OPEC СОКРАТИТ КВОТЫ НА ДОБЫЧУ С НОЯБРЯ НА 2 МЛН. БС, А ПРИНЯТОЕ РЕШЕНИЕ – ПОЗИТИВНО ДЛЯ РОССИИ
Картель сегодня принял решение о сокращении добычи с ноября на довольно существенные 2 млн бс, с 43.856 млн. до 41.856 млн бс, из которых наиболее весомое уменьшение (по 0.526 млн. бс) осуществят Россия и Саудовская Аравия. Но, поскольку фактическое отставание от ранее принятых обязательств составляло порядка 3 млн бс, то сокращение на 2 млн бс – по сути бумажное, реально добыча остается меньше на 1 миллион баррелей в сутки.
Для России сегодняшнее решение достаточно выгодное: в сентябре мы добывали 10.78 млн бс , т.е. без учета конденсата выходит чуть больше 10 млн. бс. А наша новая квота с ноября составляет 10.478 млн. бс, т.е., если будет обеспечен спрос, мы сможем нарастить добычу почти на 0.5 млн баррелей в сутки.
Картель сегодня принял решение о сокращении добычи с ноября на довольно существенные 2 млн бс, с 43.856 млн. до 41.856 млн бс, из которых наиболее весомое уменьшение (по 0.526 млн. бс) осуществят Россия и Саудовская Аравия. Но, поскольку фактическое отставание от ранее принятых обязательств составляло порядка 3 млн бс, то сокращение на 2 млн бс – по сути бумажное, реально добыча остается меньше на 1 миллион баррелей в сутки.
Для России сегодняшнее решение достаточно выгодное: в сентябре мы добывали 10.78 млн бс , т.е. без учета конденсата выходит чуть больше 10 млн. бс. А наша новая квота с ноября составляет 10.478 млн. бс, т.е., если будет обеспечен спрос, мы сможем нарастить добычу почти на 0.5 млн баррелей в сутки.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ЭФФЕКТЫ МОБИЛИЗАЦИИ ПОКА НЕОЧЕВИДНЫ
С 27 сентября по 3 октября ИПЦ вырос на 0.07% VS 0.08% и -0.03% в предыдущие 2 недели. Изменение цен за первые 3 дня октября: 0.03%, с начала года: 10.40%, годовой показатель: 13.5% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ: 0.02% / 0.02% / -0.10% / -0.09%.
Ранее мы отмечали, что мобилизация окажет негативное влияние на потребительский спрос, и данные Сбериндекса уже зафиксировали это. Но влияние на инфляцию ещё предстоит оценить. Мы по-прежнему считаем, что это влияние будет дезинфляционным, но пока эти эффекты неочевидны. Они перекрываются ростом цен на плодоовощи, которые в этом году начали дорожать чуть раньше, чем обычно (картофель/морковь/капуста). Впрочем, о серьёзной фундаментальной недооценке капусты мы предупреждали))
Если октябрьская инфляция составит 0.3%, то это будет соответствовать примерно 4% mm saar, т.е. можно будет сказать, что после 5 мес сильного отклонения вниз инфляция вернулась к цели ЦБ
С 27 сентября по 3 октября ИПЦ вырос на 0.07% VS 0.08% и -0.03% в предыдущие 2 недели. Изменение цен за первые 3 дня октября: 0.03%, с начала года: 10.40%, годовой показатель: 13.5% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ: 0.02% / 0.02% / -0.10% / -0.09%.
Ранее мы отмечали, что мобилизация окажет негативное влияние на потребительский спрос, и данные Сбериндекса уже зафиксировали это. Но влияние на инфляцию ещё предстоит оценить. Мы по-прежнему считаем, что это влияние будет дезинфляционным, но пока эти эффекты неочевидны. Они перекрываются ростом цен на плодоовощи, которые в этом году начали дорожать чуть раньше, чем обычно (картофель/морковь/капуста). Впрочем, о серьёзной фундаментальной недооценке капусты мы предупреждали))
Если октябрьская инфляция составит 0.3%, то это будет соответствовать примерно 4% mm saar, т.е. можно будет сказать, что после 5 мес сильного отклонения вниз инфляция вернулась к цели ЦБ
🔴🟢 - умеренная коррекция после нескольких дней хорошего роста на WallStreet, но сегодня и фьючерсы на S&P и большинство азиатских площадок - уже в зеленой зоне. Вышедшие вчера данные ADP по занятости показали, что было создано 208 тыс. новых рабочих мест vs 185К месяцем ранее, и если завтрашние Payrolls подтвердят позитивную динамику, то это будет негативным сигналом для рынков. К тому же глава ФРБ Атланты Bostic высказался за более агрессивное повышение ставки - до 4.5% уже до конца этого года. Нефть торгуется выше $93 на решении OPEC+ о сокращении квот на 2 млн бс с ноября. На российских площадках прошли умеренные продажи, хуже рынка смотрелись металлурги на возобновлении санкционной риторики со стороны ЕС.
