🟢🔴 - разноплановое закрытие заокеанских бирж накануне, но и там и на сегодняшних азиатских торгах как и вчера присутствует хороший спрос в техах (Baidu, Nvidia). Индекс Мосбиржи вновь неплохо прибавил, почти на 5% вырос Лукойл, объявивший о планах выкупить с дисконтом 25% собственных акций у нерезидентов (дисконт: 50%)
ДАЛЬНЕЙШИЕ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ЕЦБ – УЖЕ ПОД НЕКОТОРЫМ ВОПРОСОМ
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€14 млрд до €7.153 трлн, vs роста на €2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.683 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Kazaks:
• любые дальнейшие повышения ставки будут небольшими
Vujcic:
• устойчивость инфляции вызывает определенные опасения, мы будем держать ставку на высоких уровнях какое-то время
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€14 млрд до €7.153 трлн, vs роста на €2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.683 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Kazaks:
• любые дальнейшие повышения ставки будут небольшими
Vujcic:
• устойчивость инфляции вызывает определенные опасения, мы будем держать ставку на высоких уровнях какое-то время
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АВГУСТ: ВСЛЕД ЗА ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ ТЕПЕРЬ ВАЛЯТСЯ И УСЛУГИ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за август зафиксировали номинальное улучшение довольно низких показателей в промышленности в некоторых странах, но теперь есть и новый тренд – проваливаются и услуги.
По-прежнему в фокусе ведущая экономика Европы - Германия, где промышленный индекс все еще ниже 40 пунктов, но теперь на целых 5 пунктов свалились и услуги, находящиеся сейчас ниже отметки в 50, по субиндексам наибольшие проблемы в новом бизнесе, и в экспортном бизнесе.
По сути, дела обстоят относительно неплохо лишь в Японии
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за август зафиксировали номинальное улучшение довольно низких показателей в промышленности в некоторых странах, но теперь есть и новый тренд – проваливаются и услуги.
По-прежнему в фокусе ведущая экономика Европы - Германия, где промышленный индекс все еще ниже 40 пунктов, но теперь на целых 5 пунктов свалились и услуги, находящиеся сейчас ниже отметки в 50, по субиндексам наибольшие проблемы в новом бизнесе, и в экспортном бизнесе.
По сути, дела обстоят относительно неплохо лишь в Японии
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: ОБЪЕМЫ ВВОДА ЗАМЕТНО ПРИТОРМОЗИЛИСЬ
По данным Росстата, в июле ввод жилья в РФ составил 7.884 млн м2 (-1.6% гг) vs 8.884 млн м2 (9.15% гг) в июне; за 7М23 – 60 млн м2 (-1.0% гг).
В секторе ИЖС годовая динамика вновь ушла в минус: -5.5% гг vs 3.0% гг; 7М23: -7.2% гг.
В сегменте МКД сохраняется положительная динамика: 5.9% гг vs 17.6% гг; 7М23: 9.4% гг.
В целом никаких сюрпризов. Сдача МКД идет выше прошлогодней траектории, ИЖС - заметно ниже. Эти тенденции сохранятся до конца года. С учетом сверхприбылей, которые получают сейчас строители, повышение ставки не должно оказать заметного влияния на динамику строительства - ужмутся по марже.
По данным Росстата, в июле ввод жилья в РФ составил 7.884 млн м2 (-1.6% гг) vs 8.884 млн м2 (9.15% гг) в июне; за 7М23 – 60 млн м2 (-1.0% гг).
В секторе ИЖС годовая динамика вновь ушла в минус: -5.5% гг vs 3.0% гг; 7М23: -7.2% гг.
В сегменте МКД сохраняется положительная динамика: 5.9% гг vs 17.6% гг; 7М23: 9.4% гг.
В целом никаких сюрпризов. Сдача МКД идет выше прошлогодней траектории, ИЖС - заметно ниже. Эти тенденции сохранятся до конца года. С учетом сверхприбылей, которые получают сейчас строители, повышение ставки не должно оказать заметного влияния на динамику строительства - ужмутся по марже.
