Обзор прессы: санкции, ипотека, импорт, НСПК, Новатэк, РЖД — 25/03/22

👉Поставки в Россию продолжают снижаться

👉Чем грозят новые санкции Великобритании и США российским банкирам

👉США отложили запрет на импорт морепродуктов из России до июня

👉В вагонные споры вступили операторы. Частные игроки просят не лишать отрасль рыночных условий

👉НОВАТЭК сконцентрировался на первой линии «Арктик СПГ-2»

👉Лесная отрасль просит государство помочь с кредитами и контейнерами

👉Российские банки разрываются между международными системами и национальной

👉Банки начнут предлагать ипотеку с возможностью снижения ставки

👉Санкции снизят погрузку на сети РЖД

https://smart-lab.ru/blog/news/785747.php

#nvtk #trcn #sgzh

Обзор прессы: Сегежа, ипотека, уголь, Новатэк, Аэрофлот, Русал — 30/03/22

👉Скорректированная чистая прибыль «Русала» по МСФО за 2021 год составила $1,54 млрд

👉Авиакомпания «Россия» перевела все 125 самолетов в российский реестр

👉НОВАТЭК просит снизить НДПИ на сырье для нефтехимии

👉Уголь, от которого отказалась Польша, попробуют продать в Азию

👉Ипотека проставилась льготникам. Проценты по рыночным программам стали неподъемными для обычных заемщиков

👉Segezha Group и учреждения ФСИН резко нарастили вырубку леса в России

👉Оплата газа рублями мотивирует западные банки оставить дочки в РФ

https://smart-lab.ru/blog/news/787487.php

#sgzh #nvtk #aflt #rual

Обзор прессы: Сбербанк, Яндекс, Ozon, Сибур, ПГК, Сегежа, НЛМК, Visa, брокеры, ПИФ — 05/04/22

👉За март отток из ПИФов составил 5,4 млрд руб

👉Брокеры пытаются удержать клиентов начислениями на счета

👉Коммерческий банк Кыргызстана выдаст гражданам РФ международные карты

👉Счетная палата предложила не строить участок дороги в порт Восточный в Приморье из-за дороговизны

👉Правительство выделило 1,5 млрд руб. на субсидирование ипотеки IT-специалистам

👉«Ситуация — больше чем очередной экономический кризис». Владелец НЛМК Владимир Лисин о последствиях конфликта на Украине

👉Деловые сообщества просят поддержки для ЛПК

👉ПГК решила продать часть парка из-за вмешательства государства

👉СИБУР просит зафиксировать цену на сырье для нефтехимии

👉Маркетплейсы пытаются заработать на кредитовании продавцов

👉«Яндекс.Маркет» запускает продажи подержанных товаров

👉«Сбер» может получить активы принадлежащего зарубежным инвесторам фонда Arista

https://smart-lab.ru/blog/news/789726.php

#sber #yndx #ozon #nlmk #sgzh

Обзор прессы: НорНикель, Ozon, Роснефть, уголь, нефть, газ, цифровая валюта — 15/04/22

👉Сербия хочет снизить зависимость от российского газа

👉NYT: Евросоюз планирует поэтапный отказ от российской нефти

👉Лесопромышленный комплекс ожидает падения экспортных доходов

👉Власти обсудят ограничение экспорта угля для металлургии

👉«Роснефть» хочет снижения налога для месторождений Требса и Титова

👉Минфин доработал законопроект о майнинге и обращении цифровых активов

👉Ozon попросит о скидках на аренду офисов

👉Размер иска Росрыболовства к дочке «Норникеля» увеличили на 311 млн руб

https://smart-lab.ru/blog/news/793257.php

#gazp #gmkn #rosn #ozon #sgzh

Обзор прессы: Красный октябрь, НРД, Лукойл, Сегежа, Сбербанк, рубль — 09/06/22

👉Российская валюта продолжает укрепляться

👉Сбербанк приостановил расчеты в юанях

👉Visa и Mastercard начали возвращать российским банкам страховые депозиты

👉«Совет рынка» рассчитает максимальную цену электроэнергии

👉ЛПК готовятся к убыткам из-за европейских санкций

👉S&P: нефтетрейдер ЛУКОЙЛа Litasco изучает перенос штаб-квартиры из Женевы в Дубай