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE СУМЕЛ ПРИПОДНЯТЬСЯ ОТ 26-МЕСЯЧНЫХ МИНИМУМОВ ИЗ-ЗА УЛУЧШЕНИЯ В УСЛУГАХ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в сентябре:
• Manufacturing: 49.8 vs 50.3 в августе
• Services: 50.0 vs 49.3
• Composite (промышленность + услуги): 49.7 vs 49.3
Глобальный тренд стал чуть более позитивным, композит все еще ниже 50 пунктов, улучшились услуги, но снизилась промышленность. Зафиксирован небольшой рост части основных субиндексов, кроме бизнеса в сфере экспорта:
• Выпуск: 49.7 vs 49.3 в августе
• Новый бизнес: 50.0 vs 49.8
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.4 vs 47.3
• Будущий выпуск: 61.7 vs 61.7
• Занятость: 51.8 vs 51.6
• Закупочные цены: 64.3 vs 64.8
• Отпускные цены: 56.8 vs 56.9
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в сентябре:
• Manufacturing: 49.8 vs 50.3 в августе
• Services: 50.0 vs 49.3
• Composite (промышленность + услуги): 49.7 vs 49.3
Глобальный тренд стал чуть более позитивным, композит все еще ниже 50 пунктов, улучшились услуги, но снизилась промышленность. Зафиксирован небольшой рост части основных субиндексов, кроме бизнеса в сфере экспорта:
• Выпуск: 49.7 vs 49.3 в августе
• Новый бизнес: 50.0 vs 49.8
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.4 vs 47.3
• Будущий выпуск: 61.7 vs 61.7
• Занятость: 51.8 vs 51.6
• Закупочные цены: 64.3 vs 64.8
• Отпускные цены: 56.8 vs 56.9
ПОСТАВКИ РОССИЙСКОЙ НЕФТИ В АЗИАТСКИЕ СТРАНЫ ВЫШЛИ НА ПЛАТО, ВОПРОС – В ВОЗМОЖНОМ ПОТОЛКЕ ЦЕН
Начиная с марта, в условиях сокращения морских поставок в ЕС (через 2 месяца – полный бан), довольно существенные объемы России удалось перенаправить в Азию (в основном в Индию, Китай и Турцию), и к середине лета был достигнут максимум в 2.2 млн бс.
Но, с начала сентября общие поставки в эти три страны стабилизировались. Рост закупок остановился главным образом из-за намерений Запада ввести "ценовой потолок" для нашей нефти, при котором покупателям будет предоставляться доступ к страхованию и другим основным услугам только в том случае, если уплачиваемая цена - ниже порога.
Подробнее про эти планы можно почитать здесь. Мы считаем, что они усилят эффект от 6-го пакета санкций ЕС и неизбежно негативно скажутся на динамике добычи/экспорта. Также ожидаем увеличения дисконта к Brent.
Начиная с марта, в условиях сокращения морских поставок в ЕС (через 2 месяца – полный бан), довольно существенные объемы России удалось перенаправить в Азию (в основном в Индию, Китай и Турцию), и к середине лета был достигнут максимум в 2.2 млн бс.
Но, с начала сентября общие поставки в эти три страны стабилизировались. Рост закупок остановился главным образом из-за намерений Запада ввести "ценовой потолок" для нашей нефти, при котором покупателям будет предоставляться доступ к страхованию и другим основным услугам только в том случае, если уплачиваемая цена - ниже порога.
Подробнее про эти планы можно почитать здесь. Мы считаем, что они усилят эффект от 6-го пакета санкций ЕС и неизбежно негативно скажутся на динамике добычи/экспорта. Также ожидаем увеличения дисконта к Brent.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ АВТОРЫНКА В СЕНТЯБРЕ ЗАМЕДЛИЛОСЬ
По данным AEB, в сентябре продажи новых авто в РФ увеличились по сравнению с предыдущим месяцем (+5.0К), но этот прирост был уже не столь сильным, как в августе (+9.3К). Замедлившееся восстановление, скорее всего, связано с мобилизацией.
