#опционы
О правильных пчёлах и надо ли крыть продавцов волатильности
Очень хочется провести аналогию с историей, произошедшей 5 февраля 2018 года на американском рынке. В тот день за один вечер XIV — это такой inverse ETN на волатильность — за один день улетел вниз на ~95%. В одном лишь этом инструменте смыло почти 2 миллиарда долларов.
Разумеется, всем пострадавшим было очень интересно узнать, кто виноват и что делать. Были даже те, кто подали в суд.
Было ли это событие предсказуемо? Нормальный vol-трейдер скажет вам: да, ДА, мать его!
Подробнее https://smart-lab.ru/blog/573729.php
О правильных пчёлах и надо ли крыть продавцов волатильности
Очень хочется провести аналогию с историей, произошедшей 5 февраля 2018 года на американском рынке. В тот день за один вечер XIV — это такой inverse ETN на волатильность — за один день улетел вниз на ~95%. В одном лишь этом инструменте смыло почти 2 миллиарда долларов.
Разумеется, всем пострадавшим было очень интересно узнать, кто виноват и что делать. Были даже те, кто подали в суд.
Было ли это событие предсказуемо? Нормальный vol-трейдер скажет вам: да, ДА, мать его!
Подробнее https://smart-lab.ru/blog/573729.php
smart-lab.ru
О правильных пчёлах и надо ли крыть продавцов волатильности
(Написано под впечатлением от комментов в соседней ветке ) Очень хочется провести аналогию с историей, произошедшей 5 февраля 2018 года
#опционы
Ухмылка маркет-мейкера
Итак, очень часто слышу от коллег, что улыбка волатильности есть ни что иное, как эпик фейл модели БШ. Ненормальность распределения, толстые хвосты, leverage effect, неправильная модель, ну и далее по вкусу.
А теперь мой взгляд на все это. Он очень простой и от того рубит все обычные аргументы в капусту острой бритвой Оккама.
Представим, что я крутой маркет-мейкер в опционах на Си. Капитал у меня будь здоров и я спокойно продаю опционы страждущим, зарабатывая на спреде и бонусах по программе ММ от биржи. Как я это делаю? Элементарно: считаю волатильность БА и котирую по ней все страйки, т.к. я-то понимаю, что модель БШ работает и волатильность БА не зависит от страйка, т.е. никакой улыбки нет.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573954.php
Ухмылка маркет-мейкера
Итак, очень часто слышу от коллег, что улыбка волатильности есть ни что иное, как эпик фейл модели БШ. Ненормальность распределения, толстые хвосты, leverage effect, неправильная модель, ну и далее по вкусу.
А теперь мой взгляд на все это. Он очень простой и от того рубит все обычные аргументы в капусту острой бритвой Оккама.
Представим, что я крутой маркет-мейкер в опционах на Си. Капитал у меня будь здоров и я спокойно продаю опционы страждущим, зарабатывая на спреде и бонусах по программе ММ от биржи. Как я это делаю? Элементарно: считаю волатильность БА и котирую по ней все страйки, т.к. я-то понимаю, что модель БШ работает и волатильность БА не зависит от страйка, т.е. никакой улыбки нет.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573954.php
smart-lab.ru
Ухмылка маркет-мейкера
Итак, очень часто слышу от коллег, что улыбка волатильности есть ни что иное, как эпик фейл модели БШ. Ненормальность распределения,
#опционы - ликбез от Карлсона:)
На смарлабе появился отличный автор - Eugene Logunov .
Если новичок, который только-только пришел на биржу и пробует на вкус различные инструменты, откроет почитать, например, вот этот его топик про опционы, то через несколько минут прочтения плюнет, закроет и больше к теме опционов не вернется НИКОГДА!
А такого не должно быть. Не нужно ничего усложнять. Чтобы прибыльно торговать опционами совершенно нет никакой необходимости строить поверхностные улыбки волатильности.
Опционами торговали еще в древности, инструмент очень полезный и незаменимый в хозяйстве (особенно покрытые продажи опционов).
В XII в. в Амстердаме использовали опционы на селедку, а в XVII в. — на тюльпаны.
Напомню, формула Б-Ш для опционов появилась в 1973-ом.
Так как определяли цены на опционы в «доформульные» времена?
