Эталон сообщил о рекордных продажах в ноябре

Эталон продолжает демонстрировать отличные результаты. За ноябрь компания продала недвижимости на 14,8 млрд рублей (73 тыс. кв. метров). За 1 месяц немного меньше, чем за весь квартал год назад.
👉 Продажи Эталона

После повышения ключевой ставки кажется, что интерес к девелоперам снизился, так как есть опасения, что отрасль снизит обороты из-за высоких ставок. Но все ли так плохо у девелоперов?

Эталона отчитался о рекорде в месячных продажах, 14,8 млрд рублей – это абсолютный максимум за историю компании. Контрактование в метрах – 73 тыс. кв. м, выше чем в любом месяце очень удачного для застройщиков 2021 года.

✅ Почему Эталон остается актуальным?

• Высокая ставка поддерживает первичный рынок из-за перетока клиентов со вторички на первичку, где действуют льготные программы.

• Компания расширила присутствие в регионах. Эталон представлен в 8 регионах, из них 5 – за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.
👉 Продажи по регионам

• Компания показывает кратный рост продаж на региональных рынках, из-за чего 3-ий квартал также был рекордным. Впереди, очевидно, рекордный 4-ый квартал.

Льготная ипотека может претерпеть изменения в ближайшем будущем, но есть вероятность, что после 1 июля 2024 субсидированные программы сохранятся или будут действовать в измененном виде именно на региональных рынках. Фокус на регионы может стать очень удачной ставкой компании и большим конкурентным преимуществом.

Стоить напомнить, что фактором риска бумаги была иностранная прописка. Компания пока не может поэтому выплачивать дивиденды, но за последнее время есть большие подвижки.

В ноябре Эталон объявил о созыве собрания акционеров по вопросу редомициляции в Россию. Этот вопрос решится уже в середине декабря, и останется техническая часть по переезду. После риск иностранной прописки будет снят, а Эталон получит возможность распределять дивиденды.

До геополитических изменений Эталон платил хорошие дивиденды, ожидаю их возобновления сразу после переезда в российскую юрисдикцию
👉 Дивиденды Эталона

На фоне текущей недооцененности по сравнению с рыночной стоимостью портфеля активов (288 млрд руб. на конец 2022 года при капитализации около 30 млрд рублей) Эталон смотрится как очень перспективный девелопер.

Пишите своё мнение в комментарии:
👉 https://smart-lab.ru/mobile/topic/967662

#ETLN

Эталон продолжает бить рекорды по продажам в январе!

Эталон продолжает демонстрировать отличные результаты. За январь компания продала недвижимости на 12,5 млрд рублей (51 тыс. кв. метров), в деньгах это в 4 раза больше, чем год назад.

Ссылка на пресс релиз компании:
www.etalongroup.com/ru/investoram/novosti/novosti/news/detail/News/1134

Графически это выглядит следующим образом — если так пойдет и дальше, аэрокосмическим девелоперам придется подвинуться с лидерских позиций?
👉 Продажи недвижимости

Компания в январе 2024 года получит столько же выручки, сколько за весь первый квартал 2023 года, а ведь впереди еще февраль и март! Похоже ежеквартальная выручка в 30-40 млрд рублей для компании уже “норма”, несмотря на все сложности с изменением ипотечных программ.

Основная заслуга в таких темпах роста — уход компании в регионы, где большой дефицит жилья трансформируется в высокий спрос на квартиры Эталона. В прошлом году регионы существенно прибавили в выручке и составляют уже почти 30% от общих продаж компании!
👉 Продажи по регионам

Какие выводы можно сделать?

👉 Сохраняется высокий спрос на первичное жилье, несмотря на рост ключевой ставки и возможное ослабление льготной ипотеки. Это так же может объясняться тем, что идет переток покупок с вторичного жилья (ипотека на вторичном рынке жестко привязана к ключевой ставке ЦБ РФ и никаких льгот там нет).

