YPF SA - аргентинская государственная нефтегазовая компания полного цикла, занимающаяся разведкой, разработкой и добычей сырой нефти, природного газа, СПГ, а также переработкой, маркетингом и дистрибуцией.
Интересным выглядит Евробонд с переменных купоном YPF c погашением в 2020 году (USP989MJBH35). Этот выпуск удобен тем, что клиринг осуществляется в Euroclear, все выплаты по выпуску проводятся в долларах США с привязкой к курсу ARS. Ставки купонов привязаны к индексу ставок депозитов в песо в аргентинских частных банках (BADLAR Privados).
Аргентинский песо долгое время девальвировался, ставки в песо подскакивали выше 70% годовых, сейчас после стабилизации рынка ставки остаются все еще очень высокими. Аргентина получила помощь от МВФ, правительство существенно сократило бюджетный дефицит, есть уже первые признаки улучшения ситуации, например стабилизация валютного курса, валютных резервов и медленное планомерное снижение инфляции. Конечно, остаются риски: экономика Аргентины в рецессии, но высокие уровни доходности в песо оправдывают риски.
Финансово компания себя в данный момент чувствует уверенно, вовремя платит по своим долгам. Немаловажным также будет упомянуть, что выпуск еврооблигаций компании, номинированный в швейцарских франках и размещенный в Швейцарии торгуется чуть выше 100% от номинала – крупные инвесторы не испытывают сомнений по поводу платежеспособности компании.
Текущая купонная доходность хоть и имеет переменные составляющие, но находится при текущих значениях в районе 50%. Ожидаем при погашении более ранних выпусков перекладку инвесторов в эти бонды, что может привести к существенному росту.
У компании много планов по новым совместным проектам с мировыми гигантами нефтегазовой отрасли. К примеру ожидается подписание документа о работе по конкретному месторождению "Газпрома" и аргентинской YPF на полях G20, договоренности находятся в финальной стадии, - посол РФ в Аргентине Дмитрий Феоктистов.
Из реестра акционеров мы можем наблюдать, что в апреле крупнейшие акционеры в основном наращивали свою долю в компании. Lazard Asset Management увеличил свою долю на 11%, до общей доли в 7,8%, нидерландский финансовый конгломерат ING Groep стал новым акционером 1 750 000 акций (или 0,44% уставного капитала).
Считаем соотношение риск/доходность интересным в данном случае при умеренной доле в портфеле.
#Аргентина #евробонды #YPF #доходность #highyield
Интересным выглядит Евробонд с переменных купоном YPF c погашением в 2020 году (USP989MJBH35). Этот выпуск удобен тем, что клиринг осуществляется в Euroclear, все выплаты по выпуску проводятся в долларах США с привязкой к курсу ARS. Ставки купонов привязаны к индексу ставок депозитов в песо в аргентинских частных банках (BADLAR Privados).
Аргентинский песо долгое время девальвировался, ставки в песо подскакивали выше 70% годовых, сейчас после стабилизации рынка ставки остаются все еще очень высокими. Аргентина получила помощь от МВФ, правительство существенно сократило бюджетный дефицит, есть уже первые признаки улучшения ситуации, например стабилизация валютного курса, валютных резервов и медленное планомерное снижение инфляции. Конечно, остаются риски: экономика Аргентины в рецессии, но высокие уровни доходности в песо оправдывают риски.
Финансово компания себя в данный момент чувствует уверенно, вовремя платит по своим долгам. Немаловажным также будет упомянуть, что выпуск еврооблигаций компании, номинированный в швейцарских франках и размещенный в Швейцарии торгуется чуть выше 100% от номинала – крупные инвесторы не испытывают сомнений по поводу платежеспособности компании.
Текущая купонная доходность хоть и имеет переменные составляющие, но находится при текущих значениях в районе 50%. Ожидаем при погашении более ранних выпусков перекладку инвесторов в эти бонды, что может привести к существенному росту.
У компании много планов по новым совместным проектам с мировыми гигантами нефтегазовой отрасли. К примеру ожидается подписание документа о работе по конкретному месторождению "Газпрома" и аргентинской YPF на полях G20, договоренности находятся в финальной стадии, - посол РФ в Аргентине Дмитрий Феоктистов.
Из реестра акционеров мы можем наблюдать, что в апреле крупнейшие акционеры в основном наращивали свою долю в компании. Lazard Asset Management увеличил свою долю на 11%, до общей доли в 7,8%, нидерландский финансовый конгломерат ING Groep стал новым акционером 1 750 000 акций (или 0,44% уставного капитала).
Считаем соотношение риск/доходность интересным в данном случае при умеренной доле в портфеле.
#Аргентина #евробонды #YPF #доходность #highyield
В рамках панельной дискусси по облигациям EM (развивающихся рынков), участники рынки сходятся во мнении, что в следующем году, ближе к выборам ставка фрс будет снижена, от 0,25 до 0,5 👍
Инвестмент грейд облигации выглядят дорогими, доходность будет делаться за счет отдельных историй в качественном HY. Что безусловно непросто, надо искать 🎯
Альтернативный вариант, покупка длинного инвест грейда, с погашением в 35-40 году. Вот эта историю, с одно стороны достаточно надежна, с другой, можно остаться без ликвидности на 5-6 лет, если мягкая монетарная политика фрс резко закончится после выборов в ноябре 2020 года ⛓
Прогноз по развивающимся странам достаточно положительный, многие из них имеют положительные прогнозы по макро показателям, особое внимание к Индии, возможно это будет одна из доходных историй, постараемся подготовить несколько постов по этому рынку в ближайшее время.
