#долговойрынок #россия #офз
Если говорить глобально о состоянии российского долгового рынка, то в целом оно достаточно стабильно. Во многом из-за того, что государство взяло основной удар на себя - напрямую, через бюджетные траты и субсидии, и косвенно, за счет послаблений банковскому сектору. В отличие от западных стран, где риски “размыли” большими вливаниями денег в финансовые рынки, российский подход кажется более верным с точки зрения контролируемости проблем, если вторая волна кризиса все-таки наступит.

Важное условие, при котором данная тактика способна на существование, - стабильный спрос на государственные долговые бумаги, с помощью которых и решаются проблемы падения доходов бюджета и роста его расходных статей. Если в первом полугодии спрос на ОФЗ подстегивался снижением ставок, которое было еще только в процессе, то сейчас можно ждать, как минимум, его замедления. На рубеже полугодий появились и новые риски, способные снизить спрос на государственные бумаги: ожидания новых санкций, опасения медленного восстановления экономики и цен на энергоносители. Хотя и ЦБ, и участники рынка пока оценивают эти факторы как маловероятные, у государства могут возникнуть проблемы с поиском ресурсов для борьбы со второй волной кризиса на финансовых рынках.

Тем не менее, даже если негативный сценарий реализуется, у государственных финансистов есть инструмент страховки в виде ФНБ. Судя по всему вопрос о его использовании вовсе перешел на конец 2020-начало 2021 года. Его наличие дает право на сворачивание активности на долговом рынке, если изменившаяся ситуация потребует еще большего привлечения денег.

И это хорошая новость не только для государства и стабильности долгового рынка, но также для держателей ОФЗ.