Волна распродаж на Турецком рынке евробондов, открывает двери спекулянтам, ряд банков в этой стране предлагает двухзначную доходность с погашением в 20м году

Is Bank 20 (аналог Альфа Банка) имеет хорошие кредитные метрики и привлекательную цену ~86% от номинала.

Но вместе с этим, инвестор покупает всю финансовую систему страны, потому как устойчивость локальных банков, напрямую связана с устойчивостью ЦБ этой страны.

Основные проблемы в Турции, это низкие ЗВР (резервы), высокая внутренняя ставка 17% и инфляция.

Учитывая политическую позицию Эрдогана по Сирии и США, идея носит больше политический риск, нежели экономический.
Наша рекомендация - не больше 5% в портфель. Но тот кто верит в положительный исход политических конфликтов Турции, тогда можно купить и с плечом 🤔

Основные опасения инвесторов связаны не столько с Турцией, сколько с цепной реакцией на рынке евробондов развивающихся стран.

#турция #евробондытурции
#isbank

Is Bankasi AS, обладает стабильной динамикой финансовых результатов. Прибыль в 2018 году ожидается на уровне 6 млрд турецких лир, по сравнению с 2017 годом в 5,308 млрд лир.

Однако, чистая процентная маржа постепенно снижается с 2015 года, связано это с постепенно девальвацией турецкой Лиры.

Исходя из отчёта, компания обладает наличными денежными средствами в размере 9,2 млрд $, в то время как на евробонды компании приходится 7,25 млрд $. Даже в случае резкого ухудшения ситуации, у банка будут средства, что бы погасить старшие долги.

Сама компания абсолютно стабильна, как и говорилось ранее, её структура очень похожа на структуру "Альфа-банка", а именно достаточность капитала, уровень чистой процентной маржи.

Возможно ли такое развитие фактов, при которых турецкая экономика объявит дефолт? Конечно возможно, однако вероятнее всего не в 2020 году. У страны маленькие золотовалютные резервы и это её главный недостаток, так как она более уязвима к внешним факторам. Но в случае дефолта Турции, экономика европейских стран может сильно пошатнуться, так как большую долю суверенных обязательств держат Испания, Франция, Германия.

#турция #евробондытурции
#isbank

Нашим топ пиком на текущий момент, выступают суверенные турецкие еврооблигации с сроком погашения в 2020 году.
TURKEY 7 06/05/20 (US900123AX87)
Погашение: 5 июня 2020 года
Купон: 7%
Минимальный лот: 2 000
Цена: 101,125
Доходность к погашению: 6,32%
Тип долга: Суверенный/Старший долг
Рейтинг:BB

Основная идея заключается в том, что несмотря на нехватку долларовой валюты в стране, Турецкая банковская система уже сделала первый шаг для того, что бы увеличить свои активы, путём привлечения средств граждан, за счёт поднятия ключевой ставки. По сей день, основными доходами в бюджет Турции являются услуги(как правило это курортный отдых). А если брать в расчёт, что основным кварталом по посещаемости является 3ий, то казна получила неплохой доход, так как стоимость номеров в отелях долларовая, и девальвация от основного источника дохода, практически не показала отрицательной дельты.

А маленький размер лота (2 000$), позволяет практически любому инвестору приобрести данную еврооблигацию с хорошей доходностью.

#турция #еврооблигация #облигация #идея

Баланс текущих операций, 2 месяца показывает профицит (1,83 млрд$),что положительно отражается на экономики Турции, и её валюте. Самое время присмотреться к выпуску Turkey 2020.

#Турция #бонды

Turkcell Iletisim Hizmetleri - крупнейшая турецкая телекоммуникационная компания. Основные направления работы это мобильная связь, интернет, облачные сервисы. Помимо турецкого рынка данный оператор является ведущим поставщиком услуг сотовой связи в таких странах как Северный Кипр, Азербайджан, Грузия, Молдавия, Казахстан, Беларусь и Украина.
Бизнес-модель у компании простая и понятная, показатель ROE за последние 12 месяцев = 17,62% (по данным Morningstar)

