СПИКЕРЫ ФРС ВСЕ БОЛЕЕ ОСТОРОЖНЫ, ВСЕМУ ВИНОЙ – НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНЫЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ТРЕНДЫ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$30 млрд. vs -$28 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.535 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.480 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Bostic:
• ожидаю всего одно снижение ставки в этом году

Waller, Cook:
• никакой спешки в процессе разворота ДКП вниз быть не должно

Barr:
• динамика потребительских цен нас абсолютно не устраивает

❗️ Банк России продлил еще на 6 месяцев ограничения на перевод средств за рубеж
Они будут действовать с 1 апреля до 30 сентября включительно. 

▪️ Граждане России и физические лица — нерезиденты из дружественных стран по-прежнему смогут в течение месяца перевести на любые счета в зарубежных банках не более 1 миллиона долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте.

▪️ Сохраняются и лимиты на перечисления через системы денежных переводов — за месяц не более 10 тысяч долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. Суммы переводов определяются по официальному курсу иностранных валют к рублю на дату получения банком поручения об операции.

▪️ Физические лица — нерезиденты, работающие в России, могут перевести за рубеж средства в размере заработной платы. Такое право есть у представителей как дружественных, так и недружественных стран.

▪️ Сохраняется запрет на перевод средств за рубеж для не работающих в России физических лиц — нерезидентов из недружественных стран, а также для юридических лиц из таких государств. Это ограничение не касается иностранных компаний, которые находятся под контролем российских юридических или физических лиц.

▪️ Банки из недружественных государств могут осуществлять переводы денежных средств в рублях с использованием корреспондентских счетов, открытых в российских кредитных организациях, если счета плательщика и получателя открыты в зарубежных банках.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ВНОВЬ РЕЗКО ВВЕРХ ПОШЛО ВОЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО

В среду Росстат представил данные по промышленности за февраль. Динамика «год к году» даёт искаженное представление о реальном росте, т.к. фев.24 високосный, и в нём рабочих дней 20 vs 18 год назад. С учетом этого рост на 8.5% гг превращается примерно в 4% гг (в январе было 4.6% гг).

Сезонно-сглаженная динамика «мес к мес» у Росстата, по-видимому, также без учета календарного фактора. Росстатовские 1.5% mm sa не бьются ни с одной из альтернативных оценок.

По нашим оценкам, секвенциальная динамика (с устранением сезонности и календарности) в феврале была околонулевой, сглаженный по 3-м мес индекс, сохранил положительную динамику. При этом добыча плавно идёт вниз (санкции, проблемы с платежами), обработка – вверх.

Наиболее яркая тенденция – после снижение в конце года вновь резко вверх пошло военное производство: металлические изделия (51.5% к фев.23 и 106.5% к фев.22), электронные изделия (47.2% и 74.4%), прочий транспорт (38.6% и 55.8%).

ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: ВСЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ТРЕВОЖНО

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в феврале динамика PCE составила 0.33% мм/2.45% гг (январь был пересмотрен с повышением: 0.38% мм/2.43% гг), ждали 2.5% гг, а базовый индекс: 0.26% мм/2.78% гг (ранее: 0.45% мм/2.88% гг), прогноз: 2.8% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.8% гг vs 3.9% и 3.9% ранее), продовольствие (1.3% гг vs 1.4% и 1.4%), топливо (-2.3% гг vs -4.9% и -1.7%), товары длительного пользования (-2.0% гг vs -2.4% и -2.3%), повседневные товары (0.8% гг vs 0.5% и 1.6%)

ТОП-7 АКЦИЙ ДЛЯ ПОКУПКИ

Аналитики БКС опубликовали стратегию на второй квартал. Кто фавориты и какие акции вошли в дивидендную корзину перед приближающимся сезоном дивидендов? Почему обвалились ОФЗ и что делать с облигациями? Какие еще компании планируют IPO? Узнайте в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей»: https://youtu.be/3iIdXfsR91I


#реклама  ООО «Компания БКС» 2SDnjcAMQrV

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 1 ПО 5 АПРЕЛЯ

Понедельник 1.04
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG

Вторник 2.04
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇩🇪 Германия, CPI, мар (est. 0.6% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, фев (est. 8.790 млн)

Среда 3.04
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv/Comp
• 🇹🇷 Турция, CPI, мар (est. 3.5% мм, 69.1% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, мар (est. 3.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, мар (est. 2.5% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, ВВП, 2023

Четверг 4.04
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv/Comp
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 214K)

Пятница 5.04
• 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. 4.5% гг, unch)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, мар (est. 205K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, мар (est. 160K)
• 🇺🇸 США, безработица, мар (est. 3.9%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, мар (est. 0.3% мм, 4.1% гг)

