Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Безудержный рост инфляции поставил под сомнение консервативность «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ. Доходность российского госдолга вряд ли уйдёт сильно за 8%, а инфляция тем временем уже достигла 8%, и по итогам года приблизится к 10%. Т.е. реальная доходность ОФЗ может быть и отрицательной. Она, конечно, по-прежнему ставок по депозитам (около 6%), но у большинства инвесторов аллергия на отрицательные доходности, тем более на развивающихся рынках.
Не очень хорошая была неделя и для «Гибридной» стратегии. Её доходность опустилась с 27,2% до 22,4%. Результат по-прежнему, на длинной дистанции, хороший. Но хотелось бы в такой год, как 2021-й, когда на сырьевом суперцикле растёт всё, иметь доходность не ниже, чем в плохом, кризисном 2020-м (тогда «Гибридная» стратегия принесла 27%).
Акции Газпрома, прежний хедлайнер российского рынка акций, за неделю потеряли 1,8%, акции ещё одной газовой компании НОВАТЭКа – 2,4%. Европа приходит в себя от шока на газовом рынке, и цены, после обещания Путина «спасти континент этой зимой», пошли понемногу вниз.
Акции ВТБ за неделю тоже упали, на 2,3%. Правда, руководство госбанка через инсайдеров сообщило рынку, что дивидендная доходность по итогам года может составить 10,5%, что сильно выше рынка (средней дивидендной доходности по Мосбирже).
Инвесторы всего мира сейчас обескуражены ростом мировой инфляции. Темпы инфляции в США сейчас максимальные с 1991 года. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что происходящее с ценами «пугает», после того, как до этого полгода настаивал на временном характере инфляции. Бывший глава ФРС Алан Гринспен также предупреждает, что высокая инфляция не исчезнет в ближайшее время, поскольку в игру вступят «другие силы» - монетизация госдолга и в целом огромный навес денежной массы, напечатанной развитыми государствами во время пандемии.
Министерство торговли сообщило, что экономика США росла на 2% в III квартале, что является самым медленным приростом восстановления в эпоху пандемии, поскольку проблемы с цепочкой поставок и заметное замедление потребительских расходов сдерживали рост. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали, что показатель будет 2,8%.
Снижение инвестиций в основной капитал и расходов федерального правительства сдерживало рост, равно как и резкий рост торгового дефицита США, который в августе увеличился до почти рекордной отметки в $73,3 млрд. Потребительские расходы, которые составляют 69% экономики США, увеличились всего на 1,6% после роста на 12% во II квартале.
В общем, экономические новости из США не слишком обрадовали инвесторов.
И в целом инвесторы всё лучше понимают то, что восстановительный рост во всём мире заканчивается, все страны отыграли прошлогоднее падение – первым Китай, сейчас США, Европа и развивающиеся экономики (включая Россию) – и на выходе мы получаем мир стагфляции. Большой инфляции и почти нулевого роста. Не будет больше и «вертолётных денег» и, следовательно, бурного роста реальных доходов населения и больших потребительских трат.
Но нет и причин для глобального и даже локальных кризисов. Мировая экономическая система ищет равновесие.
Инвесторы всё больше станут полагаться на «точечные», глубоко продуманные инвестиции. Это не отлив и не прилив, это ситуация стоячего болота. Но и в болоте есть жизнь.
#инвестиции
Безудержный рост инфляции поставил под сомнение консервативность «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ. Доходность российского госдолга вряд ли уйдёт сильно за 8%, а инфляция тем временем уже достигла 8%, и по итогам года приблизится к 10%. Т.е. реальная доходность ОФЗ может быть и отрицательной. Она, конечно, по-прежнему ставок по депозитам (около 6%), но у большинства инвесторов аллергия на отрицательные доходности, тем более на развивающихся рынках.
Не очень хорошая была неделя и для «Гибридной» стратегии. Её доходность опустилась с 27,2% до 22,4%. Результат по-прежнему, на длинной дистанции, хороший. Но хотелось бы в такой год, как 2021-й, когда на сырьевом суперцикле растёт всё, иметь доходность не ниже, чем в плохом, кризисном 2020-м (тогда «Гибридная» стратегия принесла 27%).
