанк +2.1% Укрепление рубля помогает сбербанку вырваться в лидеры роста💪

📉Новатэк -2.2% Продолжается фиксация прибыли, акция находится на рекордных уровнях😐

📉Petropavlovsk -2.5% 📉Полюс Золото -2.1% Падение золота и доллара, наносит двойной удар по по золотодобытчикам😔

https://smart-lab.ru/blog/724055.php

Обзор прессы: Beluga Group, Московская биржа, Газпром, НДПИ, Криптобиржа, Нефть - 16/09/21

👉«Быки» сыграли на дефиците. Котировки нефти вернулись к значениям июля

👉ЦБ ограничит криптоэмоции. Регулятор собирается затруднить операции с виртуальными валютами

👉Металлурги и химики нашли способ избежать резкого роста НДПИ

👉Аналитики ждут нового роста цен на уголь в Азии

👉Лизинг выкатили на рынок. Объем облигационных размещений отрасли идет на рекорд

👉«Газпром» потерял напор. Правительство может поддержать добычу группы в Надым-Пур-Тазе

👉«Золото Камчатки» добыл строитель. Владислав Свиблов собирает активы для IPO

👉«Поток» просочится на биржу. Торговая площадка войдет в капитал крауд-платформы

👉«Beluga Group не планирует быть лишь водочной компанией»

👉Власти не поддерживают «Эльгауголь» в проекте прямой дороги из Якутии к Тихому океану

https://smart-lab.ru/blog/news/724131.php

#gazp #moex #belu

​Крах пенсионеров в 35
Автор: Виктор Петров

Металлурги могут лишиться своих огромных дивидендов через дополнительные налоги Белоусова.

Только что с передовой прибыл рядовой с донесением. Враги дивидендов могут реализовать изъятие «излишней прибыли» у предприятий горно-металлургической отрасли РФ.

По данным разведки, изъятие «сверхприбыли» планируется производить не только через повышение НДПИ, но и через налог на прибыль с прогрессивной шкалой. При введении этого безобразия будет установлен определённый коэффициент к налогу на прибыль для всех компаний этой отрасли. А вот размер этого коэффициента будет зависеть от дивидендов и кап.вложений.

Если компании будут добросовестными и выплачивать большие дивиденды – коэффициент будет повышаться. Если кап.вложения будут повышаться и вследствии чего снижаться дивиденды, то этот коэффициент будет уменьшаться.

Получается, что «пенсионеры в 35» в любом случае остаются с носом, получая вместо дивидендов сумму где-то в районе между казюлей и фигом с маслом.

При всём этом повышение НДПИ остаётся самостоятельным пунктом на повестке дня.

Только что услышал, как кто-то из кустов сказал что-то про шорты

https://smart-lab.ru/blog/724043.php

#PIKK
Все, что нужно знать о бизнесе ПИКа

📌 Структура акционерного капитала (всего 660 497 000 шт):

• 59,33% — Гордеев С.Э.
• 23,05% — ВТБ;
• 17,62% — free-float.

Простая структура акционеров. Как видите, невысокий free-float — это беда не только Самолета, хотя у ПИКа показатель все равно выше в 3,5 раза.

Что хотим сказать о компании на первый взгляд?

По взаимодействию с инвесторами очень слабо. Это первая компания из первого эшелона, рассмотренная нами, которая годовой отчет делает в формате вордовского файла без картинок, графиков, нормального обзора бизнеса. Все ключевые позиции, на которые у других девелоперов отводится по несколько страниц, ПИК объясняет в двух строчках.
Зато у ПИКа есть обзор об устойчивом развитии, который называетсяAnnual and Sustainability Report, на английском языке. Этот документ уже похож на то, что с чем мы привыкли работать (хотя не очень). Но у нас просто не укладывается в голове, для кого ПИК делает эти английские отчеты, если его бумаги торгуются только на MOEX?

По логике ПИКа, международные инвесторы могут читать красочный и объемный документ, а российские — довольствоваться краткой выжимкой. Но даже в английской версии бизнес-модель нормально не представлена. Как рассматривать компанию — не понятно. Будем работать с тем, что есть, с уклоном на операционку.

