#портфелиprobonds #обзор #сделки
Доходности портфелей PRObonds за последние 365 дней – 14,9% для облигационного портфеля #1 и 9,5% для смешанного портфеля #2.
В ближайшие месяц-полтора «Иволга Капитал» планирует провести ряд облигационных размещений, и новые выпуски попадут в портфели. Одно из размещений сегодня – строительная компания «Литана» (300 млн.р., 3 года, купон 13%). Последующие размещения приведены в таблицах портфелей.
Под новые выпуски, как и в иных случаях, будут сокращаться более ранние облигационные позиции. Во всех случаях происходит именно сокращение. Исключение – ПКБ, облигации которого в основном амортизировались, а сама амортизация серьезно снизила доходность бумаг. Остатки этого выпуска будут выведены из портфелей полностью. Принципиальной разницы, что из предложенного выводить из портфелей раньше, что позже, нет.
Целевой доходностью 2021 года для обоих портфелей остается 11% (до уплаты НДФЛ), хотя за первые 4 месяца года доходность облигационного портфеля PRObonds #1 всё ещё не превысила 9% годовых (2,92% в абсолютном значении). При этом портфель #2 может быть закрыт нынешней осенью, по истечение 3 лет ведения, если не будет выходить на целевую доходность. Портфель #1 в течение всего срока ведения соответствует целям по доходности или опережает их. Для него серьезных преобразований не предполагается.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения.
Не является инвестиционной рекомендацией
Доходности портфелей PRObonds за последние 365 дней – 14,9% для облигационного портфеля #1 и 9,5% для смешанного портфеля #2.
В ближайшие месяц-полтора «Иволга Капитал» планирует провести ряд облигационных размещений, и новые выпуски попадут в портфели. Одно из размещений сегодня – строительная компания «Литана» (300 млн.р., 3 года, купон 13%). Последующие размещения приведены в таблицах портфелей.
Под новые выпуски, как и в иных случаях, будут сокращаться более ранние облигационные позиции. Во всех случаях происходит именно сокращение. Исключение – ПКБ, облигации которого в основном амортизировались, а сама амортизация серьезно снизила доходность бумаг. Остатки этого выпуска будут выведены из портфелей полностью. Принципиальной разницы, что из предложенного выводить из портфелей раньше, что позже, нет.
Целевой доходностью 2021 года для обоих портфелей остается 11% (до уплаты НДФЛ), хотя за первые 4 месяца года доходность облигационного портфеля PRObonds #1 всё ещё не превысила 9% годовых (2,92% в абсолютном значении). При этом портфель #2 может быть закрыт нынешней осенью, по истечение 3 лет ведения, если не будет выходить на целевую доходность. Портфель #1 в течение всего срока ведения соответствует целям по доходности или опережает их. Для него серьезных преобразований не предполагается.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения.
Не является инвестиционной рекомендацией
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#анонс #литана #книгазаявок
Размещение дебютного выпуска облигаций 🏗 строительной компании «Литана» состоится на 5 мая.
Параметры выпуска облигаций ООО «Литана»:
• Размер выпуска: 300 млн.р.
• Купон: 13,0% годовых (выплата купона ежеквартально)
• Срок…
Размещение дебютного выпуска облигаций 🏗 строительной компании «Литана» состоится на 5 мая.
Параметры выпуска облигаций ООО «Литана»:
• Размер выпуска: 300 млн.р.
• Купон: 13,0% годовых (выплата купона ежеквартально)
• Срок…
#литана #новостиэмитентов #рейтинг
⚡️‼️Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Литана» на уровне ruВ. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Ссылка на пресс-релиз
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2,5% от активов/
⚡️‼️Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Литана» на уровне ruВ. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Ссылка на пресс-релиз
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2,5% от активов/
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг компании «Литана» на уровне ruB
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Литана» на уровне ruВ. Прогноз по рейтингу – стабильный.
#литана #новостиэмитентов
🏗Летом Литана завершила два масштабных строительных проекта.
🪵Завод по производству OSB-плит в г. Муроме.
Первый в России современный завод, на котором производят фанеру и древесно-стружечные плиты. В год предприятие будет выпускать 250 тыс. кубометров плит. Свою продукцию завод поставляет российским партнерам и за рубеж. Видео с открытия завода.
🛠Торговый комплекс «Бауцентр» в г. Пушкино Московская область.
Торговый центр ориентирован на обслуживание розничных покупателей, делающих ремонт, обустраивающих свой дом или офис, приусадебный участок, сад и огород. А также на профессиональных клиентов: строительные компании, организации, бригады и мастеров по ремонту. Видео с открытия торгового комплекса.
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2 % от активов/
🏗Летом Литана завершила два масштабных строительных проекта.
🪵Завод по производству OSB-плит в г. Муроме.
Первый в России современный завод, на котором производят фанеру и древесно-стружечные плиты. В год предприятие будет выпускать 250 тыс. кубометров плит. Свою продукцию завод поставляет российским партнерам и за рубеж. Видео с открытия завода.
🛠Торговый комплекс «Бауцентр» в г. Пушкино Московская область.