Акции Газпрома, прежний хедлайнер российского рынка акций, за неделю потеряли 1,8%, акции ещё одной газовой компании НОВАТЭКа – 2,4%. Европа приходит в себя от шока на газовом рынке, и цены, после обещания Путина «спасти континент этой зимой», пошли понемногу вниз.
Акции ВТБ за неделю тоже упали, на 2,3%. Правда, руководство госбанка через инсайдеров сообщило рынку, что дивидендная доходность по итогам года может составить 10,5%, что сильно выше рынка (средней дивидендной доходности по Мосбирже).
Инвесторы всего мира сейчас обескуражены ростом мировой инфляции. Темпы инфляции в США сейчас максимальные с 1991 года. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что происходящее с ценами «пугает», после того, как до этого полгода настаивал на временном характере инфляции. Бывший глава ФРС Алан Гринспен также предупреждает, что высокая инфляция не исчезнет в ближайшее время, поскольку в игру вступят «другие силы» - монетизация госдолга и в целом огромный навес денежной массы, напечатанной развитыми государствами во время пандемии.
Министерство торговли сообщило, что экономика США росла на 2% в III квартале, что является самым медленным приростом восстановления в эпоху пандемии, поскольку проблемы с цепочкой поставок и заметное замедление потребительских расходов сдерживали рост. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали, что показатель будет 2,8%.
Снижение инвестиций в основной капитал и расходов федерального правительства сдерживало рост, равно как и резкий рост торгового дефицита США, который в августе увеличился до почти рекордной отметки в $73,3 млрд. Потребительские расходы, которые составляют 69% экономики США, увеличились всего на 1,6% после роста на 12% во II квартале.
В общем, экономические новости из США не слишком обрадовали инвесторов.
И в целом инвесторы всё лучше понимают то, что восстановительный рост во всём мире заканчивается, все страны отыграли прошлогоднее падение – первым Китай, сейчас США, Европа и развивающиеся экономики (включая Россию) – и на выходе мы получаем мир стагфляции. Большой инфляции и почти нулевого роста. Не будет больше и «вертолётных денег» и, следовательно, бурного роста реальных доходов населения и больших потребительских трат.
Но нет и причин для глобального и даже локальных кризисов. Мировая экономическая система ищет равновесие.
Инвесторы всё больше станут полагаться на «точечные», глубоко продуманные инвестиции. Это не отлив и не прилив, это ситуация стоячего болота. Но и в болоте есть жизнь.
#инвестиции
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Формально у России были «нерабочие дни», но рыночная экономика не может не работать. И работала она это время плоховато.
«Накопительная» стратегия по итогам года «вывезет» свои 7,5%, или даже 8%. Но для вложений в российский госдолг этого мало. У нас инфляция уже 8,2%. Но, правда, остальные консервативные инвестиции в России ещё хуже. Депозит – 5,5%. Сдача жилья в аренду – 3,5% доходности (при том, что и цены на жильё перестают расти).
«Гибридная» стратегия вновь разочаровала на этой неделе. Её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) опустилась до 17,9%. А ведь ещё недавно на пике доходность «Гибридной» приближалась к 28%.
Российский рынок акций, как уже писал на прошлой неделе, впадает в стадию «болота». Больших плохих новостей на нём нет, больших хороших – тоже. Акции Газпрома за неделю просели на 0,3%. Безусловный лидер последних лет – Сбербанк – и вовсе потерял 1%.
РУСАЛ – это теперь главный Enfant terrible российского рынка из-за неуёмных политических амбиций и неудачливости его главного владельца Олега Дерипаски: за неделю акции упали на 6,6%.
Большинство участников рынка уверено, что индекс Мосбиржи в декабре будет болтаться в коридоре 4000-4150 (сейчас он 4175), т.е. ставят на его лёгкое снижение. То самое болото.
