[테슬라 2022년 1분기 실적발표 요약]
★ 컨센서스를 깨부수는 가격전가력 & 생산성 & 영업레버리지

① 매출액 $18,756m (+81% YoY)
ⓐ 인도량 증가 (1분기 305,407대 +69% YoY)
ⓑ ASP 증가
ⓒ 기타 사업부 매출 증가

② 매출총이익 $5,460m (GPM 29.1%, +147% YoY)
(이익증가요인)
ⓐ 인플레이션 압력 불구 대당 생산원가 감소
ⓑ 주식보상비용 감소
ⓒ regulatory credit 증가
(이익감소요인)
ⓐ 원재료, 상품, 물류비용 증가
ⓑ 운영비용 증가

③ 영업이익 $3,603m (OPM 19.2%, +507% YoY)
④ 당기순이익 $3,318m (+658% YoY)
⑤ EPS $2.86 (+633% YoY)

● 잉여현금흐름 $2.2b, 현금성자산 $18.0b
● 매출채권회전일수 10일 (유지), 매입채무회전일수 72일 (+7일 QoQ)

#테슬라 #미국주식

아직도 꺼내보는 산업용어정리

오크트리캐피털매니지먼트를 움직이는 원동력이 무엇인지 알고 싶어 하는 잠재 고객들이 가장 많이 하는 질문이 있는데, 표현은 조금씩 달라도 그 내용은 같다. 즉 “당신이 이룬 성공의 비결은 무엇인가?” 하는 것이다. 이에 대한 나의 대답은 간단하다. 바로 효과적인 투자철학이다. 40년이 넘는 세월 동안 갈고닦아온, 문화와 가치를 공유하는 매우 숙련된 개인들에 의해 양심적으로 시행되어온 우리만의 투자철학이다. 

그렇다면 투자철학은 어디에서 오는가? 확실한 한 가지는 처음부터 완벽한 형태를 갖춘 철학을 가지고 투자를 시작하는 사람은 없다는 것이다. 철학은 다양한 원천으로부터 오랜 시간 축적된 사고의 총체여야 한다. 삶의 교훈을 통한 배움 없이는 유용한 철학도 생기지 않는다.

- 하워드 막스 《투자에 대한 생각》

운곡책방_투자Reading방
https://t.iss.one/snowballbooks

[4월 22일 증권사 투자의견 상향 종목]


●비에이치(매수/목표주가 4만원)
실적에 반응한 주가. 향후 성장성도 유효
- 1Q22 Preview: 1분기 기준 역대 최대 실적
- 2Q22 실적도 역대급
- 차량용 모선충전모듈로 중장기 성장성 확보

●대덕전자(매수/목표주가 4만원)
준비된 자의 여유
- 1Q22 영업이익 372억원(+582.5% YoY) 전망
- 1) 고부가 제품 확대로 수익성 제고, 2) FCBGA 모멘텀 강화
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 40,000원으로 상향

●솔루스첨단소재(매수/목표주가 9.2만원)
신규 수주가 몰려온다
- 1Q22 역대 최대 매출액 달성
- 2Q22부터 실적 개선 및 신규 수주 모멘텀이 몰려온다
- 목표주가 92,000원으로 상향. 저평가 받을 이유 없다

●솔루스첨단소재(매수/목표주가 9.2만원)
하반기 전지박 = 대박
- 1분기 손익 -24억원(적자전환)으로 부진하나 전지박 성장 확인
- 전지박 성장의 높은 가시성
- 목표주가 92,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

●에코마케팅(매수/목표주가 28,500원)
살아난 성장의 불씨
- 1Q22 preview
- 광고, 데일리앤코, 안다르 등 전 사업 부문 성장 고삐 당기며 실적 개선 전망
- 다시 깨어난 성장 본능

●삼성중공업(매수/목표주가 7,500원)
1Q22 Preview: 버티며, 차근차근 정상화
- 적자수주 매출인식 구간 지속, 일회성 비용은 또다른 악재
- 현재의 역경이 아닌 개척할 미래를 본다면, 해양 부문을 잡아야 정상화 가능
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,500원으로 상향


