КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 25 ПО 29 СЕНТЯБРЯ
Понедельник 25.09
• 🇩🇪 Германия, IFO, сен (est. 82.8, 87.9, 85.1)
Вторник 26.09
• 🇺🇸 США, разрешения на строит-во, авг (est. 1.543К)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. 0.2% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, авг (est. 105.9)
• 🇺🇸 США, новое строительство, авг (est. 700К)
Среда 27.09
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб. уверенности (est.-25.5)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, Росстат, соц-экон отчет за август
• 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. -0.4% мм)
Четверг 28.09
• 🇩🇪 Германия, CPI, сен, предв. (est. 0.4% мм, 4.5% гг)
• 🇪🇺 EU, Индекс потреб. доверия, сен (est. -17.8)
• 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. 11.25%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 217K)
• 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, (est. 2.0% квкв, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, незавершенное строительство, авг (est. 0.3% мм)
Пятница 29.09
• 🇨🇳 Китай, PMI, сен
• 🇬🇧 UK, ВВП, 2кв22 (est. 0.2% квкв, 0.4% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, сен, предв. (est. 4.6% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, авг (est. 0.5% мм, 3.5% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE, авг (est. 0.2% мм, 3.9% гг)
• 🇨🇦 Канада, ВВП, 2кв23 (est. 0.0% мм)
Понедельник 25.09
• 🇩🇪 Германия, IFO, сен (est. 82.8, 87.9, 85.1)
Вторник 26.09
• 🇺🇸 США, разрешения на строит-во, авг (est. 1.543К)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. 0.2% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, авг (est. 105.9)
• 🇺🇸 США, новое строительство, авг (est. 700К)
Среда 27.09
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб. уверенности (est.-25.5)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, Росстат, соц-экон отчет за август
• 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. -0.4% мм)
Четверг 28.09
• 🇩🇪 Германия, CPI, сен, предв. (est. 0.4% мм, 4.5% гг)
• 🇪🇺 EU, Индекс потреб. доверия, сен (est. -17.8)
• 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. 11.25%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 217K)
• 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, (est. 2.0% квкв, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, незавершенное строительство, авг (est. 0.3% мм)
Пятница 29.09
• 🇨🇳 Китай, PMI, сен
• 🇬🇧 UK, ВВП, 2кв22 (est. 0.2% квкв, 0.4% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, сен, предв. (est. 4.6% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, авг (est. 0.5% мм, 3.5% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE, авг (est. 0.2% мм, 3.9% гг)
• 🇨🇦 Канада, ВВП, 2кв23 (est. 0.0% мм)
🔴 - Ключевое событие: отмена запланированной на сегодня встречи менеджмента китайского девелопера Evergrande со своими кредиторами. Таким образом, план возможной реструктуризации многомиллиардной задолженности пока не принят. Наиболее чувствительно на это реагирует биржа в Гонконге - идут продажи в девелоперах, техах, бумагах финсектора. Индекс Мосбиржи сумел закрыть минувшую неделю в плюсе выше уровня в 3000 пунктов. В то же время, на всем участке кривой ОФЗ наблюдался рост доходностей.
ПОЛИМЕТАЛЛ: УВЕРЕННАЯ ДИНАМИКА ФИНПОКАЗАТЕЛЕЙ, ОБЪЕМЫ ПРОИЗВОДСТВА – ТАКЖЕ В ПОРЯДКЕ
Золотодобывающая компания представила хорошие показатели по итогам полугодия. Производство продемонстрировало довольно хорошую динамику во 2кв23 (22% гг), а за полугодие рост составил 3%.
Выручка за 1П23 выросла на 25% гг и составила $1 315 млн, из которых $393 млн (30%) получено от операций в Казахстане и $922 млн (70%) от операций в России. EBITDA - рост на 31% гг, чистая прибыль увеличилась на 28% гг.
Ключевой текущий момент для Полиметалла - процедура смены юрисдикции на Казахстан, и соответственно возможное снятие санкционных рисков
Торги бумагами POLY возобновились на Мосбирже с 19.09.23
ПРЕСС-РЕЛИЗ
Золотодобывающая компания представила хорошие показатели по итогам полугодия. Производство продемонстрировало довольно хорошую динамику во 2кв23 (22% гг), а за полугодие рост составил 3%.
