📑Сезон корпоративной отчётности за II кв.’23 г. подошёл к концу. Вашему вниманию - краткий срез того, как он сложился для составляющих американских индексов.

🟢Из 107 идей 94 (или 88%) имели положительный исход: не перестаёт доказывать свою успешность теория «игры на понижение», особенно это касается ритейлеров спортивной одежды и предметов роскоши. Среди тех, кто приносит доход инвесторам своими силами, выделим Eli Lilly, которая оправилась от отступления пандемия, и NVIDIA, которая не нарадуется спросу на технологии для внедрения искусственного интеллекта.

🟡Нейтральная идея без рекомендации в этот раз была одна - компания Capri, под управлением которой находятся несколько домов моды. Планируется, что к концу года её поглотит секторальный аналог Tapestry, создав крупный дом моды на базе брендов Jimmy Choo, Michael Kors, Coach и пр.

🔴12 идей (или 11%) не увенчались успехом: ряд компаний пострадал от уверенных результатов своих аналогов и перетока инвесторов в их бумаги (Hershey, Hyatt, Chevron, Warner Bros.Discovery), другие «выстрелили», но «запал быстро пропал» (PENN Entertainment, AutoNation), а кто-то просто никак не может оправиться от последствий снижения спроса на свои услуги (Sea).

🗓️Отчёты за III кв.’23 г. компании начнут публиковать с середины октября, и до этого момента у инвесторов будет достаточно времени «переварить» текущие результаты.

Ещё раз вспомнить всех участников сезона отчётности за II кв.’23 г.можно в приложении👇🏻

Глобальные долговые рынки. В отсутствие важных статданных в понедельник
внешние рынки продолжают оценивать выступления глав ФРС и ЕЦБ в
Джексон-Хоуле - доходности US Treasuries срочностью до 5 лет умеренно
растут - 2-летние UST - 5,08% (+2 б.п.), 5-летние UST - 4,44% (+1 б.п.),
10-летний бенчмарк снижается по доходности до 4,22% (-1 б.п.)
Российский долговой рынок торгуется преимущественно в боковом тренде - на
18:00 индекс ОФЗ полной доходности (RGBITR) снижается на 0,02% при скромных
торговых оборотах. Кривая доходности ОФЗ на сроке от 1 до 10 лет
балансирует на пятничных уровнях, в диапазоне 10,30-11,36%. Индикативные
ставки денежного рынка незначительно снизились - RUSFAR на 3 б.п., до
11,86%, а MOEXREPO на 1 б.п., до 11,60%.
ОФЗ. Средние объемы торгов в большинстве выпусках ОФЗ составляет около 150
млн руб. При таких оборотах превалируют продавцы - доходности гособлигаций
растут на 3-5 б.п. Почти 65% от объема всех сделок проходят в самых
коротких выпусках - ОФЗ 25084 (price +0,02%) и ОФЗ 26223 (price -0,08%).
Динамика курса рубля и публикуемая проинфляционная статистика пока не
способствует возвращению покупателей на рынок госдолга - в пятницу Банк
России в своем отчете вновь отметил рост инфляционных ожиданий, до 11,5% с
11,1%. Тем не менее, августовский «задел» регулятора позволяет нам ожидать
сохранения ключевой ставки ЦБ РФ по итогам заседания 15 сентября.
✅ ГТЛК выплатила купон по евробондам-2024, планирует заместить все выпуски
евробондов до конца года
🏭 Уральская сталь показала сильные результаты по итогам 1П2023 – премия к
g-кривой по бондам расширилась.
🛴 Вуш высокие темпы развития бизнеса способствуют росту доходов.

Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #fixedincome #облигации

Как прошел день

🇷🇺 Российский рынок по итогам торгов вырос на 1,31%, протестировав в течение дня уровень в 3200п. по индексу #IMOEX. Объем торгов в 1,6 раз превысил уровень предыдущих торговых сессий, достигнув 63 млрд руб. по индексу МосБиржи. Рост наблюдался во всех секторах, но наиболее активные покупки мы отмечаем в финансовом секторе (+1,5%), где растут бумаги Мосбиржи (+4,38%) и Сбербанка (+2,5%), секторе металлов и добычи (+2,17%) и потребсекторе (+1,69%). Сезон отчетности в самом разгаре, что поддерживает интерес к акциям. Кроме того, сохраняющаяся слабость рубля стала весомым фактором позитивной траектории индекса Мосбиржи.
🛫 #UNAC (+43,7%) #IRKT (+19,8%) – интерес поддерживается отраслевой поддержкой со стороны государства. До 2030 года предприятия ОАК должны поставить российским авиакомпаниям порядка 500 гражданских самолётов. Основная нагрузка ложится на «Иркут», где будут произведены 142 региональных SSJ-NEW и 270 МС-21. Только на проект МС-21 из ФНБ будет выделено около 280 млрд руб.
🚢 #FLOT (-0,9%) - «Флагман» российского флота представил сильные цифры за 1 полугодие: Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента достигла значения $1080 млн благодаря сохранению благоприятной рыночной конъюнктуры и высоких фрахтовых ставок, несмотря на сезонный спад во втором квартале 2023 года. Операционная прибыль достигла $662,3 млн. при рентабельности 61,3%, а показатель EBITDA $867 млн при рентабельности, превышающей 80%. Компания планомерно работает по увеличению доли долгосрочных договоров в сильно зависящем от фрахтовых ставок танкерном сегменте, что благоприятно скажется на стабильности финансовых показателей в будущем. Совкомфлот поддерживает комфортную долговую нагрузку при показателе Чистый долг/Ebitda на уровне 0,4X. Несмотря на рост котировок акций компании более чем на 200% с начала года полагаем, что в долгосрочном плане инвестиционный потенциал Совкомфлота далеко не исчерпан. По нашим оценкам компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA’ 23 на уровне 1,9x, что намного ниже как исторических значений, так и значений мировых компаний – аналогов. Текущая прибыль и приверженность компании дивидендной политике по выплате 50% предполагает дивидендную доходность за 2023 год на уровне 15-17%, что ставит акции компании в один ряд с самыми привлекательными «дивидендными» историями российского рынка.
🛴 #WUSH (+0,23%) - Whoosh представил финансовые результаты по МСФО за Iп’23 г. Выручка увеличилась на 38,8% г/г, до 4,4 млрд руб., EBITDA – на 45,3% г/г, до 2,0 млрд руб., чистая прибыль взлетела в 3,3 раза г/г, до 1,2 млрд руб. По состоянию на конец августа, парк компании составил 138 тыс. ед. (+68% YTD), количество зарегистрированных аккаунтов – 18,6 млн (+56% YTD), количество городов присутствия – 53 (+33% YTD). За первые 8 месяцев 2023 г. количество поездок увеличилось на 94,3% г/г, до 71,5 млн, во многом за счет добавления электровелосипедов и экспансии в новые города. Благодаря запуску собственного завода восстановления СИМ и локализации производства комплектующих Whoosh ожидает сэкономить 20% бюджета во IIП’23 г. Даже при стремительном росте компании удается сохранять долговую нагрузку на низком уровне в 1,2x по коэффициенту «Чистый Долг/EBITDA», что даёт возможность выплачивать дивиденды. Минимальный целевой уровень дивидендов обозначен руководством на уровне 1,14 млрд руб. или 10,2 руб. на акцию, что при текущей цене соответствует доходности в 3,9%.

Не является инвестиционной рекомендацией

#РСХБИнвестиции #акции #облигации

Как прошел день

🌐 Американские площадки торгуются в «положительной зоне» - S&P растет на 0,43%, и Dow Jones на 0,26%, Nasdaq теряет 0,18%. Рынки все ещё подвержены влиянию симпозиума в Джексон-Хоуле и оценивают речь Дж.Пауэлла, в которой он ясно дал понять о готовности регулятора продолжать борьбу с все еще высокой инфляцией. С учетом завершения сезона корпоративной отчётности, не исключаем, что влияние симпозиума продлится до среды, когда будет опубликована пересмотренная статистика по ВВП страны за 2К23 г. Из политической повестки выделяем договоренность Вашингтона и Китая о запуске платформы для обмена информацией по экспортному контролю. Предполагается, что платформа поможет Китаю сгладить минимуму острые углы торговых взаимоотношений с США.