ОЗОН ВО 2КВ23: ПРОДАЖИ – В ПОРЯДКЕ, НО ПРИБЫЛЬ ВНОВЬ С МИНУСЕ ИЗ-ЗА ВАЛЮТНОГО КУРСА
Компания представила отчетность по МСФО за 2кв23.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 118% гг. Кварталами ранее аналогичный рост составлял 71% гг и 67% гг
• Выручка: 61% гг (94.16 млрд. руб) vs 47% гг в 1кв23 (93.62 млрд. руб), где основной контрибьютор – marketplace commissions увеличились на 58% гг, реклама прибавила 212% гг.
• Но…компания вновь получила убыток (-13.1 млрд) после прибыли в 2кв23 (10.65 млрд). Макретплейс объясняет это курсовыми разницами и ростом финансовых расходов.
Бумаги Ozon показывают уверенную опережающую динамику в этом году, инвесторы ранее довольно позитивно реагировали на прибыльность по итогам 1кв23, но сейчас, увы - вновь минус...
Компания представила отчетность по МСФО за 2кв23.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 118% гг. Кварталами ранее аналогичный рост составлял 71% гг и 67% гг
• Выручка: 61% гг (94.16 млрд. руб) vs 47% гг в 1кв23 (93.62 млрд. руб), где основной контрибьютор – marketplace commissions увеличились на 58% гг, реклама прибавила 212% гг.
• Но…компания вновь получила убыток (-13.1 млрд) после прибыли в 2кв23 (10.65 млрд). Макретплейс объясняет это курсовыми разницами и ростом финансовых расходов.
Бумаги Ozon показывают уверенную опережающую динамику в этом году, инвесторы ранее довольно позитивно реагировали на прибыльность по итогам 1кв23, но сейчас, увы - вновь минус...
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ НАЧАЛИ АДАПТИРОВАТЬСЯ К НОВОЙ РЕАЛЬНОСТИ
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 2-ю декаду августа подскочила с 8.146 до 9.231% годовых.
Кривая ставок крайне любопытна – пик на 3-6 мес, провал на 6-12 мес и рост в длинном конце. Говорит о том, что банки ждут скорого снижения ставки.
Мы считаем, что, как минимум, до весны ЦБ не будет снижать ставку.
Среди банков много тормозов, не все ещё отреагировали. Те, кто не тормоза, дают 12% годовых по 3-летним депозитам. Мы считаем это выгодной сделкой, и рекомендуем открывать депозиты в рублях на 3г под 12% годовых.
Кривая ОФЗ после повышения ставки до 12% резко сдвинулась вверх в короткой части, но дальний конец остался примерно на месте.
• 1Y (26227) – 10.30
• 2Y (26234) – 10.52
• 3Y (26219) – 10.55
• 5Y (26236) – 10.87
• 7Y (26228) – 11.10
• 10Y (26221) – 11.21
• 13Y (26240) – 11.27
• 18Y (26241) – 11.33
По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 2-ю декаду августа подскочила с 8.146 до 9.231% годовых.
Кривая ставок крайне любопытна – пик на 3-6 мес, провал на 6-12 мес и рост в длинном конце. Говорит о том, что банки ждут скорого снижения ставки.
Мы считаем, что, как минимум, до весны ЦБ не будет снижать ставку.
Среди банков много тормозов, не все ещё отреагировали. Те, кто не тормоза, дают 12% годовых по 3-летним депозитам. Мы считаем это выгодной сделкой, и рекомендуем открывать депозиты в рублях на 3г под 12% годовых.
Кривая ОФЗ после повышения ставки до 12% резко сдвинулась вверх в короткой части, но дальний конец остался примерно на месте.
• 1Y (26227) – 10.30
• 2Y (26234) – 10.52
• 3Y (26219) – 10.55
• 5Y (26236) – 10.87
• 7Y (26228) – 11.10
• 10Y (26221) – 11.21
• 13Y (26240) – 11.27
• 18Y (26241) – 11.33
ЧТО СКАЗАЛ СТОЛИЧНЫЙ ВИЦЕ-МЭР В.ЕФИМОВ НА МОСКОВСКОМ УРБАН-ФОРУМЕ СЕГОДНЯ (основные тезисы)
• За 5 лет промышленность города выросла вдвое, её доля в ВРП Москвы поднялась до 7% (в целом по РФ: 27%), опережающий рост продолжается и в 2023 г (+9,8% за первое полугодие).