👉У НРД не наблюдается набсовет. Подсанкционный депозитарий обновит его состав

👉«Красный Октябрь» не смог отсудить у польской компании товарный знак Krowka

👉Пошлину для операторов связи предложили поднять более чем в 130 раз

👉Крупные российские банки начнут закупать отечественные банкоматы

https://smart-lab.ru/blog/news/810176.php

#krot #lkoh #sgzh #sber

Обзор прессы: Яндекс, эскроу, Росбанк, рубль, межбанк — 30/06/22

👉Съезд РСПП призвал власти сделать что угодно с укреплением национальной валюты

👉Российские банки резко сократили кредитование друг друга на фоне санкций

👉Вывоз необработанного леса из РФ упал почти в два раза

👉Росбанк рекомендует не проводить операции в британских фунтах из-за санкций против Потанина

👉Счета эскроу стремительно раскрываются. У банков сокращается запас бесплатных пассивов

👉«Яндекс.Еда» создаст премиальную доставку из ресторанов

https://smart-lab.ru/blog/news/815847.php

#yndx #rosb #sgzh

Обзор прессы: Русал, СБП, РЖД, Petropavlovsk, Сегежа, неквалы — 14/07/22

👉В Центробанке считают, что для неквалифицированных инвесторов нужно ограничить перечень инструментов

👉Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин – о том, как жить российским инвесторам в новой реальности

👉У экспорта пиломатериалов заканчиваются точки роста

👉Покупкой активов компании Petropavlovsk интересуется ее основной акционер

👉Предложено не наказывать РЖД за срыв сроков доставки грузов

👉Запуск трансграничного сервиса СБП беспокоит банкиров

👉Русал может отказаться от долларовых еврооблигаций

https://smart-lab.ru/blog/news/820007.php

#rual #pogr #sgzh

​​"Сегежа Групп".В таинственном зеленом лесу.

«Segezha Group»/Сегежа Групп (#SGZH) — экспортноориентированный лесопромышленный холдинг, объединяющий российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

Холдинг имеет вертикально-интегрированную структуру и полный цикл лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Компания занимает первое место в России по объёму производства пиломатериалов и бумажных мешков, а также входит в тройку крупнейших в мире предприятий по производству мешочной бумаги.

Лесная промышленность и непосредственно Сегежа, тема честно скажу для меня довольно новая, основные моменты, конечно представляю, но глубоко особо никогда не погружался, будем делать это вместе.

Нужно сразу похвалить Сегежу за информативность официального сайта, материалов, вижу много общения с акционерами на различных инвестиционных площадках, много полезной информации по производственной части, хорошие, качественные и информативные отчеты за предыдущие периоды, много графики, инфограмм.

Изучать приятно, чувствуется позитивное расположение и открытость для акционеров, которая наблюдалась ранее. Несмотря на все текущие геополитические сложности и неопределенности, никто в Компании никакую информацию за предыдущие года и отчетные периоды не прятал, все в свободном доступе, если кому интересно, все легко находится.

История Компании довольно молодая в текущем виде. В 2014г. АФК «Система» через свою дочку ООО «ЛесИнвест» решила войти в лесную промышленность, у Банка Москвы приобрели 100% акций ОАО «Сегежский ЦБК» и 100% ООО «Деревообработка-Проект».

По итогам сделки, к АФК «Система» отошли Сегежский ЦБК и Сокольский ЦБК, Сегежский ЛДК, Карелия ДСП, Сокольский ДОК, Онежский ЛДК, Вятский фанерный комбинат.

Указанный портфель «лесопромышленных активов», сразу позволил войти в ТОП-5 лидеров российского рынка, группа Компаний получила новое название «Segezha Group» и пошла агрессивная экспансия в хорошем смысле слова, все новые заводы и предприятия покупались и поглощались, диверсификация активов ширилась, к 2021г. «Сегежа» вышла в лидеры отрасли и созрела в понимании АФК «Система» для IPO.

Размещение на МосБирже удачно провели, после небольшого топтания на месте, акции устремились вверх, менеджмент и мажоритарии продолжали подкидывать позитивные новости о расширении Бизнеса и росте всех показателей, все были рады и счастливы. После начала геополитического кризиса пошли санкции, наложение ограничений, проблемы с логистикой и пр., акции устремились в пике, все инвесторы сразу полезли подробно изучать Сегежу.

Давайте и мы посмотрим, что из себя представляет Бизнес Сегежы, насколько критичные текущие проблемы, обосновано ли снижение котировок на 55% с начала этого года, есть ли перспективы выхода из текущего кризиса.

Держите #SGZH ?
🔥 — даа
🐳 — нее

Читайте этот крутой обзор от ИнвестЛи|Руслан Новиков на Смарталабе и оставляйте свои комментарии!
👉https://smart-lab.ru/blog/859549.php

♻️ Сегежа (SGZH) - обзор результатов компании за 9м 2022г.
Автор: TAUREN

• Капитализация: 73,5 млрд ₽
• Выручка 9м 2022г: 87 млрд ₽ (+28% г/г)
• OIBDA 9м 2022г: 20 млрд ₽ (-7% г/г)
• Чистая прибыль 9м 2022г: 7 млрд ₽ (-37% г/г)
• P/E fwd 2022: 35
• P/B: 1,75

👉 Отдельно выделю результаты компании в 3к 2022г:
• Выручка: 24,1 млрд ₽ (+13% г/г)
• Себестоимость: 18,8 млрд ₽ (+59,2% г/г) ❗️
• OIBDA: 2,6 млрд ₽ (-75,5% г/г)❗️
• Чистый убыток: 5 млрд ₽ (против прибыли в 3,5 млрд в 3к 2021г)❗️

Как и думал, тренд 2кв2022г только ускорился и компания ушла в приличный убыток в размере 5 млрд ₽ (3 млрд если сделать корректировку на курсовые разницы). Рост себестоимости, обусловленный значительно возросшими расходами на логистику, продолжает убивать рентабельность компании.

❌ В 3кв2022 реализовался вполне очевидный сценарий, на который многие долгое время не обращали внимание. В ЕС вступил в силу запрет на импорт пиломатериалов из РФ и Сегежа была вынуждена полностью отказаться от поставок в этот регион. Теперь компании необходимо налаживать поставки в новые регионы.

Частично это уже удалось реализовать, но не все так просто:

▫️Во-первых, поставки в новые регионы обходятся гораздо дороже, что сказывается на себестоимости.

▫️Во-вторых, цены в этих регионах на порядок ниже, чем в ЕС, так как дефицита нигде особо не наблюдается и появление новых игроков приводит к снижению цен на рынке.

▫️В-третьих, премиальная продукция на новых рынках не востребована и Сегежа вынуждена адаптировать ряд своих продуктов, что в очередной раз ударяет по ценам реализации. Некоторые виды продукции удалось перенаправить на рынок США но очевидно, что запрет на импорт в этом регионе — это вопрос времени. Да и цены на пиломатериалы в США сейчас ниже средних в 2020м году.

❌ С начала года убыток по FCF (включая M&A) составил 24,2 млрд ₽. В 3 квартале FCF был положительным (800 млн ₽), но для этого Сегеже пришлось сокращать капитальные затраты. В дальнейшем можно ожидать сокращение capex и перенос всех проектов роста. Финансировать компания в состоянии только capex на поддержку производства — 6 млрд ₽. Никаких новых крупных сделок M&A можно не ожидать — денег на них пока нет, а текущий уровень долговой нагрузки увеличивать опасно.

⚠️ Общий уровень чистого долга остался на уровне прошлого года (97 млрд ₽), но коэффициентND/OIBDA вырос до 3,5. Сейчас на балансе компании 6,4 млрд ₽ — при текущих убытках и уровне capex, этого хватит на пару кварталов. Кроме того,в 2023г надо будет перезанимать 36,5 млрд ₽, что вероятно дополнительно повысит текущие расходы на обслуживание долга. По заявлениям компании, в худшем сценарии, дополнительное финансирование предоставит АФК Система. Но до этого почти наверняка будут отменены дивиденды (выплата дивидендов в этом году, на мой взгляд, была ошибкой).

✅ Несмотря на все текущие сложности, производство компании все ещё достаточно эффективное. Сегежа способна вытеснять менее маржинальных конкурентов на новых рынках и вполне сможет занять новые ниши, что уже видно в отчете за 3кв2022.

▫️Вывод:
Теперь, когда можно в полной мере проанализировать эффект на бизнес от перераспределения поставок, целевую цену по компании логично понижать. Рассчитывать справедливую цену убыточной компании с высокой долговой нагрузкой и на фоне падения мирового спроса — довольно сложно. Но, на мой взгляд, адекватная цена бумаг: 5-,5,5 рублей. Пока компания в убытках, от текущих цен в могут быть еще существенные просадки (вплоть до оценки по P/B около 1), поэтому по текущим в я бы не брал, риск менеджмент не позволяет. В долгосрок — можно рассматривать, но на небольшую долю портфеля.

По текущим ценам акции могут быть интересны только с прицелом на восстановление рынка пиломатериалов в Китае (особенно на частичном открытии экономике и продолжения стимулирования строительного сектора). Но я в быстрое восстановление цен на пиломатериалы при текущих ставках не особо верю.

Что думаете? Держите #SGZH ?
👍 — Держим!
🐳 — Не, не держим

Оставляйте свои комментарии ниже или на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/862009.php

​​Как компании зарабатывают деньги. Сегежа Групп.
Автор: Бог Вычислений

Скоро Новый год, пора вынести ёлку, которую так и не вынес с прошлого года, и сходить за новой. Сегодня читаем годовой отчёт ПАО «Сегежа Групп» — компании, которая умеет делать деньги на древесине гораздо лучше продавцов худосочных сосенок с ближайшей остановки.

ПАО «Сегежа Групп» входит в портфель активов АФК Система, себя компания чаще называет Segezha Group — вот так, latinitsey (о, вы из Англии). «Сегежа» – вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг.

География производства охватывает 8 государств, но основное производство находится в России, за границей лишь заводы по производству мешков и упаковки.
Бизнес-модель заключается в лесозаготовке, лесопереработке и переработке собственных отходов производства. В состав Segezha Group входит 26 производственных площадок.

Предприятия группы включают целлюлозно-бумажные комбинаты, фанерные и деревообрабатывающие комбинаты, заводы по производству клееного бруса и CLT-панелей, а также по производству бумажных мешков. На предприятиях компании работает 15 тыс. человек.

Лесные ресурсы — практически единственное по-настоящему полностью возобновляемое сырье на планете. Когда я пишу это, то вспоминаю, как один нефтехимический гигант говорил, что он очень экологичен, поскольку не вырубает леса, образует в три раза меньше сточных вод по сравнению с целлюлозно-бумажными производствами и вообще полиэтилен это круто.

В противоположном углу ринга производители целлюлозы — они не размножают некрасивые пластиковые пакеты, высаживают новые леса и аккумулируют этим CO2 из атмосферы. Кто прав? А прав капитал — кто больше отслюнявит крикливым экотеррористам, тот и прав.

По здравому рассуждению — при правильной организации производства обе деятельности будут приемлемы для общества, а при неправильном подходе хрустальный стержень можно не только разбить, но и руки порезать.

Segezha Group — среди крупнейших лесопользователей в мире. Общая площадь арендованного лесного фонда составляет 15,7 млн га (9,2 млн га в 2020).

88% леса сертифицировано по стандартам международной добровольной лесной сертификации FSC и PEFC — очень важные сертификаты общественных организаций об ответственном лесопользовании, без них прогрессивные потребители лесной продукции испытывают душевные терзания и отказываются есть покупать машину бумаги для принтеров (а с ними таки да, покупают).

«Сегежа» стремится постоянно наращивать свою базу лесных ресурсов — в 2021 году объем расчетной лесосеки вырос вдвое и составил 22,7 млн куб. м.

Держите #SGZH ?
🔥 — держим!
🐳 — не держим...

Продолжение этого крутого обзора "Сегежи" читайте на Смартлбае!
https://smart-lab.ru/blog/866175.php

​​Сегежа (SGZH). Отчёт за 2022. Прогноз дивидендов. Перспективы.

🔸Финансовые результаты.

• Выручка 106,7 млрд (+15% г/г).
• Себестоимость + коммерческие расходы 102 млрд (+40% г/г). В основном за счет роста расходов на вознаграждения работникам, услуг поставщикам и логистики. Из-за санкций компании пришлось перестраивать экспортные цепочки, что привело к дополнительным 8 млрд издержек.
• Процентные расходы 11,6 млрд (+197% г/г). Из них более 9 млрд приходится на проценты по займам и кредитам.
• Курсовые разницы + прочие финансовые доходы 7,3 млрд.
• Благодаря этим разовым факторам, компания смогла показать чистую прибыль в размере 6 млрд, что в 2,5 раза ниже, чем в 2021 году.

🔸Полный обзор Сегежи читайте на Смартлабе
https://smart-lab.ru/blog/893218.php

🔸Сегежа крупный лесопромышленный холдинг, единственный в своём роде, торгующийся на Московской бирже.