Выручка за 1П23 выросла на 25% гг и составила $1 315 млн, из которых $393 млн (30%) получено от операций в Казахстане и $922 млн (70%) от операций в России. EBITDA - рост на 31% гг, чистая прибыль увеличилась на 28% гг.
Ключевой текущий момент для Полиметалла - процедура смены юрисдикции на Казахстан, и соответственно возможное снятие санкционных рисков
Торги бумагами POLY возобновились на Мосбирже с 19.09.23
ПРЕСС-РЕЛИЗ
БЮДЖЕТ 2024-26: ХУДОЖЕСТВЕННОЕ РИСОВАНИЕ ПОД СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ЗАДАЧИ
В пятницу Минфин представил параметры бюджета, в котором отражены изумительные цифры по доходам. Деталей бюджета ещё нет, поэтому коротко – наша версия:
1. Была задача – профинансировать военные расходы (Bloomberg говорит, что они увеличены до 10.8 трлн в 2024г с 6.4 трлн в этом и 3.6 трлн в 2021г)
2. Но была также задача соблюсти нормы приличия и показать возвращение в рамки бюджетного правила в 2025г (как Минфин и обещал год назад)
3. Для этого нужно было изобразить бурный рост доходов
4. Лучший инструмент для этого – нарисованный прогноз
5. Но даже с такими макропараметрами наскрести 35 трлн в 2024г будет сложно без доп увеличения налоговой нагрузки или разовых изъятий…
Хотя формально цифры можно трактовать, как снижение бюджетных рисков, но по факту мы имеем их рост. В цифру доходов вряд ли кто-то всерьёз поверит, а расходы – это новая реальность. В такой реальности от ЦБ потребуется более жёсткая ДКП.
В пятницу Минфин представил параметры бюджета, в котором отражены изумительные цифры по доходам. Деталей бюджета ещё нет, поэтому коротко – наша версия:
1. Была задача – профинансировать военные расходы (Bloomberg говорит, что они увеличены до 10.8 трлн в 2024г с 6.4 трлн в этом и 3.6 трлн в 2021г)
2. Но была также задача соблюсти нормы приличия и показать возвращение в рамки бюджетного правила в 2025г (как Минфин и обещал год назад)
3. Для этого нужно было изобразить бурный рост доходов
4. Лучший инструмент для этого – нарисованный прогноз
5. Но даже с такими макропараметрами наскрести 35 трлн в 2024г будет сложно без доп увеличения налоговой нагрузки или разовых изъятий…
Хотя формально цифры можно трактовать, как снижение бюджетных рисков, но по факту мы имеем их рост. В цифру доходов вряд ли кто-то всерьёз поверит, а расходы – это новая реальность. В такой реальности от ЦБ потребуется более жёсткая ДКП.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ, НО ЗАМЕТНОГО УЛУЧШЕНИЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕТ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, по итогам сентября не изменился, составив 85.7 пунктов (прогноз: 85.2). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 88.7 vs 89.0 (ждали 88). Бизнес-ожидания за месяц: 82.9 vs 82.6 месяцем ранее (ожидания: 82.9).
Динамика трех индексов вышла разноплановая, а глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…кризисные явления сейчас доминируют, масштаб текущих проблем, особенно в экспорте и промышленности – довольно обширен. Возможны некоторые улучшения, но не раньше следующего года…”
Ранее:
• экономика Германии, позитива нет
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, по итогам сентября не изменился, составив 85.7 пунктов (прогноз: 85.2). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 88.7 vs 89.0 (ждали 88). Бизнес-ожидания за месяц: 82.9 vs 82.6 месяцем ранее (ожидания: 82.9).
Динамика трех индексов вышла разноплановая, а глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…кризисные явления сейчас доминируют, масштаб текущих проблем, особенно в экспорте и промышленности – довольно обширен. Возможны некоторые улучшения, но не раньше следующего года…”
Ранее:
• экономика Германии, позитива нет
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/17921
STANDARD&POOR’S
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/17921
ACEA: КОЛИЧЕСТВО ПРОДАННЫХ АВТО СНИЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ РАСТУТ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в августе 2023 в абсолюте составили 787 626 ед. vs 851 156 и 1 045 072 в предыдущие два месяца. Впрочем, темпы увеличилось на 21.0% гг vs 15.2% гг и 17.8% гг ранее. На крупнейших рынках блока динамика следующая: Германия (37.7% гг vs 18.1% гг), Франция (24.3% vs 19.9%) и Италия (11.9% vs 8.7% гг).