Как уже писал на прошлой неделе, мировая экономика после бурного восстановительного роста всё больше погрязает в стагфляции. Застое с высоким уровнем инфляции.
Ведущие экономики мира в такой ситуации наконец-то обратили внимание на то, что высокие сырьевые цены являются тормозом для роста. Сырьё сегодня – это то, чем можно немного пожертвовать, чтобы перезапустить мировой рост.
Например, США уже открыто высказывают недовольство продолжающимся картельным сговором ОПЕК+, удерживающим рост добычи нефти и тем самым создающим искусственный её дефицит.
В США галлон бензина стоит около $3,5, и это опасная политическая величина. Писал уже, что граница приемлемости для потребителя и правящих политиков - $3 за галлон. Цена выше – рейтинги президента ниже (сейчас у Байдена рейтинг – один из самых низких среди всех президентов за полвека), рейтинги Демпартии, контролирующей Конгресс – ниже. А ведь в 2022 году США предстоят важные выборы в Конгресс, и правящие демократы должны разбиться в лепёшку, чтобы дать избирателям низкие цены на бензин.
Для удешевления галлона топлива до $3 нынешняя цена должна сбавить минимум процентов 15, т.е. уйти в область $65-70 за баррель.
Заодно и ФРС начинает потихоньку сворачивать праздник жизни. Она хотя и оставила ставку без изменений, но пообещала начать сокращение объёма выкупа бумаг с рынка на $15 млрд. в месяц. Это означает, что фондовый рынок США тоже вскоре ожидает стадия болота, а инвесторы начнут постепенно уходить в защитные активы – золото и гособлигации.
На LME сложилась ситуация депорта, или «перевёрнутого» рынка (когда спотовые цены на металлы «сейчас» выше, чем в будущем). Спотовый спрос значительно превышает предложение, что создало в октябре рекордный спред между спотовой и фьючерсной ценой на медь в размере $1060. Запасы цветных металлов малы, и их потребители работают «с колёс». Ситуация неоднозначная, но которая скорее говорит о сохранении высоких цен на металлы в будущем.
Если же говорить о российской экономике, то очень многое для неё будет зависеть от зимних температур в развитых странах. Холодная зима в США, Европе и Китае неизбежно приведёт к росту цен на нефть, газ и уголь, что скажется в положительную сторону для акций компаний из экспортного контура России.
#инвестиции
Формально у России были «нерабочие дни», но рыночная экономика не может не работать. И работала она это время плоховато.
«Накопительная» стратегия по итогам года «вывезет» свои 7,5%, или даже 8%. Но для вложений в российский госдолг этого мало. У нас инфляция уже 8,2%. Но, правда, остальные консервативные инвестиции в России ещё хуже. Депозит – 5,5%. Сдача жилья в аренду – 3,5% доходности (при том, что и цены на жильё перестают расти).
«Гибридная» стратегия вновь разочаровала на этой неделе. Её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) опустилась до 17,9%. А ведь ещё недавно на пике доходность «Гибридной» приближалась к 28%.
Российский рынок акций, как уже писал на прошлой неделе, впадает в стадию «болота». Больших плохих новостей на нём нет, больших хороших – тоже. Акции Газпрома за неделю просели на 0,3%. Безусловный лидер последних лет – Сбербанк – и вовсе потерял 1%.
РУСАЛ – это теперь главный Enfant terrible российского рынка из-за неуёмных политических амбиций и неудачливости его главного владельца Олега Дерипаски: за неделю акции упали на 6,6%.
Большинство участников рынка уверено, что индекс Мосбиржи в декабре будет болтаться в коридоре 4000-4150 (сейчас он 4175), т.е. ставят на его лёгкое снижение. То самое болото.
Как уже писал на прошлой неделе, мировая экономика после бурного восстановительного роста всё больше погрязает в стагфляции. Застое с высоким уровнем инфляции.
Ведущие экономики мира в такой ситуации наконец-то обратили внимание на то, что высокие сырьевые цены являются тормозом для роста. Сырьё сегодня – это то, чем можно немного пожертвовать, чтобы перезапустить мировой рост.