Торговый центр ориентирован на обслуживание розничных покупателей, делающих ремонт, обустраивающих свой дом или офис, приусадебный участок, сад и огород. А также на профессиональных клиентов: строительные компании, организации, бригады и мастеров по ремонту. Видео с открытия торгового комплекса.
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2 % от активов/
#литана #новостиэмитентов
⚡️⚡️ООО «Литана» стала генеральным подрядчиком строительства тракторного завода ООО «КЗ «Ростсельмаш» в Ростове-на-Дону.
🚜Соглашение о строительстве нового завода губернатор Ростовской области Василий Голубев и генеральный директор компании Ростсельмаш Валерий Мальцев подписали на Международной промышленной выставке ИННОПРОМ-2021. ГК Ростсельмаш входит в число крупнейших разработчиков и производителей сельхозтехники мира
🏗Общая площадь завода составит 62 000 кв. м; из них 50 000 кв. м отведено под производственные корпуса, оставшаяся площадь будет выделена под шестиэтажное офисное здание для организационных, инженерных и коммерческих служб.
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2 % от активов/
⚡️⚡️ООО «Литана» стала генеральным подрядчиком строительства тракторного завода ООО «КЗ «Ростсельмаш» в Ростове-на-Дону.
🚜Соглашение о строительстве нового завода губернатор Ростовской области Василий Голубев и генеральный директор компании Ростсельмаш Валерий Мальцев подписали на Международной промышленной выставке ИННОПРОМ-2021. ГК Ростсельмаш входит в число крупнейших разработчиков и производителей сельхозтехники мира
🏗Общая площадь завода составит 62 000 кв. м; из них 50 000 кв. м отведено под производственные корпуса, оставшаяся площадь будет выделена под шестиэтажное офисное здание для организационных, инженерных и коммерческих служб.
/Облигации ООО Литана входят в портфели PRObonds на 2 % от активов/
#литана
Планируем в ближайшие дни провести интерактивное интервью с председателем совета директоров строительной компании "Литана" Эдуардом Грековым.
Будем рады вашим вопросам! Проще всего задать их комментарием к этому посту.
/Облигации дебютного выпуска облигаций ООО "Литана" (ruB, 300 млн.р.) входят в публичные портфели PRObonds на 2% от активов/
Планируем в ближайшие дни провести интерактивное интервью с председателем совета директоров строительной компании "Литана" Эдуардом Грековым.
Будем рады вашим вопросам! Проще всего задать их комментарием к этому посту.
/Облигации дебютного выпуска облигаций ООО "Литана" (ruB, 300 млн.р.) входят в публичные портфели PRObonds на 2% от активов/
#портфелиprobonds #сделки #литана #дельта #априфлай
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) не изменилась с прошедшей недели: 5,5% для строго облигационного портфеля PRObonds #1 и 4,2% для смешанного портфеля #2. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield за это же время дал доходность 2,8%.
Несмотря на крайне напряженную ситуацию на фондовом рынке, сам рынок, и это справедливо в т.ч. для ВДО, держится. Да, возможна новая просадка, связанная с признанием Россией ЛНР/ДНР и соответствующими экономическими санкциями, если это произойдет. И всё же даже такой сценарий вряд ли окажется разрушительным для рынка и портфелей. Вряд ли даже отправит их накопленную годовую доходность в чистый минус. Просадка довела среднюю доходность к погашению входящих в портфели PRObonds облигаций почти до 16% годовых. При этом дюрации портфелей сокращаются (средняя дюрация всего 1,8 года), а это делает бумаги менее восприимчивыми к новым падениям рынка облигаций или всего фондового рынка.
Последним действием, которое коснулось обоих портфелей (а их позиции временно почти совпадают), явилась амортизация выпуска ЛТрейд 1P1. Эта останется в портфеле, постепенно погашаясь.
Операции. Из обоих портфелей полностью выводятся облигации строительной компании «Литана» (сейчас их 2% от портфеля по цене покупки). Их место, на 2%, по номинальной стоимости занимают облигации ЛК «Дельта» (цена этих облигаций в районе 90% от номинала, т.е. покупка примерно на 1,8% от активов). Поскольку сегмент ВДО последние месяцы высоко волатилен и низколиквиден, обе операции будут проводиться равными частями в течение 5 сессий, начиная с сегодняшней сессии и заканчивая следующей пятницей. Цена – рыночная.
Также сегодня и в понедельник будет по рыночной цене снижена на 0,5% от активов (по номинальной стоимости) доля в облигациях АПРИФП БП3 и увеличена на ту же величину от активов доля в облигациях АПРИФП 05. Также равными частями по рыночной цене.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) не изменилась с прошедшей недели: 5,5% для строго облигационного портфеля PRObonds #1 и 4,2% для смешанного портфеля #2. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield за это же время дал доходность 2,8%.
Несмотря на крайне напряженную ситуацию на фондовом рынке, сам рынок, и это справедливо в т.ч. для ВДО, держится. Да, возможна новая просадка, связанная с признанием Россией ЛНР/ДНР и соответствующими экономическими санкциями, если это произойдет. И всё же даже такой сценарий вряд ли окажется разрушительным для рынка и портфелей. Вряд ли даже отправит их накопленную годовую доходность в чистый минус. Просадка довела среднюю доходность к погашению входящих в портфели PRObonds облигаций почти до 16% годовых. При этом дюрации портфелей сокращаются (средняя дюрация всего 1,8 года), а это делает бумаги менее восприимчивыми к новым падениям рынка облигаций или всего фондового рынка.