Подробнее читайте в блоге Зайца с Москухни на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/724102.php

​Банкротство Evergrande в Китае приведёт к мировому кризису

Ярость инвесторов 13 сентября атаковала офисы Evergrande, чей высокий банкротный риск переполнил чашу терпения. Совершившийся дефолт обязательств выплат по облигациям угрожает крахом не только Evergrande, но и с десятками связанных с ней компаний, что приведёт к краху финансовой системы Китая. Помним ли мы все что было на репетиции этого кризиса в 2008 году?

❓Что происходит
Китайский девелопер China Evergrand, отягощённый 300 млрд.$ долга, из-за резкого падение продаж недвижимости, терпит дефолт по облигациям. В понедельник 13 сентября, у штаб-квартиры Evergrande в Шэньчжэне собрались разгневанные инвесторы и облигационеры этой компании. Обманутые люди требовали погашения кредитов и других финансовых продуктов. Волнение проникло в ряды 70’000 кредиторов. И они начинают прибывать к штаб-квартире компании. Полиции пришлось организовать защитный хоровод вокруг штаб-квартиры Evergrande и танцами пытаясь отвлечь народ от проблем.

Хитрая Evergrande намеренно не вываливало всю цистерну проблем целиком. А планомерно по методу «салями» выпускала по чуть-чуть, тем самым давай инвестором «оправиться» от потрясений и не переступать порог паники.

Развитие событий, что делать и что будет читайте в блоге Виктора Петров на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/724258.php

⚡️LIVE: Сегодня в 17:00мск у нас дивидендный локомотив -- Globaltrans!

Если будете смотреть трансляцию по ссылке, сможете не только послушать, но и задать вопросы в прямом эфире: https://youtu.be/WY9ceSkwEco

Глобалтранс — интересная компания, которая занимается перевозками по железным дорогам, которая регулярно платит большие дивиденды.
Дивиденды снизились по сравнению с тем, что было 2 года назад и наша задача — попытаться понять, насколько реально вернуться к тем вершинам.

Мы будем обсуждать железные дороги, перевозки, тарифы, вагоны, что на что влияет и как простому частному инвестору можно предугадать тенденции в этой отрасли. Вы прислали огромное число вопросом к GLTR, мы постараемся ответить на каждый из них!

До встречи в 17:00мск в прямом эфире #smartlabonline!

​🔥Итоги дня: IMOEX -0.7% Встречаются китайский строитель и российский налоговик...

📉ГМК Норникель -2.4% 📉Русал -1.4% Минфин предложил компаниям горнодобывающей отрасли механизм плавающего НДПИ с привязкой к мировым ценам на продукцию как основной вариант дополнительных изъятий в бюджет 2022 года. Сталелитейные компании могут дополнительно отдавать в бюджет до 3-5% от своей выручки😳

📉Полиметалл -2.1% 📉Полюс Золото -1.8% Золото падает на 2.3%, серебро на 4.6%😳 Есть и хорошие новости, изменения расчета НДПИ не коснутся драгметаллов🥳

📉ТМК -15.6% Падает после див. отсечки. Дивиденд составил 17,71 руб. (15.1%), падение больше чем размер дивиденда😔

📉Распадская -2% Ещё одна жертва новых налогов. Уголь коксующийся, предлагается облагать ставкой НДПИ в 6% (вместо текущей в 57 рублей), помноженной на котировку FOB US East Coast😔

📉ОВК -3.7% Продолжается фиксация прибыли поле разгона. Рекомендую быть осторожней, компания в трудном финансовом положении🤔

📈ЯТЭК +14.3% Продолжается рост на ожиданиях экспорта сырья с «Якутского СПГ» и увеличения free float💪

📈Самолёт +6.4% СД принял решение увеличить свою долю в «СПб Реновация» до 100%. Сейчас компании принадлежит 4,99%. Другие параметры сделки не раскрываются. Однако источник “Ъ”, знакомый с ситуацией, говорит, что сумма сделки оценивается сторонами примерно в 10 млрд руб.🤔