• Москва подписала уже 16-й договор о выделении земли за 1 рубль в год под создание новых производств. Инвесторы получили почти 40 гектар, на этих территориях будет создано около 3500 рабочих мест.
• Свыше 100 компаний воспользовались «зеленым коридором», для импортозамещения, который позволяет наполовину сократить сроки административных процедур для строительства новых заводов.
Из ключевых проектов развития:
• В состав Федерального центра БПЛА вошли уже 10 ведущих предприятий отрасли. Планируется, что к 2027 году в рамках площадки выпустят свыше 60 000 единиц техники.
• Создан кластер фотоники и микроэлектроники, в которых вошло 50 ведущих компаний России, совокупная выручка за 2022 год достигла 70 млрд рублей. Аналогичные кластеры создаются в электромобилестроении и квантовых технологиях (уже привлечены инвестиции на 6,6 млрд рублей).
• Планируется в 1,5 раза расширить мегапроект реновации бывших промзон. Программа будет увеличена с текущих 2,5 тыс гектар еще на 1,2 тыс гектар, при этом жильё занимает только 1/3 всех новых площадей.
• За 5 лет промышленность города выросла вдвое, её доля в ВРП Москвы поднялась до 7% (в целом по РФ: 27%), опережающий рост продолжается и в 2023 г (+9,8% за первое полугодие).
• Москва подписала уже 16-й договор о выделении земли за 1 рубль в год под создание новых производств. Инвесторы получили почти 40 гектар, на этих территориях будет создано около 3500 рабочих мест.
• Свыше 100 компаний воспользовались «зеленым коридором», для импортозамещения, который позволяет наполовину сократить сроки административных процедур для строительства новых заводов.
Из ключевых проектов развития:
• В состав Федерального центра БПЛА вошли уже 10 ведущих предприятий отрасли. Планируется, что к 2027 году в рамках площадки выпустят свыше 60 000 единиц техники.
• Создан кластер фотоники и микроэлектроники, в которых вошло 50 ведущих компаний России, совокупная выручка за 2022 год достигла 70 млрд рублей. Аналогичные кластеры создаются в электромобилестроении и квантовых технологиях (уже привлечены инвестиции на 6,6 млрд рублей).
• Планируется в 1,5 раза расширить мегапроект реновации бывших промзон. Программа будет увеличена с текущих 2,5 тыс гектар еще на 1,2 тыс гектар, при этом жильё занимает только 1/3 всех новых площадей.
❗️РОССТАТ НАЧАЛ «РАБОТУ» ПО ПЕРЕСЧЕТУ РОССИЙСКОГО ВВП-22 В ПЛЮС
Очередной оглушительный пересмотр статистики от Росстата (хотя, мы уже перестали удивляться). Данные по промышленности за прошлый год пересмотрены с -0.6 до +0.6%, в т.ч. по обработке – с -1.3 до 0.3%, по добыче – с 0.8 до 1.3%.
Из-за пересмотренной базы прошлого года цифры за 1П23 были пересмотрены немного вниз (нет сомнений, что в будущем и их подтянут вверх).
Данные за июль в терминах «год к году» высокие, но секвенциальная динамика (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) околонулевая второй месяц подряд. Как мы отмечали ранее, перегретая промышленность упёрлась в предел своих потенциальных возможностей (в т.ч. из-за катастрофического дефицита трудовых ресурсов), на что ещё накладывается планомерное ужесточение санкционных ограничений на экспорт. Похоже, что без помощи Росстата вернуться на траекторию роста будет сложно.
Очередной оглушительный пересмотр статистики от Росстата (хотя, мы уже перестали удивляться). Данные по промышленности за прошлый год пересмотрены с -0.6 до +0.6%, в т.ч. по обработке – с -1.3 до 0.3%, по добыче – с 0.8 до 1.3%.
Из-за пересмотренной базы прошлого года цифры за 1П23 были пересмотрены немного вниз (нет сомнений, что в будущем и их подтянут вверх).