Всего счастливыми обладателями новых авто в сентябре стали 46.7 тыс человек (без учета BMW, Mercedes и Chery, которые не дают месячную статистику). Годовая динамика: -59.6% гг VS -62.4% гг в августе.
По итогам 9 мес в РФ было продано 506.7К (-59.8% гг) новых авто (это уже с BMW, Mercedes и Chery).
В отсутствии конкурентов продолжается триумфальное шествие АвтоВАЗа. Продажи легендарной Lada Granta подскочили до 13 421 (+245% гг) VS 11 580 (+131% гг) в августе. Вторую позицию удержала Niva – 3 439 (+125% гг) VS 2 327 (-32% гг). Для более современной Vesta закончились комплектующие, и её продажи рухнули: 1 253 (-86% гг) VS 2 221 (-68% гг).
Рыночная доля Lada в сентябре составила 44.2% vs 43.3% в августе (за 9 мес – 24.4%).
По данным AEB, в сентябре продажи новых авто в РФ увеличились по сравнению с предыдущим месяцем (+5.0К), но этот прирост был уже не столь сильным, как в августе (+9.3К). Замедлившееся восстановление, скорее всего, связано с мобилизацией.
Всего счастливыми обладателями новых авто в сентябре стали 46.7 тыс человек (без учета BMW, Mercedes и Chery, которые не дают месячную статистику). Годовая динамика: -59.6% гг VS -62.4% гг в августе.
По итогам 9 мес в РФ было продано 506.7К (-59.8% гг) новых авто (это уже с BMW, Mercedes и Chery).
В отсутствии конкурентов продолжается триумфальное шествие АвтоВАЗа. Продажи легендарной Lada Granta подскочили до 13 421 (+245% гг) VS 11 580 (+131% гг) в августе. Вторую позицию удержала Niva – 3 439 (+125% гг) VS 2 327 (-32% гг). Для более современной Vesta закончились комплектующие, и её продажи рухнули: 1 253 (-86% гг) VS 2 221 (-68% гг).
Рыночная доля Lada в сентябре составила 44.2% vs 43.3% в августе (за 9 мес – 24.4%).
«ЛИКВИДНАЯ» ЧАСТЬ ФНБ УМЕНЬШИЛАСЬ В СЕНТЯБРЕ НА 766 МЛРД ДО 7.5 ТРЛН РУБ
В сентябре объём ФНБ сократился на 1.1 трлн рублей до 10.792 трлн. "Ликвидная" часть ФНБ сдулась на 766 млрд до 7.5 трлн. Сокращение ФНБ произошло из-за укрепления рубля.
Размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить. ФНБ будет важным источником финансирования дефицита бюджета, который в 2022-25гг запланирован: -1.2 / -2.9 / -2.2 / -1.3 трлн руб (-7.7 трлн за 4 года).
Наличие этих резервов условное, т.к. Минфин не может продать валюту из ФНБ (расчеты заморожены). Расходы из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (эмиссия). Чтобы снизить монетарные эффекты, можно продать юани, на которые сейчас приходится 2.7 трлн руб. Но ЦБ/Минфин этого не делают. Возможно, с продажей этих резервов есть проблемы. А возможно, власти хотят иметь хоть какой-то реальный резерв ликвидной валюты.
В сентябре объём ФНБ сократился на 1.1 трлн рублей до 10.792 трлн. "Ликвидная" часть ФНБ сдулась на 766 млрд до 7.5 трлн. Сокращение ФНБ произошло из-за укрепления рубля.
Размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить. ФНБ будет важным источником финансирования дефицита бюджета, который в 2022-25гг запланирован: -1.2 / -2.9 / -2.2 / -1.3 трлн руб (-7.7 трлн за 4 года).
Наличие этих резервов условное, т.к. Минфин не может продать валюту из ФНБ (расчеты заморожены). Расходы из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (эмиссия). Чтобы снизить монетарные эффекты, можно продать юани, на которые сейчас приходится 2.7 трлн руб. Но ЦБ/Минфин этого не делают. Возможно, с продажей этих резервов есть проблемы. А возможно, власти хотят иметь хоть какой-то реальный резерв ликвидной валюты.
ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ В СЕНТЯБРЕ ПРИОСТАНОВИЛИСЬ
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в сентябре. Из этих данных следует, что Минфин, активно последние полгода тративший деньги ФНБ на поддержку отраслей и компаний, оказавшихся в кризисной ситуации, в сентябре резко снизил эту активность.
Всего с начала года объём инвестиций ФНБ в национальную экономику – 497 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 342 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к бюджетному дефициту).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций.
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в сентябре. Из этих данных следует, что Минфин, активно последние полгода тративший деньги ФНБ на поддержку отраслей и компаний, оказавшихся в кризисной ситуации, в сентябре резко снизил эту активность.
Всего с начала года объём инвестиций ФНБ в национальную экономику – 497 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 342 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к бюджетному дефициту).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций.
ПОСЛЕ РЕЗКОГО СКАЧКА ВОЕННЫХ РАСХОДОВ В ЭТОМ ГОДУ В СЛЕДУЮЩЕМ ЗАПЛАНИРОВАН ЕЩЁ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННЫЙ РОСТ РАСХОДОВ НА НАЦБЕЗОПАСНОСТЬ И ПРАВООХРАНУ
Минфин в этом году засекретил оперативные данные по структуре расходов бюджета. Но в опубликованных на сайте Электронного бюджета Основных направлениях бюджетной политики (ОНБП) приводится таблица расходов с разбивкой по направлениям.
Эти цифры показывают, что в текущем году расходы на оборону вырастут на 1.1 трлн (+30.9%) и ещё на 300 млрд (+6.5%) в следующем году.
Весьма впечатляющим выглядит рост расходов на нацбезопасность и правоохранную деятельность в 2023г – на 58% или на 1.6 трлн руб. В этом году они увеличатся на 19% или на 450 млрд.
Минфин в этом году засекретил оперативные данные по структуре расходов бюджета. Но в опубликованных на сайте Электронного бюджета Основных направлениях бюджетной политики (ОНБП) приводится таблица расходов с разбивкой по направлениям.
Эти цифры показывают, что в текущем году расходы на оборону вырастут на 1.1 трлн (+30.9%) и ещё на 300 млрд (+6.5%) в следующем году.
Весьма впечатляющим выглядит рост расходов на нацбезопасность и правоохранную деятельность в 2023г – на 58% или на 1.6 трлн руб. В этом году они увеличатся на 19% или на 450 млрд.
ЗАФИКСИРОВАН РЕКОРДНО-ДЛИТЕЛЬНЫЙ ДЛЯ ЭТОГО ГОДА ПЕРИОД ОТТОКА НАЛИЧНЫХ ИЗ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
По данным ЦБ, отток наличных денег из банковской системы, продолжался и на этой неделе. С 21 сентября отток не прекращался ни на один день. Таким образом, период оттока составляет уже 12 рабочих дней (во время паники в конце февраля – начале марта такой период составлял 9 дней). В итоге за это время утекло 754 млрд руб.
Для банковского сектора это пока не создаёт больших проблем. Система в целом остаётся в состоянии структурного профицита ликвидности. На сегодняшний день профицит составляет 911 млрд (минимальное значение профицита с 11 мая). Объём предоставленной банкам ликвидности со стороны ЦБ – 1 687 млрд, при этом сами банки держат в ЦБ 2 939 млрд.
По сравнению с последней неделей сентября отток уменьшился и сейчас уже близок к обычной сезонно-календарной норме. Успокоилась ситуация или нет, мы поймём на следующей неделе.
По данным ЦБ, отток наличных денег из банковской системы, продолжался и на этой неделе. С 21 сентября отток не прекращался ни на один день. Таким образом, период оттока составляет уже 12 рабочих дней (во время паники в конце февраля – начале марта такой период составлял 9 дней). В итоге за это время утекло 754 млрд руб.
Для банковского сектора это пока не создаёт больших проблем. Система в целом остаётся в состоянии структурного профицита ликвидности. На сегодняшний день профицит составляет 911 млрд (минимальное значение профицита с 11 мая). Объём предоставленной банкам ликвидности со стороны ЦБ – 1 687 млрд, при этом сами банки держат в ЦБ 2 939 млрд.
По сравнению с последней неделей сентября отток уменьшился и сейчас уже близок к обычной сезонно-календарной норме. Успокоилась ситуация или нет, мы поймём на следующей неделе.
