Возникла интересная идея на рынке еврооблигаций:
Teva Pharmaceutical Industries, 6% 15apr2024, USD
Сейчас торгуется на уровне 96% от 100% (номинала)
Облигации компании TEVA с купоном 6% годовых USD и потенциалом роста примерно на 4%.
Teva - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний, ведущий производитель дженериков. Общая численность работников предприятий превышает 57 тыс. человек. Teva ведет деятельность на территории 60 стран мира, ежегодно компания производит более 120 млрд таблеток и капсул. Ключевым рынком сбыта является Северная Америка, где генерируется более 53% выручки компании, доля западной Европы - 25%.
В чем суть идеи: Недавно ряд фармацевтических производителей получили иски от штата Оклахома за слишком агрессивную рекламу и продвижение опиоидных препаратов за последнее время. Эти иски закончились для TEVA досудебным урегулированием и штрафом в размере 85 млн$., что не является существенным для компании. Однако на фоне этих новостей и образовавшихся слухах облигации компании Teva несколько просели в цене и торгуются сейчас на уровне ~96% от номинала и уже начинают отыгрывать своё падение. Поскольку на финансовой составляющей бизнеса это практически не сказалось и сказаться, на наш взгляд не должно – мы считаем это хорошей возможностью для покупки интересной истории по привлекательной цене.
#Teva #eurobonds
Teva Pharmaceutical Industries, 6% 15apr2024, USD
Сейчас торгуется на уровне 96% от 100% (номинала)
Облигации компании TEVA с купоном 6% годовых USD и потенциалом роста примерно на 4%.
Teva - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний, ведущий производитель дженериков. Общая численность работников предприятий превышает 57 тыс. человек. Teva ведет деятельность на территории 60 стран мира, ежегодно компания производит более 120 млрд таблеток и капсул. Ключевым рынком сбыта является Северная Америка, где генерируется более 53% выручки компании, доля западной Европы - 25%.
В чем суть идеи: Недавно ряд фармацевтических производителей получили иски от штата Оклахома за слишком агрессивную рекламу и продвижение опиоидных препаратов за последнее время. Эти иски закончились для TEVA досудебным урегулированием и штрафом в размере 85 млн$., что не является существенным для компании. Однако на фоне этих новостей и образовавшихся слухах облигации компании Teva несколько просели в цене и торгуются сейчас на уровне ~96% от номинала и уже начинают отыгрывать своё падение. Поскольку на финансовой составляющей бизнеса это практически не сказалось и сказаться, на наш взгляд не должно – мы считаем это хорошей возможностью для покупки интересной истории по привлекательной цене.
#Teva #eurobonds
Стоимость акционерного капитала компании по итогам финансовой отчетности за 4 квартал 2018 года составляет 51785 млн. USD. Цена же, по которой сейчас можно купить эту компанию составляет 36590 млн. USD. Разница между этими показателями сегодня составляет 41,5%. В зависимости от причин, по которым такая рыночная неэффективность (расхождение между этими показателями) произошла – время исчезновения этого расхождения, или его не исчезновения, если для этого есть весомые причины – разные.
Конкретно в этом случае:
А) Буквально пару дней назад закончилась проверка отчетности компании комиссией по ценным бумагам США и никаких серьезных нарушений выявлено не было. Только на этой новости за один день акции компании уже выросли на 5,5%.
Б) Дивидендные выплаты находятся на достойном уровне. Средняя рентабельность собственного капитала за последние пять лет (эффективность бизнеса) на уровне 15%. Уровень задолженности к собственному капиталу ниже основных конкурентов и находится на незначительном для бизнеса уровне.
Теперь немного о компании, для тех кто с ней не знаком:
Американский продовольственный концерн, является третьим по величине среди компаний по производству пищевых продуктов и напитков в Северной Америке и пятым в этом сегменте во всем мире.
Компания включает в себя много различных брендов. На российском рынке KHC в основном активно представлена брендами в нескольких секторах:
соусы для ресторанов быстрого питания McDonald’s и Burger King;
Широкая линейка популярных кетчупов Heinz;
Полезное детское питание: всевозможные пюре, каши, печенье, вермишель, чай, пудинги.
На своих основных рынках в Северной Америке это гораздо больше брендов и продуктов,
начиная от соусов и детского питания и заканчивая сырами, кофе и йогуртами.