Рейтинг BB-, от S&P и Fitch
Индикативная цена 98,1%/98,6%.
Купон 5.75% Погашение 15.10.2025.
Турция, телекоммуникации.
Доходность к погашению 6,03%

#Турция #Сирия #Turkey #TurkCell

В рамках панельной дискусси по облигациям EM (развивающихся рынков), участники рынки сходятся во мнении, что в следующем году, ближе к выборам ставка фрс будет снижена, от 0,25 до 0,5 👍

Инвестмент грейд облигации выглядят дорогими, доходность будет делаться за счет отдельных историй в качественном HY. Что безусловно непросто, надо искать 🎯

Альтернативный вариант, покупка длинного инвест грейда, с погашением в 35-40 году. Вот эта историю, с одно стороны достаточно надежна, с другой, можно остаться без ликвидности на 5-6 лет, если мягкая монетарная политика фрс резко закончится после выборов в ноябре 2020 года ⛓

Прогноз по развивающимся странам достаточно положительный, многие из них имеют положительные прогнозы по макро показателям, особое внимание к Индии, возможно это будет одна из доходных историй, постараемся подготовить несколько постов по этому рынку в ближайшее время.

В фокусе остаются: Турция, Бразилия, Мексика, Индия, Россия - по инвестиционной привлекательности мнения разошлись🧐

Аргентина - почти 100% вероятность реструктуризация долга

Индия - потенциал для повышения рейтинга

Чили - потенциал для снижения рейтинга

Бразилия, Мексика - без значительных изменений в 2020 году

По Турции - мнения разошлись, мое мнение, что риск не стоит премии в доходности ~2%, но учитывая положительную динамику экономики можно включить в портфель на 5-10% гос долга до 24 года. Основной риск Турции - политическая нестабильность и низкий уровень ЗВР (золото валютные резервы)

@Kb_probonds
#em #развивающиесярынки #hy #турция #аргентина #бразилия #мексика

Изменение ставок EM. Все еще присутствует потенциал для снижения ставок в правой стороне графика.

В случае снижения ставок, локальные рынки акций и облигаций будут расти, но при этом будут разгонять инфляцию. Именно поэтому центральные банки ставку снижают постепенно, а повышают в случае обвала рынков очень резко.

Пример, ЦБ РФ в 2014 году резко поднял ставку до 17,5% - тек. 6,5%, банк Турции в 2018 поднял до 25% 🙄 - тек.12%, Аргентина в 2018 задрала ставку до 60% 😱 - тек 58% 🤦‍♂️

Надо отметить, что при сокращении дефицита, как бюджетного так и по счету текущих операций, становится возможным постепенное снижение внешней долговой нагрузки и снижение ключевой ставки, с чем Россия и Турция справляются, а Аргентина пока идет по пути пусть и мягкого, но списания части долга, так как страна не получает дохода...

Но что приготовил ФРС на следующий год никто не знает 🤷‍♂️. Но мы знаем, что Трамп настроен довести переговоры с Китаем до логичного завершения, с пользой для себя и своей экономики, очень надеемся, что так и будет 🙌

Главный посыл на 2020, это то, что монетарные стимулы все еще имеют потенциал для ЕМ и достаточно ограничены для развитых стран. Делать доходность будем на отдельных историях, как говориться «не переключайтесь» 🙂 обязательно поделимся идеями в 2020👌

@skybond @kb.probond
#EM #ставки #ЦБ #Турция #Россия #Аргентина

Разница в доходности между Газпром 34 и Турцией 34 примерно 2% в доходности к погашению. При дюрации 8,8 лет, снижении доходности на 1% влечет изменение в цене (рост цены) примерно на размер дюрации, то есть на 8,8%.

Но сравнение происходит между Гос долгом и Квазигосударственным долгом. Поэтому потенциал роста будет немного ниже чем спред между Газпром 34 и Турцией 34, но вместе с тем достаточный для получение дополнительной доходности.

Обязательная информация:
Не является рекомендацией, информация для квалифицированных инвесторов.

