Северсталь (CHMF) - производство и цены продолжают падать, но прибыль выросла

▫️Капитализация: 1217 млрд ₽ / 1452₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ:798 млрд ₽
▫️Операционная прибыль ТТМ: 230 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ:187 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM: 6,5
▫️fwd P/E 2024:9,4
▫️fwd дивиденд 2024:10,7%
▫️ND / EBITDA:-0,19

👉 Результаты за 1П2024г:

▫️Выручка: 409 млрд (+20,5% г/г)
▫️Операционная прибыль: 107 млрд (+6,5% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль:92,4 млрд (+22,7% г/г)
▫️FCF: 57,5 млрд (-4% г/г)

Северсталь платит дивиденды исходя из свободного денежного потока и отдельно за 2кв расчётная доходность к текущей цене всего 2%. В 2025г нас ждет дальнейший рост Capex + вероятное замедление спроса на сталь со стороны строительного сектора, что ставит под вопрос размеры выплат в 2025м году. Поводов менять оценку по Северстали я не вижу.

В текущих условиях, адекватная цена — это не более 1200 рублей за акцию, пишет TAUREN

Полный обзор см. по ссылке: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1041366

#CHMF держите?
🔥— конечно!
🐳— нееет

ММК хуже Северстали, зато дешево

Вслед за Северсталью на прошлой неделе свой отчет представил другой металлург — ММК. Результаты компании оказались гораздо более скромные, нежели у коллеги по сектору, хотя по мультипликаторам ММК смотрится намного дешевле.

ММК в пресс-релизе сравнивает результаты кв/кв, а не г/г, поэтому сравнение металлургов будет вынесено в отдельный пост, когда я подобью все данные в один формат и рынок дождется результатов НЛМК, если они решат опубликовать отчетность за 9 месяцев.

👉 Операционные результаты металлургической компании оказались достаточно слабыми в сравнении с предыдущим кварталом:
• Производство чугуна и стали сократилось на 10,9% и 26,6%, на фоне проведения ремонтов в доменном переделе, роста процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки.
• Продажи по всем направлениям, за исключением некоторых видов продукции глубокой переработки, продемонстрировали существенное снижение из-за ремонта прокатного оборудования и снижения деловой активности.

👉 Финансовые результаты продемонстрировали аналогичную нисходящую динамику по отношению ко 2 кварталу:
• Выручка сократилась на 17,7% до 185,0 млрд руб., из-за коррекции объемов продаж на фоне ремонтной программы в доменном переделе, роста процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки.
• Показатель EBITDA снизился на 26,8% до 36,9 млрд руб. в связи с коррекцией объемов продаж.
• Чистая прибыль сократилась на 34,1% до 17,5 млрд руб.
• FCF практически обнулился и составил 2,05 млрд руб. за счет снижения показателя EBITDA и накопления запасов основных сырьевых ресурсов перед зимним сезоном.

👉 Финансовая позиция и долговая нагрузка:
• Денежные средства и эквиваленты по итогам периода составили 140,2 млрд руб. Часть средств в 3 квартале была направлена на выплату дивидендов.
• Общий долг увеличился на 6,92% до 45,7 млрд руб. в сравнении со 2 кварталом 2024 года.
— Чистая денежная позиция составила 94,5 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,52х.

👉 Дивидендные выплаты:
• Совет директоров компании пока не дал рекомендацию относительно дивидендных выплат по итогам 3 квартала 2024 года, однако, если опираться на действующую Дивидендную политику компании, то дивиденд за указанный период может составить 0,183 руб. или 0,49% дивидендной доходности к текущей цене 37 руб.
• Тем не менее, я допускаю, что из-за незначительного размера дивиденда и тяжелой ситуации в отрасли, компания может объединить дивиденд с выплатой за 4 квартал 2024 года, либо вовсе пропустить данную выплату.

👉 Комментарии менеджмента и прогноз на 4 квартал:
• Компания опубликовала достаточно пессимистичные прогнозы на последние 3 месяца 2024 года. По словам менеджмента в 4 квартале продолжатся ремонтные операции в доменном переделе, а также запланирован ремонт конвертера, что окажет значительное влияние на производственные мощности ММК. При этом ожидается продолжение негативного эффекта из-за влияния высокой ключевой ставки на инвестиционную активность, хотя, по прогнозу компании, устойчивое металлопотребление сохранится в таких отраслях как автомобилестроение и машиностроение.

👉 Комментарий автора:
• Результаты ММК ожидаемо оказались не такими позитивными как у Северстали. При этом компания сохраняет умеренно негативный настрой на конец 2024 года, поэтому ожидать существенного улучшения финансовых результатов не стоит.
• Компания оценивается достаточно дешево по мультипликаторам (это историческая тенденция), однако, в текущих условиях существенного давления на отрасль, не только в России, но и в мире, стоит подождать с добавлением ценных бумаг в портфель.
• Напомню, что актуальная программа капитальных вложений заканчивается в 2025 году. Если компания не объявит новую программу по аналогии с Северсталью, в середине года можно будет рассмотреть вопрос покупки.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1077038

Кто?
👍— #MAGN
🔥— #CHMF
🐳— никто