Акции компании с начала 2017 года упали с уровня выше 90 долларов за акцию до 30
долларов за акцию на фоне корпоративных новостей, несмотря на то, что выручка и прибыль
компании находятся на исторических максимумах.
На мой взгляд все негативные новости уже
учтены в цене и сейчас самое время для покупки хорошей дивидендной акции. В случае, если
цена уйдет ниже, можно будет докупить по ещё более выгодной цене и с ещё большей
дивидендной доходностью.
Доля в 26,7% акций компании Kraft Heinz принадлежит Уоренну Баффету, самому успешному и известному инвестору современности.
В мае крупные институциональные инвесторы, которые владеют большим количеством информации и широкими возможностями, активно наращивали свои позиции в акциях компании.
#KHC #Баффет #Потребительский сектор #акции #дивиденды
Конкретно в этом случае:
А) Буквально пару дней назад закончилась проверка отчетности компании комиссией по ценным бумагам США и никаких серьезных нарушений выявлено не было. Только на этой новости за один день акции компании уже выросли на 5,5%.
Б) Дивидендные выплаты находятся на достойном уровне. Средняя рентабельность собственного капитала за последние пять лет (эффективность бизнеса) на уровне 15%. Уровень задолженности к собственному капиталу ниже основных конкурентов и находится на незначительном для бизнеса уровне.
Теперь немного о компании, для тех кто с ней не знаком:
Американский продовольственный концерн, является третьим по величине среди компаний по производству пищевых продуктов и напитков в Северной Америке и пятым в этом сегменте во всем мире.
Компания включает в себя много различных брендов. На российском рынке KHC в основном активно представлена брендами в нескольких секторах:
соусы для ресторанов быстрого питания McDonald’s и Burger King;
Широкая линейка популярных кетчупов Heinz;
Полезное детское питание: всевозможные пюре, каши, печенье, вермишель, чай, пудинги.
На своих основных рынках в Северной Америке это гораздо больше брендов и продуктов,
начиная от соусов и детского питания и заканчивая сырами, кофе и йогуртами.
Акции компании с начала 2017 года упали с уровня выше 90 долларов за акцию до 30
долларов за акцию на фоне корпоративных новостей, несмотря на то, что выручка и прибыль
компании находятся на исторических максимумах.
На мой взгляд все негативные новости уже
учтены в цене и сейчас самое время для покупки хорошей дивидендной акции. В случае, если
цена уйдет ниже, можно будет докупить по ещё более выгодной цене и с ещё большей
дивидендной доходностью.
Доля в 26,7% акций компании Kraft Heinz принадлежит Уоренну Баффету, самому успешному и известному инвестору современности.
В мае крупные институциональные инвесторы, которые владеют большим количеством информации и широкими возможностями, активно наращивали свои позиции в акциях компании.
#KHC #Баффет #Потребительский сектор #акции #дивиденды
Всем, добрый вечер, Альфа начала официальное маркетирование нового СУББОРДНИРОВАННОГО выпуска в рублях, с ориентировочной ставка купона 11-12% в рублях.
Выгодно ли это для инвесторов?
Сегодня ЦБ понизил ставку до 7,5%. На этих ожиданиях все рублевые выпуски уже подорожали. То есть это оптимальная конъюнктура для размещения новых выпусков (для эмитентов).
На данный момент мы все еще изучаем динамику рублевых размещений в целом и в частности, зачем новый займ Альфе, ведь это еще один субборд, которых у Альфы уже не мало. Плюс Альфа разместила 2 предыдущих долларовых субборда как раз перед их снижением. Выпуск Альфа 6,95 сейчас по ~94.
Из плюсов:
купон до 12.5% не будет облагаться налогом, из минусов это субборд, и история с покупкой Альфы остается открытой.
В целом, финансовый сектор предлагает доходность выше остальных секторов, поэтому если у вас в портфеле уже широко представлен этот сектор - больше 50%, то не стоит увеличивать его долю за счет второсортных бумаг.
Считаю, что бумага должна предлагать купон не ниже 12%. Но даже в этом случае, я бы рекомендовал воздержаться от покупки. Динамику по рублевым займам - офз и корп, скинем чуть позже.
#Альфа #новыйвыпуск #субборд #банк #ключеваяставка
Выгодно ли это для инвесторов?