В разрезе типов двигателя доля электромобилей (BEV) составила 21% vs 13.6% в июле, гибридные электроавто (HEV): 23.9% vs 25.6%, а подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.4% vs 7.9%.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в августе 2023 в абсолюте составили 787 626 ед. vs 851 156 и 1 045 072 в предыдущие два месяца. Впрочем, темпы увеличилось на 21.0% гг vs 15.2% гг и 17.8% гг ранее. На крупнейших рынках блока динамика следующая: Германия (37.7% гг vs 18.1% гг), Франция (24.3% vs 19.9%) и Италия (11.9% vs 8.7% гг).
В разрезе типов двигателя доля электромобилей (BEV) составила 21% vs 13.6% в июле, гибридные электроавто (HEV): 23.9% vs 25.6%, а подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.4% vs 7.9%.
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: В ОЖИДАНИИ РЕШАЮЩЕЙ БИТВЫ ЗА СОХРАНЕНИЕ ЛЬГОТНОЙ ИПОТЕКИ
По данным Росстата, в августе ввод жилья в РФ составил 10.187 млн м2 (12.3% гг) vs 7.884 млн м2 (-1.5% гг) в июле; за 8М23 – 70.2 млн м2 (0.7% гг). В секторе ИЖС годовая динамика резко улучшилась: 19.4% vs -5.5% гг (8М23: -3.8% гг), а в сегменте МКД темпы понизились: 0.8% vs 5.8% гг (8М23: 8.3% гг).
Динамика ИЖС - это случайные флуктуации, здесь комментировать нечего. Динамика МКД более показательна для анализа отраслевых трендов. Здесь сюрпризов нет, по итогам года может быть рост на 3-5% vs 4.7% в 2022г. Определяющий для отрасли вопрос - отмена льготной ипотеки после 1.07.2024. Отменять её необходимо, но, как мы понимаем, стройсектор костьми готов лечь, чтобы этого не допустить. Если это всё-таки произойдёт, то рост в секторе, базирующийся на искусственно разогреваемом спросе, остановится, а цены на первичку начнут возвращаться к разумным уровням.
По данным Росстата, в августе ввод жилья в РФ составил 10.187 млн м2 (12.3% гг) vs 7.884 млн м2 (-1.5% гг) в июле; за 8М23 – 70.2 млн м2 (0.7% гг). В секторе ИЖС годовая динамика резко улучшилась: 19.4% vs -5.5% гг (8М23: -3.8% гг), а в сегменте МКД темпы понизились: 0.8% vs 5.8% гг (8М23: 8.3% гг).
Динамика ИЖС - это случайные флуктуации, здесь комментировать нечего. Динамика МКД более показательна для анализа отраслевых трендов. Здесь сюрпризов нет, по итогам года может быть рост на 3-5% vs 4.7% в 2022г. Определяющий для отрасли вопрос - отмена льготной ипотеки после 1.07.2024. Отменять её необходимо, но, как мы понимаем, стройсектор костьми готов лечь, чтобы этого не допустить. Если это всё-таки произойдёт, то рост в секторе, базирующийся на искусственно разогреваемом спросе, остановится, а цены на первичку начнут возвращаться к разумным уровням.
🟢🔴 - глобальные рынки все еще до конца не уверены в окончании повышательного цикла мировых ЦБ (Kashkari из ФРС допустил накануне еще один хайк), что обусловило рост доллара, а доходности суверенных десятилеток выросли довольно уверенно. Немецкие Bund-10 обновили этот показатель за многие годы. На WallStreet - небольшой рост, но в Азии царят понижательные настроения на опасениях разрастания проблем с китайскими девелоперами. Evergrande пропустил очередной платеж, акции компании рухнули вчера на 26%. Российский рынок незначительно снизился (лучше рынка - хорошо отчитавшийся Полиметалл), а в сегменте локального госдолга преобладали продажи на коротком участке кривой
НЕЗНАЧИТЕЛЬНАЯ ПОВЫШАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА СТРОЯЩЕГОСЯ И ПРОДАННОГО ЖИЛЬЯ В АВГУСТЕ
По данным ДОМ.рф на конец августа в процессе строительства в РФ находилось 103 млн м2 жилой площади в МКД, что на 3.3% гг vs аналогичных 3.1% гг и 3.7% гг двумя месяцами ранее.