📈Магнит +3.7% Новостей нет, идёт сильный рост на хорошем объёме🤷‍♂️

https://smart-lab.ru/blog/724339.php

Обзор прессы: АФК Система, Лукойл, Газпромнефть, Роснефть, Газпром, Яндекс, ИИС, Евро - 17/09/21

👉Евро ослабился по всем фронтам. Рубль выигрывает по ставкам

👉ИИС-1 исчезнет с появлением ИИС-3

👉«Яндекс.Маркет» будет выпускать продукцию под своей маркой

👉Польша не хочет продлевать контракт с «Газпромом» после 2022 года

👉Борисов поддерживает предоставление льгот «Роснефти» для строительства комплекса на Дальнем Востоке

👉«Газпром нефть» и ЛУКОЙЛ хотят вместе добыть ямальскую нефть

👉АФК «Система» выходит из капитала УК «Система Капитал»

👉Поставки серийных Ил-114-300 могут сдвинуться на 2024 год

https://smart-lab.ru/blog/news/724406.php

#gazp #rosn #yndx #lkoh #sibn #afks #mtss #unac

​Инфляция в США и оценка компаний
Автор: Михаил Титов

Носит ли инфляция в США временный характер? По данным, опубликованным несколько дней назад, ИПЦ в Америке вырос на 5,3% год к году. Однако стоит заметить, что, когда мы видели высокие значения инфляции год к году в прошлые несколько месяцев, объяснить это можно было низкой базой прошлого года. Теперь же эффект низкой базы сходит на нет, а значение инфляции остается на высоком уровне.

Если посчитать среднюю инфляцию за 2 года, то получим рост цен к 2019 году на 6,6%, то получим среднее значение в 3,3%. Много ли это? Если говорить с точки зрения психологии, то, живя с российской инфляцией, такие значения могут показаться все равно достаточно низкими. Однако, если мы будем отталкиваться от доходностей, которые существуют на рынке, то понятно, что 3,3% в этом случае – это очень много.

Так доходности по 10-и летним гос. облигациям США = 1,3%, а по 5-и летним 0,8%. Отрицательная реальная доходность бьет по активам пенсионных фондов и страховых компаний, которые являются одними из крупнейших держателями данных бумаг, если не считать центральные банки. Такая ситуация заставляет коммерческие фонды искать новые альтернативы вложения денег, например акции.

В случае, если компании по текущим ценам выглядят уже дорого, управляющие начинают увеличивать срок дисконтирования будущих прибылей компаний. Это приводит к более существенным колебаниям цен акций при изменении доходностей на рынке.

При этом, даже с учетом роста прибыли, многие крупные американские компании на данный момент имеют среднегодовую доходность на 5-и летних сроках моделирования потоков 3-5% годовых, что ниже текущей инфляции.

Более того, если мы посмотрим на спред между российской и американской инфляцией, то это значение находится вблизи минимальных уровней. При этом, рубль к доллару за последние 3 года ослаб менее, чем на 10% даже с учетом резкого падения в 2020 году. Такая ситуация заставляет инвесторов все больше переориентироваться на другие рынки, помимо американского, что в свою очередь приводит к еще большей слабости американской валюты.

https://smart-lab.ru/blog/724282.php

#MRNA
Модерна. Почему именно она? И сделала бы она вас миллиардером?
Автор: Андрей

Вот я сидел и думал на днях с товарищем-трейдером, что же в умах тех людей, кто купил модерну по 10-15 и продал 400+… как они так смогли и есть ли такие?? И почему именно модерна так стрельнула?

А заодно сделал расчёты для себя, чтобы понять, как оно...
Вывела бы покупка модерны и её удержание на «новый уровень»?

Предложим, что у вас есть депозит 100к баксов.
Теперь, согласно адекватным риск и мани менеджменту выбираем 5% от капитала на сделку (вообще,5 это много, правильно брать 3, но для удобства возьмём пять. Если вам кажется, что 5 это мало, то вспомните, что модерна была просто стартапом, каких полно)

Итак, вы выбрали 20 стартапов по 5к каждый.

Берём, в теории, что с 19 ты не угадал и они принесли вам 95К-70К=25к остаток. (Почему так? Потому что 80%-90% стартапов становятся банкротом и/или никогла не попадают в сипи500. Если не верите, то можете взглянуть на графики биотехнологичных компаний)

Купиои модерну и продержали с 14 пусть до 300 (хотя реально вы бы продали её раньше) и получили 150к за 3 года (модерна выросла за 2 года, но все таки я выбрал более реальный срок).

