#золото #доллар #рубль
Как спекулировать валютой и минимизировать инфраструктурные риски?

Наиболее обсуждаемая котировка последних месяцев, несомненно, курс рубля по отношению к доллару США. Потенциальная доходность операций в десятки процентов манит многих спекулянтов, но потенциальные инфраструктурные риски останавливают от работы с долларом напрямую. В случае санкций против НКЦ, доллары на счетах рискуют быть замороженными, а это уже непозволительный риск для операций.

Я решил посмотреть, насколько GLDRUB_TOM (физическое золото с хранением в НКЦ, рассчитывается в рублях) подходит как прокси для операций с американской валютой. Золото достаточно ликвидно, дневной оборот последнего времени 400 - 500 млн рублей. И если корреляция между курсом доллара и "рублевым" золотом исторически была на уровне 0,65, то после старта СВО это уже 0,94. Иными словами, GLDRUB_TOM почти полностью повторяет динамику рубля, в силу того, что волатильность золота существенно ниже курсовой волатильности. А так как инструмент подразумевает наличие физических слитков в НКЦ (которые в теории даже можно забрать оттуда), санкции едва ли смогут нарушить инфраструктуру.

Основной риск - при таких косвенных спекуляциях инвестор будет повторять и динамику золота, и его снижение может испортить результат операций. Но если задача - поймать движение валюты в десятки процентов, риск кажется рабочим.

@Aleksandrov_Dmitry

#золото #доллар #рубль

#априфлай #новостиэмитентов
Строительный холдинг АО АПРИ «Флай Плэнинг» предоставляет ряд операционных показателей первого полугодия 2022 года.

За 6 месяцев 2022 года, по данным Холдинга, продажи сопоставимы с уровнем 1 полугодия 2021 года: сейчас 2,45 млрд.р., тогда 2,38 млрд.р., рост на 3%. Само первое полугодие очень разнится по динамике продаж, основная их часть пришлась на 1 квартал, в особенности на март. При этом июль должен стать месяцем восстановления продаж к докризисным уровням, ориентир продаж в июле – около 450 млн.р.

В первой половине 2022 года и в особенности в первом квартале отмечен ускоренный рост цен жилья, на 25% с декабря по июнь. В оставшейся части года Холдинг планирует оставаться вблизи установившихся цен.

Также за предыдущие 6 месяцев АПРИ «Флай Плэнинг» снизил облигационный долг на 26% (на 480 млн.р.), с учетом погашения двух выпусков облигаций и старта привлечения нового облигационного выпуска.

О распределении продаж и строительства по объектам в основном для Холдинга регионе – Челябинской области, а также за его пределами – отдельный материал в ближайшие дни.

Источник данных – АО АПРИ «Флай Плэнинг», интерпретация – ИК «Иволга Капитал»
/Облигации АО АПРИ "Флай Плэнинг" входят в портфель PRObonds ВДО на 11,9% от активов/

#априфлай #новостиэмитентов

#рейтинги #дайджест

ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢 Литана
НКР присвоило ООО «Литана» кредитный рейтинг B+.ru со стабильным прогнозом

В оценке бизнес-профиля ООО «Литана» НКР учитывает повышенные риски контрактной деятельности и специфический риск строительной отрасли, для которой последние два года характерны тенденции роста себестоимости темпами, опережающими рост выручки.

Отношение совокупного долга к OIBDA* на конец 2021 года повысилось до 4,5, тогда как в 2022 году НКР консервативно ожидает снижения до примерно 3,7 за счёт оплаты строительно-монтажных работ по действующим контрактам. НКР оценивает уровень обслуживания долга «Литаны» выше среднего и в 2021, и в 2022 годах: покрытие процентных расходов операционной прибылью (OIBDA) не ниже 2,2.