Сегодня ЦБ понизил ставку до 7,5%. На этих ожиданиях все рублевые выпуски уже подорожали. То есть это оптимальная конъюнктура для размещения новых выпусков (для эмитентов).
На данный момент мы все еще изучаем динамику рублевых размещений в целом и в частности, зачем новый займ Альфе, ведь это еще один субборд, которых у Альфы уже не мало. Плюс Альфа разместила 2 предыдущих долларовых субборда как раз перед их снижением. Выпуск Альфа 6,95 сейчас по ~94.
Из плюсов:
купон до 12.5% не будет облагаться налогом, из минусов это субборд, и история с покупкой Альфы остается открытой.
В целом, финансовый сектор предлагает доходность выше остальных секторов, поэтому если у вас в портфеле уже широко представлен этот сектор - больше 50%, то не стоит увеличивать его долю за счет второсортных бумаг.
Считаю, что бумага должна предлагать купон не ниже 12%. Но даже в этом случае, я бы рекомендовал воздержаться от покупки. Динамику по рублевым займам - офз и корп, скинем чуть позже.
#Альфа #новыйвыпуск #субборд #банк #ключеваяставка
• Индия заявила о введении дополнительных пошлин на американские товары в качестве ответной меры, для компенсации собственных потерь. В торговых войнах становится все больше активных участников, как бы это ни было печально.
Но для оптимистов есть и хорошая новость - взаимные "уколы" между США и Китаем или США и Индией дает определенные преимущества для российской экономики и компаний. Еще бы наши научились такими подарками пользоваться.
• В Китае рост промышленного производства в мае составил 5%, что стало минимальным значением с 2002 года. Учитывая сколько в последнее время негативной макростатистики по Европе, Китаю и в какой-то степени США, скоро впору будет выход "шоумена" Трампа. Потребуются какие-то положительные новости для поддержи рынков акций и он об этом знает. И просто новости скоро перестанут работать, нужно будет что-то посерьезнее. Например снижение ставок или новое QE. Впрочем американский лидер уже над этим работает.
• Из-за перевыполнения плана ОПЕК+ в мае и разыгранной постановки в Ормузском проливе на той неделе возможен рост цен на черное золото в ближайшей перспективе. Наверняка у Ирана с США и саудовцами будут взаимные обмены "любезностями".
• ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 0,25%. Впрочем как и ожидалось. Без внешних шоков, можем снизить еще в этом году - примерный посыл руководства банка.
Какие выводы и что делать?
Если США с Китаем договорятся в ближайшее время - это может быть хорошим позитивом для глобальных рынков акций (США, Китай, Европа). Но слишком зависеть от этих "если" не совсем правильно. Отдаем в портфелях "консервативной части" больше места (еврооблигации надежных эмитентов), но и не забываем про отдельные фундаментально недооцененные компании (акции, облигации которых не страшно держать в любое время).
#экономика #портфели #безопасность #торговыевойны #акции #облигации #доходность #Китай #Трамп #Индия #США #Иран
Но для оптимистов есть и хорошая новость - взаимные "уколы" между США и Китаем или США и Индией дает определенные преимущества для российской экономики и компаний. Еще бы наши научились такими подарками пользоваться.
• В Китае рост промышленного производства в мае составил 5%, что стало минимальным значением с 2002 года. Учитывая сколько в последнее время негативной макростатистики по Европе, Китаю и в какой-то степени США, скоро впору будет выход "шоумена" Трампа. Потребуются какие-то положительные новости для поддержи рынков акций и он об этом знает. И просто новости скоро перестанут работать, нужно будет что-то посерьезнее. Например снижение ставок или новое QE. Впрочем американский лидер уже над этим работает.
• Из-за перевыполнения плана ОПЕК+ в мае и разыгранной постановки в Ормузском проливе на той неделе возможен рост цен на черное золото в ближайшей перспективе. Наверняка у Ирана с США и саудовцами будут взаимные обмены "любезностями".
• ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 0,25%. Впрочем как и ожидалось. Без внешних шоков, можем снизить еще в этом году - примерный посыл руководства банка.
Какие выводы и что делать?