Не является инвестиционной рекомендацией

#РСХБИнвестиции #акции #облигации

📊 Глобальные площадки продолжают позитивную динамику этой недели. Nikkei прибавляет 1,8%. Уровень безработицы вырос незначительно с 2,5% до 2,7%, а значит ультрамягкая политика Банка Японии будет сохраняться, по мнению инвесторов, неопределенно долгое время. Китайские площадки также «приободрились» и растут в пределах 1,5-2%, но пока до слома нисходящего тренда далеко. Народный Банк Китая добавил сегодня 385 млрд юаней ликвидности через 7 -ми дневное обратное репо по ставке 1,8%. НБК продолжает «мягко» указывать направление юаню, установив центральный курс на уровне 7,1851, что существенно выше, чем курс офшорного юаня. Глава Национальной Комиссии по развитию и реформам подтвердил сегодня ключевые направления поддержки китайской экономики с фокусом на стимулирование внутреннего спроса.
 
📈 Рост оценок акций NVIDIA привел к снижению форвардного P/E до самого низкого в 2023 году уровня. Оценки аналитиков выросли после того, как на прошлой неделе Nvidia (NVDA.O) опубликовала сильный квартальный отчет, в результате чего самый ценный производитель чипов в мире торгуется с наименьшей форвардной прибылью, кратной за восемь месяцев. Акции Nvidia выросли более чем втрое в 2023 году на фоне растущего спроса на ее первоклассные процессоры, используемые для создания технологий искусственного интеллекта, которые могут читать и писать. Акции Nvidia выросли почти на 2% до $468 в понедельник, снизившись почти на 1% с прошлой среды, когда квартальный прогноз выручки компании намного превзошел ожидания, поскольку бум искусственного интеллекта подстегнул спрос на ее чипы. Согласно данным Refinitiv, при такой цене акции Nvidia торгуются на уровне, примерно в 33 раза превышающем ожидаемую прибыль в течение следующих 12 месяцев. Столь существенное снижение одного из базовых коэффициентов оценки стоимости компании может способствовать росту настроений по фиксации части позиций в акциях компании, и повышает риски завышенных ожиданий. Аналитики обращают внимание, что Nvidia зависима от своих ключевых поставщиков, один из которых – TSMC. В случае нарушений ритмичности поставок рост продаж Nvidia могут быть по угрозой. И все же пока аналитики с оптимизмом смортят на сектор - по данным Refinitiv, консенсус-прогноз по выручке Nvidia по итогам года составляет $53 млрд, что почти вдвое больше, чем годом ранее, а чистая прибыль увеличится в 5 раз и превысит $22 млрд, а в 2024 году достигнет $35 млрд.
 
📊 Экономика Японии приближается к «переломному» моменту в борьбе с 25-летней дефляцией, считают власти Японии. Согласно экономическому докладу правительства, в Японии наблюдается рост цен и заработной платы с весны 2022 г., что сигнализирует о том, что для страны может открыться окно возможностей для выхода из дефляции. При этом в докладе отмечается, что при определении «качества» инфляции, необходимо смотреть на цены на услуги, так как именно они более внятно отражают внутренний спрос и заработную плату, нежели цены на товары. По итогам июля инфляция составила 3,3% в годовом выражении.  
 
#daily #interfax

📈 Globaltrans представил финансовые результаты по МСФО за IП’23 г. Выручка выросла на 7% г/г, до 52,0 млрд руб., на фоне стабильного грузооборота ж/д перевозок и стабильных средних цен, скор.EBITDA снизилась на 6% г/г, до 25,4 млрд руб., из-за роста издержек даже в условиях контроля затрат, чистая прибыль поднялась до 20,9 млрд руб. благодаря прибыли, полученной от продажи доли в лизинговой дочерней компании Spacecom. Выплата дивидендов пока не возобновится из-за технических ограничений.

📊 Сегежа опубликовала ожидаемо слабые результаты за II кв.’23 г. Выручка упала на 23,8% г/г, до 21,1 млрд руб., OIBDA – на 50,7% г/г, до 2,9 млрд руб., чистый убыток составил 3,9 млрд руб. против 19,9 млрд руб. прибыли годом ранее, свободный денежный поток – минус 2,7 млрд руб. против отрицательных -5,2 млрд руб. годом ранее. Падение результатов объясняется структурной трансформацией рынков сбыта и снижением цен на продукцию лесопромышленной отрасли в мире.