Данные за июль в терминах «год к году» высокие, но секвенциальная динамика (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) околонулевая второй месяц подряд. Как мы отмечали ранее, перегретая промышленность упёрлась в предел своих потенциальных возможностей (в т.ч. из-за катастрофического дефицита трудовых ресурсов), на что ещё накладывается планомерное ужесточение санкционных ограничений на экспорт. Похоже, что без помощи Росстата вернуться на траекторию роста будет сложно.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ВО ВСЕМ
• Сводный индекс: 50.4 vs 52.0 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 47.0 vs 49.0
• Услуги: 51.0 vs 52.3
В августе в США снижаются и промышленность и услуги. В производстве фиксируется сокращение и в выпуске, и в новых заказах, объемы сократились и в услугах. Отмечается и сокращение экспортных поставок в производстве, прежде всего – в Европу.
РАНЕЕ: FLASH PMI
• Сводный индекс: 50.4 vs 52.0 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 47.0 vs 49.0
• Услуги: 51.0 vs 52.3
В августе в США снижаются и промышленность и услуги. В производстве фиксируется сокращение и в выпуске, и в новых заказах, объемы сократились и в услугах. Отмечается и сокращение экспортных поставок в производстве, прежде всего – в Европу.
РАНЕЕ: FLASH PMI
🟢 - довольно уверенные настроения на мировых площадках. Хороший спрос сохраняется в высокотехнологическом секторе, а отчетность Nvidia оказалась вполне позитивной. Низкие Flash PMI добавили уверенности инвесторам, что повышательный цикл у мировых ЦБ может быть вскоре окончен. Дополнительную ясность в отношении дальнейшей политики Федрезерва может внести и завтрашнее выступление Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Холле. Индекс Мосбиржи на вечерней сессии потерял около 2.0% на новостях о гибели Е.Пригожина.
РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ В АВГУСТЕ ОКАЗАЛСЯ НА УДИВЛЕНИЕ УМЕРЕННЫМ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 августа, зафиксировал продолжение роста ИО, но сюрпризом стал весьма умеренный подъём этого показателя.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.5 vs 11.1% в июле.
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.5 vs 13.8% месяцем ранее. Это минимальное значение с марта 2021г
Рост ИО был ожидаемым, но оказался заметно слабее, чем показывали наши опросы. Неожиданность в том, что эти опросы проводились на пике девальвации рубля, когда он падал каждый день, приближаясь к отметке 100 руб за доллар. Странно, что на этом фоне рост ИО оказался столь сдержанным. Возможно, это эффект сезонности, т.к. в начале августа происходит сезонное снижение цен на отдельные продовольственные товары. Это и могло сдержать рост ИО. Но в любом случае, эти новости несколько снижают вероятность повышения ставки ЦБ на заседании 15 сентября.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 августа, зафиксировал продолжение роста ИО, но сюрпризом стал весьма умеренный подъём этого показателя.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.5 vs 11.1% в июле.
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.5 vs 13.8% месяцем ранее. Это минимальное значение с марта 2021г
Рост ИО был ожидаемым, но оказался заметно слабее, чем показывали наши опросы. Неожиданность в том, что эти опросы проводились на пике девальвации рубля, когда он падал каждый день, приближаясь к отметке 100 руб за доллар. Странно, что на этом фоне рост ИО оказался столь сдержанным. Возможно, это эффект сезонности, т.к. в начале августа происходит сезонное снижение цен на отдельные продовольственные товары. Это и могло сдержать рост ИО. Но в любом случае, эти новости несколько снижают вероятность повышения ставки ЦБ на заседании 15 сентября.
ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В АВГУСТЕ НЕ ПРОИСХОДИТ
По данным Росстата, с 15 по 21 августа ИПЦ вырос на 0.09% VS 0.10% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен в августе – 0.20%, с начала года – 3.62%; за 12 мес – 4.9% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.10% VS 0.12% и 0.05%.
Свинья и курица продолжают борьбу с ценовой стабильностью, но их силы на исходе. Фундаментальных причин для их удорожания нет, эпизоотическая ситуация плюс-минус норм. В самое ближайшее время мы ждём разворота этого тренда. А вот автомобили и БТЭ продолжают отыгрывать летний обвал рубля. В автомобилях ситуация печальная, производство не восстановилось, рынок наводнён китайцами, цена которых определяется курсом. Ещё одним возмутителем спокойствия стал дизель – цена взлетела на 1.3%, превысив 60 руб за литр. Отыгрывается эффект от сокращением демпфера – недополученная нефтяниками прибыль компенсируется за счет населения.
Наш прогноз на август: 0.22% мм / 5.07% гг, текущая инфляция – выше 8% mm saar, примерно на уровне июля.