Например, США уже открыто высказывают недовольство продолжающимся картельным сговором ОПЕК+, удерживающим рост добычи нефти и тем самым создающим искусственный её дефицит.
В США галлон бензина стоит около $3,5, и это опасная политическая величина. Писал уже, что граница приемлемости для потребителя и правящих политиков - $3 за галлон. Цена выше – рейтинги президента ниже (сейчас у Байдена рейтинг – один из самых низких среди всех президентов за полвека), рейтинги Демпартии, контролирующей Конгресс – ниже. А ведь в 2022 году США предстоят важные выборы в Конгресс, и правящие демократы должны разбиться в лепёшку, чтобы дать избирателям низкие цены на бензин.
Для удешевления галлона топлива до $3 нынешняя цена должна сбавить минимум процентов 15, т.е. уйти в область $65-70 за баррель.
Заодно и ФРС начинает потихоньку сворачивать праздник жизни. Она хотя и оставила ставку без изменений, но пообещала начать сокращение объёма выкупа бумаг с рынка на $15 млрд. в месяц. Это означает, что фондовый рынок США тоже вскоре ожидает стадия болота, а инвесторы начнут постепенно уходить в защитные активы – золото и гособлигации.
На LME сложилась ситуация депорта, или «перевёрнутого» рынка (когда спотовые цены на металлы «сейчас» выше, чем в будущем). Спотовый спрос значительно превышает предложение, что создало в октябре рекордный спред между спотовой и фьючерсной ценой на медь в размере $1060. Запасы цветных металлов малы, и их потребители работают «с колёс». Ситуация неоднозначная, но которая скорее говорит о сохранении высоких цен на металлы в будущем.
Если же говорить о российской экономике, то очень многое для неё будет зависеть от зимних температур в развитых странах. Холодная зима в США, Европе и Китае неизбежно приведёт к росту цен на нефть, газ и уголь, что скажется в положительную сторону для акций компаний из экспортного контура России.
#инвестиции
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Первое за почти полгода замедление инфляции в России приободрило инвесторов в ОФЗ. При инфляции в 8% доходность российского госдолга находится около этой отметки. Что означает нулевую реальную доходность ОФЗ. Примерно на этом же уровне по итогам года будет и доходность «Накопительной» стратегии. В мире бушующей инфляции, наверное, такая доходность уже считается неплохой среди всех консервативных инструментов.
«Гибридная» стратегия за неделю прибавила около 1 п.п., и теперь она по итогам 11 месяцев моего инвестирования составляет 18,9%.
И это хороший недельный результат, так как Индекс Мосбиржи по итогам недели немного падал. Макроэкономических предпосылок к этому не было, но опять на фондовый рынок пришла политика. Обострение напряжённости в отношении России и Запада – шороху наделала заметка Bloomberg о возможной войне России и Украины, а также заявление Лукашенко, что он может перекрыть подачу российского газа в Европу - вызвало распродажу «голубых фишек». Например, акции Газпрома за неделю упали на 5,5%, Сбербанка – на 4,1%.
Зато в плюсе за неделю оказались акции ряда металлургических компаний. Например, акции РУСАЛа (есть в «Гибридной» стратегии) выросли на 8,6% (впрочем, это только частично отыграло предыдущее их падение, и тоже из-за политики – активности американских следственных органов против владельца компании Дерипаски). Акции Северстали выросли на 2,4%/
Между тем, «реальная доходность по прибыли» (Real Earnings Yield) индекса S&P 500 рухнул до -2,3%, что является минимальным значением с 1957 года, когда начала вестись подобная статистика в связи с появлением самого индекса. Предыдущий минимум на уровне -2,1% был достигнут в марте 1974 года, когда рынок акций США снижался, а экономика страны находилась в рецессии. Ничего не находите знакомого? В 1974 году тоже развитый мир испытывал энергетический кризис после эмбарго на нефть арабских стран. Сегодня Европа и Китай тоже подошли к энергетическому коллапсу, хотя США – как почти самодостаточная страна по нефти и избыточно достаточная по газу – держит оборону.