Попробую привести метод, позволявший приблизительно подсчитать премию, основываясь на персональном прогнозе трейдера. Самое главное, что необходимо знать про опционы, так это то, что опционы в первую очередь это вероятность.
Предположим, что сейчас цена Газпрома равна 100 (несколько лет назад действительно были очень близкие цены) и вы маркет-мейкера просите продать вам опцион-call 120 со сроком экспирации один месяц. Как ему понять какую цену заложить на этот опцион?
https://smart-lab.ru/blog/574961.php
На смарлабе появился отличный автор - Eugene Logunov .
Если новичок, который только-только пришел на биржу и пробует на вкус различные инструменты, откроет почитать, например, вот этот его топик про опционы, то через несколько минут прочтения плюнет, закроет и больше к теме опционов не вернется НИКОГДА!
А такого не должно быть. Не нужно ничего усложнять. Чтобы прибыльно торговать опционами совершенно нет никакой необходимости строить поверхностные улыбки волатильности.
Опционами торговали еще в древности, инструмент очень полезный и незаменимый в хозяйстве (особенно покрытые продажи опционов).
В XII в. в Амстердаме использовали опционы на селедку, а в XVII в. — на тюльпаны.
Напомню, формула Б-Ш для опционов появилась в 1973-ом.
Так как определяли цены на опционы в «доформульные» времена?
Попробую привести метод, позволявший приблизительно подсчитать премию, основываясь на персональном прогнозе трейдера. Самое главное, что необходимо знать про опционы, так это то, что опционы в первую очередь это вероятность.
Предположим, что сейчас цена Газпрома равна 100 (несколько лет назад действительно были очень близкие цены) и вы маркет-мейкера просите продать вам опцион-call 120 со сроком экспирации один месяц. Как ему понять какую цену заложить на этот опцион?
https://smart-lab.ru/blog/574961.php
#опционы
Возвращается ли HV к среднему?
Возврат к среднему штука хитрая, такое можно про любой процесс заявить при должном риторическом настрое. Например, цена и любая скользяшка рано или поздно встречаются. Кто к кому возвращается в таком случае? Цена к своей средней или средняя к своей цене? Я предлагаю такую трактовку. Возврат к среднему значит, что там контртренд и контртрендовая система будет торговать в плюс. Ну и наоборот про невозврат к среднему, т.е. убегание от среднего.
Теперь проверим HV для RI
https://smart-lab.ru/blog/575694.php
Возвращается ли HV к среднему?
Возврат к среднему штука хитрая, такое можно про любой процесс заявить при должном риторическом настрое. Например, цена и любая скользяшка рано или поздно встречаются. Кто к кому возвращается в таком случае? Цена к своей средней или средняя к своей цене? Я предлагаю такую трактовку. Возврат к среднему значит, что там контртренд и контртрендовая система будет торговать в плюс. Ну и наоборот про невозврат к среднему, т.е. убегание от среднего.
Теперь проверим HV для RI
https://smart-lab.ru/blog/575694.php
#опционы , если их правильно готовить, позволяют делать вещи, недоступные для исполнения лишь на фьючах. Сейчас я вкратце пробегусь по этой теме.
☝🏻Ставка на волатильность
☝🏻Ставка на бету волатильности к изменениям цены базового актива
☝🏻Ставка на корреляцию между компонентами индекса
Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/575904.php
☝🏻Ставка на волатильность
☝🏻Ставка на бету волатильности к изменениям цены базового актива
☝🏻Ставка на корреляцию между компонентами индекса
Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/575904.php
smart-lab.ru
О ненужных опционах, которые ничем не отличаются от фьючей
В заголовке этой статьи присутствует немалая доля сарказма, но именно такое мнение и высказывают некоторые обитатели смартлаба. Опционы, если их
#опционы
Просто об опционах
Первое, и самое главное, что нужно запомнить — покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание, поэтому простая замена фьючей на опционы (в спекулятивных целях) — занятие крайне невыгодное.
Соответственно, продажа опционов имеет положительное мат.ожидание, но, когда вы играете с вероятностями, этим нужно заниматься систематически, а для этого нужно иметь приличный счёт. Короче говоря, имхо, этим занимаются исключительно институционалы, по крайней мере, я не видел ни одного спекуля, который бы этим жил.