В фокусе остаются: Турция, Бразилия, Мексика, Индия, Россия - по инвестиционной привлекательности мнения разошлись🧐
Аргентина - почти 100% вероятность реструктуризация долга
Индия - потенциал для повышения рейтинга
Чили - потенциал для снижения рейтинга
Бразилия, Мексика - без значительных изменений в 2020 году
По Турции - мнения разошлись, мое мнение, что риск не стоит премии в доходности ~2%, но учитывая положительную динамику экономики можно включить в портфель на 5-10% гос долга до 24 года. Основной риск Турции - политическая нестабильность и низкий уровень ЗВР (золото валютные резервы)
@Kb_probonds
#em #развивающиесярынки #hy #турция #аргентина #бразилия #мексика
Инвестмент грейд облигации выглядят дорогими, доходность будет делаться за счет отдельных историй в качественном HY. Что безусловно непросто, надо искать 🎯
Альтернативный вариант, покупка длинного инвест грейда, с погашением в 35-40 году. Вот эта историю, с одно стороны достаточно надежна, с другой, можно остаться без ликвидности на 5-6 лет, если мягкая монетарная политика фрс резко закончится после выборов в ноябре 2020 года ⛓
Прогноз по развивающимся странам достаточно положительный, многие из них имеют положительные прогнозы по макро показателям, особое внимание к Индии, возможно это будет одна из доходных историй, постараемся подготовить несколько постов по этому рынку в ближайшее время.
В фокусе остаются: Турция, Бразилия, Мексика, Индия, Россия - по инвестиционной привлекательности мнения разошлись🧐
Аргентина - почти 100% вероятность реструктуризация долга
Индия - потенциал для повышения рейтинга
Чили - потенциал для снижения рейтинга
Бразилия, Мексика - без значительных изменений в 2020 году
По Турции - мнения разошлись, мое мнение, что риск не стоит премии в доходности ~2%, но учитывая положительную динамику экономики можно включить в портфель на 5-10% гос долга до 24 года. Основной риск Турции - политическая нестабильность и низкий уровень ЗВР (золото валютные резервы)
@Kb_probonds
#em #развивающиесярынки #hy #турция #аргентина #бразилия #мексика
Изменение ставок EM. Все еще присутствует потенциал для снижения ставок в правой стороне графика.
В случае снижения ставок, локальные рынки акций и облигаций будут расти, но при этом будут разгонять инфляцию. Именно поэтому центральные банки ставку снижают постепенно, а повышают в случае обвала рынков очень резко.
Пример, ЦБ РФ в 2014 году резко поднял ставку до 17,5% - тек. 6,5%, банк Турции в 2018 поднял до 25% 🙄 - тек.12%, Аргентина в 2018 задрала ставку до 60% 😱 - тек 58% 🤦♂️
Надо отметить, что при сокращении дефицита, как бюджетного так и по счету текущих операций, становится возможным постепенное снижение внешней долговой нагрузки и снижение ключевой ставки, с чем Россия и Турция справляются, а Аргентина пока идет по пути пусть и мягкого, но списания части долга, так как страна не получает дохода...
Но что приготовил ФРС на следующий год никто не знает 🤷♂️. Но мы знаем, что Трамп настроен довести переговоры с Китаем до логичного завершения, с пользой для себя и своей экономики, очень надеемся, что так и будет 🙌
Главный посыл на 2020, это то, что монетарные стимулы все еще имеют потенциал для ЕМ и достаточно ограничены для развитых стран. Делать доходность будем на отдельных историях, как говориться «не переключайтесь» 🙂 обязательно поделимся идеями в 2020👌
@skybond @kb.probond
#EM #ставки #ЦБ #Турция #Россия #Аргентина
В случае снижения ставок, локальные рынки акций и облигаций будут расти, но при этом будут разгонять инфляцию. Именно поэтому центральные банки ставку снижают постепенно, а повышают в случае обвала рынков очень резко.
Пример, ЦБ РФ в 2014 году резко поднял ставку до 17,5% - тек. 6,5%, банк Турции в 2018 поднял до 25% 🙄 - тек.12%, Аргентина в 2018 задрала ставку до 60% 😱 - тек 58% 🤦♂️
Надо отметить, что при сокращении дефицита, как бюджетного так и по счету текущих операций, становится возможным постепенное снижение внешней долговой нагрузки и снижение ключевой ставки, с чем Россия и Турция справляются, а Аргентина пока идет по пути пусть и мягкого, но списания части долга, так как страна не получает дохода...
Но что приготовил ФРС на следующий год никто не знает 🤷♂️. Но мы знаем, что Трамп настроен довести переговоры с Китаем до логичного завершения, с пользой для себя и своей экономики, очень надеемся, что так и будет 🙌
Главный посыл на 2020, это то, что монетарные стимулы все еще имеют потенциал для ЕМ и достаточно ограничены для развитых стран. Делать доходность будем на отдельных историях, как говориться «не переключайтесь» 🙂 обязательно поделимся идеями в 2020👌
@skybond @kb.probond
#EM #ставки #ЦБ #Турция #Россия #Аргентина