Рынки продолжают игнорировать увеличение новых кейсов Covid 19, уверенно торгуются Американские индексы, дохоность Us Tr 30Y - 1,33% снижается...
Одновременно растет и золото....

Но еще один индикатор, который продолжает показывать перегретость рынка - это пересечение доходностей 2Y и 10Y, доходности хоть и не идентичные в моменте, но очень близки друг к другу.

Увеличение спреда между ними исторически сопровождалось коррекцией на рынке акций и рынке ВВВ облигаций американских компаний. А если учесть, что 2019 год был рекордным с точки зрения total return для американских бумаг (больше 15% годовых USD), то текущая скупка бумаг ФРС уже начинает настораживать....

Особенность текушей ситуации заключается в том, что с печатного станка сняты все лимиты, ставка около нуля и может даже стать отрицательной к концу года, компании получают налоговые стимулы для максимально быстрого возвращения сотрудников на рабочие места....

Сложно сказать как долго такая ситуация сохранится, но как мне кажется, даже в случае коррекции на рынке, эмитенты ВВВ уровня будут испытывать минимальные трудности, посколько рефинансироваться им относительно просто.

С другой стороны, именно Американский долг я бы сейчас избегал, поскольку это все больше напоминает пирамиду. В то же время HY бумаги не выглядят на столько перегретыми, но в тоже время им сложнее получить доступ к рефинансированию и поддерживать бизнес процессы, блумберг уже завален сообщениями о банкротсве небольших компаний и это только начало....

Альтернативой имогут стать бумаги ВВВ уровня на развивающихся рынках, особенно в секторах телекоммуникаций, логитсики, продовольствие, сельское хозяйство, химическая промышленность, услуги жкх и другие сектора с неэлластичным спросм.

Многие задают вопросы, стоит ли покупать золото, но здесь как мне кажется не все так однозначно, о чем напишу позднее....

#доходности #2Y #10Y #UsTr