Для спекулей возможно 2 способа применения опционов:
1. (для финансовых камикадзе) Игрушка «была-не была». Покупаете дешёвых опционов (естественно, не в деньгах, вы их просто сможете купить гораздо больше, чем фьючей) и ждёте «повезёт-не повезёт». То есть тупо таким образом увеличиваете плечо до небес.
2. Когда непонятно, где ставить стоп. Объясню в терминах Эллиотта (кто не любит, примените к своему методу анализа, тут всё аналогично). Допустим, у вас завершается какой-нибудь долгосрочный паттерн, после которого должен произойти разворот. И на более мелком ТФ (допустим, на часах) у вас идёт последняя волна в виде клина. Крайне сложно определить, когда он закончится по цене, но видно, что в течение нескольких часов по времени. Тогда вы просто покупаете опцион. И то, когда всё-таки станет понятно, что рынок развернулся, целесообразно продать опцион и перейти во фьючерс, пока не начала сдуваться временная стоимость.
Про хеджирование опционами. Крайне глупое занятие. Если вы втупую хеджите БА фьючём, то получите прибыль равную или меньше текущей безрисковой ставки. А «покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание», как написал выше. То есть результат будет ещё хуже. Да и рынки большую часть времени находятся в различных боковиках, где и БА доход не приносит, и опционы. Если вы по дороге позицию калибруете, это та же спекуляция. Что мешает это делать в БА, зачем множить сущности?
Так что про хеджи — зачастую это выдумка сливаторов. Сначала публично сольют счёт, потом рассказывают, что, оказывается хеджили какой-то мифический портфель. И называют по-умному, типа «операции косинус».
И последнее (прочитал глупость про это в одном из блогов). Временная стоимость — неотъемлемая черта опциона. Никак от неё нельзя абстагироваться. Если вы это сделаете, построите модель, потом вернёте её туда, получится чушь. Поскольку модель будет не про опционы.
ПыСы. Про попытнки торговать опционами на мамбе. Вы ко всему прочему добавляете ещё и тотальный неликвид, то есть заплатите ещё и конские спреды. Оно вам надо?
https://smart-lab.ru/blog/575790.php
Просто об опционах
Первое, и самое главное, что нужно запомнить — покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание, поэтому простая замена фьючей на опционы (в спекулятивных целях) — занятие крайне невыгодное.
Соответственно, продажа опционов имеет положительное мат.ожидание, но, когда вы играете с вероятностями, этим нужно заниматься систематически, а для этого нужно иметь приличный счёт. Короче говоря, имхо, этим занимаются исключительно институционалы, по крайней мере, я не видел ни одного спекуля, который бы этим жил.
Для спекулей возможно 2 способа применения опционов:
1. (для финансовых камикадзе) Игрушка «была-не была». Покупаете дешёвых опционов (естественно, не в деньгах, вы их просто сможете купить гораздо больше, чем фьючей) и ждёте «повезёт-не повезёт». То есть тупо таким образом увеличиваете плечо до небес.
2. Когда непонятно, где ставить стоп. Объясню в терминах Эллиотта (кто не любит, примените к своему методу анализа, тут всё аналогично). Допустим, у вас завершается какой-нибудь долгосрочный паттерн, после которого должен произойти разворот. И на более мелком ТФ (допустим, на часах) у вас идёт последняя волна в виде клина. Крайне сложно определить, когда он закончится по цене, но видно, что в течение нескольких часов по времени. Тогда вы просто покупаете опцион. И то, когда всё-таки станет понятно, что рынок развернулся, целесообразно продать опцион и перейти во фьючерс, пока не начала сдуваться временная стоимость.
Про хеджирование опционами. Крайне глупое занятие. Если вы втупую хеджите БА фьючём, то получите прибыль равную или меньше текущей безрисковой ставки. А «покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее мат.ожидание», как написал выше. То есть результат будет ещё хуже. Да и рынки большую часть времени находятся в различных боковиках, где и БА доход не приносит, и опционы. Если вы по дороге позицию калибруете, это та же спекуляция. Что мешает это делать в БА, зачем множить сущности?