👉 Эталон продолжает ставить рекорды по выручке, 1-й квартал 2024 года имеет все шансы стать лучшим в истории Компании

👉 Эталон по темпам роста уделывает Самолет, стоимость контрактов в январе 2024 года +285% г/г (у Самолета +85% г/г), хотя обе статистики говорят о том, что девелоперы чувствуют себя уверенно, несмотря на макроэкономическую обстановку в России.

Продолжаю держать Эталон и ждать редомициляцию — сейчас Эталон является настоящей компанией Роста. Причем рост обеспечен как натуральными показателями (рост объемов продаж + выход в регионы), так и финансовыми (рост выручки и остальных финансовых показателей)

Ждем операционных результатов за февраль и финансовой отчетности за 2023 год!

#ETLN

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/986833

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Финансовые результаты Эталона: компания планирует кратный рост на горизонте двух лет

Выручка на консолидированном уровне увеличилась на 10% до 88,8 млрд рублей, в т. ч. в сегменте девелопмента жилья – 78,0 млрд рублей (+13% год к году). EBITDA выросла на 10% до 18,1 млрд руб., а чистый убыток до PPA составил 2,3 млрд рублей.
👉Ключевые результаты

Не спешите расстраиваться от слабой динамики за 2023 год, пока это отражение специфики отчетов девелоперов.

Продажи компании во 2-ом полугодии 2023 года ускорились, компания продавала площади в новых проектах.
👉Контракты на продажу

Причем, сильные результаты компания продемонстрировала и в начале 2024 года. Продажи в январе выросли в 4 раза год к году. За январь продали почти столько же, сколько за целый 1-ый квартал 2023 года.
👉Продажи

По мере строительства этих объектов, эти результаты будут отражаться в финансовых результатах по МСФО.

Напомню, что в МСФО выручка признается по мере строительства объекта, а SG&A расходы и расходы по долгу начисляются за конкретный период. Компания в 2022-2023 году много проинвестировала в свою региональную экспансию, что повлияло на уровень расходов.

По мере реализации новых проектов, доля этих расходов будет сокращаться, вместо с этим мы увидим существенный рост показателей.
👉Финансовые показатели

Частичный эффект этого мы видим во 2-ом полугодии. Выручка ускорилась до +17%.
👉Выручка

Несмотря на активные инвестиции, долговая нагрузка остается на комфортном уровне. Так соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA составило 1,9х. С учетом проектного долга нагрузка осталась прежней — 1,1х EBITDA.
👉Долги компании

Инвестиции в агрессивный рост – это шаг к развитию и кратному росту. В том числе прибыли. Ожидаемое начало снижение ключевой ставки во второй половине 2024 года поможет достичь новых уровней роста Эталона. Компания также опубликовала свои среднесрочные прогнозы по бизнесу. К 2026 году прибыль может вырасти на 15-20 млрд рублей.
👉Среднесрочные прогнозы

Собрание акционеров уже одобрило процедуру редомициляции с Кипра в Россию. Поэтому осталось только дождаться фактического переезда. К моменту этого переезда активные инвестиции в рост, которые мы видели последний год начнут отражаться в финансовых результатах, и как следствие в дивидендах.

15-20 млрд рублей прибыли 2026 года — это P/E = 1,8 от текущей капитализации. На мой взгляд, только по одной этой причине, расписки Эталона сохраняют кратный потенциал роста.

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1000768

#ETLN

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Эталон нарастил продажи недвижимости до рекордных показателей!

Эталон сегодня выпустил операционный отчет за 1-й квартал — объем продаж недвижимости составил 41 млрд рублей (рекорд за всю историю группы). И это сезонно низкий квартал, год назад в этом же квартале Эталон продал всего на 13,4 млрд рублей!
👉Продажи недвижимости, мдрд руб

Такими темпами можно ожидать 170-190 млрд руб продаж за 2024 год!