И ещё исторические параллели: в 1974 году инфляция в США составила 12,3%, и затем до 1982 года её уровень держался около 8% в среднем. В Германии в 1973-74 годах инфляция была 6,5-7,6%. Тогда мир, как и сегодня, вместе с энергетическим кризисом погрузился в и высокую инфляцию.
Очень многое сейчас будет зависеть от ФРС и других центробанков развитых стран, смогут ли они обуздать инфляцию и побороть как минимум газовый кризис. Если нет, то реальные доходности всех фондовых рынков станут опускаться в область около ноля или ниже. Например, тот же рост Индекса Мосбиржи в 17% при возможной инфляции в 12-15% будет малопривлекательным.
#инвестиции
Первое за почти полгода замедление инфляции в России приободрило инвесторов в ОФЗ. При инфляции в 8% доходность российского госдолга находится около этой отметки. Что означает нулевую реальную доходность ОФЗ. Примерно на этом же уровне по итогам года будет и доходность «Накопительной» стратегии. В мире бушующей инфляции, наверное, такая доходность уже считается неплохой среди всех консервативных инструментов.
«Гибридная» стратегия за неделю прибавила около 1 п.п., и теперь она по итогам 11 месяцев моего инвестирования составляет 18,9%.
И это хороший недельный результат, так как Индекс Мосбиржи по итогам недели немного падал. Макроэкономических предпосылок к этому не было, но опять на фондовый рынок пришла политика. Обострение напряжённости в отношении России и Запада – шороху наделала заметка Bloomberg о возможной войне России и Украины, а также заявление Лукашенко, что он может перекрыть подачу российского газа в Европу - вызвало распродажу «голубых фишек». Например, акции Газпрома за неделю упали на 5,5%, Сбербанка – на 4,1%.
Зато в плюсе за неделю оказались акции ряда металлургических компаний. Например, акции РУСАЛа (есть в «Гибридной» стратегии) выросли на 8,6% (впрочем, это только частично отыграло предыдущее их падение, и тоже из-за политики – активности американских следственных органов против владельца компании Дерипаски). Акции Северстали выросли на 2,4%/
Между тем, «реальная доходность по прибыли» (Real Earnings Yield) индекса S&P 500 рухнул до -2,3%, что является минимальным значением с 1957 года, когда начала вестись подобная статистика в связи с появлением самого индекса. Предыдущий минимум на уровне -2,1% был достигнут в марте 1974 года, когда рынок акций США снижался, а экономика страны находилась в рецессии. Ничего не находите знакомого? В 1974 году тоже развитый мир испытывал энергетический кризис после эмбарго на нефть арабских стран. Сегодня Европа и Китай тоже подошли к энергетическому коллапсу, хотя США – как почти самодостаточная страна по нефти и избыточно достаточная по газу – держит оборону.
И ещё исторические параллели: в 1974 году инфляция в США составила 12,3%, и затем до 1982 года её уровень держался около 8% в среднем. В Германии в 1973-74 годах инфляция была 6,5-7,6%. Тогда мир, как и сегодня, вместе с энергетическим кризисом погрузился в и высокую инфляцию.
Очень многое сейчас будет зависеть от ФРС и других центробанков развитых стран, смогут ли они обуздать инфляцию и побороть как минимум газовый кризис. Если нет, то реальные доходности всех фондовых рынков станут опускаться в область около ноля или ниже. Например, тот же рост Индекса Мосбиржи в 17% при возможной инфляции в 12-15% будет малопривлекательным.
#инвестиции
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Уже понятно, что «Накопительная» стратегия по итогам года лишь чуть-чуть опередит показатель инфляции. При 8,3% доходности и инфляции в 8,1% это будут символические 0,2% реальной доходности. Успокаивает только то, что при таком инфляционном шоке, как в 2021-м, всё же есть консервативный инструмент, который не позволит уйти деньгам в минус.
Доходность «Гибридной» стратегии опустилась до 13,5%. Напомню, на пике ещё недавно она была 27%, по итогам 2020-го были те же 27%.
В целом и индекс Мосбиржи с начала года вырос всего примерно на 15-17%. Т.е. средняя реальная доходность (за вычетом инфляции) хорошо если будет процентов 6-8.
И это главный парадокс для фондового рынка России в 2021 году. Экспортный сектор страны рос сумасшедшими темпами, основываясь на надутии сырьевого суперцикла. К этому добавился и общий эффект от восстановительного роста после пандемического шока в 2020 году (который сказался и на внутреннем потребительском контуре экономики).
Ещё в середине 2021 года казалось, что индекс Мосбиржи прибавит процентов 30-35, минимум.
Но уже в октябре 2021 что-то пошло не так.
Как уже писал не раз, растаптывая всё в посудной лавке, на рынок ворвался слон российского государства. Одни только подозрения о скором нападении России на Украину вызвали оторопь на рынке. «Россия, скорее всего, останется в немилости до тех пор, пока не прекратятся политические удары в грудь и бряцание оружием», - говорится в записке BCS Global Markets.
Затем были (и остаются) неумелые действия Центробанка, который не умеет бороться с инфляцией другим способом, кроме как начиная душить хрупкую потребительскую экономику страны повышением ключевой ставки. Минфин РФ традиционно подливает в это монетаристское безумие пылесос по выкачиванию валюты с рынка и консервированию её в резервах.
Ощущение, что блок ЦБ и Минфина делает всё возможное для того, чтобы остановить экономический рост в России.
А сегодня рынок обрушила (по другому не назвать обвал индекса Мосбиржи на 3-4% за день) информация о возможном дефолте по облигациям госкомпании Роснано. Т.е. по факту оказалось, что в стране нет госфинансового надзора за акторами в соседнем здании.
За октябрь и ноябрь в России был почти растоптан почти весь рост фондового рынка.
За три квартала 2021 года индекс Мосбиржи показал один из лучших результатов в мире. А последние недели Индекс Мосбиржи продолжает выглядеть хуже большинства мировых аналогов, зачастую полностью игнорируя оптимистичные настроение в мире.
При этом мировая экономика, на которую нацелен экспортный сектор России, чувствует себя хорошо. Сохраняются высокие цены на все виды сырья. Никак не разрешается энергетический кризис в Европе и Китае, что гарантирует этой зимой высокие цены на газ и нефть.
Спрос на мировом продовольственном рынке остаётся огромным, и, например, цены на пшеницу приближаются уже к $320 за тонну.
Спрос на цветные металлы – основу для энергетического перехода – будет только расти, а вместе с ним – и цены.
В своей основе российские сырьевые компании и банковский сектор в среднесрочной перспективе будет чувствовать себя очень хорошо.
Но как перекачать этот их успех на фондовый рынок России? #инвестиции
Уже понятно, что «Накопительная» стратегия по итогам года лишь чуть-чуть опередит показатель инфляции. При 8,3% доходности и инфляции в 8,1% это будут символические 0,2% реальной доходности. Успокаивает только то, что при таком инфляционном шоке, как в 2021-м, всё же есть консервативный инструмент, который не позволит уйти деньгам в минус.
Доходность «Гибридной» стратегии опустилась до 13,5%. Напомню, на пике ещё недавно она была 27%, по итогам 2020-го были те же 27%.
В целом и индекс Мосбиржи с начала года вырос всего примерно на 15-17%. Т.е. средняя реальная доходность (за вычетом инфляции) хорошо если будет процентов 6-8.
И это главный парадокс для фондового рынка России в 2021 году. Экспортный сектор страны рос сумасшедшими темпами, основываясь на надутии сырьевого суперцикла. К этому добавился и общий эффект от восстановительного роста после пандемического шока в 2020 году (который сказался и на внутреннем потребительском контуре экономики).
Ещё в середине 2021 года казалось, что индекс Мосбиржи прибавит процентов 30-35, минимум.
Но уже в октябре 2021 что-то пошло не так.
Как уже писал не раз, растаптывая всё в посудной лавке, на рынок ворвался слон российского государства. Одни только подозрения о скором нападении России на Украину вызвали оторопь на рынке. «Россия, скорее всего, останется в немилости до тех пор, пока не прекратятся политические удары в грудь и бряцание оружием», - говорится в записке BCS Global Markets.
Затем были (и остаются) неумелые действия Центробанка, который не умеет бороться с инфляцией другим способом, кроме как начиная душить хрупкую потребительскую экономику страны повышением ключевой ставки. Минфин РФ традиционно подливает в это монетаристское безумие пылесос по выкачиванию валюты с рынка и консервированию её в резервах.
Ощущение, что блок ЦБ и Минфина делает всё возможное для того, чтобы остановить экономический рост в России.
А сегодня рынок обрушила (по другому не назвать обвал индекса Мосбиржи на 3-4% за день) информация о возможном дефолте по облигациям госкомпании Роснано. Т.е. по факту оказалось, что в стране нет госфинансового надзора за акторами в соседнем здании.
За октябрь и ноябрь в России был почти растоптан почти весь рост фондового рынка.
За три квартала 2021 года индекс Мосбиржи показал один из лучших результатов в мире. А последние недели Индекс Мосбиржи продолжает выглядеть хуже большинства мировых аналогов, зачастую полностью игнорируя оптимистичные настроение в мире.
При этом мировая экономика, на которую нацелен экспортный сектор России, чувствует себя хорошо. Сохраняются высокие цены на все виды сырья. Никак не разрешается энергетический кризис в Европе и Китае, что гарантирует этой зимой высокие цены на газ и нефть.
Спрос на мировом продовольственном рынке остаётся огромным, и, например, цены на пшеницу приближаются уже к $320 за тонну.
Спрос на цветные металлы – основу для энергетического перехода – будет только расти, а вместе с ним – и цены.
В своей основе российские сырьевые компании и банковский сектор в среднесрочной перспективе будет чувствовать себя очень хорошо.
Но как перекачать этот их успех на фондовый рынок России? #инвестиции
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
«Накопительная» стратегия, составленная из ОФЗ, на неделе почувствовала наконец-то приток позитивных новостей. Доходности ОФЗ в ближайшее время подойдут к максимумам в 8,6-9%, что уже существенно выше уровня инфляции (8-8,1%).
Доходность «Гибридной» стратегии по итогам недели опустилась с 13,5 до 13,2%. Но если раньше я сетовал на такие печальные итоги года, то сейчас уже надо по-новому смотреть на доходности: на фоне обрушения фондового рынка в «чёрную пятницу» 26 ноября – это неплохой результат.
Акции Газпрома за неделю упали на 2,7%. Прежний лидер российского фондового рынка – акции Сбербанк – потерял 6,5% капитализации. Акции ВТБ подешевели за неделю на 7,2%.
И просвета для российского фондового рынка пока не видно. Над ним дамокловым мечом так и висит возможная война России с Украиной. А с внешней стороны – очередные локдауны а развитых странах из-за нового штамма Ковида.
Не видят просвета и российские власти. Министр экономики России Решетников предупредил, что девальвация рубля приведёт к росту инфляции в ближайшие недели (особенно за счёт роста цена на импортные непродовольственные товары). А потому, считает Решетников, ЦБ РФ и дальше будет повышать ключевую ставку. Многие аналитики говорят, что ЦБ постепенно доведёт её до 9%, и это будет означать очень сильное торможение на потребительском рынке, зависящем от уровня кредитования россиян.
По рынку бьёт и угроза развитых стран обвалить цену на нефть. Основа инфляции в этих странах – дорогая энергия, а борьба с инфляцией – сейчас главная забота центробанков. Альтернатива этому – повышать доходность гособлигаций, но к этому ни США, ни Европа, ни Япония, накопившие огромные долги, не готовы.