Если США с Китаем договорятся в ближайшее время - это может быть хорошим позитивом для глобальных рынков акций (США, Китай, Европа). Но слишком зависеть от этих "если" не совсем правильно. Отдаем в портфелях "консервативной части" больше места (еврооблигации надежных эмитентов), но и не забываем про отдельные фундаментально недооцененные компании (акции, облигации которых не страшно держать в любое время).
#экономика #портфели #безопасность #торговыевойны #акции #облигации #доходность #Китай #Трамп #Индия #США #Иран
Бенджамин Грэм - Разумный инвестор.
Пожалуй лучшая книга об инвестировании из тех, что я читал на сегодняшний день... Сила её в простоте. Читается не быстро, это не художественная литература. Я принимал как лекарство по 30 капель перед сном 😎
Безусловно я выделил ей место в своей домашней библиотеке неподалёку от уже находящейся там трилогии Теодора Драйзера: "Финансист", "Титан" и "Стоик".
Все, у кого возникает вопрос, что стоит почитать об инвестировании в фондовый рынок - эта книга даст хорошее понимание как он работает и какие есть подводные камни.
"Кто не знает историю - обречен повторять ошибки прошлого"
Сказал кто-то из известных, но это не точно.
Это очень верно как в целом, так и в отношении этой книги.
Ведь для этого мы и читаем, правда? Чтобы использовать чей-то опыт себе во благо.
Из минусов книги можно выделить одно:
Единицы будут применять на практике прочитанное. И это вопрос не в том "хочу" или "не хочу", а в том, что инвестиции это всё-таки ближе к теме психологии и дисциплины, нежели к математике. Иначе все математики давно были бы миллионерами.
Универсальных формул нету. И раз мы не можем контролировать рыночные колебания, нужно концентрироваться на том, что мы можем контролировать - на своём поведении:
- диверсификация портфеля;
- разумная оценка своих знаний касательно тех или иных отраслей или объектов инвестиций;
- реальная достижимая цель;
- четкое следование этой самой реальной достижимой цели и придерживаться стратегии.
Мы знаем, что без серьёзной подготовки не сможем драться на ринге с профессиональным бойцом-спортсменом, но почему-то думаем, что сможем обыграть профессиональных управляющих хэдж-фондов, инвест-банков и управляющих компаний в сфере, связанной с деньгами.
Помните где бывает бесплатный сыр?
Правильно, на банкете!🤗 Важно только понимать, кто этот банкет в конечном счёте оплатит. И очень хочется друзья, чтобы этими донорами на рынке были не Вы.
Книга полезная, всем приятного чтения и удачных инвестиций.
#книги #разумныйинвестор #инвестиции #домашняябиблиотека
Пожалуй лучшая книга об инвестировании из тех, что я читал на сегодняшний день... Сила её в простоте. Читается не быстро, это не художественная литература. Я принимал как лекарство по 30 капель перед сном 😎
Безусловно я выделил ей место в своей домашней библиотеке неподалёку от уже находящейся там трилогии Теодора Драйзера: "Финансист", "Титан" и "Стоик".
Все, у кого возникает вопрос, что стоит почитать об инвестировании в фондовый рынок - эта книга даст хорошее понимание как он работает и какие есть подводные камни.
"Кто не знает историю - обречен повторять ошибки прошлого"
Сказал кто-то из известных, но это не точно.
Это очень верно как в целом, так и в отношении этой книги.
Ведь для этого мы и читаем, правда? Чтобы использовать чей-то опыт себе во благо.
Из минусов книги можно выделить одно:
Единицы будут применять на практике прочитанное. И это вопрос не в том "хочу" или "не хочу", а в том, что инвестиции это всё-таки ближе к теме психологии и дисциплины, нежели к математике. Иначе все математики давно были бы миллионерами.
Универсальных формул нету. И раз мы не можем контролировать рыночные колебания, нужно концентрироваться на том, что мы можем контролировать - на своём поведении:
- диверсификация портфеля;
- разумная оценка своих знаний касательно тех или иных отраслей или объектов инвестиций;
- реальная достижимая цель;
- четкое следование этой самой реальной достижимой цели и придерживаться стратегии.
Мы знаем, что без серьёзной подготовки не сможем драться на ринге с профессиональным бойцом-спортсменом, но почему-то думаем, что сможем обыграть профессиональных управляющих хэдж-фондов, инвест-банков и управляющих компаний в сфере, связанной с деньгами.