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: УВЕРЕННЫЕ МНОГОЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в марте до 55.7 пунктов vs 54.7 в феврале.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…в российском производственном секторе наблюдается резкое улучшение. Поддержку общему росту оказало более уверенное увеличение объема производства и новых заказов, причем последние растут самыми быстрыми темпами за более чем 16 лет. Новые экспортные заказы увеличились впервые с прошлого октября. Компании увеличили занятость самыми быстрыми темпами с ноября 2000 года…»

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ЦЕНЫ ГОТОВЫ К СНИЖЕНИЮ

По данным IRN.RU, по итогам марта цены на жильё в Москве (вторичный рынок) номинально подросли до 272.166 тыс. за м2, это 0.2% мм и 7.6% гг vs 0.2% мм и 7.6% гг в феврале. Динамика цен в долларах: 0.1% мм, -10.7% гг – это $2 975 за м2 (ранее: -2.8% мм, -15.0% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…в среднем по рынку стоимость квадратного метра все еще в плюсе, однако самые доступные сегменты уже показывают минус – пусть и символический. А это означает, что цены на жилье смотрят вниз. Присутствует астрономически дорогая ипотека. Но не только – ставки достигли заградительного уровня еще в 2023 г., но цены продолжали расти из-за дефицита ликвидного предложения. Однако в последние месяцы на фоне слабого спроса число квартир в экспозиции увеличивается – только за март объем предложения «вторички» в Москве вырос примерно на 10%. Это давит на цены. Скорее всего, рынок покажет минус уже в мае...”

🟢🔴 - Разноплановая динамика на рынках, но сегодня после длинных выходных вполне уверенно торгуется Гонконг, особым спросом пользуются бумаги Xiaomi. Индекс Мосбиржи неплохо прибавил накануне, покупки наблюдались в большинстве "голубых фишек", но ОФЗ - вновь в минусе

ДИНАМИКА ПОГРУЗКИ НА ЖД В МАРТЕ РЕЗКО УЛУЧШИЛАСЬ

По данным РЖД март был закрыт со следующими показателями:

• Погрузка: 105.3 млн тонн (-3.5% гг)
• Грузооборот: -6.8% гг

По итогам 1К24:
• Погрузка: 295.9 млн тонн (-3.1% гг)
• Грузооборот: -7.2% гг

Динамика грузоперевозок с устранением сезонности (левый граф) показывает, что в марте произошёл разворот негативного тренда, наблюдавшегося с весны прошлого года. Это хорошо бьётся с новой волной роста промышленности, усилившейся после масштабного авансирования госзаказа в начале года

Более позитивная ситуация с глобальной промышленностью. В ведущих экономиках - позитивная динамика. На ЕМ, включая Россию - хорошие тренды

МФО Займер идет на IPO, предложит акции примерно на 3 млрд рублей
Займер, крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, сообщила о намерении провести IPO на Мосбирже и предложить инвесторам акции на сумму около 3 млрд рублей. Одобрение листинга ожидается в этом месяце, после чего начнется сбор заявок.
Инвесткейс Займера привлекает сильными финансовыми показателями компании и щедрой дивидендной политикой:
•  Займер планирует IPO на основе отчетности по МСФО за 2023 год, когда прибыль и выдачи займов достигли рекордных 6,1 млрд рублей и 53,1 млрд рублей соответственно
•  Объем выдач в последние четыре года рос в среднем на 46% в год. Рынок микрозаймов в течение следующих четырех лет может удвоиться, прогнозируют аналитики Б1.
•  **Займер уже одобрил дивидендную политику, будет платить не менее 50% чистой прибыли
раз в квартал**
•  ROE Займера в 2023 году – 52%, держится выше отметки 50% не первый год и стабильно превышает показатели банковского сектора
•  Эксперт РА в феврале повысило рейтинг Займера до ruBB+ со стабильным прогнозом, указав на эффективность выбранной бизнес-модели, высокую кредитоспособность и финансовую устойчивость
•  Займер – регулярный победитель профессиональных премий. В 2024 году Займер получил премию от Банки.ру как лучшая МФО и премию портала Сравни.ру.
•  Справедливая оценка компании находится на уровне 35-40 млрд рублей, согласно статье в Ведомостях https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2024/03/29/1028846-zaimer-planiruet-ipo
•  Предложение акций в рамках IPO будет доступно для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов – физических лиц, которые пройдут тестирование у брокеров, а также для институциональных инвесторов
Финтех Займер существует на рынке уже около 10 лет. За эти годы база клиентов компании превысила 17 млн человек. Его IPO станет первым листингом акций, которое проводит классический представитель МФО.
Рынок в последнее время показывал спрос на акции банков и финтех секторов, о чем свидетельствуют размещения Совкомбанка в конце 2023 года и Европлана в марта 2024 года.
Комбинация лидирующего положения на рынке, перспектив роста и дивидендной политики делает кейс Займера одним из самых привлекательных на российском фондовом рынке.