Агентство также обращает внимание на невысокий уровень операционной рентабельности компании в 2021 году. Предполагается, что и в 2022 году операционная рентабельность не превысит 6%, а рентабельность по чистой прибыли останется в районе 2%.Положительное влияние на финансовый профиль оказывают показатели ликвидности компании. В 2021 году активы превышали текущие обязательства в 1,6 раза

* OIBDA - Операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов, скорректированная на прочие доходы и расходы, которые, по мнению агентства, носят разовый характер

🟢 МФК Джой Мани
«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности МФК Джой Мани на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный

ООО МФК «Джой Мани» функционирует с 2014 года под брендом JoyMoney, специализируется на выдаче займов PDL в дистанционном (online) формате. МФК занимает 13-е место по объёму выданных микрозаймов за 2021 год в рэнкинге «Эксперт РА» и 24-е место по размеру портфеля на 01.01.22.

Опережающий рост объёмов выдач относительно величины собственных средств привёл к снижению норматива достаточности капитала (НМФК1) с 34% до 13% за период 01.04.21–01.04.22. Сокращение НМФК1 наблюдается на протяжении 6 кварталов подряд, поэтому сохранение текущих темпов роста портфеля в отсутствии докапитализации способно оказать существенное давление на рейтинг.

Ресурсная база высоко диверсифицирована, крупнейшим источником фондирования помимо собственных средств (43% пассивов) являются средства ЮЛ (30% пассивов), преимущественно аффилированных с МФК. Порядка 7% пассивов приходится на банковские кредиты, компания ведёт переговоры об увеличении действующей и открытии новых кредитных линий, а также не исключает привлечение облигационного финансирования.

С учётом процентов и дополнительных услуг отмечается снижение средневзвешенных сборов за квартал к 90-му дню после месяца выдачи когорты – 104% по итогам 4кв2022 против 113% за первые 9 месяцев 2021 года. Агентство также указывает, что фаза активного масштабирования выдачи микрозаймов компанией повышает волатильность прогнозной оценки качества активов при значительном влиянии соответствующего фактора на рейтинг.

#новостиэмитентов #kviku

Kviku. Слово эмитента

Зрители нашего YouTube канала уже знакомы с основателями МФК «Эйрлоанс». А сейчас мы решили поговорить с генеральным директором компании Олегом Бабием:

▪️Какова динамика показателей компании после страта СВО?
▪️Как работать с иностранными кредиторами?
▪️Какие источники ликвидности есть у компании?

Об этом и о других важных вопросах - в нашем материале.

/Облигации Kviku 01 входят в портфель PRObonds ВДО на 3,1% от активов/

#голубойэкран #пресса #rbc

Подискутировали на РБК про вероятность рецессии в США и надвигающийся долговой кризис на Западе. По мнению @Aleksandrov_Dmitry, эти вещи неизбежны. Аргументация и цифры в интервью

#портфелиprobonds #акции
Индикативный портфель PRObonds Акции

Прошедшая неделя не принесла портфелю PRObonds Акции заметных изменений в результате: плюс процент, тогда как отмена дивидендов Газпрома еще неделей ранее дала -6%.

Доля акций в портфеле (несмотря на название это смешанный портфель, акции в нем не занимают всех активов) остается нейтральной, вблизи 60% от активов. Это отражает оценку перспектив рыка как слабо предсказуемую.

Всё-таки, как и ранее, не жду нового значительного снижения индексов акций. Однако, чтобы говорить о начале восстановления рынка, тому же Индексу МосБиржи нужно преодолевать хотя бы локальный максимум прошлой среды, 2 273 п. Пока нет и этого.

Так что безучастно наблюдаю за рыночными колебаниями, полагаясь на то, что волатильность портфеля менее драматична в сравнении с фондовыми индексами.

Из потенциально положительного впереди 22 июля и решение Банка России по ключевой ставке. Июньская дефляция должна толкнуть ставку ниже нынешних 9,5%. А для акций более дешевые деньги – это неплохое подспорье если не для роста, то хотя бы для устойчивости.

Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#вдо #статистика
Посмотрим на обороты высокодоходных облигаций. В таблице и на диаграмме это отношение месячной суммы торгов тем или иным выпуском к его величине. Как бы много не хотелось списать на СВО, это не причина. Хотя совокупность обстоятельств и сказалась на сегменте самым плачевным образом: просадка цен, сокращение ликвидности, замирание новых первичных размещений.

Однако можно абстрагироваться от фактов геополитической повестки, проблемы высокодоходного сегмента видны и без нее. Торговые обороты сегмента ВДО стали резко падать еще в октябре прошлого года, а на минимум, сопоставимый с нынешним, вышли до СВО, в нынешнем январе.

Виной классическая рыночная цикличность. Снижение ставок и стоимости денег, в т.ч. доходностей банковских депозитов весьма долго толкало новые деньги в сегмент ВДО, равно как и на весь фондовый рынок. Растущая инфляция в 3-4 кварталах 2021 года потянула деньги обратно с рынка, на депозиты и потребление.

Дальше события развивались очень быстро. И потому, возможно, уже сейчас мы выходим вверх из отрицательной волны рыночной синусоиды: инфляция остановилась, деньги вновь дешевеют, депозиты вновь просаживаются. А инвесторы вновь ищут возможности.

#портфелиprobonds #платежи

#голубойэкран #доллар #вдо #акции

🎬 Взгляд инвестора:

▫️Почему мне не нравится доллар?
▫️Кому нужны бездивидендные акции?
▫️ВДО. Ралли восстановления закончилось?

А также о поколениях инвесторов и вечной молодости фондового рынка.

Интерактив с @AndreyHohrin, 12 июля, 18:00.
Вопросы в эфире приветствуются. Присоединяйтесь!

#ду
Результаты и тактика доверительного управления ИК «Иволга Капитал»

С 20 июня по 8 июля, т.е. с момента последней публикации результатов нашего ДУ по прошедшую пятницу, портфели, которые мы ведем, незначительно просели в результате: накопленный доход снизился на 1% от активов, с 22 до 18 млн.р. За это же время рынок облигаций, в основном, подешевел, а рынок акций упал на 9-10%.

Сумма активов под управлением также снизилась за счет чистого вывода капитала, с 425 до 404 млн.р. Всего мы обслуживаем на сегодня 56 счетов, средняя сумма счета 7,2 млн.р.

Компенсационный фонд (сформирован за счет средств ИК «Иволга Капитал» на покрытие дефолтов по облигациям) остался прежним – 14,8 млн.р.

Средняя доходность счетов доверительного управления на 8 июля составляла 4,8% годовых (после уплаты комиссионных издержек и НДФЛ). Доходность также немного снизилась за последние 2,5 недели: в июне она достигала 6%. При этом результативность варьируется между счетами: так, убыточными после всех потрясений 2 квартала всё ещё остаются 23% счетов, остальные 77% вышли в прибыль.

О тактике сделок.

Фондовый рынок проседает, и это сказывается на портфелях доверительного управления. Однако отрицательное влияние рынка очень сдержанно. Мы продолжаем размещать значительную часть активов в сделках РЕПО с ЦК. В портфелях облигаций деньги занимают 17%, в портфелях акций – около 70%.

С акциями мы осторожны, пока фондовые индексы не показывают достаточных признаков разворота вверх. Отношение к облигациям, а мы специализируемся на высокодоходном сегменте, более спокойное. ВДО имеют наиболее комфортные доходности к погашению за последние годы, сейчас средняя доходность облигаций в портфелях ДУ не ниже 19% годовых. Данное обстоятельство делает портфели достаточно стабильными и предсказуемыми в их будущей динамике. Так что здесь больше наблюдаем и оперативно оцениваем дефолтные риски. Надо сказать, именно риски дефолтов исторически почти никак не сказывались на результатах управления облигациями, и вряд ли ситуация изменится в дальнейшем. Были планы на спекулятивный доход, но, увы, ликвидность облигационного рынка до сих ограничивает их реализацию.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. (10 млн.р. для портфелей акций). Совокупная комиссия за управление – 1% (1,5% для портфелей акций) от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности.