СМАРТЛАБ
74.5K subscribers
2.3K photos
160 videos
36 files
10.7K links
🔥Самые интересные и полезные материалы с сайта smart-lab.ru!

Читайте, чтобы не упустить важное!

По всем вопросам @prsmartlab

Контент не является рекомендацией!

Голосуйте за канал!
https://t.iss.one/boost/smartlabnews
Download Telegram
Публичные девелоперы: Эталон обогнал ЛСР

Всегда интересно сравнивать результаты “похожих” компаний на бирже. Давайте посмотрим на результаты Эталона и ЛСР (обе компании работают в сфере девелопмента, торгуются на бирже и выпустили операционный отчет за 1 квартал 2024 года)

Динамика акций выглядит следующим образом

А что в рамках операционных показателей? Эталон обогнал ЛСР по продажам в натуральных показателях в 1 квартале 2024 года почти на 30%!Публичные девелоперы: Эталон обогнал ЛСР
👉Продажи Эталон

В рублях Эталон так же обогнал ЛСР на 30% — кажется лидерство ЛСР уже позади
👉Продажи недвижимости

Основное отличие между этими двумя компаниями — одна из них (Эталон) пошла в “масс-маркет” и строит жилье в регионах.
👉Состав портфеля проектов

Строительство жилья в регионах уже занимает весомую часть стройки России (Москва и Петербург перестают быть основным драйвером спроса на рынке недвижимости среди девелоперов)
👉Крупнейшие рынки по объему строящегося жилья

Капитализации Эталона в 4 раза дешевле ЛСР — кажется это недоразумение инвесторы со временем переоценят.

Возможно основным фактором недооценки является фактор прописки (на бирже торгуются расписки), но компания Эталон сейчас в процессе переезда и этот нюанс в этом году скорее всего уйдет
👉Капитализация компаний

Стоит отметить, что рынок недвижимости сейчас под давлением высоких ставок по кредитованию (кроме льготной ипотеки)
👉Динамика ипотечных ставок

Исходя из макро конъюнктуры рынка девелопмента в России — 2024 год станет годом проверки на прочность российских компаний. Наращивать продажи в период “сложного рынка” в секторе недвижимости сможет не каждый, но ведь и наша задача как инвесторов — выбирать лучших?

Какие можно сделать из этого выводы?
• Эталон благодаря умелому выходу в регионы обогнал ЛСР по всем фронтам в 1 квартале 2024 года (по продажам недвижимости в метрах и в рублях)
• При этом акции Эталона показывают менее оптимистичную динамику в отличие от акций ЛСР
• Капитализация Эталона в 4 раза меньше, чем капитализация ЛСР — хотя компания продает БОЛЬШЕ

Выводы, что с этой информацией делать на бирже — каждый решает сам))

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1008565

#ETLN

😍 аналитика🔄новости🔄бонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Эталон публикует фантастические операционные результаты за первое полугодие 2024 года!

Группа “Эталон” сегодня выпустила операционные результаты за 1-е полугодие — объем продаж недвижимости составил 78,6 млрд рублей (увеличение показателя в 2,3 раза). Продажи в денежном выражении стали абсолютным рекордом для компании!

Чем можно объяснить такой бурный рост продаж?

👉Такой отрыв по показателям связан с повышенными продажами недвижимости в региональных и основных рынках из-за отмены льготной ипотеки. По региону рост в кв.м. составил 116 тыс. кв.м. (рост в 1,9 раза), а общий рост составил 385 тыс. кв. м (рост в 2,1 раза). Учитывая особенности учета по МСФО — отражение продаж в выручке произойдет с лагом к текущему периоду. Но благодаря тому, что компания показывает стремительный рост за 2023 год и ускорения продаж за 1-е полугодие 2024 г. — можно с уверенностью сказать, что компания покажет двузначный прирост показателей в 2025-2026 году.

👉Благодаря высокому спросу среди населения, рост средней цены в регионах вырос до рекордных показателей. Рост показателя к 1 полугодию 2023 года составил 11% по сравнению с прошлым периодом, а средний первоначальный платеж вырос до 58%! Это связано с кратковременным повышением интереса к ипотеке в мае-июне. При этом мы видим четкое восстановление динамики цены и платежеспособного спроса среди клиентов.

👉Интересный факт, что количество заключенных договоров по ипотеке за 2 кв. 2024 года выросло на 44%, в связи с сокращением льготных программ. Но фундаментально — зависимость от ипотеки остается достаточно низкой — всего 35% продаж было совершено с помощью ипотечного кредитования за первое полугодие 2024.

👉Самый основной риск снижения продаж в строительной отрасли — повышение ключевой ставки ЦБ в июле и ее длительное удержание, что ведет к росту долга и процентных затрат при развитии инвестиционного портфеля Компании.

Но у Эталона есть несколько преимуществ перед конкурентами:

👉Оптимизация расходов: Эталон сосредоточен на сокращении коммерческих и управленческих расходов, включая экономию от масштаба

👉Баланс долга и поступлений: благодаря грамотному управлению проектным долгом и поступлениями, коэффициент покрытия составляет 1,1х.

👉Рациональное финансирование приобретений: В стадии активного роста Эталон стремится поддерживать коэффициент долг/EBITDA на уровне 3х, который является комфортным показателем для строительного сектора.

👉Снижение ключевой ставки: В долгосрочной перспективе благодаря снижению ставки ЦБ, Эталон дополнительно поддержит свои финансовые показатели.

👉Низкая привязанность к ипотечной доле продаж: Компания умеет работать в условиях сокращений субсидий от государства благодаря собственным финансовым продуктам.

👉Также выделим ключевые комментарии топ-менеджмента:
• Компания заключила 3 643 новых договора с клиентами;
• К 2026 году Эталон планирует расширить свое присутствие до 15 регионов;
• С апреля по июнь продажи выросли на 83% г/г; Планируют все так же развивать свой собственный финансовый продукт, который обеспечит сильную динамику продаж при исторически низкой доли ипотечных сделок.

Эталон установил новые рекорды по продажам недвижимости, достигнув внушительных 78,6 млрд. руб. за 1 полугодие 2024 года. Компания демонстрирует уверенность в своей позиции на рынке, несмотря на сокращение льготных программ кредитования и высокую ставку ЦБ.

Финансовый план на 2024 год выглядит значительно лучше 2023 года, а к 2026 году группа планирует увеличить объем строительства и выручки более чем в 2 раза. Учитывая, что ключевая ставка ЦБ в дальнейшей перспективе начнет снижаться, это дополнительно поддержит динамику финансовых показателей.

Строительная отрасль – локомотив экономики. Эталон является одним из ведущих поездов, двигающих её вперед! Учитывая, что Компания планирует произвести редомициляцию до конца года, это также может стать потенциальным драйвером для роста котировок. Продолжаем наблюдать за развитием компании и внимательно следить за следующими отчетами.

#ETLN

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1037306/
Рекорды вопреки: как Эталон обошел спад рынка в июле?

Эталон опубликовал
операционные результаты июля и снова показал рекорды!

Компания сохранила положительную динамику продаж после ажиотажного спроса в июне, несмотря на то, что сейчас девелоперам сложно удерживать стабильно высокие показатели из-за сокращения льготных программ.

Операционные результаты за июль:
👉Стоимость заключенных контрактов достигла 12,2 млрд рублей — это рекордный результат за аналогичный период за всю историю компании;

👉Объем денежных поступлений составил 8,5 млрд рублей — также рекордный показатель июля за всю историю компании;

👉Объем продаж в кв.м. составил 43,4 тыс. — это самые сильные июльские продажи за последние 3 года!

Как мы видим, Эталон прекрасно себя чувствует даже с учетом сокращения льготных программ и ужесточения ДКП. Все это благодаря своим инструментам поддержки продаж, которые положительно влияют на динамику операционных показателей.

Что еще помогло достичь таких результатов?
👉Активная региональная экспансия и расширение портфеля до 9 регионов обеспечила рост предложения для покупателей

👉А переориентация на более доступный сегмент в текущих рыночных условиях охватила бо́льший спрос

Кроме того, Эталон делает значительные усилия для оптимизации операционной деятельности, снижая накладные расходы. Это, безусловно, должно отразиться на улучшении EBITDA в ближайших отчетных периодах.

Эталон активно инвестирует в рост, который уже отражается на операционных результатах и будет заметен в выручке в ближайшие периоды.

Да, текущая ставка ЦБ оказывает давление на прибыль строительного сектора из-за повышенных процентных расходов по корпоративным займам, однако компания стабильна в поддержании Net Debt/EBITDA на комфортном уровне, а средства на счетах эскроу полностью перекрывают проектное финансирование, благодаря чему Эталон получает сниженную ставку для развития своих проектов.

Это позволит Эталону успешно преодолеть переходный для отрасли период, увеличив долю рынка за счет своей стратегии развития. А по мере масштабирования компания будет нивелировать влияние высокой ключевой ставки и выйдет на высокие прогнозные показатели прибыли до 2026 года.

#ETLN

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1052079/
Эталон успешно справляется с вызовами рынка недвижимости в 2024 году

Эталон опубликовал финансовые результаты. У компании длительный производственный цикл, поэтому все успехи предыдущих кварталов в кратном росте продаж начинают реализовываться в финансовой отчетности по МСФО.

👉Продажи остаются на высоком уровне, несмотря на пересмотр формата льгот в 1-ом полугодии 2024 года и окончание одной из них в июле.

Примечательно, что в июле компания показала рост продаж на 52% год к году, достигнув 12,2 млрд рублей, что стало лучшим июлем в истории Эталона. Это произошло несмотря на сокращение выдач ипотек, что объясняется наименьшей долей ипотеки в структуре продаж среди публичных девелоперов (около 35% в 2024 году).

👉Рост выручки составил +71%, а в сегменте девелопмента жилья +80% к прошлому году, что также стало рекордным полугодием для компании. Эталон наращивает объемы строительства, увеличив их с начала года на 23%.

👉Контроль затрат остается ключевым вызовом, и в этом направлении компания добилась успехов: консолидированная валовая рентабельность осталась на уровне прошлого года, а доля накладных расходов от выручки снизилась до 11,6% (против 17,1% в прошлом году). Компания планирует снизить этот показатель до 10% к 2026 году.

👉Оптимизация расходов привела к росту EBITDA в 2,2 раза и операционной прибыли в 2,6 раза год к году. Эталон также сократил убыток по финансовым расходам на 29% на фоне высокой ключевой ставки. Компания усиливает покрытие проектного долга средствами на эскроу счетах, что позволяет снижать процентные ставки по проектному финансированию.

👉Сегодня Эталон активно инвестирует в региональные проекты, которые начались в 2021 году и начинают приносить ощутимые результаты. География присутствия компании охватывает 9 регионов, с планами расширения до 15 к 2026 году. Эти проекты составляют значительную часть портфеля компании, что объясняет рост долга. Вызовы в виде контроля операционных затрат и высокой ставки компания успешно преодолевает, что подтверждает эффективность ее бизнес-модели.

#ETLN

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1054290
Эталон растет несмотря ни на что

Эталон первым среди девелоперов раскрыл операционные показатели за 3 квартал и 9 месяцев работы.

И ему есть чем похвастаться: продажи за 3-ий квартал выросли на 19% до 36,9 млрд рублей.

Девелоперов принято считать одними из самых пострадавших от высоких ставок. Но мы видим, что продажи в 3-ем квартале у Эталона были стабильны относительно 1-ого полугодия. Это несмотря на поддержку в виде льготных программ, которая существенно сократилась в 3-ем квартале.

На продажах на рынке в целом сворачивание льготной ипотеки отразилось куда существенней, с потерей практически трети продаж. В августе даже усилилось падение до -46%.

Эталон оказался менее чувствительным к общей проблеме в виде высоких ставок. К слову для Эталона в метрах это был рекордный 3-ий квартал в истории

👉Основные причины такой динамики:

В 3 квартале только 29% продаж приходилось на ипотеку. В целом у Эталона исторически доля продаж с использованием ипотеки были ниже конкурентов. Компания активно развивает свои финансовые инструменты, используя программы рассрочки.

Вторая причина — инвестиции в проекты. Компания несколько лет назад существенно нарастила свой портфель проектов, которые сейчас реализует.

Причем, бо́льшая часть из них — это регионы за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.

Рост стоимости жилья также оказывает поддержку. Здесь надо отметить, что выросла доля региональных проектов, где ценник ниже, при этом средняя цена по группе выросла за год на 18%. За 9 месяцев рост составил +11% к прошлом году.

👉Что можно сказать про результаты?

• Выбранная стратегия дала свои плоды в условиях высоких ставок..

• Цикл девелопмента достаточно длинный, и портфель проектов вырос еще задолго до всех последних событий и задолго до жесткой ДКП от Центрального банка, которой он следует последний год.

• Инвестиции в проекты и развитие собственных финансовых инструментов помогли не просто устоять Эталону, но и показывать рост продаж, когда рынок показывает снижение продаж.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1069154

#ETLN
Новые санкции ЕС обрушили рынок🔥Итоги дня

📉IMOEX -2.6%
Новые санкции ЕС не оставили шансов для роста IMOEX, но и до публикации оптимизма было мало. На рынок продолжают давить ожидания по повышению КС на ближайшем заседании ЦБ😳

📉ПИК -5.4%
ПИК попал под санкции ЕС. Девелопер попал под санкции из-за дочерней компании «Инжтеплопрогресс», якобы через нее набирали добровольцев для российских воинских частей и частных военных компаний.
В компании заявили, что очередные санкции не окажут никакого влияния на работу компании, равно как не оказали санкции США, введенные еще год назад. Важно отметить, что сегодня все застройщики чувствуют себя плохо, похоже на них влияет ожидающееся ужесточение ДКП🤔

📉НоваБев -12.1%
Ходят слухи, что новые дополнительные акции Novabev начали поступать на рынок🤔

📉Совкомфлот -3.9%
Совет ЕС ввел отдельные ограничения против 52 танкеров перевозящих российскую нефть🧐

📉Газпром -3.5%
ЕС ввел санкции в отношении руководства Газстройпрома, «Газпром флота», «Газпром СПГ технологий». Сомневаюсь, что это стало причиной распродаж в Газпроме, больше похоже на массовые шорт участников рынка на общем негативе😉

📉ГМК Норникель -4%
Норникель не планирует выплачивать дивиденды до перехода к положительному свободному денежному потоку. Положительный денежный поток компания ожидает в 2025 году😐

📉FIXP -7.2%
C 3 января Мосбиржа понизит уровень листинга #CIAN #ETLN #FIXP #OZON #AGRO🧐

📉Новатэк -2%
ЕС включил в санкции 7 СПГ-танкеров, включая Christophe de Margerie, работающий на «Ямал СПГ»😔

📉Транснефть -2%
Минюст зарегистрировал приказ ФАС об индексации тарифов Транснефти в 2025г на 5,8%🤔

📈ЮГК +2.7%
В лидерах роста, Ростехнадзор снял ограничения на эксплуатацию Светлинского карьера ЮГК. Низкая ликвидность и поддержка телеграм каналов, дают дополнительный стимул для роста🚀

📉Полюс -2.4%
Совет директоров «Полюса» 23 декабря рассмотрит вопрос о созыве внеочередного собрания акционеров. На голосование акционеров будет вынесен вопрос о дроблении акций с целью увеличения их ликвидности и доступности более широкому кругу инвесторов👍

📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map

Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1095111
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM