#NFLX БородаИнвест исследует NETFLIX и вот к каким выводам он пришёл:
15 лет назад идея создания стримингового сервиса по модели подписки была уникальной и прорывной! Компания добилась успеха, выросла до 100 млрд капитализации и смогла изменить саму концепцию просмотра телевизора дома на диване. Но в 2020 году такая модель является чем-то обыденным, стадия взрывного роста рынка позади и на пятки наступают конкуренты с огромными маркетинговыми и финансовыми возможностями. Плюс все больше приложений и программ борется за внимание зрителя и его карман. В такой конкурентной среде нужно быть гением, что бы постоянно создавать и монетизировать контент привлекающий внимание. Менеджменту удавалось добиваться подобного в прошлом при более низкой конкуренции, но вот удастся ли в будущем большой-большой вопрос…
Статья целиком тут: https://smart-lab.ru/blog/589773.php
@smartlabnews
15 лет назад идея создания стримингового сервиса по модели подписки была уникальной и прорывной! Компания добилась успеха, выросла до 100 млрд капитализации и смогла изменить саму концепцию просмотра телевизора дома на диване. Но в 2020 году такая модель является чем-то обыденным, стадия взрывного роста рынка позади и на пятки наступают конкуренты с огромными маркетинговыми и финансовыми возможностями. Плюс все больше приложений и программ борется за внимание зрителя и его карман. В такой конкурентной среде нужно быть гением, что бы постоянно создавать и монетизировать контент привлекающий внимание. Менеджменту удавалось добиваться подобного в прошлом при более низкой конкуренции, но вот удастся ли в будущем большой-большой вопрос…
Статья целиком тут: https://smart-lab.ru/blog/589773.php
@smartlabnews
#NFLX
Netflix. Покупать перед отчетом?
🗣Автор: pol unlim
Сегодня будет финальный разбор перед отчетом Netflix. В своей первой статье «Netflix. Разбор перед отчетом. Или пример аналитики без гаданий на кофейной гуще» я подробно изложил, как анализировать подобные компании перед отчетами без гаданий на кофейной гуще, опираясь только на факты. Такой подход позволяет сделать достоверные выводы и с высокой вероятностью осуществить прибыльную сделку.
Статья прошла без особого внимания, хотя все, кто хотел, могли заработать.
Единственное относительно первой статьи, отчетность все-таки выходит 16 числа после закрытия рынка.
Всё прошло в целом по сценарию: с консенсуса аналитиков по платным подпискам в 8 млн оценки были подняты до 12-15 млн к настоящему моменту. Аналитики постепенно повышали целевую цену, как и было обозначено.
❤️Но на данный момент что мы имеем?
Начнем с уточнения, почему мы говорим в первую очередь о платных подписках. Просто – имея оценку платных подписок, можно легко выйти на выручку и чуть сложнее на прибыль. Но это не самое главное. Главное то, что рынок смотрит в первую очередь именно на рост платных подписок в случае с Netflix, так говорит, например, Стив Биренберг из Northlake Capital: «Рост числа подписчиков — это ключ к марже и свободному денежному потоку».
Так вот, на данный момент аналитики пересмотрели оценку прироста платных подписок за 2 квартал почти в 2 раза. Как я писал ранее – «Я предполагаю, что прирост платных подписок будет около 10-11 млн, исходя из расчётов по указанным данным, с неблагоприятным сценарием – 7 млн, в наиболее удачном – 16 млн». То есть мы имеем уже вполне реалистичные ожидания по подпискам, и возможно, даже немного завышенные. Более того, сейчас целевая цена тех же аналитиков находится ниже текущей цены уже с учетом пересмотра прогнозов.
Таким образом, исходя из текущих ожиданий, ожидать роста цены бумаги стоит только в наиболее удачном сценарии – росте числа подписчиков на 15-16 млн, что само по себе уже снижает вероятность успешного закрытия длинной позиции после выхода отчета.
Другим важным аспектом является прогноз компании на текущий квартал, который так же будет в отчете. Здесь ситуация также сомнительна: обычно Netflix консервативны в своих прогнозах, а бумага уже выросла и для большего роста понадобится сильный прогноз; также эффект локдаунов постепенно сходит на нет, и в компании это также понимают.
❤️Резюмируя:
Я бы не стал покупать бумагу перед отчетом или оставаться в бумаге. Я закрыл свою длинную позицию в понедельник.