Количество сданного в августе многоквартирного жилья заметно снизилось, и соответственно повысились объёмы строящегося. Доля проданного жилья слегка выросла, но остается вблизи минимумов - 30.5%. При нынешних весьма высоких объёмах строительства наблюдаемая доля проданного жилья - это, по-видимому, новое равновесие для рынка. Этот показатель пойдёт вверх лишь в случае сокращения объёмов стройки. Но стройсектор по-прежнему рассчитывает на сохранение массовой льготной ипотеки, поэтому продолжает активно запускать новые проекты, рассчитывая на высокий будущий спрос. Это зря. Рынок перегрет. Его надо остужать. Да вдобавок, и нагрузка на бюджет из-за льготных ипотечных программ становится уже очень ощутимой.
Ранее: ввод многоквартирного жилья в России
По данным ДОМ.рф на конец августа в процессе строительства в РФ находилось 103 млн м2 жилой площади в МКД, что на 3.3% гг vs аналогичных 3.1% гг и 3.7% гг двумя месяцами ранее.
Количество сданного в августе многоквартирного жилья заметно снизилось, и соответственно повысились объёмы строящегося. Доля проданного жилья слегка выросла, но остается вблизи минимумов - 30.5%. При нынешних весьма высоких объёмах строительства наблюдаемая доля проданного жилья - это, по-видимому, новое равновесие для рынка. Этот показатель пойдёт вверх лишь в случае сокращения объёмов стройки. Но стройсектор по-прежнему рассчитывает на сохранение массовой льготной ипотеки, поэтому продолжает активно запускать новые проекты, рассчитывая на высокий будущий спрос. Это зря. Рынок перегрет. Его надо остужать. Да вдобавок, и нагрузка на бюджет из-за льготных ипотечных программ становится уже очень ощутимой.
Ранее: ввод многоквартирного жилья в России
ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ МОСКВЫ - ТЕМПЫ ЕЩЕ ВЫШЕ, ЧЕМ В 2022м
Согласно опубликованным данным Мэрии, по итогам 1П2023 инвесторы вложили в столичную экономику более 2.2 трлн рублей, и это превышает аналогичный показатель прошлого года на 5% (в сопоставимых ценах). Напомним, что по итогам прошлого, 2022 года, темпы прироста составили 2.2% в годовом сопоставлении, и более двух третей всего объема инвестировал крупный и средний бизнес.
Основные лидирующие позиции на данный момент:
• жилое и нежилое строительство
• производство промышленных машин и оборудования
• благоустройство земель
• создание объектов интеллектуальной собственности
Согласно опубликованным данным Мэрии, по итогам 1П2023 инвесторы вложили в столичную экономику более 2.2 трлн рублей, и это превышает аналогичный показатель прошлого года на 5% (в сопоставимых ценах). Напомним, что по итогам прошлого, 2022 года, темпы прироста составили 2.2% в годовом сопоставлении, и более двух третей всего объема инвестировал крупный и средний бизнес.
Основные лидирующие позиции на данный момент:
• жилое и нежилое строительство
• производство промышленных машин и оборудования
• благоустройство земель
• создание объектов интеллектуальной собственности
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США УВЕЛИЧИВАЮТСЯ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, ОЧЕВИДНО СКОРО – НОВЫЕ МАКСИМУМЫ
В июле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.88% мм vs 0.91% мм в июне, годовая динамика вышла в плюс: 0.11% гг vs -1.26% гг месяцем ранее. Начиная с марта помесячные темпы роста цен положительные, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев. Предыдущий ценовой максимум был год назад: $314.9, сейчас: $313.7
Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас обновляют многолетние максимумы, в августе они составили 7.07% годовых.
Рост цен на жильё говорит, что текущая жёсткость ДКП недостаточна. Мы ждём возобновления цикла повышения ставки. И рынки к этому абсолютно не готовы...
В июле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.88% мм vs 0.91% мм в июне, годовая динамика вышла в плюс: 0.11% гг vs -1.26% гг месяцем ранее. Начиная с марта помесячные темпы роста цен положительные, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев. Предыдущий ценовой максимум был год назад: $314.9, сейчас: $313.7
Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас обновляют многолетние максимумы, в августе они составили 7.07% годовых.
Рост цен на жильё говорит, что текущая жёсткость ДКП недостаточна. Мы ждём возобновления цикла повышения ставки. И рынки к этому абсолютно не готовы...
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ИЮЛЬСКИЙ ВСПЛЕСК ОПТИМИЗМА ОДНОЗНАЧНО БЫЛ ЕДИНОРАЗОВЫМ ЯВЛЕНИЕМ
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в сентябре составил 103.0 пункта vs 108.7 и 114 в предыдущие 2 месяца. Это -5.2% мм и -4.5% гг vs -4.6% мм и 4.9% гг в августе.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 147.1 vs 146.7 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, рухнул до 73.7 с 83.3 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”…показатели отразили очередное снижение индекса ожиданий, поскольку индекс текущей ситуации практически не изменился. Записи в ответах показали, что потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен в целом и на продукты питания и бензин - в частности. Потребители также выразили обеспокоенность по поводу политической ситуации и повышения процентных ставок. Снижение потребительской уверенности было очевидно во всех возрастных группах, особенно среди потребителей с семейным доходом $50К и более...”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в сентябре составил 103.0 пункта vs 108.7 и 114 в предыдущие 2 месяца. Это -5.2% мм и -4.5% гг vs -4.6% мм и 4.9% гг в августе.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 147.1 vs 146.7 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, рухнул до 73.7 с 83.3 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”…показатели отразили очередное снижение индекса ожиданий, поскольку индекс текущей ситуации практически не изменился. Записи в ответах показали, что потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен в целом и на продукты питания и бензин - в частности. Потребители также выразили обеспокоенность по поводу политической ситуации и повышения процентных ставок. Снижение потребительской уверенности было очевидно во всех возрастных группах, особенно среди потребителей с семейным доходом $50К и более...”
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ДЕРЖАТСЯ НИЖЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 августа по 12 сентября, зафиксировал продолжение роста инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.7 vs 11.5% в августе. Это max с февраля 2023г
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.8 vs 13.5% месяцем ранее. Рост этого показателя зафиксирован впервые за последние 5 мес
Результаты опросов в августе-сентябре показывают, что ничего сильно драматичного с инфляционными ожиданиями не произошло, несмотря на падение рубля и топливный кризис. При таких ИО денежно-кредитная политика уже выглядит, как жёсткая (правый граф), причем по итогам сентября жёсткость немного увеличилась. Но пока нет абсолютно никакой уверенности, что этой жёсткости будет достаточно, вдобавок, на фоне таких новостей…
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 августа по 12 сентября, зафиксировал продолжение роста инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.7 vs 11.5% в августе. Это max с февраля 2023г
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.8 vs 13.5% месяцем ранее. Рост этого показателя зафиксирован впервые за последние 5 мес
Результаты опросов в августе-сентябре показывают, что ничего сильно драматичного с инфляционными ожиданиями не произошло, несмотря на падение рубля и топливный кризис. При таких ИО денежно-кредитная политика уже выглядит, как жёсткая (правый граф), причем по итогам сентября жёсткость немного увеличилась. Но пока нет абсолютно никакой уверенности, что этой жёсткости будет достаточно, вдобавок, на фоне таких новостей…
ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ ОПРЕДЕЛЕННО НАЧАЛИ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в августе довольно неожиданный рост на 17.2% гг vs 6.7%гг и -8.3% гг в июле-июне. 8М23: -11.7%.
Восстановление продолжается, неплохие показатели за август показали чермет и нефтепереработка. За 8М23 прибыли как госкомпаний (-16.5 vs -20.3% в январе-июле), так и у частного сектора (-4.6% vs -10.7%) все еще в существенном минусе.
Из 41 обследованной отрасли потери за январь-август отмечены в: чермете (-57.1%), топливе (-68.9%), химпроме (-51.1%), цветмете (-27.0%), с/х и пищевке (-26.0%), стройматериалах (-26.3%), электрооборудование (-20.6%), текстильной промышленности (-15.0%), добыча угля (-26.3%), а также добыча нефти и природного газа (-10.8%).
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в августе довольно неожиданный рост на 17.2% гг vs 6.7%гг и -8.3% гг в июле-июне. 8М23: -11.7%.
Восстановление продолжается, неплохие показатели за август показали чермет и нефтепереработка. За 8М23 прибыли как госкомпаний (-16.5 vs -20.3% в январе-июле), так и у частного сектора (-4.6% vs -10.7%) все еще в существенном минусе.
Из 41 обследованной отрасли потери за январь-август отмечены в: чермете (-57.1%), топливе (-68.9%), химпроме (-51.1%), цветмете (-27.0%), с/х и пищевке (-26.0%), стройматериалах (-26.3%), электрооборудование (-20.6%), текстильной промышленности (-15.0%), добыча угля (-26.3%), а также добыча нефти и природного газа (-10.8%).
🔴🟢 - заокеанские площадки потеряли более процента - рынок все более и более полагает, что нынешние уровни ставки Федрезерва еще в данном цикле не конечны, спикеры лютуют, а вчерашняя статистика послужила определенным этому подтверждением. В то же время, некоторый позитив наблюдается сегодня в Азии, чему не в последнюю очередь способствует статистика из Китая. На глобальных долговых рынках сохраняется пессимизм, и вновь пошли разговоры о проблемах в странах периферийной Европы, там доходности суверенных бондов обновляют многолетние максимумы. Индекс Мосбиржи, закрывшись в небольшом плюсе (хороший спрос был в металлургах), торгуется в районе 3050 пунктов, но в сегменте ОФЗ оптимизма по-прежнему не видно.
НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ДОМИНИРОВАНИЕ СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ МОДЕЛИ ПОВЕДЕНИЯ УСИЛИВАЕТСЯ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) развернулся вниз. Сентябрьский опрос: -26.5 vs -25.6 vs -24.6 в августе - июле(ожидалось: -26.0).
GfK отмечает: ”…после того, как в предыдущем месяце наблюдался общий спад, потребительское доверие в сентябре снова немного снизилось. Хотя экономические ожидания несколько возросли, а ожидания доходов и склонность к покупке продемонстрировали минимальный рост, склонность к сбережениям значительно возросла, что привело к новому падению потребительских настроений. Причинами этого являются устойчиво высокий уровень инфляции из-за резкого роста цен на продукты питания и энергоносители. Следовательно, частное потребление не сможет внести позитивный вклад в общее экономическое развитие в этом году…”
Ранее:
• экономика Германии – без блеска
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
• IFO – без позитива
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) развернулся вниз. Сентябрьский опрос: -26.5 vs -25.6 vs -24.6 в августе - июле(ожидалось: -26.0).
GfK отмечает: ”…после того, как в предыдущем месяце наблюдался общий спад, потребительское доверие в сентябре снова немного снизилось. Хотя экономические ожидания несколько возросли, а ожидания доходов и склонность к покупке продемонстрировали минимальный рост, склонность к сбережениям значительно возросла, что привело к новому падению потребительских настроений. Причинами этого являются устойчиво высокий уровень инфляции из-за резкого роста цен на продукты питания и энергоносители. Следовательно, частное потребление не сможет внести позитивный вклад в общее экономическое развитие в этом году…”
Ранее:
• экономика Германии – без блеска
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
• IFO – без позитива
НЕ ИСКЛЮЧЕНА ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВТОРНОГО ВЫКУПА НА БАЛАНС ЕЦБ БОНДОВ ПРОБЛЕМНЫХ СТРАН. РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА - ЖЕСТКАЯ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€7 млрд до €7.142 трлн, vs сокращения на -€18 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.694 трлн.
В связи с довольно чувствительным ростом доходностей стран периферийной Европы, мы полагаем, что регулятор в дальнейшем может приобрести часть их суверенных облигаций на свой баланс.
Риторика представителей ЕЦБ:
Makhlouf:
• пик по ставке близко, но не исключаю ее дальнейшее повышение, а в 1кв24 года начать цикл ее снижения - явно преждевременно
Nagel:
• ставки должны оставаться ограничительными определенное время, по пику цикла пока уверенности нет
Kazaks:
• учитывая текущую статистику, ожидать снижения ставки в середине 24 года - слишком опрометчиво
• нам надо снижать “ключ” только тогда, когда прогноз по инфляции будет постоянно находиться ниже цели
• нынешняя ситуация с энергоносителями носит структурный характер, а не краткосрочный, и это сильно проинфляционный фактор
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€7 млрд до €7.142 трлн, vs сокращения на -€18 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.694 трлн.
В связи с довольно чувствительным ростом доходностей стран периферийной Европы, мы полагаем, что регулятор в дальнейшем может приобрести часть их суверенных облигаций на свой баланс.
Риторика представителей ЕЦБ:
Makhlouf:
• пик по ставке близко, но не исключаю ее дальнейшее повышение, а в 1кв24 года начать цикл ее снижения - явно преждевременно
Nagel:
• ставки должны оставаться ограничительными определенное время, по пику цикла пока уверенности нет
Kazaks:
• учитывая текущую статистику, ожидать снижения ставки в середине 24 года - слишком опрометчиво
• нам надо снижать “ключ” только тогда, когда прогноз по инфляции будет постоянно находиться ниже цели
• нынешняя ситуация с энергоносителями носит структурный характер, а не краткосрочный, и это сильно проинфляционный фактор
ТАРИФЫ НА ЖКХ ДЛЯ НАСЕЛЕНИЯ ПОДНИМУТ В 2024г НА 10%
В следующие пару лет тарифы на газ для народа вырастут почти что на 20% (!!!), на электроэнергию - на 15% (!)
Печально... Хотя что-то похожее и ожидалось. Это обстоятельство крайне затруднит Центральному банку возвращение инфляции к цели в 2024г и поддержание ценовой стабильности в дальнейшем. И это однозначный сигнал, что высокая ставка надолго и, возможно, пойдёт ещё выше.
Прогноз Минэка
Долг Газпрома превысил 6 трлн
В следующие пару лет тарифы на газ для народа вырастут почти что на 20% (!!!), на электроэнергию - на 15% (!)
Печально... Хотя что-то похожее и ожидалось. Это обстоятельство крайне затруднит Центральному банку возвращение инфляции к цели в 2024г и поддержание ценовой стабильности в дальнейшем. И это однозначный сигнал, что высокая ставка надолго и, возможно, пойдёт ещё выше.
Прогноз Минэка
Долг Газпрома превысил 6 трлн
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПРИПЛЫЛИ…
По данным Росстата, с 19 по 25 сентября ИПЦ вырос на 0.28% (!!!) vs 0.13% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала сентября – 0.60%, с начала года – 4.32%; за 12 мес – 5.8% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.22% vs 0.09% и 0.08%.
Недельный рост цен – максимальный с начала декабря 2022г (когда повышались тарифы). И это – не отдельные истории. Подорожало 75% недельной корзины, и столь высокой доли растущих в цене позиций в этом году ещё не наблюдалось.
Если по итогам сентября инфляция составит 0.6% мм, то это будет означать текущие темпа роста цен выше 11% mm saar (!!!)
Имеем:
1) катастрофические показатели инфляции в сентябре
2) кардинальное смягчение бюджетной политики в 2024г
3) 10%-е повышение тарифов в 2024г
Если ЦБ намерен бороться за возвращение инфляции к цели, то в октябре ставку надо двигать, как минимум, на 15%.
По данным Росстата, с 19 по 25 сентября ИПЦ вырос на 0.28% (!!!) vs 0.13% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала сентября – 0.60%, с начала года – 4.32%; за 12 мес – 5.8% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.22% vs 0.09% и 0.08%.
Недельный рост цен – максимальный с начала декабря 2022г (когда повышались тарифы). И это – не отдельные истории. Подорожало 75% недельной корзины, и столь высокой доли растущих в цене позиций в этом году ещё не наблюдалось.
Если по итогам сентября инфляция составит 0.6% мм, то это будет означать текущие темпа роста цен выше 11% mm saar (!!!)
Имеем:
1) катастрофические показатели инфляции в сентябре
2) кардинальное смягчение бюджетной политики в 2024г
3) 10%-е повышение тарифов в 2024г
Если ЦБ намерен бороться за возвращение инфляции к цели, то в октябре ставку надо двигать, как минимум, на 15%.