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: В МОМЕНТЕ - ТОРМОЖЕНИЕ

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в марте показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.2% гг (прогноз 2.2% гг) vs 2.5% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.4% мм. vs 0.4% мм (прогноз 0.5% мм).

Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.3% гг vs 2.7% гг (ожидания: 2.4% гг), и составил 0.6% мм vs 0.6% мм (ждали 0.7% мм).

Годовая динамика: услуги: 3.7% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствие -0.7% гг vs 0.7% гг, товары 1.8% гг vs 1.8% гг, топливо и энергозатратам домохозяйств: -2.7% гг vs -2.4% гг

🟢🔴 - на рынках доминируют настроения "risk-off", а "индекс страха" VIX прибавил за сессию более семи процентов. Но все более, чем неплохо в большинстве товарных позиций, нефть - выше $89, а золото обновило исторический максимум. Российский рынок умеренно прибавил, RGBI - в привычном за последнее время минусе

PMI COMP&SERV РОССИЯ: УЛУЧШЕНИЕ В УСЛУГАХ, НО БОЛЕЕ ВЕСОМОЕ – В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

По итогам марта индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 52.7 vs 52.2 пункта в феврале. Услуги: 51.4 vs 51.1 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 55.7 vs 54.7

Как отмечает S&P "…Поддержкой росту активности стало более быстрое увеличение новых заказов. Общий рост был сильным на фоне заметного роста новых продаж у товаропроизводителей. С одной стороны отмечено возобновление падения в сфере услуг новых экспортных заказов, но с другой - спрос иностранных клиентов у производителей стал выше..."

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: УРОВНИ ОСТАЮТСЯ ЗАПРЕДЕЛЬНЫМИ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам марта составил 3.16% мм / 68.5% гг vs 4.53% мм / 67.07% гг в феврале. Прогноз: 3.5% мм и 69.1 гг

Рост цен производителей: 3.29% мм/51.47% гг vs 3.74% мм/47.29% гг месяцем ранее.

Пока все еще без просвета. Основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – образование, кафе и рестораны, здравоохранение.

ЕВРОЗОНА: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в марте 2.4% гг vs 2.6% и 2.8% гг двумя месяцами ранее.

Помесячная динамика вновь растет: 0.8% мм vs 0.6% мм и -0.4% мм. Базовый HICP: 3.1% гг vs 3.3% гг, 1.0% мм vs 0.6% мм

Показатель CPI: 0.8% мм vs 0.6% мм, и 2.4% гг vs 2.6% гг (ждали 2.5%). Базовый CPI: 1.1% мм vs 0.7% мм, годовые темпы: 2.9% гг vs 3.1% гг (прогноз: 2.9% гг).

Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Хорватии (4.9%), Австрии (4.2% гг), Эстонии (4.1% гг),. Минимальный февральский HICP зафиксирован в Литве (0.3% гг) и Финляндии (0.7% гг)

ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ МОСКВЫ – ПОКАЗАТЕЛИ 2022 ГОДА УЖЕ ДАЛЕКО ПОЗАДИ

По данным московского Правительства, вложения инвесторов в столичную экономику по итогам всего 2023 составили почти 6.8 трлн. рублей, это на 3.8% превышает показатель прошлого года в сопоставимых ценах. Темпы сохраняются довольно уверенными, напомним, что по итогам всего 2022 года прирост составил 2.2% год-к-году

В целом по РФ рост был 9.8%, но в ряде секторов Москва опередила общероссийскую динамику. На Москву по прежнему приходится около 20% всех инвестиций в основной капитал

Основные направления инвестиций по секторам (в долях):

•  Производство машин и оборудования (33.4%)
•  Строительство нежилых зданий и благоустройство земель (28.2%)
•  Жилые дома и помещения (18.8%)
•  Создание объектов интеллектуальной собственности (16.5%)

❗️ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ БАНКОМ РОССИИ ПРАКТИЧЕСКИ ОБНУЛЯТСЯ С ПЯТНИЦЫ

По данным Минфина, НГД в марте составили 1 308 млрд (+90% гг). По сравнению с тем, что ожидал Минфин, получился перебор – 107 млрд. Эти неожиданные доходы связаны с более высоким поступлением НДД. В марте нефтяники заплатили НДД за 4К23, а в апреле будет платёж за 1К24. Интересно, каким окажется этот платёж, т.к. именно в начале года санкционное давление на нефтегаз усилилось.

В апреле Минфин оценивает дополнительные НГД (те, которые получаются при цене нефти выше $60) в 128 млрд руб. С учетом перебора НГД в марте покупка валюты по БП составит 235 млрд.

Общий объём продаж валюты Центробанком (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) сократится с 5 апреля c 7.1 до 0.6 млрд руб в день. Интересно посмотреть, как отреагирует на это рубль. Мы опасаемся, что давление на него может усилиться. Но апогея это давление достигнет летом, когда счет текущих операций в силу сезонности схлопывается зачастую до нуля.