Сценарий роста после отчета не является исключенным, но на данный момент ситуация складывается так, что соотношение риска и доходности по длинной позиции не привлекательно, с моей точки зрения.
Открывать короткую позицию также не планирую, потому как сценарий прироста платных подписок более 15-16 млн остается всё же возможным.
Netflix. Покупать перед отчетом?
🗣Автор: pol unlim
Сегодня будет финальный разбор перед отчетом Netflix. В своей первой статье «Netflix. Разбор перед отчетом. Или пример аналитики без гаданий на кофейной гуще» я подробно изложил, как анализировать подобные компании перед отчетами без гаданий на кофейной гуще, опираясь только на факты. Такой подход позволяет сделать достоверные выводы и с высокой вероятностью осуществить прибыльную сделку.
Статья прошла без особого внимания, хотя все, кто хотел, могли заработать.
Единственное относительно первой статьи, отчетность все-таки выходит 16 числа после закрытия рынка.
Всё прошло в целом по сценарию: с консенсуса аналитиков по платным подпискам в 8 млн оценки были подняты до 12-15 млн к настоящему моменту. Аналитики постепенно повышали целевую цену, как и было обозначено.
❤️Но на данный момент что мы имеем?
Начнем с уточнения, почему мы говорим в первую очередь о платных подписках. Просто – имея оценку платных подписок, можно легко выйти на выручку и чуть сложнее на прибыль. Но это не самое главное. Главное то, что рынок смотрит в первую очередь именно на рост платных подписок в случае с Netflix, так говорит, например, Стив Биренберг из Northlake Capital: «Рост числа подписчиков — это ключ к марже и свободному денежному потоку».
Так вот, на данный момент аналитики пересмотрели оценку прироста платных подписок за 2 квартал почти в 2 раза. Как я писал ранее – «Я предполагаю, что прирост платных подписок будет около 10-11 млн, исходя из расчётов по указанным данным, с неблагоприятным сценарием – 7 млн, в наиболее удачном – 16 млн». То есть мы имеем уже вполне реалистичные ожидания по подпискам, и возможно, даже немного завышенные. Более того, сейчас целевая цена тех же аналитиков находится ниже текущей цены уже с учетом пересмотра прогнозов.
Таким образом, исходя из текущих ожиданий, ожидать роста цены бумаги стоит только в наиболее удачном сценарии – росте числа подписчиков на 15-16 млн, что само по себе уже снижает вероятность успешного закрытия длинной позиции после выхода отчета.
Другим важным аспектом является прогноз компании на текущий квартал, который так же будет в отчете. Здесь ситуация также сомнительна: обычно Netflix консервативны в своих прогнозах, а бумага уже выросла и для большего роста понадобится сильный прогноз; также эффект локдаунов постепенно сходит на нет, и в компании это также понимают.
❤️Резюмируя:
Я бы не стал покупать бумагу перед отчетом или оставаться в бумаге. Я закрыл свою длинную позицию в понедельник.
Сценарий роста после отчета не является исключенным, но на данный момент ситуация складывается так, что соотношение риска и доходности по длинной позиции не привлекательно, с моей точки зрения.
Открывать короткую позицию также не планирую, потому как сценарий прироста платных подписок более 15-16 млн остается всё же возможным.
#NFLX
Анализ Netflix: предсказуемые результаты, непредсказуемая реакция
🗣Автор: Lion King Brothers
Итак, что мы имеем:
👉🏻Компания ожидаемо превзошла собственный прогноз по росту подписчиков (+10,1 млн против +7,5 млн), продолжив взрывной рост 1К20 (+15,8 млн) в результате введения самоизоляции в большинстве стран.
👉🏻Выручка соответствовала ожиданиям аналитиков ($6,15 млрд против $6,08 млрд), показав рост +24,9% год-к-году (чуть меньше, чем рост подписчиков 27,3% год-к-году).
👉🏻Чистая прибыль очередной раз оказалась ниже консенсуса (EPS $1,59 на 13% ниже консенсуса $1,83)
👉🏻Свободный денежный поток второй квартал подряд оказался положительным ($899 млн), т.к. в результате остановок кинопроизводства по всему миру на фоне пандемии т.к. затраты на производство контента были отложены.