Так что про хеджи — зачастую это выдумка сливаторов. Сначала публично сольют счёт, потом рассказывают, что, оказывается хеджили какой-то мифический портфель. И называют по-умному, типа «операции косинус».
И последнее (прочитал глупость про это в одном из блогов). Временная стоимость — неотъемлемая черта опциона. Никак от неё нельзя абстагироваться. Если вы это сделаете, построите модель, потом вернёте её туда, получится чушь. Поскольку модель будет не про опционы.
ПыСы. Про попытнки торговать опционами на мамбе. Вы ко всему прочему добавляете ещё и тотальный неликвид, то есть заплатите ещё и конские спреды. Оно вам надо?
https://smart-lab.ru/blog/575790.php
smart-lab.ru
Просто об опционах (без формул)
Первое, и самое главное, что нужно запомнить — покупка опциона по сравнению с аналогичной позицией во фьючерсе имеет худшее
#опционы
О покерных игроках и опционах
Опцион (OTM) — это такое флэш-дро: сам по себе он не имеет никакой ценности (внутренней стоимости), но даёт вам право выиграть банк, если будущие выпавшие карты, составляющие элемент случайности, дополнят ваше дро (draw), до полной комбинации. Вы платите за дополнительные карты, отдаете временную стоимость оппоненту — владельцу готового фьючерса (внутренней стоимости), и, в случае удачи, выигрываете банк.
Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/576555.php
О покерных игроках и опционах
Опцион (OTM) — это такое флэш-дро: сам по себе он не имеет никакой ценности (внутренней стоимости), но даёт вам право выиграть банк, если будущие выпавшие карты, составляющие элемент случайности, дополнят ваше дро (draw), до полной комбинации. Вы платите за дополнительные карты, отдаете временную стоимость оппоненту — владельцу готового фьючерса (внутренней стоимости), и, в случае удачи, выигрываете банк.
Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/576555.php
#опционы
опционы VS фьючерса
Некоторые наши коллеги по торговле утверждают, что торговать направлено опционами не чем не лучше фьючерсов.
Давайте посмотрим некоторые возможности опционов.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/576360.php
опционы VS фьючерса
Некоторые наши коллеги по торговле утверждают, что торговать направлено опционами не чем не лучше фьючерсов.
Давайте посмотрим некоторые возможности опционов.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/576360.php
smart-lab.ru
опционы против фьючерса
Некоторые наши коллеги по торговле утверждают, что торговать направлено опционами не чем не лучше фьючерсов. Давайте посмотрим некоторые возможности
#опционы
Об опционном ведении среднесрочных позиций
Это заметка о комфорте при ведении достаточно долгих направленных позиций. Значительное количество позиций, как системных, так и интуитивных имеют эдж, связанный со входом и срок удержания от недели и выше. Возникает вопрос--а как их вести? В общем-то, любую динамику позиции можно отнести либо к положительной, либо к нейтральной, либо к отрицательной. Как в этой ситуации управлять позицией? Самый простой вариант--выйти через N дней. Вариант не очень, ибо за это время позиция может уйти в отрицательную область на 100% для лонга и на infty% для шорта. Это не очень приятное обстоятельство, ибо в таких условиях безопасный сайз позиции для лонга будет мал, а для шорта равен нулю.
Следующий вариант--ставить стопы. Это уже получше, но есть нюансы.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/580181.php
Об опционном ведении среднесрочных позиций
Это заметка о комфорте при ведении достаточно долгих направленных позиций. Значительное количество позиций, как системных, так и интуитивных имеют эдж, связанный со входом и срок удержания от недели и выше. Возникает вопрос--а как их вести? В общем-то, любую динамику позиции можно отнести либо к положительной, либо к нейтральной, либо к отрицательной. Как в этой ситуации управлять позицией? Самый простой вариант--выйти через N дней. Вариант не очень, ибо за это время позиция может уйти в отрицательную область на 100% для лонга и на infty% для шорта. Это не очень приятное обстоятельство, ибо в таких условиях безопасный сайз позиции для лонга будет мал, а для шорта равен нулю.
Следующий вариант--ставить стопы. Это уже получше, но есть нюансы.
