✅ 엘티씨(170920)

▶️ 기업개요
- FPD용 소재제조
- CCSS(Central Chemial
Supply System)장비제작
- 반도체 웨이퍼세정장비 제작
. 22년 무진전자로 부터 인수
. 무진전자 SK하이닉스 기술유출로
세정사업부매각(620억)
(엘티씨 자회사 엘에스이 인수)

- 주요주주
. 최호성외 특수관계 33.9%

📊 정량적분석
- 연구개발비용 비중높음(11%)
- 22년2월 무진전자 반도체 세정사업부 인수
. 자회사 엘에스이 설립후 인수
. 인수후 회사 매출변화
. 23년악화(반전계기 필요)

- 3Q23매출감소, GPM하락, 판관비증가
.판관비는 연구개발비증가로 인함
. 대손충당금 비율증가
. 매출채권 6개월이하비중 감소
- 22년 세정사업부인수후 재공품재고 증가
. 재고자산회전율이 23년 낮아짐
(모니터링필요)
- 매출액,선수금+계약부채(L-2)
상관관계 84%
. 선수금+계약부채 하락중
. 매출추가 하락 가능성

💲투자포인트
하이닉스 장비국산화 수혜주

- 자회사 엘에스이(지분율 87.8%)
➡️반도체 세정장비

. 기존 무진전자 하이닉스로
세정장비납품 이력
. HMB 3E(12단) 하이브리드 본딩
->Clean 세정필수
. 하이브리드 본딩용 세정장비
->개발성공시 주목

- 자회사 엘티씨에이엠
(엘티씨 지분율 62.1%)
➡️ 반도체 소재제조
(SK 2대주주 33%)

1️⃣ CMP슬러리
. 하이닉스납품중
. HBM관련여부는 확인 필요
2️⃣ HSN(고선택비인산)
. 고단적 낸드에서 HSN소재필수
. 솔브레인 과점체제
. SK하이닉스 납품형태
▫️엘티씨에이엠
-> SK스페셜티 -> SK하이닉스
❓SK스페셜티의 엘티씨에이엠
인수가능성?
(그만큼 중요한 역할)
3️⃣ TSV용 폴리머 제거제(개발중)
. 반복적인 식각시 측면보호 위해
폴리머사용
. 해당 폴리머 제거제 개발진행중
-> HBM단수 높아질수록 사용소재도 증가

⚠️리스크포인트

오버행이슈
- 무진전자 인수시 CB/BW대량발생
- 잔여 120만주

❓Q&A
1️⃣ 세정장비는 SK하이닉스 HBM향인지?
- 확인예정

🏷 24.2.7. 브레인스토밍 C조
마니 님 발표 (52%선호)

🗒 블로그링크
https://blog.naver.com/aquakit/223333895088

#엘티씨 #SK하이닉스 #엘티씨에이엠 #엘에스이 #HBM #TSV