Помните где бывает бесплатный сыр?
Правильно, на банкете!🤗 Важно только понимать, кто этот банкет в конечном счёте оплатит. И очень хочется друзья, чтобы этими донорами на рынке были не Вы.
Книга полезная, всем приятного чтения и удачных инвестиций.
#книги #разумныйинвестор #инвестиции #домашняябиблиотека
Добрый день уважаемые подписчики!
Сегодня хотел бы написать несколько слов касательно субординированного выпуска одного из крупнейших европейских банков, но немного под другим углом.
Был запрос от клиента, решил поделиться и с вами.
Deutsche Bank, 6,25% perp., USD, XS1071551474
Риски и сложности:
У Deutsche Bank есть большие проблемы и есть потребность в деньгах здесь и сейчас. Германия не хочет отдавать банк американским инвесторам (сильно отразится на национальной независимости) и хочет найти покупателя или инвестора на банк внутри еврозоны, желательно из Германии. С Commerzbank не получилось, у того у самого много проблем. Кандидатов в Европе тоже немного. Остаются варианты либо национализации, либо те самые крупные европейские банки, которым эта сделка не нужна - больше заморочек. То есть если такое решение и будет, то оно будет скорее политическим, чем экономическим.
Бизнес с трудом выходит на минимальную прибыль и рентабельность.
Пик долговой нагрузки придется на 2020 и 2021 года. Выплаты по долгам в размере 80 и 155 млрд долларов соответственно.
Сегодня хотел бы написать несколько слов касательно субординированного выпуска одного из крупнейших европейских банков, но немного под другим углом.
Был запрос от клиента, решил поделиться и с вами.
Deutsche Bank, 6,25% perp., USD, XS1071551474
Риски и сложности:
У Deutsche Bank есть большие проблемы и есть потребность в деньгах здесь и сейчас. Германия не хочет отдавать банк американским инвесторам (сильно отразится на национальной независимости) и хочет найти покупателя или инвестора на банк внутри еврозоны, желательно из Германии. С Commerzbank не получилось, у того у самого много проблем. Кандидатов в Европе тоже немного. Остаются варианты либо национализации, либо те самые крупные европейские банки, которым эта сделка не нужна - больше заморочек. То есть если такое решение и будет, то оно будет скорее политическим, чем экономическим.
Бизнес с трудом выходит на минимальную прибыль и рентабельность.
Пик долговой нагрузки придется на 2020 и 2021 года. Выплаты по долгам в размере 80 и 155 млрд долларов соответственно.
Откуда брать деньги? Только рефинансирование старых долгов. Но кто захочет давать деньги бизнесу, который ничего не зарабатывает из-за низких ставок в еврозоне, которые судя по словам главы ЕЦБ будут таковыми как минимум до середины 2020 года. Для активного сокращения издержек тоже нужны деньги, поэтому этот процесс идет медленно.
Основным возможным спасением для компании сейчас видится покупка крупным конкурентом (таких можно пересчитать по пальцам), либо национализация, что пока более вероятно.
С другой стороны, есть также действия возможных инсайдеров, которые можно расценивать как положительные в целом для компании, но не для данного выпуска бондов:
Основным возможным спасением для компании сейчас видится покупка крупным конкурентом (таких можно пересчитать по пальцам), либо национализация, что пока более вероятно.
С другой стороны, есть также действия возможных инсайдеров, которые можно расценивать как положительные в целом для компании, но не для данного выпуска бондов:
Один из крупнейших в мире инвест банков Goldman Sachs увеличил в мае на треть свою долю владения акциями компании. Это может говорить о готовящейся сделке, о которой кто-то уже может «догадываться».
Однако, поскольку данный выпуск евробондов - субординированный и без возможности конвертации в акции компании, то в случае списания всех субордов (при определенных вариантах слияния) - вы потеряете все тело инвестиций в них.
Рекомендация: если имеется в портфеле, продавать, несмотря на то, что есть возможность положительно исхода. Соотношение риск/доходность невыгодное для инвестора.
#DeutscheBank #eurobond #subordinated
Однако, поскольку данный выпуск евробондов - субординированный и без возможности конвертации в акции компании, то в случае списания всех субордов (при определенных вариантах слияния) - вы потеряете все тело инвестиций в них.