Последним действием, которое коснулось обоих портфелей (а их позиции временно почти совпадают), явилась амортизация выпуска ЛТрейд 1P1. Эта останется в портфеле, постепенно погашаясь.
Операции. Из обоих портфелей полностью выводятся облигации строительной компании «Литана» (сейчас их 2% от портфеля по цене покупки). Их место, на 2%, по номинальной стоимости занимают облигации ЛК «Дельта» (цена этих облигаций в районе 90% от номинала, т.е. покупка примерно на 1,8% от активов). Поскольку сегмент ВДО последние месяцы высоко волатилен и низколиквиден, обе операции будут проводиться равными частями в течение 5 сессий, начиная с сегодняшней сессии и заканчивая следующей пятницей. Цена – рыночная.
Также сегодня и в понедельник будет по рыночной цене снижена на 0,5% от активов (по номинальной стоимости) доля в облигациях АПРИФП БП3 и увеличена на ту же величину от активов доля в облигациях АПРИФП 05. Также равными частями по рыночной цене.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Cbonds
Cbonds-CBI RU High Yield
Страница индекса Cbonds-CBI RU High Yield на сайте CBONDS
#портфелиprobonds #сделки #априфлай #литана #дельта
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) закономерно снизилась. По итогам понедельника 21 февраля портфель высокодоходных облигаций PRObonds дал 3,6% годовых, смешанный портфель #2 (который, впрочем, сейчас почти копирует позиции портфеля #1) – 2,5%. Самые низкие годовые доходности с марта 2020 года. И сегодня они, видимо, снизится ещё. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield на вчера имел актуальную годовую доходность 1,5%.
В последние две сессии происходила частичная замена короткого выпуска застройщика АПРИ «Флай Плэнинг» (АПРИФП БП3) на серьезно просевший более длинный (АПРИФП 05). Замена произошло примерно на 0,5% от активов обоих портфелей и может продолжиться в дальнейшем. Также началась замена облигаций строительной компании «Литана» на облигации ЛК «Дельта». Позиция в «Литане» будет полностью заменена «Дельтой» до конца настоящей недели.
Очевидно, сейчас намного интереснее и важнее то, что уже произошло и еще произойдет с финансовым рынком, да и с экономикой России в связи с признанием ЛНР/ДНР. Вчерашняя биржевая ситуация может оказаться продажами на слухах перед покупками на новостях. Но говорить об этом с какой-то уверенностью можно будет не раньше завтрашнего дня, причем только если сегодня продажи закончатся.
Что касается портфелей, то оба они будут вынуждены следовать за общим трендом фондового рынка. В какой-то момент портфель #2 наверняка пополнится длинной позицией на рынке российских акций (подумаю, в каком инструменте) и/или короткой в парах доллар- и евро/рубль. Насколько близок этот момент, покажут ближайшие торговые сессии.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) закономерно снизилась. По итогам понедельника 21 февраля портфель высокодоходных облигаций PRObonds дал 3,6% годовых, смешанный портфель #2 (который, впрочем, сейчас почти копирует позиции портфеля #1) – 2,5%. Самые низкие годовые доходности с марта 2020 года. И сегодня они, видимо, снизится ещё. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield на вчера имел актуальную годовую доходность 1,5%.
В последние две сессии происходила частичная замена короткого выпуска застройщика АПРИ «Флай Плэнинг» (АПРИФП БП3) на серьезно просевший более длинный (АПРИФП 05). Замена произошло примерно на 0,5% от активов обоих портфелей и может продолжиться в дальнейшем. Также началась замена облигаций строительной компании «Литана» на облигации ЛК «Дельта». Позиция в «Литане» будет полностью заменена «Дельтой» до конца настоящей недели.
Очевидно, сейчас намного интереснее и важнее то, что уже произошло и еще произойдет с финансовым рынком, да и с экономикой России в связи с признанием ЛНР/ДНР. Вчерашняя биржевая ситуация может оказаться продажами на слухах перед покупками на новостях. Но говорить об этом с какой-то уверенностью можно будет не раньше завтрашнего дня, причем только если сегодня продажи закончатся.
Что касается портфелей, то оба они будут вынуждены следовать за общим трендом фондового рынка. В какой-то момент портфель #2 наверняка пополнится длинной позицией на рынке российских акций (подумаю, в каком инструменте) и/или короткой в парах доллар- и евро/рубль. Насколько близок этот момент, покажут ближайшие торговые сессии.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#портфелиprobonds #сделки #литана #дельта
Во вторник 22 февраля замена облигаций "Литаны" на облигации ЛК "Дельта" остановилась из-за обнуления ликвидности в облигациях "Литаны". Сегодня пауза с заменой продолжится. Теперь ликвидности нет на всём облигационном рынке. О возобновлении замены, если она будет целесообразна, сообщу уже на новой неделе.