Читать далее https://smart-lab.ru/blog/580181.php
smart-lab.ru
Об опционном ведении среднесрочных позиций
Это заметка о комфорте при ведении достаточно долгих направленных позиций. Значительное количество позиций, как системных, так и интуитивных имеют эдж,
#опционы
Модель Курбаковского, сглаживание и нормировка
Большое спасибо Виталию Курбаковскому, что опубликовал свою обобщенную модель ценообразования опционов (1, 2, 3, 4, 5). Давно хотелось подобную модель, с минимум параметров, физический смысл которых был бы более-менее понятен. Чтобы можно было осознано свои параметры модели задавать, а не подгоняться под рынок и слепо за ним идти. Модель, которую использует биржа (с шестью параметрами ABCDES) под такой запрос не подходит. Попробуй там пойми, все ли шесть параметров сейчас имеют справедливые и оправданные значения, или с каким-то из параметров можно поспорить. И слишком уж она гибкая. Бывало смотришь — выскочила какая-то котировка за модель, только соберешься по ней ударить, а программа параметры модели подкорректировала и услужливо изогнула кривую с учетом новой котировки. И то, что только что
выбивалось за модель, стало ей соответствовать. Пробовал еще модель китайской улыбки, там и параметров поменьше и смысл у них попонятнее, но очень уж плохо она подгоняется под рынок. И тут, на счастье, Виталий поделился своей моделью и все подробно объяснил. Реализовал у себя и оказалось — то что надо. И в рынок хорошо вписывается, и параметры имеет понятные.
Добавил в модель немного отсебятины. Хочу поделится, может кому тоже пригодится, а может кто покритикует/посоветует чего. Проблема в том, что если считать дельту просто по формуле, то получается скачок при переходе через ЦС. И если пересчитать цены в улыбку IV, то получается линейная галочка. С одной стороны — улыбка IV вроде как бессмысленная сущность и являет собой просто набор поправочных коэф-тов. Но с другой стороны все таки нет-нет, да и посмотришь на улыбку. И как-то не по себе, когда вместо привычной плавной параболы видишь угловатую галочку. Виталий написал, как сглаживать дельты, но как сглаживать сами цены пока не ответил. Стал кумекать — как бы попроще все сгладить без лишних вычислений и придумалось такое:
Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/580959.php
@smartlabnews
Модель Курбаковского, сглаживание и нормировка
Большое спасибо Виталию Курбаковскому, что опубликовал свою обобщенную модель ценообразования опционов (1, 2, 3, 4, 5). Давно хотелось подобную модель, с минимум параметров, физический смысл которых был бы более-менее понятен. Чтобы можно было осознано свои параметры модели задавать, а не подгоняться под рынок и слепо за ним идти. Модель, которую использует биржа (с шестью параметрами ABCDES) под такой запрос не подходит. Попробуй там пойми, все ли шесть параметров сейчас имеют справедливые и оправданные значения, или с каким-то из параметров можно поспорить. И слишком уж она гибкая. Бывало смотришь — выскочила какая-то котировка за модель, только соберешься по ней ударить, а программа параметры модели подкорректировала и услужливо изогнула кривую с учетом новой котировки. И то, что только что
выбивалось за модель, стало ей соответствовать. Пробовал еще модель китайской улыбки, там и параметров поменьше и смысл у них попонятнее, но очень уж плохо она подгоняется под рынок. И тут, на счастье, Виталий поделился своей моделью и все подробно объяснил. Реализовал у себя и оказалось — то что надо. И в рынок хорошо вписывается, и параметры имеет понятные.
Добавил в модель немного отсебятины. Хочу поделится, может кому тоже пригодится, а может кто покритикует/посоветует чего. Проблема в том, что если считать дельту просто по формуле, то получается скачок при переходе через ЦС. И если пересчитать цены в улыбку IV, то получается линейная галочка. С одной стороны — улыбка IV вроде как бессмысленная сущность и являет собой просто набор поправочных коэф-тов. Но с другой стороны все таки нет-нет, да и посмотришь на улыбку. И как-то не по себе, когда вместо привычной плавной параболы видишь угловатую галочку. Виталий написал, как сглаживать дельты, но как сглаживать сами цены пока не ответил. Стал кумекать — как бы попроще все сгладить без лишних вычислений и придумалось такое:
Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/580959.php
@smartlabnews