📈 Алроса объявила дивиденды за IП’23 г. СД рекомендовал направить на выплаты 3,77 руб. на акцию, что по цене вчерашнего закрытия соответствует доходности в 4,4%. ВОСА запланировано на 30 сентября, дата закрытия реестра – 18 октября.

#daily #interfax
 

Международная панорама:

🍕Domino’s Pizza: buyback к пицце (#DPZ, +2,0%)
🧬Danaher усиливает свои биотехнологии через Abcam (#DHR, +2,3%, #ABCM, -4,3%)
🍜DoorDash: ваш заказ очень важен для нас, не кладите трубку (#DASH, +0,6%)
👧🏻Warner Bros. Discovery: догоняйте Барби (#WBD, +4,2%)

Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»

Что на рынках сегодня?

🟩Американские рынки продолжили восходящий тренд: S&P подрос на 0,63%, Nasdaq – на 0,84%, Dow Jones – на 0,62%. Рынки все ещё подвержены влиянию симпозиума в Джексон-Хоуле и оценивают речь Дж.Пауэлла, в которой он ясно дал понять о готовности регулятора продолжать борьбу с всё ещё высокой инфляцией.

🟩Европейские рынки вновь начали день в «зелёной» зоне: Euro Stoxx 50 набирает 0,23%, CAC – 0,17%, DAX – 0,29%. Объём банковского кредитования домохозяйств в Еврозоне в июле поднялся на 1,3% г/г, что стало минимальными темпами подъёма с ноября 2015 г.

🟩Азиатские рынки показали позитивную динамику: Nikkei 225 поднялся на 0,18%, Hang Seng – на 1,95%, CSI300 – на 1,00%. Из макростатистики выделим рост безработицы в Японии в июле до максимальных за 4 месяца 2,7% (+0,2 п.п. м/м).

#акции #международныерынкиакций

🌐 Глобальные
долговые рынки. Вышли более слабые, чем ожидалось, статданные, которые вновь
зарождают надежду на смягчение позиции ФРС - отчет JOLTs за июль показал,
что в экономике США было создано меньше рабочих мест, чем ожидалось, а
доверие потребителей в августе по индексу Conference Board показало
снижение до 106п. при ожидавшемся росте с 114п. до 116п. Доходности US
Treasuries снижаются - 2-летние UST - 4,91% (-9 б.п.), 5-летние UST -
4,3% (-9 б.п.), при этом 10-летний бенчмарк снижается по доходности до
4,14% (-7 б.п.).
Российский долговой рынок снижается под давлением валютных торгов и
рыночного сентимента - на 18:00 индекс ОФЗ полной доходности (RGBITR)
снижается на 0,07% при умеренной торговой активности. Кривая доходности ОФЗ
на сроке от 1 до 10 лет выросла на 3-5 б.п., до уровня 10,6-11,38%.
Индикативная ставка RUSFAR выросла 2 б.п., до 11,88%, а MOEXREPO
сохранилась на уровне 11,60%.
В ОФЗ сегодня отмечаем усиление негативной переоценки под влиянием динамики
валютного рынка и ставок МБК. В среднесрочных и долгосрочных выпусках при
высоких торговых оборотах активно снижались котировки ОФЗ 26242 (price
-0,22%), ОФЗ 26241 (price -0,19%) и ОФЗ 26225 (price -0,22%).
В корпоративных облигациях вновь становятся привлекательными бонды ЕАБР
П3-01 (спред ~140 б.п.), ЕАБР3P-006 (спред ~150 б.п.), ТойотаБ1P5 (спред
~196 б.п.) и ПочтаР2P04 (спред ~85 б.п.). Во 2-м эшелоне интересно
смотрятся ГТЛК 1P-03 (спред ~240 б.п.) и БалтЛизБП8 (спред ~260 б.п.).

✅ В среду, 29 августа, Минфин РФ проведет аукционы по размещению выпусков
ОФЗ-ПД 26243 и ОФЗ-ПK 29024

📉 По данным отчетности за 1П23 доходы Segezha продолжают снижаться на фоне
высокой долговой нагрузки - доходности бондов растут

📈 Рост бизнеса позволил Группе Медси улучшить свои финансовые результаты в
1П23 - бонды Медси близки к своим справедливым уровням.

Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #облигации #fixedincome