По данным Росстата, с 15 по 21 августа ИПЦ вырос на 0.09% VS 0.10% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен в августе – 0.20%, с начала года – 3.62%; за 12 мес – 4.9% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.10% VS 0.12% и 0.05%.
Свинья и курица продолжают борьбу с ценовой стабильностью, но их силы на исходе. Фундаментальных причин для их удорожания нет, эпизоотическая ситуация плюс-минус норм. В самое ближайшее время мы ждём разворота этого тренда. А вот автомобили и БТЭ продолжают отыгрывать летний обвал рубля. В автомобилях ситуация печальная, производство не восстановилось, рынок наводнён китайцами, цена которых определяется курсом. Ещё одним возмутителем спокойствия стал дизель – цена взлетела на 1.3%, превысив 60 руб за литр. Отыгрывается эффект от сокращением демпфера – недополученная нефтяниками прибыль компенсируется за счет населения.
Наш прогноз на август: 0.22% мм / 5.07% гг, текущая инфляция – выше 8% mm saar, примерно на уровне июля.
ТУРЕЦКИЙ ЦБ СТАЛ БОЛЕЕ РЕШИТЕЛЬНЫМ, НО ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ НЕДОСТАТОЧНО
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 25% годовых (+750 бп). Рынок ждал увеличения “ключа” до 20%. Инфляция по итогам июля: 47.83% гг vs 38.21 % гг, и она вновь начала расти
Ну, это уже что-то более серьезное, чем ранее. Возможно, данный шаг позволит как -то приструнить инфляцию, темпы которой, конечно, остаются достаточно болезненными для турецкой экономики. На наш взгляд, можно было действовать более радикально. Лира прибавила около фигуры, и торгуется вблизи 26.7 USDTRY
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 25% годовых (+750 бп). Рынок ждал увеличения “ключа” до 20%. Инфляция по итогам июля: 47.83% гг vs 38.21 % гг, и она вновь начала расти
Ну, это уже что-то более серьезное, чем ранее. Возможно, данный шаг позволит как -то приструнить инфляцию, темпы которой, конечно, остаются достаточно болезненными для турецкой экономики. На наш взгляд, можно было действовать более радикально. Лира прибавила около фигуры, и торгуется вблизи 26.7 USDTRY
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: ЗАПУСК НОВЫХ ПРОЕКТОВ ОСТАЕТСЯ СТАБИЛЬНЫМ, НО МОЖЕТ ЗАМЕДЛИТЬСЯ ИЗ-ЗА РОСТА СТАВКИ
По данным ДОМ.РФ на конец июля в процессе строительства в РФ находилось 101.9 млн м2 жилой площади в МКД по сравнению со 101.1 млн м2 в июне. Годовая динамика: 3.1% гг vs 3.7% гг в июне.
Сопоставление динамики сданного жилья с динамикой строящегося жилья позволяет оценить динамику запуска новых проектов. По нашим оценкам, последние три месяца этот показатель остается относительно стабильным (4-4.2 млн м2 общей площади в месяц), что ниже прошлогодних показателей. Ужесточение ДКП может привести к тому, что строители замедлят запуск новых проектов, но на динамике сдачи жилья в этом году это вряд ли скажется.
Ситуация с продажами строящегося жилья остаётся слабой – доля проданного жилья в новостройках колеблется в районе 30%, что исторически очень невысокий показатель.
По данным ДОМ.РФ на конец июля в процессе строительства в РФ находилось 101.9 млн м2 жилой площади в МКД по сравнению со 101.1 млн м2 в июне. Годовая динамика: 3.1% гг vs 3.7% гг в июне.
Сопоставление динамики сданного жилья с динамикой строящегося жилья позволяет оценить динамику запуска новых проектов. По нашим оценкам, последние три месяца этот показатель остается относительно стабильным (4-4.2 млн м2 общей площади в месяц), что ниже прошлогодних показателей. Ужесточение ДКП может привести к тому, что строители замедлят запуск новых проектов, но на динамике сдачи жилья в этом году это вряд ли скажется.
Ситуация с продажами строящегося жилья остаётся слабой – доля проданного жилья в новостройках колеблется в районе 30%, что исторически очень невысокий показатель.