Итого, ваш капитал стал 175к (можно округление до 200к) из 100к за 3 года. То есть около 30% годовых.
Выведет ли вас это на новый уровень жизни и сделает такими же как Бафет?

И ещё, не менее важное, отнимим отсюда сюда вероятность в %, что ты из десятков тысяч акций США мы выберем именно модерну, то наш доход будет намного меньше…

https://smart-lab.ru/blog/724413.php

Генераторы альфы: методика оценки стратегии торговли российскими акциями, облигациями, валютой и биржевыми товарами

В данном посте представлю методику исследований под заголовком «генераторы альфы», дабы в последствие на нее ссылаться.

«Генераторы альфы» — серия постов, в которых стратегии проверяются на предмет наличия той самой альфы – меры эффективности управляющего.

Для понимания того, как альфу посчитать, достаточно задаться только одним вопросом: от куда есть пошла доходность на фондовом рынке?

Доподлинно известно, что не бывает на фондовом рынке доходности без риска. Не всегда этот чертяга вознаграждает инвестора, иной раз может и уполовинить его депозит, да только никуда жаждущий денег на брокерском счете от риска не убежит. Для тех, кто к риску и за километр не подойдет, придумали краткосрочные государственные облигации. Все остальные могут, с определенной периодичностью получать риск-премии – дополнительную доходность поверх безрисковой ставки.

А премий этих – видимо-невидимо. Свои для каждого класса активов. Так поспешим же познакомить нетерпеливого читателя с ними.

Подробнее читайте в блоге Данилы Овечкина на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/724355.php

​Московская биржа - уникальный, но дорогой бизнес
Автор: Владимир Литвинов

Мне всегда нравится разбирать уникальные бизнесы. Именно Московская биржа является наверное самым уникальным бизнесом на нашем рынке. Скоро этот сегмент разбавит Санкт-Петербургская биржа, которая готовит IPO, но пока работаем с тем, что есть. Сегодня обновим видение по компании в рамках отчета за первое полугодие.

Итак, комиссионные доходы, как основной источник выручки вырос за период на 20,8% до 19,2 млрд рублей. Несмотря на высокую базу прошлого года, активность на всех рынках сохраняется. Особенно на денежном, срочном и рынке акций. Процентные доходы снижаются. Минус 16,5% и 6,6 млрд рублей. Основным драйвером служат по-прежнему низкие процентные ставки.

Операционные расходы продолжат расти. За полугодие составили 9,5 млрд рублей, что выше показателей 2020 года на 21,8%. Это полностью нивелировало рост доходов. Как итог, чистая прибыль компании составила 13,8 млрд рублей, прибавив всего 8,7% за полугодие.

Довольно слабые результаты. Рост операционных расходов и проблема с процентными доходами уже не дают прибыли показывать двузначный рост. Конечно нужно учитывать высокую базу прошлого года. А начинающийся цикл роста ключевых ставок ЦБ на будущие периоды добавит позитива.

Тем не менее эффективность бизнеса позволяет платить хоть и маленькие, но все же дивиденды. За 2020 год акционеры получили 5% доходности. За 2021 год рассчитывать на более высокую доходность не стоит. Думаю на 5-6% мы и остановимся. Котировки находятся вблизи своих максимумов, а мультипликаторы достаточно перегреты. P/E компании в 16,8, P/B в 4,5 и EV/EBITDA в 9,5 говорят о перекупленности акций.