이지스 리서치
https://t.iss.one/jeilstock

#스킨인더게임
#나심탈레브

"회사인간은 회사에서 정체성을 찾는다. 당연히 회사가 자신에게 기대하는 모습을 갖추려고 노력한다"

"직원으로 오래 일했다는 것은 순종적 성향을 지녔다는 명백한 증거. 조직의 요구를 잘 따르도록 길들여진 사람"


"회사인간은 회사 밖에서 할 수 있는 일이 별로 없다. 심지어 그들의 인간적인 매력도 회사 문화 밖에서는 별로 매력처럼 느껴지지 않았다"

https://xangle.io/research/626233731c7bd14a3644b211

"현재까지의 P2E는 게임성과 잘 설계된 토큰 이코노미 두 요소가 조화된 케이스가 없다.

해외 P2E 업계에 지속적으로 자본이 투입 + 국내는 자본력을 갖춘 게임사가 P2E 퍼블리싱과 자체 개발을 진행.... 높은 퀄리티의 P2E가 런칭될 것으로 예상"


👉 당분간 온갖 고의적 또는 미필적 사기와 허황된 망상, 시행착오가 스파이럴 형태로 승천할테지만 결국 누군가는 그 안에서 진정한 발전의 줄기를 만들어갈 예정. 그게 당장 지금 또는 다음주 또는 다음달이 아닐 뿐.


fixed mindset들의 가장 안타까운 점은 본인의 삶이 늘 그대로인 것에서 그치지 않고 타인도 자신처럼 지난주 지난달이 똑같은 'fixed' 상태로 살고 있을 거라 착각한다는 점.

변화를 제대로 읽어낼 수 없으니 투자에서도 앞으로 좋아질 '역동'을 보지 못하거나 무서워만하며 지금 당장 누구에게나 좋아보이는 '스냅샷'들에만 끌리는듯.

[하나 김경민, 김록호, 김현수]

투자 전략 : Tesla 편에 서야 한다

- 테슬라의 1Q22 영업이익률은 19.2%로 QoQ +4.5%p 상승했다. 1분기 글로벌 자동차 서플라이 체인이 원재료 가격 상승 등 영향으로 수익성 악화 예상되는 가운데(현대모비스 1분기 실적발표 : 영업이익률 3.4%, QoQ -1.2%p 하락), 테슬라의 수익성은 지속 향상되고 있다(1Q21 5.7% 2Q21 11.0%, 3Q21 14.6%, 4Q21 14.7%, 1Q22 19.2%).

- 2030년에도 전체 자동차 판매량 중 내연기관 비중 50% 넘기기 어려운 완성차 업체(2030년 친환경차 비중 목표 폭스바겐 50%, 현대차 36%, 도요타 35% 등)들의 경우 전동화 전환 비용 및 내연 기관 자동차 생산에 따른 규제 크레딧 비용 증가로 수익성 리스크 확대되는 가운데, 테슬라의 경우 규모의 경제 달성 및 SW 매출 증가로 자동차 산업 내 미증유의 수익성을 시현하고 있다.

- '테슬라 편에 서야 한다'. 자동차 업체들 간의 수익성 양극화가 배터리 서플라이 체인에게 주는 함의다. 셀 메이커 입장에서는 향후 장기 가격 협상 및 마진 확보 측면에서, 영업이익률 20%의 테슬라와 영업이익률 5%의 타 OEM완성차에게 배터리를 공급할 때 취할 수 있는 예상 마진 범위에 차이가 있을 수밖에 없다. LG에너지솔루션의 1분기 잠정 실적 서프라이즈 역시 테슬라 효과였다.

- 수익성뿐만 아니라 일론 머스크가 컨퍼런스 콜에서 언급한 중장기 연평균 전기차 판매 증가율 50%(2022년 150만대)는 타 완성차 업체들의 계획을 크게 상회한다. LG에너지솔루션 매출 비중 20%를 차지하는 테슬라향 원통형 전기차 배터리 부문 실적 추정치는 향후 지속 상향 조정될 가능성이 높다. LGES 원통형 전지 소재 밴더들의 수혜도 확대될 것으로 판단한다(관련기업 : 엘앤에프).