🔴 - определенный risk-off на рынках перед сегодняшним выступлением Пауэлла (17-00 МСК), который вполне может сохранить ястребиную риторику, указав, что для снижения инфляции еще сделано недостаточно. И вероятность снижения ставки в этом году будет совсем незначительной. Кроме того, глава ФРБ Бостона Collins накануне не исключила и дальнейшего роста ставки. Динамика российского фондового рынка - также сдержанная из-за возросших геополитических рисков
ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ: ТРЕТЬЕГО ПОКВАРТАЛЬНОГО МИНУСА УДАЛОСЬ ИЗБЕЖАТЬ
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии во 2кв23 составил 0.0% квкв vs -0.1% квкв в 1кв2023 (прогноз: 0.0% квкв). Годовые темпы продолжают находиться в области отрицательных значений: -0.2% гг vs -0.2% гг кварталом ранее (прогноз: -0.2% гг).
Улучшилось потребление как домохозяйств (0.0% квкв vs -0.3% квкв), так и госрасходы (0.1% квкв vs -1.9% квкв). Валовое накопление капитала (2.1% квкв vs -1.7% квкв). В то же время обвалился экспорт (это и проявляется в сильно низком индексе немецкого PMI): -1.1% квкв vs 0.4% квкв.
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии во 2кв23 составил 0.0% квкв vs -0.1% квкв в 1кв2023 (прогноз: 0.0% квкв). Годовые темпы продолжают находиться в области отрицательных значений: -0.2% гг vs -0.2% гг кварталом ранее (прогноз: -0.2% гг).
Улучшилось потребление как домохозяйств (0.0% квкв vs -0.3% квкв), так и госрасходы (0.1% квкв vs -1.9% квкв). Валовое накопление капитала (2.1% квкв vs -1.7% квкв). В то же время обвалился экспорт (это и проявляется в сильно низком индексе немецкого PMI): -1.1% квкв vs 0.4% квкв.
ЦБ КАЗАХСТАНА: ЦИКЛ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ ВНИЗ, РЕГУЛЯТОР ОБОЗНАЧИЛ ВЕРОЯТНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
НацБанк Казахстана принял решение снизить ключевую ставку на -25 бп до отметки 16.5% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в июле продолжила снижаться составила 14.0% гг vs 14.6% гг и 15.9% гг двумя месяцами ранее.
Регулятор отмечает, что “…проинфляционное давление со стороны внешней среды продолжает постепенно ослабевать. Цены на мировых продовольственных рынках, а также логистические издержки снижаются.
При этом внутри экономики сохраняется проинфляционное давление со стороны расширяющегося фискального стимулирования, устойчивого внутреннего спроса, высоких и нестабильных инфляционных ожиданий, а также роста издержек производства.
В результате, совокупный баланс рисков за счет некоторого ослабления давления со стороны внешних факторов остается в слабо дезинфляционной зоне.
При дальнейшем замедлении фактической инфляции и ее устойчивой части продолжится политика плавного и осмотрительного снижения базовой ставки…”
НацБанк Казахстана принял решение снизить ключевую ставку на -25 бп до отметки 16.5% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в июле продолжила снижаться составила 14.0% гг vs 14.6% гг и 15.9% гг двумя месяцами ранее.
Регулятор отмечает, что “…проинфляционное давление со стороны внешней среды продолжает постепенно ослабевать. Цены на мировых продовольственных рынках, а также логистические издержки снижаются.
При этом внутри экономики сохраняется проинфляционное давление со стороны расширяющегося фискального стимулирования, устойчивого внутреннего спроса, высоких и нестабильных инфляционных ожиданий, а также роста издержек производства.
В результате, совокупный баланс рисков за счет некоторого ослабления давления со стороны внешних факторов остается в слабо дезинфляционной зоне.
При дальнейшем замедлении фактической инфляции и ее устойчивой части продолжится политика плавного и осмотрительного снижения базовой ставки…”
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ВНОВЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗОВ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, упал августе до 85.7% vs 87.4 ранее (прогноз: 86.7). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 89.0 vs 91.4 (ждали 90.0). Бизнес-ожидания за месяц: снижение до 82.6 пунктов vs 83.6 месяцем ранее (ожидания: 83.8).