Как бы мне не нравился бизнес Биржи, в текущей обстановке, и на фоне снижения динамики притока новых инвесторов, я воздерживаюсь от покупок. Принял решение подождать просадку, либо присмотрюсь уже к Бирже СПБ, после IPO. Но это уже совсем другая история.

https://smart-lab.ru/blog/724200.php

​🔥Итоги дня: IMOEX -0.5% Неизбежны только смерть и налог

📈Русал +5.5% Пошлины на экспорт металлов не будут продлены на 2022 год, а бокситы не упомянуты в новых предложениях по НДПИ. Если рассматривать увеличения налогов на основе див. выплат, то инвестиций вагон, а дивиденды давно не платят🥳

📈ДВМП +11.2% Мировой контейнерный индекс WCI, отражающий стоимость контейнерного фрахта, вырос в сентябре на 309% г/г, а стоимость перевозки по ключевому для ДВМП направлению Китай/Европа увеличилась за год более чем в 5 раз😳

📈Самолёт +4.8% Продолжает рост на консолидации «СПб Реновация»💪

📈Сбербанк +1.3% Минфин предложил госбанкам вместо вложений в экосистемы доплатить дивиденды в бюджет. Они могут повысить дивиденды до 75% с прибыли🤑

📉ЯТЭК -14.8% Фиксация прибыли, инвесторы охладили оптимизм😔

📉НКНХ ап -4.4% Падает в связи с отсечкой. Дивиденд составил 9,538 руб. (8%), половину гэпа уже закрыли💪

📉ФосАгро -3.3% Инвесторы отыгрывают 6% НДПИ.  «ВТБ Капитал» считает, что основная нагрузка ляжет на производителей удобрений😔

📉НЛМК -2.4% 📉ММК -2.8% 📉Северсталь -2.3% Железная руда падает ниже 100 долларов за тонну, поскольку китайская сталь сокращает спрос😳

📉Новатэк -2.5% Газ начал снижаться, прихватив с собой Новатэк😔

📉Мечел -2.1% Газпромбанк обожает телеграм каналы, особенно, когда нужно скинуть большой пакет компании-полубанкрота😉
Газпромбанк вышел из капитала Мечела, доля в компании составляла 9.35%👍

https://smart-lab.ru/blog/724587.php

Обзор прессы: Сбербанк, Московская биржа, Дивиденды, ПИФ, EPFR - 20/09/21

👉Дивиденды госбанков могут вырасти в полтора раза

👉Инвесторы выбирают американские акции. Российские страновые фонды остаются без спроса

👉Фонды для консерваторов. Национальные особенности дивидендных ПИФов

👉Госбанки проявили субординацию. Объем выпуска облигаций превысил показатели прошлых лет

👉Московская биржа выбрала провайдеров ликвидности

👉«Сбер» приземляет e-commerce. Маркетплейс начал развивать собственные ПВЗ

👉«Т Плюс» проверят на манипуляции. ФАС заподозрила компанию в завышении энергоцен

https://smart-lab.ru/blog/news/724844.php

#sber #moex

​💡 Актуальные идеи для инвестирования и состав портфеля
Автор: ТАУРЕН

Отфильтровал идеи по доли в портфеле (чем больше доля акции в портфеле, тем меньше рисков в моменте я вижу в инвестировании в компанию)

Газпром (🎯: 390, 📈: 15%) — 15.09.2021 цены на газ TTF немного снизились, но они остаются в разы выше комфортной цены. Цена HenryHub тоже на многолетних максимумах. Весь 3кв2021 года цены на газ росли, а ожидания по дивидендам за 2021 увеличились до 40-45 рублей. Фундаментально, оснований продавать не вижу. Прибыль по позиции17,6% ✅

БСП (🎯: 95, 📈: 23%) — прибыль по РСБУ за 8 мес 2021 увеличилась в 2 раза (до 10,2 млрд рублей), при капитализации 37 млрд. Прогнозные дивиденды дивиденды около 9% к тек цене, байбэк акций и приток от включения в FTSE — ключевые драйверы роста. Прибыль по позиции 14,5% ✅

Matson(🎯: 100, 📈: 18%) — Цены на перевозки по ключевому направлению компании на 15.09.2021 остались на максимумах прошлой недели. С каждой неделей я понимаю, что отчет за 3кв2021 обещает быть лучше и лучше. В 3кв2021 выручка может вырасти примерно на 60-80% кв/кв, а прибыль на акцию легко может превысить $10. FWD P/E 2021 = 4,5 уже практически гарантирован. Прибыль по позиции 29% ✅

Русагро (🎯: 1300, 📈: 8%) — на неделе вышла новость, что компания повысиламинимальный % дивидендных выплат до 50% от прибыль МСФО. Вероятно, дивиденды могут стать выше, чем ожидалось ранее. Возможно, начнут направлять весь FCF на дивиденды. Доля Русагро за последние недели уменьшилась так как апсайд остался небольшой. С ноября 2020 прибыль по позиции уже >50%✅

En+ (🎯: 1130, 📈: 46%) — Русал сможет частично избежать пошлин в 2021 году, а цены на алюминий выросли с середины августа почти на 20%, что полностью их компенсирует. Также, сокращение производства алюминия в Китае, вероятно, не на несколько недель, что дает право рассчитывать на дорогой алюминий до конца года и сильные результаты Русала во 2П2021. Соответственно, En+, как владелец 57% акций Русала, будет ключевым выгодоприобретателем. Также, считаю, что с высокой вероятностью дивиденды за 2П2021 Русалом будут объявлены и выплачены. Пока прибыль по позиции1%✅

Продолжение читайте тут: https://smart-lab.ru/blog/724803.php

#PIKK
📛 Риски инвестиций в ПИК
Автор: Заяц с Москухни

📊 Цены.
Забавно, как эта позиция перешла из «плюсов» в «минусы» за время нашего разбора тройки отечественных девелоперов. Тем не менее это так. Рекордный рост цен на недвижимость замедлился и в скором времени может полностью остановиться.

Причинами являются сворачивание льготной ипотеки, которая все это время оставалась драйвером рынка, а также возвращение размера ипотечного платежа на допандемийный уровень. По сути, цены перешагнули определенную психологическую границу, после которой обычно говорят: «Ну вот, мы опоздали с покупкой», — и отказываются от сделки.

Короче говоря, мы считаем, чтоцены в ближайшее время перейдут в боковик. Соответственно, отчетности девелоперов больше не будут такими красочными, рост цифр будет обеспечиватьсяростом объемов строительства, а не ростом цен на недвижимость. Кстати, примерно такой же точки зрения придерживается CEO ПИКа — Гордеев.

📈 Котировки.
Эйфория в акциях девелоперов ввиду предыдущей мысли можетрезко сойти на «нет». Когда народ поймет, что дальше не будет роста х2 за полгода, он начнет фиксировать прибыль. Коррекция, судя по всему, неизбежна, хотя пока точно и не понятно, когда она случится. Точно так же, как это было со сталеварами.

❌ Не «investor-friendly».
Компании пофиг на инвесторов, если по-русски. Мы делаем такой вывод потому, что а) нет нормального годового отчета; б) неудобный сайт; в) нет ничего по стратегии; г) подобие годового отчета выпускается только на английском; д) нам не ответили на почту; е) free-float 17%.

UPD: немного изменили свое мнение после того как посмотрели День Рынков Капитала. Тем не менее на видеть стратегию и нормальный разбор бизнеса, как по нам, не помешало бы еще и на бумаге.

🏗 Госпроекты.
Недавно стало известно, что власти хотят привлечь ПИК к строительству города-спутника Владивостока. Не будем говорить, что саму эту инициативу считаем сомнительной, остановимся лишь на том, что такие «стройки века», обычно, для инвесторов ничем хорошим не заканчиваются. Вряд ли компания найдет достаточный спрос, чтобы окупить строительство, а ресурсов придется потратить очень много. Тем более, если ПИК вынудят участвовать в проекте.

🌍 Выход на иностранные рынки.
Добавляется целый ряд рисков, поскольку компания выходит на рынки Индии и Филипин. Это не США с Европой, где инфляция минимальна (уже нет), а валюты к рублю растут — эторазвивающиеся рынки с их нестабильностью и финансовыми рисками.

🧿 Общее.
Конечно, нельзя забывать о застойном состоянии нашей экономики. Постковидный отскок по всем прогнозам сменится вялотекущим ростом ВВП в 1-1,5% в год. Возможность роста реальных зарплат населения вместе с разогнавшейся инфляцией не внушают оптимизма. Все это ведет к тому, что несмотря на стареющий жилищный фонд, все меньше людей смогут позволить себе улучшение жилищных условий

Источник: https://smart-lab.ru/blog/724818.php