АНОМАЛЬНЫЙ СКАЧОК ЦЕН НА УСЛУГИ В СЕНТЯБРЕ ВЕРНУЛ ИНФЛЯЦИЮ К ЦЕЛИ
Росстат опубликовал данные по инфляции за сентябрь, зафиксировав рост цен на 0.05% мм / 13.68% гг.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это составляет, по нашим оценкам, 4.1% mm saar. Таким образом, можно сказать, что после 4-х месяцев существенного отклонения вниз от цели инфляция вернулась к таргету ЦБ.
Это никак не следовало из недельных данных, которые показывали небольшой минус в сентябре. Причина кроется в том, что недельная корзина почти что не содержит услуг, а именно они подорожали в сентябре наиболее значительно: 0.51% мм / 11.01% гг, а с устранением сезонности: 9.9% mm saar (оценка MMI). Такой аномальный скачок был связан с повышением цен на ОСАГО на 18.5%, подорожанием сотовой связи на 4.0%, услуг образования – на 4.5%, отдыха в ОАЭ и Египте – на 26.5% и 25.1% соответственно.
В то же время в товарах текущие темпы роста цен оставались ниже целевых: проды – 2.7% mm saar, непроды – 1.4 mm saar (оценки MMI)
Росстат опубликовал данные по инфляции за сентябрь, зафиксировав рост цен на 0.05% мм / 13.68% гг.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это составляет, по нашим оценкам, 4.1% mm saar. Таким образом, можно сказать, что после 4-х месяцев существенного отклонения вниз от цели инфляция вернулась к таргету ЦБ.
Это никак не следовало из недельных данных, которые показывали небольшой минус в сентябре. Причина кроется в том, что недельная корзина почти что не содержит услуг, а именно они подорожали в сентябре наиболее значительно: 0.51% мм / 11.01% гг, а с устранением сезонности: 9.9% mm saar (оценка MMI). Такой аномальный скачок был связан с повышением цен на ОСАГО на 18.5%, подорожанием сотовой связи на 4.0%, услуг образования – на 4.5%, отдыха в ОАЭ и Египте – на 26.5% и 25.1% соответственно.
В то же время в товарах текущие темпы роста цен оставались ниже целевых: проды – 2.7% mm saar, непроды – 1.4 mm saar (оценки MMI)
ДЕМОГРАФИЯ: ЕСТЕСТВЕННАЯ УБЫЛЬ В ЭТОМ ГОДУ, ПО-ВИДИМОМУ, НЕ ПРЕВЫСИТ 600 ТЫС
Итоги августа:
• Родившихся: 123.2 тыс (-1.7% гг)
• Умерших: 146.5 тыс (-29.6% гг)
• Естественная убыль: -23.3 тыс VS -17.8 тыс в июле и -82.9 тыс в августе прошлого года
Итоги января-августа:
• Родившихся: 873 тыс (-5.9% гг)
• Умерших: 1 297 тыс (-14.8% гг)
• Естественная убыль: -424 тыс vs -595 тыс в 2021г
Умеренный рост смертности в августе, по-видимому, связан с пиком летней волны ковида. Однако сейчас ковид отступил, и динамика смертности, по-видимому, улучшится.
Что касается рождаемости, то отрицательная динамика «год к году» устойчива, и пока никаких признаков перелома тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона и, по-видимому, не превысит 600 тыс. Но это много для страны с населением 145.6 млн чел (на начало года). Для экономики сокращение населения означает снижение потенциала, который и без того пострадал из-за санкций, а теперь ещё и из-за мобилизации.
Итоги августа:
• Родившихся: 123.2 тыс (-1.7% гг)
• Умерших: 146.5 тыс (-29.6% гг)
• Естественная убыль: -23.3 тыс VS -17.8 тыс в июле и -82.9 тыс в августе прошлого года
Итоги января-августа:
• Родившихся: 873 тыс (-5.9% гг)
• Умерших: 1 297 тыс (-14.8% гг)
• Естественная убыль: -424 тыс vs -595 тыс в 2021г
Умеренный рост смертности в августе, по-видимому, связан с пиком летней волны ковида. Однако сейчас ковид отступил, и динамика смертности, по-видимому, улучшится.