За счет чего произошел такой рост? Несколько факторов:

• Выросли продажи недвижимости в метрах на основных рынках + сильно растут продажи в регионах (выход в регионы начинает приносить результаты компании)
👉Продажи недвижимости, тыс м2

• Выросли средние цены продажи недвижимости до рекордных 216 тыс рублей за квадратный метр. Рост к 1 кварталу 23 года составил 19%!
👉Средние цены продажи

Любопытно, что доля ипотеки сократилась в 2 раза до 39% (на квартиры) — но продажи не упали, а выросли. Значит спрос на недвижимость в России сохраняется на высоком уровне!
👉Ипотечные продажи

В марте 2024 компания приобрела огромный проект в Ростове-на-Дону и планирует там построить более 2 млн кв. м
👉Ссылка на источник

Эталон в своей последней презентации выпустил прогноз продаж к 2026 году — рост выручки более чем в 2 раза, рост прибыли на 15-20 млрд рублей и удвоение регионов присутствия
👉Ключевые факторы роста прибыли

Стоит отметить, что продажи отражаются в выручке по правилам МСФО с некоторым лагом (мы это видели в отчете за 2023 год), поэтому сильные продажи за последние полгода отразятся в отчетности 2024 года (вероятно увидим рекордную прибыль)

Итог: Эталон вышел на новые рекорды по продажам недвижимости (41 млрд руб в квартал), компания чувствует себя уверенно даже с снижением доли ипотеки в объемах продаж

2024 год в финансовом плане предварительно выглядит явно лучше 2023 года (в том числе за счет особенностей учета продаж по требованиям МСФО), а в 2026 году компания планирует вырасти еще в 2 раза по выручке и кратно вырасти по прибыли

Стройка — локомотив экономики и компания Эталон является одним из основных его паровозов! Продолжаю уверенно держать акции с расчетом на рекордные результаты и редомициляцию в Россию!

#ETLN

🔥Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1006073/

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Публичные девелоперы: Эталон обогнал ЛСР

Всегда интересно сравнивать результаты “похожих” компаний на бирже. Давайте посмотрим на результаты Эталона и ЛСР (обе компании работают в сфере девелопмента, торгуются на бирже и выпустили операционный отчет за 1 квартал 2024 года)

Динамика акций выглядит следующим образом

А что в рамках операционных показателей? Эталон обогнал ЛСР по продажам в натуральных показателях в 1 квартале 2024 года почти на 30%!Публичные девелоперы: Эталон обогнал ЛСР
👉Продажи Эталон

В рублях Эталон так же обогнал ЛСР на 30% — кажется лидерство ЛСР уже позади
👉Продажи недвижимости

Основное отличие между этими двумя компаниями — одна из них (Эталон) пошла в “масс-маркет” и строит жилье в регионах.
👉Состав портфеля проектов

Строительство жилья в регионах уже занимает весомую часть стройки России (Москва и Петербург перестают быть основным драйвером спроса на рынке недвижимости среди девелоперов)
👉Крупнейшие рынки по объему строящегося жилья

Капитализации Эталона в 4 раза дешевле ЛСР — кажется это недоразумение инвесторы со временем переоценят.

Возможно основным фактором недооценки является фактор прописки (на бирже торгуются расписки), но компания Эталон сейчас в процессе переезда и этот нюанс в этом году скорее всего уйдет
👉Капитализация компаний

Стоит отметить, что рынок недвижимости сейчас под давлением высоких ставок по кредитованию (кроме льготной ипотеки)
👉Динамика ипотечных ставок

Исходя из макро конъюнктуры рынка девелопмента в России — 2024 год станет годом проверки на прочность российских компаний. Наращивать продажи в период “сложного рынка” в секторе недвижимости сможет не каждый, но ведь и наша задача как инвесторов — выбирать лучших?

Какие можно сделать из этого выводы?
• Эталон благодаря умелому выходу в регионы обогнал ЛСР по всем фронтам в 1 квартале 2024 года (по продажам недвижимости в метрах и в рублях)
• При этом акции Эталона показывают менее оптимистичную динамику в отличие от акций ЛСР
• Капитализация Эталона в 4 раза меньше, чем капитализация ЛСР — хотя компания продает БОЛЬШЕ

Выводы, что с этой информацией делать на бирже — каждый решает сам))

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1008565

#ETLN

😍 аналитика🔄новости🔄бонды