При этом гособлигации остаются главным защитным активом у инвесторов. Как ни странно, им перестало быть золото, цены на которое остановились; и даже биткоин – который на этой неделе валился вместе со всем рынком.
Пока не видно, как будут расшиваться узлы в мировой логистике. Китайское правительство своими действиями только усугубляет логистический кризис. В попытке не допустить распространения Ковида, Китай по-прежнему запрещает смену экипажа на иностранных судах и недавно ввёл 7-недельный (!!!) обязательный карантин для китайских моряков, возвращающихся домой. Даже судам, которые сменили экипаж в другом месте, приходится ждать две недели, прежде чем зайти в китайские порты.
Недельный обзор получился, наверное, самым мрачным в этом году. Но всё же ситуацию сегодня не сравнить с весной 2020 года. Экономики научились справляться с коронавирусными ограничениями, а центробанки больше не боятся увеличивать госдолг огромными темпами. Будем надеяться, что уже к западному Рождеству рынки восстановятся. А Россия «выключит» украинский фактор, чтобы не вгонять в штопор экономику.
#инвестиции
«Накопительная» стратегия, составленная из ОФЗ, на неделе почувствовала наконец-то приток позитивных новостей. Доходности ОФЗ в ближайшее время подойдут к максимумам в 8,6-9%, что уже существенно выше уровня инфляции (8-8,1%).
Доходность «Гибридной» стратегии по итогам недели опустилась с 13,5 до 13,2%. Но если раньше я сетовал на такие печальные итоги года, то сейчас уже надо по-новому смотреть на доходности: на фоне обрушения фондового рынка в «чёрную пятницу» 26 ноября – это неплохой результат.
Акции Газпрома за неделю упали на 2,7%. Прежний лидер российского фондового рынка – акции Сбербанк – потерял 6,5% капитализации. Акции ВТБ подешевели за неделю на 7,2%.
И просвета для российского фондового рынка пока не видно. Над ним дамокловым мечом так и висит возможная война России с Украиной. А с внешней стороны – очередные локдауны а развитых странах из-за нового штамма Ковида.
Не видят просвета и российские власти. Министр экономики России Решетников предупредил, что девальвация рубля приведёт к росту инфляции в ближайшие недели (особенно за счёт роста цена на импортные непродовольственные товары). А потому, считает Решетников, ЦБ РФ и дальше будет повышать ключевую ставку. Многие аналитики говорят, что ЦБ постепенно доведёт её до 9%, и это будет означать очень сильное торможение на потребительском рынке, зависящем от уровня кредитования россиян.
По рынку бьёт и угроза развитых стран обвалить цену на нефть. Основа инфляции в этих странах – дорогая энергия, а борьба с инфляцией – сейчас главная забота центробанков. Альтернатива этому – повышать доходность гособлигаций, но к этому ни США, ни Европа, ни Япония, накопившие огромные долги, не готовы.
При этом гособлигации остаются главным защитным активом у инвесторов. Как ни странно, им перестало быть золото, цены на которое остановились; и даже биткоин – который на этой неделе валился вместе со всем рынком.
Пока не видно, как будут расшиваться узлы в мировой логистике. Китайское правительство своими действиями только усугубляет логистический кризис. В попытке не допустить распространения Ковида, Китай по-прежнему запрещает смену экипажа на иностранных судах и недавно ввёл 7-недельный (!!!) обязательный карантин для китайских моряков, возвращающихся домой. Даже судам, которые сменили экипаж в другом месте, приходится ждать две недели, прежде чем зайти в китайские порты.
Недельный обзор получился, наверное, самым мрачным в этом году. Но всё же ситуацию сегодня не сравнить с весной 2020 года. Экономики научились справляться с коронавирусными ограничениями, а центробанки больше не боятся увеличивать госдолг огромными темпами. Будем надеяться, что уже к западному Рождеству рынки восстановятся. А Россия «выключит» украинский фактор, чтобы не вгонять в штопор экономику.
#инвестиции