Что касается рождаемости, то отрицательная динамика «год к году» устойчива, и пока никаких признаков перелома тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона и, по-видимому, не превысит 600 тыс. Но это много для страны с населением 145.6 млн чел (на начало года). Для экономики сокращение населения означает снижение потенциала, который и без того пострадал из-за санкций, а теперь ещё и из-за мобилизации.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
27%
В пределах 5%
3%
5-10%
7%
10-15%
12%
15-20%
10%
20-25%
9%
25-30%
7%
30-40%
4%
40-50%
8%
Более 50%
14%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
20%
В пределах 5%
8%
5-10%
14%
10-15%
14%
15-20%
8%
20-25%
6%
25-30%
4%
30-40%
3%
40-50%
9%
Более 50%
14%
Хочу посмотреть ответы
РЕАЛЬНОЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ ДОМОХОЗЯЙСТВ НИЖЕ УРОВНЕЙ 2013-14гг
Росстат на этой неделе опубликовал оценку ВВП по использованию. Ранее мы уже писали про ВВП со стороны производства, а оценка по использованию позволяет понять динамику спроса в экономике.
Ключевая компонента спроса – это расходы домохозяйств, которые в прошлом году обеспечили 55.2% совокупного спроса в экономике. Данные Росстат показывают, что во 2-м кв эта компонента внесла определяющий вклад в обвал спроса: из провала ВВП на -4.1% гг спрос домохозяйств обеспечил -3.1 пп.
Расходы домохозяйств рухнули на -5.5% гг (сезонно-сглаженный индекс по оценке Росстата упал на -7.5% qq sa) и, как показано в таблице, оказались ниже, чем во 2-м кв 2018. Более того, реальное потребление домохозяйств оказалось даже ниже, чем в 2013-14гг.
По оперативным данным в июле-августе потребительский спрос немного улучшился, но в сентябре вновь пошёл вниз. Мобилизация, по-видимому, ускорила обвал. Мы ожидаем, что потребительский спрос продолжит слабеть.
Росстат на этой неделе опубликовал оценку ВВП по использованию. Ранее мы уже писали про ВВП со стороны производства, а оценка по использованию позволяет понять динамику спроса в экономике.
Ключевая компонента спроса – это расходы домохозяйств, которые в прошлом году обеспечили 55.2% совокупного спроса в экономике. Данные Росстат показывают, что во 2-м кв эта компонента внесла определяющий вклад в обвал спроса: из провала ВВП на -4.1% гг спрос домохозяйств обеспечил -3.1 пп.
Расходы домохозяйств рухнули на -5.5% гг (сезонно-сглаженный индекс по оценке Росстата упал на -7.5% qq sa) и, как показано в таблице, оказались ниже, чем во 2-м кв 2018. Более того, реальное потребление домохозяйств оказалось даже ниже, чем в 2013-14гг.
По оперативным данным в июле-августе потребительский спрос немного улучшился, но в сентябре вновь пошёл вниз. Мобилизация, по-видимому, ускорила обвал. Мы ожидаем, что потребительский спрос продолжит слабеть.
ПАДЕНИЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ 6-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в сентябре продолжил снижение: -1.1% мм / 5.5% гг VS -1.9% мм / 7.7% гг в августе. Снижение индекса зафиксировано 6-й мес подряд, что является самой длительной серией снижения с начала 2015г. Более длительная серия снижения продовольственных цен наблюдалась лишь в 1998/99гг после дефолта в России.
За 6 мес индекс ФАО снизился на 14.6%, это абсолютный рекорд – более быстрого снижения мы ещё не видели.
Если предыдущие 2 мес снижение цен захватывало все компоненты индекса, то в сентябре небольшой рост цен (1.5%) отмечен в зерновых.
Рублевый индекс из-за укрепления рубля (в сентябре средний курс USD составил 59.8 vs 60.4 в августе) снизился сильнее, чем долларовый: -2.0% мм / -13.4% гг. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, составляет около 8%.
Ситуация на мировых рынках продовольствия будет способствовать ослаблению инфляционного давления в долларовой зоне.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в сентябре продолжил снижение: -1.1% мм / 5.5% гг VS -1.9% мм / 7.7% гг в августе. Снижение индекса зафиксировано 6-й мес подряд, что является самой длительной серией снижения с начала 2015г. Более длительная серия снижения продовольственных цен наблюдалась лишь в 1998/99гг после дефолта в России.
За 6 мес индекс ФАО снизился на 14.6%, это абсолютный рекорд – более быстрого снижения мы ещё не видели.