🔸Финансовые итоги года смешанные. С одной стороны, подросла выручка, но это эффект покупки конкурентов. С другой стороны, из-за инфляции, перестройки логистики и крепкого рубля в 2,5 раза упала чистая прибыль.

🔸4 квартал также получился неоднозначным. Выручка продолжила падение. Но с другой стороны OIBDA подросла в 1,5 раза, а чистый убыток сократился в 5 раз по сравнению с 3 кварталом. Что намекает на то, что возможно, дно пройдено.

🔸Капитальные затраты снизились на треть. И в 2023 году также будут существенно снижены.

🔸Долговая нагрузка компании уже довольно критичная, что должно повлиять на размер будущих дивидендов.

🔸По мультипликаторам компания оценена не дёшево.

🔸Сегежа – это компания экспортёр. 72% выручки – это экспорт продукции в другие страны. Поэтому неплохой поддержкой финансовых результатов в первом квартале будет прошедшая девальвация рубля. А давление на результаты могут оказать цены на продукцию, которые ушли ниже 5-летней средней.

🔸Я пока не инвестировал в эту компанию. Ранее акции стоили дорого, т.к. это компания роста. Причем в реальности, темпы роста выручки не так уж впечатляли. А сейчас дальнейший рост и вовсе под вопросом, т.к. компания существенно сокращает кап затраты.

Автор: Investovization

Держим #SGZH ?
🔥 — держим!
👀 — не держим!

​​Деревянное смузи от Сегежи. Разбор интервью с IR Сегежи

Недавно вышло интересное интервью с IR Сегежи Еленой Романовой у Вредного Инвестора. Сделал большой разбор этого интервью + дополнил данными из их годового отчета за 2022 г.

🔸Кратко

Позиция Сегежы — осторожный оптимизм. Текущий приоритет — поддержание активов и погашение долга, далее — инвестиции, направленные на снижение себестоимости (модернизация мощностей), затем — развитие бизнеса (постройка новых заводов). Все проекты развития остаются в планах на будущее, но в 2023 стоп на все. Дивиденды не видят смысла сейчас платить.

🔸Общая ситуация и показатели
• За 12М’22 выручка выросла на 15% г/г, до 107 млрд руб.

• Доходы в значительной степени зависят от экспорта (72%), в 2022 шла адаптация к новым рынкам — перенаправили объемы в Китай, Турцию, Египет, Сербию, СА и тд. Причина: санкции ЕС, которые блокируют импорт всей продукции из РФ в ЕС

• В 21 году было 2 больших М&А. Плюсы — рост лесосеки и рост производства пиломатериалов, рост EBITDA планировался до р40 млрд в 2022. Минусы — сильно вырос долг, т.к. на покупку этих двух активов потратили примерно р40 млрд.

• На каждый +1 рубль к курсу $ Сегежа получает +500 млн OIBDA (упрощенно, при прочих равных)

• Курс 75р за $ — уже ок, больше — еще лучше, т.к. экспортеры

• Всегда 3 и 2 квартал самый сильный по отчетности, 4кв и 1кв — обычно просадки

• По объемам уверены, что они будут выше, чем в 22, но по цене — неизвестно. Очень ждут активное восстановление стройки. (Заводы загружены почти на 100%, хотя в 22 г. останавливали из-за закрытия рынка ЕС. Т.о., в 23 г. будет рост производства за счет полной загрузки мощностей)

• Позиция Сегежы — осторожный оптимизм. Текущий приоритет — поддержание активов (до 6 млрд в 23) и погашение долга (планируют постепенно гасить к 27-28 гг), далее — инвестиции, направленные на снижение себестоимости (модернизация мощностей), затем — развитие бизнеса (постройка новых заводов).

• На 31.12.22 чистый долг (ND) = р101 млрд (рост из-за покупки ИФР, CAPEXа и выплаты ДД), общий долг р124 млрд, EBITDA р25 млрд.

• Долг. Показатель ND/EBITDA=4.1 и будет оставаться высоким в ближайшее время, т.к. знаменатель EBITDA — это скользящая 12 мес, т.е. пока она будет скользить и проходить периоды снижения EBITDA → долг будет расти.

• ДД. Нет смысла сейчас платить. Даже если решат заплатить, то примерно 3.5%, никому не понравятся.

🔸Продолжение тезисов читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/897905.php

Автор: FinARS

#SGZH держим?
🔥— держим!
🐳— нет!