Во вторник 22 февраля замена облигаций "Литаны" на облигации ЛК "Дельта" остановилась из-за обнуления ликвидности в облигациях "Литаны". Сегодня пауза с заменой продолжится. Теперь ликвидности нет на всём облигационном рынке. О возобновлении замены, если она будет целесообразна, сообщу уже на новой неделе.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #сделки #априфлай #литана #дельта
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) закономерно снизилась. По итогам понедельника 21 февраля портфель высокодоходных облигаций PRObonds дал 3,6% годовых, смешанный…
Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) закономерно снизилась. По итогам понедельника 21 февраля портфель высокодоходных облигаций PRObonds дал 3,6% годовых, смешанный…
#портфелиprobonds #вдо #сделки #литана #дельта #калита #главторг
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей публиковались последний раз по итогам 25 февраля. Тогда портфели за 365 дней (с конца февраля 2021 по конец февраля 2022 года) принесли убыток в размере -4,2% и -5,2% соответственно.
Подсчитывать результаты после возобновления торгов будет целесообразно не раньше среды. А пока сосредоточусь на облигационных операциях.
Завершится вывод из портфеля и облигаций строительной компании «Литана», также до конца текущей недели. При этом выводимая доля «Литаны» будет параллельно замещаться облигациями ЛК «Дельта». Замена бумаг «Литаны» на «Дельту» стартовала еще до драматичных для рынка событий конца февраля.
Из обоих портфелей полностью выводятся облигации нефтетрейдера «Калита». В портфелях 3 выпуска этих бумаг. Вывод планируется реализовать в течение ближайших 5 сессий равными долями. Представители эмитента в ходе звонков, которые мы как организатор размещения облигаций проводили, пока торги были закрыты, неоднократно упоминали о возросших сложностях работы с кредитующими банками. Поведение банков, в первую очередь крупных, становится жестким, по нашим наблюдениям. Компании с большим кредитным плечом, даже с диверсифицированным по первоклассным банкам, находятся под серьезным ударом.
Также в течение 2 ближайших недель будет вдвое сокращена позиция в облигациях дистрибьютора «Главторг». Для облигаций, организатором которых ИК «Иволга Капитал» не являлась, доля велика. А я в портфелях буду преследовать пока что максимальную концентрацию именно на организованных «Иволгой» выпусках, чтобы иметь более качественный контакт с эмитентами бумаг.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей публиковались последний раз по итогам 25 февраля. Тогда портфели за 365 дней (с конца февраля 2021 по конец февраля 2022 года) принесли убыток в размере -4,2% и -5,2% соответственно.
Подсчитывать результаты после возобновления торгов будет целесообразно не раньше среды. А пока сосредоточусь на облигационных операциях.
Завершится вывод из портфеля и облигаций строительной компании «Литана», также до конца текущей недели. При этом выводимая доля «Литаны» будет параллельно замещаться облигациями ЛК «Дельта». Замена бумаг «Литаны» на «Дельту» стартовала еще до драматичных для рынка событий конца февраля.
Из обоих портфелей полностью выводятся облигации нефтетрейдера «Калита». В портфелях 3 выпуска этих бумаг. Вывод планируется реализовать в течение ближайших 5 сессий равными долями. Представители эмитента в ходе звонков, которые мы как организатор размещения облигаций проводили, пока торги были закрыты, неоднократно упоминали о возросших сложностях работы с кредитующими банками. Поведение банков, в первую очередь крупных, становится жестким, по нашим наблюдениям. Компании с большим кредитным плечом, даже с диверсифицированным по первоклассным банкам, находятся под серьезным ударом.
Также в течение 2 ближайших недель будет вдвое сокращена позиция в облигациях дистрибьютора «Главторг». Для облигаций, организатором которых ИК «Иволга Капитал» не являлась, доля велика. А я в портфелях буду преследовать пока что максимальную концентрацию именно на организованных «Иволгой» выпусках, чтобы иметь более качественный контакт с эмитентами бумаг.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#портфелиprobonds #вдо #сделки #страна
С начала нынешней недели в обоих портфелях ВДО PRObonds #1 и #2 в течение 10 сессий сокращается доля облигаций дистрибьютора "Главторг". С сегодняшнего дня и до конца следующей недели (в течение 8 сессий равными долями) эта выбывающая доля будет заменена облигациями строительного холдинга "Страна Девелопмент" (краткое наименование Страна 01).
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
С начала нынешней недели в обоих портфелях ВДО PRObonds #1 и #2 в течение 10 сессий сокращается доля облигаций дистрибьютора "Главторг". С сегодняшнего дня и до конца следующей недели (в течение 8 сессий равными долями) эта выбывающая доля будет заменена облигациями строительного холдинга "Страна Девелопмент" (краткое наименование Страна 01).
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки #литана #дельта #калита #главторг
#портфелиprobonds #вдо
Сначала небольшой дисклеймер. В ближайшие дни будет опубликована методика расчета публичных портфелей ВДО. Под нее история портфелей будет пересчитана и может незначительно отличаться как по долям входящих в них бумаг, так и по результативности.
Оценка результата портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 за последние 365 дней, с 7 апреля 2021 года по 7 апреля 2022 - -12,5%. С начала 2022 года портфель потерял 16,7%.
Средняя перспективная доходность портфеля #1 (сумма доходностей к погашению облигаций и доходность денежной позиции) на текущий момент – 29% годовых. Средняя дюрация портфеля с учетом денежной позиции – 1,49 года. Это позволяет рассчитывать на достаточно быструю компенсацию глубокой просадки, произошедшей в 1 квартале. Ожидаемый до конца года возврат портфелем дохода в пересчете на стоимость портфеля на начало года – в среднем, 16,7%. Т.е. при избегании дефолтов портфель должен закончить 2022 год в районе нулевой доходности (с очевидным проигрышем инфляции).
Облигационные изменения, проводимые последние 2 недели, это исключение из портфелей PRObonds облигаций ООО «Калита» (портфели получили на этом значительную просадку, но оцениваю риск дефолта эмитента как высокий). А также замена облигаций строительной компании «Литана» на бумаги ЛК «Дельта», снижение доли облигаций ООО «Главторг» и увеличение доли облигаций ГК «Страна Девелопмент» (эмитент ООО «Элит-Строй»).
На данный момент оперативных изменений не планируется, но денежная позиция будет заполняться новыми бумагами, вероятно, в течение апреля.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Сначала небольшой дисклеймер. В ближайшие дни будет опубликована методика расчета публичных портфелей ВДО. Под нее история портфелей будет пересчитана и может незначительно отличаться как по долям входящих в них бумаг, так и по результативности.
Оценка результата портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 за последние 365 дней, с 7 апреля 2021 года по 7 апреля 2022 - -12,5%. С начала 2022 года портфель потерял 16,7%.
Средняя перспективная доходность портфеля #1 (сумма доходностей к погашению облигаций и доходность денежной позиции) на текущий момент – 29% годовых. Средняя дюрация портфеля с учетом денежной позиции – 1,49 года. Это позволяет рассчитывать на достаточно быструю компенсацию глубокой просадки, произошедшей в 1 квартале. Ожидаемый до конца года возврат портфелем дохода в пересчете на стоимость портфеля на начало года – в среднем, 16,7%. Т.е. при избегании дефолтов портфель должен закончить 2022 год в районе нулевой доходности (с очевидным проигрышем инфляции).
Облигационные изменения, проводимые последние 2 недели, это исключение из портфелей PRObonds облигаций ООО «Калита» (портфели получили на этом значительную просадку, но оцениваю риск дефолта эмитента как высокий). А также замена облигаций строительной компании «Литана» на бумаги ЛК «Дельта», снижение доли облигаций ООО «Главторг» и увеличение доли облигаций ГК «Страна Девелопмент» (эмитент ООО «Элит-Строй»).
На данный момент оперативных изменений не планируется, но денежная позиция будет заполняться новыми бумагами, вероятно, в течение апреля.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки #литана #дельта #калита #главторг
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей…
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей…
#литана
Строительная компания Литана. Ухудшение финансовых показателей, непрозрачность и неопределенность будущих проектов
/1/
Повод вспомнить о строительной компании «Литана» появился после публикации рейтинга компании от НКР. У компании уже есть рейтинг от Эксперт РА, присвоенный в августе прошлого года. Рейтинг от Эксперта был сдержанным, B. И, параллельно получая рейтинг от НКР, компания, вероятно, стремилась улучшить кредитный статус. НКР присвоил B+. Вряд ли теперь мы увидим обновление рейтинга «Литаны» от Эксперт РА. Насколько эквивалентна ступень B+ от НКР ступени B от Эксперта – творческий вопрос.
Весной 2021 года ИК «Иволга Капитал» выступила организатором дебютного выпуска облигаций «Литаны». И с этого момента всё шло не так. Контакт с эмитентом, что называется, не сложился. Значит это, что получить от компании какую-либо конкретику в ответ на свои вопросы и вопросы инвесторов мы за год с лишним так и не смогли.
В защиту «Литаны» выступает то, что перед каждой из купонных выплат мы получали от эмитента фактические подтверждения перечисления денег на купон. В остальном «Литана» вызывает более или менее обоснованные опасения. Остановимся на наиболее важных – отчетности и будущих проектах компании.
Отчётность
В апреле компания опубликовала финансовую отчётность за 2021 год. Качество опубликованной отчётности невысокое, в первую очередь, из-за аудита: расшифровки не дают представления о содержании основных статей. Финансовые результаты компании ухудшилась за 2021 год, особое внимание вызывают два момента:
1. Значительный рост дебиторской задолженности до 1,7 млрд. руб. (493 млн. по итогам 2020 года).
В отчётности нет ни расшифровок этой задолженности, ни сроков её возврата. Дебиторская задолженность является основным активом компании, и отсутствие информации в первую очередь о сроках ее возврата не позволяет прогнозировать денежные потоки и дать качественную оценку финансового состояния компании.
2. Рост уставного капитала с 35 до 335 млн.
Ещё в июле 2021 года на Сервере раскрытия корпоративной информации появилось сообщение об увеличении капитала:
«В связи с поступившим заявлением от Общества с ограниченной ответственностью «ЛИТАНА» ОГРН: 1134824000266 ИНН: 4824060140, увеличить уставный капитал ООО «ЛИТАНА» ИНН: 3917022667 с 35 010 000,00 (тридцати пяти миллионов десяти тысяч) рублей 00 копеек до 335 010 000, 00 (трехсот тридцати пяти миллионов десяти тысяч) рублей 00 копеек, за счет внесения дополнительного денежного вклада компанией ООО «ЛИТАНА» ИНН: 4824060140 в размере 300 000 000,00 (триста миллионов) рублей 00 копеек.»
Если посмотреть на баланс «новой» «Литаны,» которая внесла 300 млн. в капитал «старой» «Литаны», мы увидим, что это пустая компания, в пассивах которой числится 300 млн. долгосрочных заёмных средств, а в активах 300 млн. по строке «Нематериальные, финансовые и другие внеоборотные активы».
Увеличение капитала таким способом выглядит подозрительно. Эмитент, в своей манере общения, не дал нам комментариев по поводу этой операции. Как не высказал своего мнения относительно увеличения капитала и аудитор.
Строительная компания Литана. Ухудшение финансовых показателей, непрозрачность и неопределенность будущих проектов
/1/
Повод вспомнить о строительной компании «Литана» появился после публикации рейтинга компании от НКР. У компании уже есть рейтинг от Эксперт РА, присвоенный в августе прошлого года. Рейтинг от Эксперта был сдержанным, B. И, параллельно получая рейтинг от НКР, компания, вероятно, стремилась улучшить кредитный статус. НКР присвоил B+. Вряд ли теперь мы увидим обновление рейтинга «Литаны» от Эксперт РА. Насколько эквивалентна ступень B+ от НКР ступени B от Эксперта – творческий вопрос.
Весной 2021 года ИК «Иволга Капитал» выступила организатором дебютного выпуска облигаций «Литаны». И с этого момента всё шло не так. Контакт с эмитентом, что называется, не сложился. Значит это, что получить от компании какую-либо конкретику в ответ на свои вопросы и вопросы инвесторов мы за год с лишним так и не смогли.
В защиту «Литаны» выступает то, что перед каждой из купонных выплат мы получали от эмитента фактические подтверждения перечисления денег на купон. В остальном «Литана» вызывает более или менее обоснованные опасения. Остановимся на наиболее важных – отчетности и будущих проектах компании.
Отчётность
В апреле компания опубликовала финансовую отчётность за 2021 год. Качество опубликованной отчётности невысокое, в первую очередь, из-за аудита: расшифровки не дают представления о содержании основных статей. Финансовые результаты компании ухудшилась за 2021 год, особое внимание вызывают два момента:
1. Значительный рост дебиторской задолженности до 1,7 млрд. руб. (493 млн. по итогам 2020 года).
В отчётности нет ни расшифровок этой задолженности, ни сроков её возврата. Дебиторская задолженность является основным активом компании, и отсутствие информации в первую очередь о сроках ее возврата не позволяет прогнозировать денежные потоки и дать качественную оценку финансового состояния компании.
2. Рост уставного капитала с 35 до 335 млн.
Ещё в июле 2021 года на Сервере раскрытия корпоративной информации появилось сообщение об увеличении капитала:
«В связи с поступившим заявлением от Общества с ограниченной ответственностью «ЛИТАНА» ОГРН: 1134824000266 ИНН: 4824060140, увеличить уставный капитал ООО «ЛИТАНА» ИНН: 3917022667 с 35 010 000,00 (тридцати пяти миллионов десяти тысяч) рублей 00 копеек до 335 010 000, 00 (трехсот тридцати пяти миллионов десяти тысяч) рублей 00 копеек, за счет внесения дополнительного денежного вклада компанией ООО «ЛИТАНА» ИНН: 4824060140 в размере 300 000 000,00 (триста миллионов) рублей 00 копеек.»
Если посмотреть на баланс «новой» «Литаны,» которая внесла 300 млн. в капитал «старой» «Литаны», мы увидим, что это пустая компания, в пассивах которой числится 300 млн. долгосрочных заёмных средств, а в активах 300 млн. по строке «Нематериальные, финансовые и другие внеоборотные активы».
Увеличение капитала таким способом выглядит подозрительно. Эмитент, в своей манере общения, не дал нам комментариев по поводу этой операции. Как не высказал своего мнения относительно увеличения капитала и аудитор.
www.e-disclosure.ru
Интерфакс – Сервер раскрытия информации
Сообщение о существенном факте компании
#литана
/3/
Будущие проекты
Помимо отчётности спорными выглядят планы компании. Портфель текущих проектов эмитент не раскрывает, разве что в годовом отчёте компании есть комментарий:
«В 2021 году ООО «Литана» подписан контракт на строительство первого в постсоветской истории тракторного завода. Заказчик – крупнейший российский производитель сельхозмашин АО «Ростсельмаш». Стоимость контракта около 3 млрд. рублей»
То, что у компании есть проект с «Ростсельмашем», скорее всего, правда. Мы видим, что «Литана» нанимает сотрудников в Ростовской области (там «Ростсельмаш» строит новый завод) и привлекает «Ростсельмаш» в качестве третьего лица в своих арбитражных делах . Но ни сроков, ни примерного графика получения средств по данному проекту нет, сам Ростсельмаш планирует открытие нового завода на осень 2023 года.
Помимо «Ростсельмаша», в годовом отчете «Литаны» есть и другая важная информация:
«В 2022 году ООО «Литана» планирует приступить к строительству фармацевтического завода в Московской области и детского сада на 350 мест в г. Ханты-Мансийск. Так же в 2022-2023 гг. планируется завершить строительство тракторного завода в г. Ростове-на-Дону, среднеобразовательной школы на 1125 мест в г. Нягань (Ханты- Мансийского автономного округа – Югра) и детского сада на 350 мест в г. Нефтеюганск, Ханты-Мансийского автономного округа – Югра. Объём планируемой выручки в 2022 году составит около 5 млрд. рублей.»
Соответственно основу будущего портфеля компании, по плану, будут составлять бюджетные проекты. При этом мы не видим, чтобы у компании были выигранные государственные закупки на данные проекты. Возможно, строительство предполагается в рамках концессионных соглашений. Такой опыт у эмитента есть: связанные с «Литаной» компании ещё в 2019 году заключала концессионные соглашения на строительство детского сада в Нефтеюганске, что в итоге вызвало судебные споры между местной администрацией и УФАС . Как именно планируется реализовывать новые бюджетные проекты и в какой они стадии, информации у нас нет.
Итог
Непрозрачная и, по нашему мнению, ухудшающаяся отчётность. Потенциальные проблемы, которые могут повлиять на работу эмитента, и закрытость эмитента, не позволяющая дать взвешенную оценку этих проблем. Получение «Литаной» скромного рейтинга B+ теперь и от НКР. И долг, на данным момент полностью сформированный из облигаций. Мы проявляем опасения.
Из ближайших событий, связанных с ООО «Литана» - рейтинговое действие Эксперт РА (ждем отзыва рейтинга агентством) и выплата облигационного купона. Оба события – август.
Марк Савиченко, Андрей Хохрин
/3/
Будущие проекты
Помимо отчётности спорными выглядят планы компании. Портфель текущих проектов эмитент не раскрывает, разве что в годовом отчёте компании есть комментарий:
«В 2021 году ООО «Литана» подписан контракт на строительство первого в постсоветской истории тракторного завода. Заказчик – крупнейший российский производитель сельхозмашин АО «Ростсельмаш». Стоимость контракта около 3 млрд. рублей»
То, что у компании есть проект с «Ростсельмашем», скорее всего, правда. Мы видим, что «Литана» нанимает сотрудников в Ростовской области (там «Ростсельмаш» строит новый завод) и привлекает «Ростсельмаш» в качестве третьего лица в своих арбитражных делах . Но ни сроков, ни примерного графика получения средств по данному проекту нет, сам Ростсельмаш планирует открытие нового завода на осень 2023 года.
Помимо «Ростсельмаша», в годовом отчете «Литаны» есть и другая важная информация:
«В 2022 году ООО «Литана» планирует приступить к строительству фармацевтического завода в Московской области и детского сада на 350 мест в г. Ханты-Мансийск. Так же в 2022-2023 гг. планируется завершить строительство тракторного завода в г. Ростове-на-Дону, среднеобразовательной школы на 1125 мест в г. Нягань (Ханты- Мансийского автономного округа – Югра) и детского сада на 350 мест в г. Нефтеюганск, Ханты-Мансийского автономного округа – Югра. Объём планируемой выручки в 2022 году составит около 5 млрд. рублей.»
Соответственно основу будущего портфеля компании, по плану, будут составлять бюджетные проекты. При этом мы не видим, чтобы у компании были выигранные государственные закупки на данные проекты. Возможно, строительство предполагается в рамках концессионных соглашений. Такой опыт у эмитента есть: связанные с «Литаной» компании ещё в 2019 году заключала концессионные соглашения на строительство детского сада в Нефтеюганске, что в итоге вызвало судебные споры между местной администрацией и УФАС . Как именно планируется реализовывать новые бюджетные проекты и в какой они стадии, информации у нас нет.
Итог
Непрозрачная и, по нашему мнению, ухудшающаяся отчётность. Потенциальные проблемы, которые могут повлиять на работу эмитента, и закрытость эмитента, не позволяющая дать взвешенную оценку этих проблем. Получение «Литаной» скромного рейтинга B+ теперь и от НКР. И долг, на данным момент полностью сформированный из облигаций. Мы проявляем опасения.
Из ближайших событий, связанных с ООО «Литана» - рейтинговое действие Эксперт РА (ждем отзыва рейтинга агентством) и выплата облигационного купона. Оба события – август.
Марк Савиченко, Андрей Хохрин
rostov.hh.ru
Вакансия Инженер ПТО в Ростове-на-Дону, работа в компании Литана (вакансия в архиве c 9 января 2022)
Зарплата: от 70000 ₽. Ростов-на-Дону. Требуемый опыт: 3–6 лет. Полная занятость. Дата публикации: 02.12.2021.
#иволгакапитал
Свежие результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных выпусков. Портфель облигаций - 12,45 млрд.р., доход держателей за январь - 138 млн.р.
За январь портфель организованных нами выпусков увеличился с на 166 млн.р. до 12,45 млрд.р. Это ¾ от максимума, достигнутого год назад. И до максимума нынешними темпами еще далеко.