Если предыдущие 2 мес снижение цен захватывало все компоненты индекса, то в сентябре небольшой рост цен (1.5%) отмечен в зерновых.
Рублевый индекс из-за укрепления рубля (в сентябре средний курс USD составил 59.8 vs 60.4 в августе) снизился сильнее, чем долларовый: -2.0% мм / -13.4% гг. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, составляет около 8%.
Ситуация на мировых рынках продовольствия будет способствовать ослаблению инфляционного давления в долларовой зоне.
РЫНОК ТРУДА В США В СЕНТЯБРЕ: РОСТ ЗАНЯТОСТИ В ЧАСТНОМ СЕКТОРЕ – ЭТО ХОРОШИЙ СИГНАЛ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ
Статистика по рынку труда США за сентябрь - цифры вновь вышли лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 263K vs 315К в августе (ждали 250К).
• Частный сектор: рост на 288К vs 275К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы снизилась: 3.5% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.2%мм vs 0.3%мм, и 5.0%гг vs 5.2%гг в августе
• Participation rate незначительно уменьшилась: 62.3 vs 62.4 месяцем ранее.
Рынок труда чувствует себя довольно уверенно, безработица снизилась, вернувшись на уровни июля, также сокращаются темпы роста зарплат, как помесячные, так и годовые. Для Федрезерва основным приоритетом остается инфляция
Статистика по рынку труда США за сентябрь - цифры вновь вышли лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 263K vs 315К в августе (ждали 250К).
• Частный сектор: рост на 288К vs 275К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы снизилась: 3.5% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7% (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.2%мм vs 0.3%мм, и 5.0%гг vs 5.2%гг в августе
• Participation rate незначительно уменьшилась: 62.3 vs 62.4 месяцем ранее.
Рынок труда чувствует себя довольно уверенно, безработица снизилась, вернувшись на уровни июля, также сокращаются темпы роста зарплат, как помесячные, так и годовые. Для Федрезерва основным приоритетом остается инфляция
🔴 - На рынках вновь продажи. Минувшая неделя закрывалась в минусе на сильной статистике по рынку труда в США, которая дала Федрезерву дополнительный импульс ужесточать свою политику - вслед за главой ФРБ Атланты Бостиком за желательный уровень ставки в 4.5% высказался и Вильямс из ФРБ Нью-Йорка. Сегодня на азиатских площадках - уже дополнительные негативные импульсы. В торговых взаимоотношениях США и Китая - новый виток напряженности на запрете поставок в Поднебесную некоторых видов чипов. В самом Китае, до этого не торговавшемуся из-за праздников минувшую неделю, вновь начало расти число новых случаев COVID-19, что может повлечь новые жесткие карантинные меры.
ДОЛГИ РОССИЯН В АВГУСТЕ ОБНОВИЛИ ИСТОРИЧЕСКИЙ МАКСИМУМ, НО ПРИРОСТ КРЕДИТА ПО-ПРЕЖНЕМУ СИЛЬНО МЕНЬШЕ ПРОШЛОГОДНИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Долг россиян увеличился в августе на 282 млрд рублей vs роста на 278 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 1.0%).
По итогам 8М22 долг домохозяйств увеличился на 1 097 млрд рублей до 27 424 млрд vs роста на 3 278 млрд за 8М21. Ситуация по сравнению с июлем принципиально не изменилась – прирост кредита по-прежнему более, чем на 2 трлн меньше показателей 2021 года, и это продолжает оказывать существенный дезинфляционный эффект.
Мы ожидаем новой волны замедления кредитования после объявления мобилизации. Это в свою очередь окажет негативное влияние на потребительский спрос, который сейчас находится в депрессивном состоянии.
Долг россиян увеличился в августе на 282 млрд рублей vs роста на 278 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 1.0%).
По итогам 8М22 долг домохозяйств увеличился на 1 097 млрд рублей до 27 424 млрд vs роста на 3 278 млрд за 8М21. Ситуация по сравнению с июлем принципиально не изменилась – прирост кредита по-прежнему более, чем на 2 трлн меньше показателей 2021 года, и это продолжает оказывать существенный дезинфляционный эффект.
Мы ожидаем новой волны замедления кредитования после объявления мобилизации. Это в свою очередь окажет негативное влияние на потребительский спрос, который сейчас находится в депрессивном состоянии.