(컴플라이언스 승인을 득함)

[4월 25일 증권사 투자의견 상향 종목]


●KB금융(매수/목표주가 8.3만원)
Top-line도 뛰어났지만 비용관리능력이 더욱 눈부셨던 실적
- 분기 핵심이익 4조원 시대 개막. 비용 컨트롤 능력도 탁월
- 보수적인 충당금 적립 정책으로 인해 향후 부담도 적은 편
- 분기배당 규모는 다소 아쉬웠지만 총 주주환원율 30% 기대

●KB금융(매수/목표주가 8만원)
은행 대장주의 위력
- 순이익 1.5조원. NIM 상승하며 컨센서스 16% 상회
- 아쉬운 비이자이익, 양호한 건전성과 판관비
- 실적과 주주환원에 강점. 목표주가 11% 상향

●신한지주(매수/목표주가 6.2만원)
탑픽으로 안성맞춤
- 순이익 1.4조원으로 컨센서스 14% 상회
- 이자이익뿐만 아니라 비이자이익마저 견조
- 탑픽으로 제시. 목표주가도 62,000원으로 13% 상향

●신한지주(매수/목표주가 5.9만원)
대폭 강화된 핵심이익력. 가파른 마진 상승세도 예상
- 이자 외에 수수료이익도 큰폭 개선되며 핵심이익력 대폭 강화
- 예대율 큰폭 하락. 당분간 가파른 마진 상승세 지속될 전망
- 2022년 추정 순익 5.0조원으로 상향. 비중확대 의견 유지

●하나금융지주(매수/목표주가 6.9만원)
앞으로가 더 기대된다
- 순이익 9,022억원으로 컨센서스 16% 상회
- 일부러 쌓아도 대손율은 0.2% 아래
- 건전성, 비은행, 주주친화정책은 프리미엄. 목표주가 11% 상향

●우리금융지주(매수/목표주가 2.2만원)
톡톡한 자회사 인수 효과
- 1Q22 지배 순익 8,842억원(+33% YoY), 기대 이상
- 좋은 성적표를 받고 있는 자회사 인수

●우리금융지주(매수/목표주가 2.2만원)
귀빈으로 모실 NIM
- 순이익 8,842억원으로 컨센서스 12% 상회
- 대손율과 비이자이익은 레벨업
- 금리에 주목하며, 목표주가를 22,000원으로 16% 상향

●우리금융지주(매수/목표주가 2.1만원)
그룹 이자이익 증가 폭 은행 중 단연 최고
- 전 부문 양호했던 실적. 특히 이자이익 증가 폭 은행 중 압권
- 자본비율 하락은 다소 아쉬운 요인. 롯데카드 매각 이벤트 관심
- 여러 잠재 모멘텀 요인들 상존. 업종 내 최선호주로 계속 유지

●대덕전자(매수/목표주가 3.9만원)
또 한 번의 성장성 확보
- 2022 년, FC-BGA 가 전부가 아니다
- ASP 상승 효과는 지속, 대규모 투자로 장기 성장 동력 추가 확보
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 39,000 원으로 상향

●현대건설(매수/목표주가 6.5만원)
하반기로 갈수록 강해지는 모멘텀
- 1Q22 실적은 아쉬우나, 연간 영업이익 추정치는 6% 상향
- 원자재가 상승은 2Q22 이후 본격화 전망. 단 예상된 수준
- 실적, 수주, 분양 모멘텀은 하반기로 갈수록 강화 예상


이지스 리서치
https://t.iss.one/jeilstock

아이폰 최초 공개시 반응

"무식하게 생겼다. 무겁겠다. 바지에 들어갈까"

"불편해 보인다. 저런 걸 왜 사나. 이미 엠피쓰리 있고, 통화 잘되는 한국폰있는데. 저런 거 다 사치임"

"삼성이 곧 막아주겠지"



👉 불편하다. 쓸데없다. OO가 막아주겠지.

이 세가지 사고의 콜라보는 현시점 전기차, 자율주행, 암호화폐, defi, nft, p2e 모두에서 정확히 반복되는 중