❗️Однако основной негатив, спровоцировавший распродажи после релиза результатов за 2К20, связан с третьим кварталом. Менеджмент Netflix дал очень консервативный прогноз на 3К20 (рост подписчиков всего на 2,5 млн), объяснив это тем, что взрывной рост 1-го полугодия – не новая парадигма, а всего лишь привлечение клиентов «из будущих периодов» в результате форс-мажорных обстоятельств. Короче, посыл – компания не будет так же быстро расти, потому что клиенты, подключение которых планировалось в будущем, уже присоединились в 1П20.
На наш взгляд, негативная реакция инвесторов была избыточной, т.к. слова менеджмента всего лишь подтверждают то, что было очевидно еще в 1К20: после пандемии рост замедлится, т.к. едва ли люди, которые не подписались на Netflix, даже сидя на карантине, сделают это в ближайшие полгода или год после снятия ограничений. В обзоре результатов 1К20 мы отмечали, что рост выручки может замедлиться из-за перенасыщения пользователей досугом за просмотром Netflix во время самоизоляции, рост конкуренции со стороны других ОТТ и падение реальных доходов населения.
Отсюда следует другой повод для беспокойства инвесторов – замедление роста откладывает на неопределенный срок перспективы выхода компании на положительный денежный поток с учетом возрастающих затрат на привлечение новых пользователей. Как мы помним, денежный поток Netflix за последние годы был отрицательным.
📌Вывод:
На наш взгляд, реакция инвесторов на отчетность за 2К20 была избыточно негативной, учитывая, что прогноз менеджмента на 2П20 выглядит консервативным и достижимым. Мы сохраняем нейтральный взгляд на Netflix, сохраняем его в портфеле и ожидаем позитивные сюрпризы по итогам 3К20.
Анализ Netflix: предсказуемые результаты, непредсказуемая реакция
🗣Автор: Lion King Brothers
Итак, что мы имеем:
👉🏻Компания ожидаемо превзошла собственный прогноз по росту подписчиков (+10,1 млн против +7,5 млн), продолжив взрывной рост 1К20 (+15,8 млн) в результате введения самоизоляции в большинстве стран.
👉🏻Выручка соответствовала ожиданиям аналитиков ($6,15 млрд против $6,08 млрд), показав рост +24,9% год-к-году (чуть меньше, чем рост подписчиков 27,3% год-к-году).
👉🏻Чистая прибыль очередной раз оказалась ниже консенсуса (EPS $1,59 на 13% ниже консенсуса $1,83)
👉🏻Свободный денежный поток второй квартал подряд оказался положительным ($899 млн), т.к. в результате остановок кинопроизводства по всему миру на фоне пандемии т.к. затраты на производство контента были отложены.
❗️Однако основной негатив, спровоцировавший распродажи после релиза результатов за 2К20, связан с третьим кварталом. Менеджмент Netflix дал очень консервативный прогноз на 3К20 (рост подписчиков всего на 2,5 млн), объяснив это тем, что взрывной рост 1-го полугодия – не новая парадигма, а всего лишь привлечение клиентов «из будущих периодов» в результате форс-мажорных обстоятельств. Короче, посыл – компания не будет так же быстро расти, потому что клиенты, подключение которых планировалось в будущем, уже присоединились в 1П20.
На наш взгляд, негативная реакция инвесторов была избыточной, т.к. слова менеджмента всего лишь подтверждают то, что было очевидно еще в 1К20: после пандемии рост замедлится, т.к. едва ли люди, которые не подписались на Netflix, даже сидя на карантине, сделают это в ближайшие полгода или год после снятия ограничений. В обзоре результатов 1К20 мы отмечали, что рост выручки может замедлиться из-за перенасыщения пользователей досугом за просмотром Netflix во время самоизоляции, рост конкуренции со стороны других ОТТ и падение реальных доходов населения.
Отсюда следует другой повод для беспокойства инвесторов – замедление роста откладывает на неопределенный срок перспективы выхода компании на положительный денежный поток с учетом возрастающих затрат на привлечение новых пользователей. Как мы помним, денежный поток Netflix за последние годы был отрицательным.
📌Вывод:
На наш взгляд, реакция инвесторов на отчетность за 2К20 была избыточно негативной, учитывая, что прогноз менеджмента на 2П20 выглядит консервативным и достижимым. Мы сохраняем нейтральный взгляд на Netflix, сохраняем его в портфеле и ожидаем позитивные сюрпризы по итогам 3К20.