За январь наш портфель принес владельцам облигаций 138 млн.р. накопленного купонного дохода. Год назад, на максимуме было 160 млн.р. в месяц. И как раз до этого максимума мы должны дойти быстро. Т.к. купоны новых облигаций в среднем заметно выше, чем были год назад.
Ориентир накопленной доходности облигационного портфеля с учетом дефолтных потерь – 2,4% годовых (рассчитывается как сумма купонов за минусом дефолтов, деленная на среднее значение облигационного портфеля за период, деленная на количество лет).
На данный момент наш опыт по управлению активами, а там доходность за несколько лет не ниже 10% годовых, намного удачнее. Что не освобождает от задачи сделать эффективным для частных инвесторов и бизнес по организации выпусков облигаций.
Рискованные кейсы, которые могут в дальнейшем сократить портфель и подпортить результат за счет новых дефолтов, это, по-прежнему, Литана (облигационный долг 300 млн.р.), к которой, по нашему мнению, добавляется Голдман Групп (совокупный облигационный долг ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум - ~560 млн.р.). Выпуски остальных эмитентов, как представляется, и под контролем, и в достаточной безопасности.
Свежие результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных выпусков. Портфель облигаций - 12,45 млрд.р., доход держателей за январь - 138 млн.р.
За январь портфель организованных нами выпусков увеличился с на 166 млн.р. до 12,45 млрд.р. Это ¾ от максимума, достигнутого год назад. И до максимума нынешними темпами еще далеко.
За январь наш портфель принес владельцам облигаций 138 млн.р. накопленного купонного дохода. Год назад, на максимуме было 160 млн.р. в месяц. И как раз до этого максимума мы должны дойти быстро. Т.к. купоны новых облигаций в среднем заметно выше, чем были год назад.
Ориентир накопленной доходности облигационного портфеля с учетом дефолтных потерь – 2,4% годовых (рассчитывается как сумма купонов за минусом дефолтов, деленная на среднее значение облигационного портфеля за период, деленная на количество лет).
На данный момент наш опыт по управлению активами, а там доходность за несколько лет не ниже 10% годовых, намного удачнее. Что не освобождает от задачи сделать эффективным для частных инвесторов и бизнес по организации выпусков облигаций.
Рискованные кейсы, которые могут в дальнейшем сократить портфель и подпортить результат за счет новых дефолтов, это, по-прежнему, Литана (облигационный долг 300 млн.р.), к которой, по нашему мнению, добавляется Голдман Групп (совокупный облигационный долг ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум - ~560 млн.р.). Выпуски остальных эмитентов, как представляется, и под контролем, и в достаточной безопасности.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#литана
Строительная компания Литана. Ухудшение финансовых показателей, непрозрачность и неопределенность будущих проектов
/1/
Повод вспомнить о строительной компании «Литана» появился после публикации рейтинга компании от НКР. У компании уже есть рейтинг…
Строительная компания Литана. Ухудшение финансовых показателей, непрозрачность и неопределенность будущих проектов
/1/
Повод вспомнить о строительной компании «Литана» появился после публикации рейтинга компании от НКР. У компании уже есть рейтинг…
#вдо #риски #феррони #клстрейд #сибстекло #литана #пир
Обновляем данные ФНС о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам эмитентов ВДО
Первый раз про данные ФНС мы писали здесь, по состоянию на 25 декабря 2023. Часть эмитентов после публикации дали комментарии относительно задолженности.
Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе Прозрачный бизнес.
25 марта 2024 ФНС обновила данные, теперь в них содержится информация на 10.02.2024. В таблице ниже приводим эмитентов, по которым отражается сумма задолженности больше 1 млн рублей.
За 1,5 месяца число должников увеличилось. Но сумма совокупной задолженности снизилась.
У Сибстекла и компаний группы Феррони (особенно) задолженность уменьшилась, хотя не погашена полностью. У КЛС-Трейд отражающаяся сумма задолженности выросла на 14.6 млн. У Литаны - на 21 млн р. (в предыдущем срезе ее не было). Наибольшая сумма задолженности 118.9 млн у нового эмитента ООО "Партнерство, Инвестиции, Развитие" (ПИР).
Обновляем данные ФНС о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам эмитентов ВДО
Первый раз про данные ФНС мы писали здесь, по состоянию на 25 декабря 2023. Часть эмитентов после публикации дали комментарии относительно задолженности.
Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе Прозрачный бизнес.
25 марта 2024 ФНС обновила данные, теперь в них содержится информация на 10.02.2024. В таблице ниже приводим эмитентов, по которым отражается сумма задолженности больше 1 млн рублей.
За 1,5 месяца число должников увеличилось. Но сумма совокупной задолженности снизилась.
У Сибстекла и компаний группы Феррони (особенно) задолженность уменьшилась, хотя не погашена полностью. У КЛС-Трейд отражающаяся сумма задолженности выросла на 14.6 млн. У Литаны - на 21 млн р. (в предыдущем срезе ее не было). Наибольшая сумма задолженности 118.9 млн у нового эмитента ООО "Партнерство, Инвестиции, Развитие" (ПИР).