Все три индекса идут вниз, а глава IFO Клеменс Фюст был крайне лаконичен : “…немецкая экономика еще не вышла из кризиса…”
Ранее:
• экономика Германии, позитива нет
• Flash PMI по Германии – MFG ниже 40 пунктов, валятся и услуги
• ухудшение индексов ZEW
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, упал августе до 85.7% vs 87.4 ранее (прогноз: 86.7). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 89.0 vs 91.4 (ждали 90.0). Бизнес-ожидания за месяц: снижение до 82.6 пунктов vs 83.6 месяцем ранее (ожидания: 83.8).
Все три индекса идут вниз, а глава IFO Клеменс Фюст был крайне лаконичен : “…немецкая экономика еще не вышла из кризиса…”
Ранее:
• экономика Германии, позитива нет
• Flash PMI по Германии – MFG ниже 40 пунктов, валятся и услуги
• ухудшение индексов ZEW
БЕЗРАБОТИЦА В МОСКВЕ – НА МИНИМУМЕ ЗА 10 ЛЕТ, РЫНОК ТРУДА ПЕРЕГРЕТ
Столичный рынок труда по состоянию на начало августа продолжает находиться в достаточно стабильном состоянии. Если на начало 2023 года в Москве было зарегистрировано 28.1 тысячи безработных, то сейчас их всего 23.9 тысячи, и это десятилетний минимум.
Столичный рынок труда, находится в некотором перегреве. сегодня в Москве количество предложений работодателей больше числа соискателей. В агрегированной базе службы занятости размещено более 450 тыс. вакансий в разных отраслях экономики. На одного соискателя приходится свыше 18 вакансий
Наиболее высокий спрос – промышленности, а также в IT-сфере. Требуется персонал и в сферах услуг, торговли, в том числе в электронной коммерции, а также в транспортно-логистической отрасли.
Столичный рынок труда по состоянию на начало августа продолжает находиться в достаточно стабильном состоянии. Если на начало 2023 года в Москве было зарегистрировано 28.1 тысячи безработных, то сейчас их всего 23.9 тысячи, и это десятилетний минимум.
Столичный рынок труда, находится в некотором перегреве. сегодня в Москве количество предложений работодателей больше числа соискателей. В агрегированной базе службы занятости размещено более 450 тыс. вакансий в разных отраслях экономики. На одного соискателя приходится свыше 18 вакансий
Наиболее высокий спрос – промышленности, а также в IT-сфере. Требуется персонал и в сферах услуг, торговли, в том числе в электронной коммерции, а также в транспортно-логистической отрасли.
РЕЧЬ ПАУЭЛЛА В ДЖЕКСОН-ХОЛЛЕ БЫЛА ДОСТАТОЧНО ЖЕСТКОВАТОЙ, НО РЫНКИ ЭТО НЕ СИЛЬНО НАПУГАЛО, ВСЕ - PRICED IN
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$7 млрд. vs -$61 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.190 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$825 млрд
Риторика представителей ФРС:
Powell (Jackson Hole) ПОЛНАЯ РЕЧЬ ТУТ
• ФРС будет готов понять ставку, если будет необходимо
• есть признаки, что экономика может охлаждаться не так, как ожидалось. Если рост будет выше тренда, то борьба с инфляцией потребует ужесточения ДКП
• инфляция все еще достаточно высокая, ее таргет в 2% требует рост экономики ниже тренда и смягчения условий на рынке труда
• мы рассматриваем текущую политику как ограничительную, оказывающую понижательное давление на экономическую активность, занятость и инфляцию
• возможно напряженность на рынке труда больше не ослабевает, это также может потребовать ответных мер ДКП
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$7 млрд. vs -$61 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.190 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$825 млрд
Риторика представителей ФРС:
Powell (Jackson Hole) ПОЛНАЯ РЕЧЬ ТУТ
• ФРС будет готов понять ставку, если будет необходимо
• есть признаки, что экономика может охлаждаться не так, как ожидалось. Если рост будет выше тренда, то борьба с инфляцией потребует ужесточения ДКП
• инфляция все еще достаточно высокая, ее таргет в 2% требует рост экономики ниже тренда и смягчения условий на рынке труда
• мы рассматриваем текущую политику как ограничительную, оказывающую понижательное давление на экономическую активность, занятость и инфляцию
• возможно напряженность на рынке труда больше не ослабевает, это также может потребовать ответных мер ДКП