Рекомендация: если имеется в портфеле, продавать, несмотря на то, что есть возможность положительно исхода. Соотношение риск/доходность невыгодное для инвестора.
#DeutscheBank #eurobond #subordinated
Сегодня пост пятничный, про команды спасателей:
кто-то их называет Чипом и Дейлом, а кто-то ФРС и ЕЦБ 😉
Когда рынку плохо - они спешат на помощь, но не всегда! 😇
#акции #балансЦБ #командаспасателей
кто-то их называет Чипом и Дейлом, а кто-то ФРС и ЕЦБ 😉
Когда рынку плохо - они спешат на помощь, но не всегда! 😇
#акции #балансЦБ #командаспасателей
Вплоть до саммита G20 в Японии, 28-29 июня возможны «качели» на рынках. На прошлой неделе состоялся телефонный разговор между Трампом и Си Цзиньпином. Стороны смогли договориться о встрече в расширенном формате во время саммита G20 в Осаке. Однако на днях замминистра коммерции КНР сообщил, что ждет от саммита решительных действий против односторонних торговых ограничений США. Это говорит скорее всё-таки о неготовности Китая идти на серьезные уступки. Сегодня уже появился позитив, стало известно что главы торговых делегаций США и Китая провели предварительные телефонные переговоры по указанию лидеров двух стран. Диалог накануне говорит о желании находить точки соприкосновения.
ФРС на прошлой неделе оставил, как и ожидалось, ставку без изменений, но озвучил планы по её дальнейшему снижению. Итоги заседания ФРС могут способствовать дальнейшему росту индексов при снижении доллара США к мировым валютам и золоту. Золото вышло вверх из диапазона, в котором находилось долгое время.
На этой неделе в четверг данные по ВВП США, которые могут также повлиять на рынки, в зависимости от показателей.
Нефть благодаря снижающемуся индексу доллара, обостренной ситуации в Ормузском проливе между Ираном и США, а также перевыполнению плана ОПЕК+ также имеет потенциал для роста. Можно подбирать евробонды Southwestern Energy Co 6.2% 01/23/25 по цене 94% от номинала с потенциалом роста к 100%.
Рубль способен в краткосрочной перспективе продолжить укрепление к доллару до уровня 61 при наличии стабильного спроса на ОФЗ. Однако в долгосрочной перспективе отсутствие диверсификации в российской экономике и зависимость от экспорта нефти и нефтепродуктов на 65% (по итогам 2018 года) всё же может дать о себе знать. Топ-7 секторов Тайланда, к примеру, по экспорту в 2018 году занимают долю 64%, но за последние 12 месяцев российский рубль укрепился значительно сильнее. Оправданность роста под вопросом, несмотря на грамотную политику нашего ЦБ. Валюты развивающихся рынков очень часто, хоть и с некоторым запозданием, но ходят достаточно синхронно друг с другом.
ФРС на прошлой неделе оставил, как и ожидалось, ставку без изменений, но озвучил планы по её дальнейшему снижению. Итоги заседания ФРС могут способствовать дальнейшему росту индексов при снижении доллара США к мировым валютам и золоту. Золото вышло вверх из диапазона, в котором находилось долгое время.
На этой неделе в четверг данные по ВВП США, которые могут также повлиять на рынки, в зависимости от показателей.
Нефть благодаря снижающемуся индексу доллара, обостренной ситуации в Ормузском проливе между Ираном и США, а также перевыполнению плана ОПЕК+ также имеет потенциал для роста. Можно подбирать евробонды Southwestern Energy Co 6.2% 01/23/25 по цене 94% от номинала с потенциалом роста к 100%.
Рубль способен в краткосрочной перспективе продолжить укрепление к доллару до уровня 61 при наличии стабильного спроса на ОФЗ. Однако в долгосрочной перспективе отсутствие диверсификации в российской экономике и зависимость от экспорта нефти и нефтепродуктов на 65% (по итогам 2018 года) всё же может дать о себе знать. Топ-7 секторов Тайланда, к примеру, по экспорту в 2018 году занимают долю 64%, но за последние 12 месяцев российский рубль укрепился значительно сильнее. Оправданность роста под вопросом, несмотря на грамотную политику нашего ЦБ. Валюты развивающихся рынков очень часто, хоть и с некоторым запозданием, но ходят достаточно синхронно друг с другом.