Хороших вам инвестиций!
@SkyBond
#Турция #Газпром34 #Россия30 #ИнвестИдея

Напоминаю, что сегодня вечером пройдет вебинар по Еврооблигациям, в рамках которого обсудим:

1. Макро экономику и ситуацию на рынках ЕМ
2. Макро показатели таких стран как Россия, Турция, Бразилия, Мексика
3. Обсудим несколько ключевых идей по облигациям на ЕМ и США
4. Рассмотрим актуальные стратегии составления портфеля евробондов
5. Поделимся списком наиболее актуальных ликвидных выпусков (защитные, умеренные и спекулятивные бумаги и субборды)

🔸 В конце вебинара обсудим актуальные изменения валютного законодательства. О том как и кому и за что надо отчитываться, как и в какие сроки это делать. Что является нарушением, а что нет.... Как отчитываться по иностранным банковским и брокерским счетам, страховым полисам и т.д.

Важно: Всем кто проходил регистрацию ранее, вам сегодня придет приглашением с актуальной стоимостью участия 5000 руб., если вы успели пройти раннюю регистрацию, то вы сможете присоединиться к вебинару на тех условиях по которым регистрировались.

🎥 Запись вебинара будет платная для всех участников, ее можно будет приобрести после вебинара, напишите нам ✍️ кнопка под постом 👇

👁 Еще лучше - регистрируйтесь на вебинар и задавайте волнуюшие вас вопросы , кнопка под постом 👇

#Вебинар #Валютноезаконодательство #Евробонды #ЕМ #Россия #Турция #Мексика #Бразилия #Списокевробондов #Еврооблигации

Влияние Коронавируса на рынки 🧐

Многие обращаются с вопросом, на сколько негативно влияет или может повлиять Коронавирус, который так активно пиарится в СМИ?
Несколько комментариев и пару идей в видео на Ютуб Канале.
Оставляйте в комментариях вопросы, с удовольствием постараюсь ответить на них 🤝

#Коронавирус #Турция #Китай #Россия #рынки

На рынке евробондов относительно спокойно, доходности US Tr на тех же уровнях, рынки EM не показывают значительных движений.

Хочу обратить внимание на гос. долги Турции, сейчач TURKEY 05/11/47 (YTM 7,48%, рейтинг В)

Основные проблемы экономики в том, что уровень валютных (ликвидных) резервов сейчас на мимнимальном уровне (меньше 60 млрд.$). Резервы продолжительное время расходовались на поддержание круса, как это было в РФ до 2011 года, когда за один год "проедалось" буквально 2/3 всех резервов накопленных за 5-7 лет....

Лира продолжает падать по отношению к доллару, не смотря на запреты продавать валюту (Американским банкам) и акции турецких компаний...

Желание властей ограничить отток капитала из страны правоцирует еще большую распродажу Турецкой лиры и отток в 7,5 млрд.$ иностранных инветсоров из Турецких евробондов. На текущий момент уровень иностранных инвесторов 5% - это минимум с 2015 года.

Ключевая ставка с июня 2019 года снижается (с 24%) до текущего уровня 8,25%, что с одной стороны хорошо, но с другой - инфляция 12,6% делает реальные ставки отрицательными, что давит на курс национальной валюты и делает обслуживание внешнего долга более дорогим (USD/TRY 6,85)

Одно из краткосрочных решений для Турции - это получение кредита от МВФ на 165 млрд. $ для закрытия дефицита бюджета и свободный курс для лиры (читай продолжение падения национальной валюты), а в среднесрочной перспективе только рыночный подход и отсутствие запретов могут принести Турции пользу как для национальной валюты, так и для экономики в целом.

Вариант неполучения кредита от МВФ выглядит маловероятным, на фоне того что Турция является челном НАТО и важныи игроком в регионе.

Из плюсов, у Турции достаточно диверсифицированный бюджет, и относительно невысокйи внешний долг (33% от ВВП, к примеру у РФ 13%, Бразилия 80%, Мексика 47%)

Поэтому Турция скорей всего пойдет по пути увеличения гос. долга и плавной девальвации Лиры. Что делает Еврооблиагции Турции хоть и не бизрисковыми (факт. рейтинг В), но достаточно интересными, ориентир в основном на длинную дюррацию 47 год...

Некоторые корпоративные бумаги с более короткой длиной так же смотрятся инересно... Arcelik, Turkcell и т.д....


#Турция #МВФ