#мфо #idf #манимен #онлайнмикрофинанс
Рынок услуг МФО растет и постепенно становится все более цивилизованным. Последнего удается добиться за счет более детального контроля за такими организациями, в том числе в виде нормативов и ограничений. По ним можно понять не только соответствие МФО нормам, но и посмотреть, как чувствует себя бизнес компании.

Разберем основные из этих нормативов и сравним с показателями эмитента “Онлайн Микрофинанс”

Облигации Онлайн Микрофинанс входят в портфели PRObonds на 7-7,5% активов

https://www.probonds.ru/posts/694-normativy-mikrofinansovyh-kompanii-i-onlain-mikrofinans.html

#голубойэкран #налоги
Налогообложение облигаций-2021:

Сегодня в эфире канала PRObonds поговорим о налоговых изменениях, которые коснутся владельцев облигаций с 1 января 2021, и о том, как это отразится на настроениях частных инвесторов:

- Вспомним, как действует налогообложение облигаций сейчас и каким образом оно поменяется в 2021 году
- Сравним эти изменения с аналогичными переменами в налогообложении банковских вкладов
- Подумаем о том, что это означает для частных инвестиций в сегодняшнем контексте

Сегодня 3 декабря в 18-00, Илья Григорьев в эфире YouTube-канала PRObonds.

https://www.youtube.com/watch?v=nxGk7vAHYsA&feature=youtu.be

#исследования
Вчера ЦБ выложил “Обзор ключевых показателей профессиональных участников РЦБ”. О самых заметных фактах многое из него уже было сказано: популярность акций, невысокой доходности большинства структурных продуктов, превалирования еврооблигаций над рублевыми в счетах физических лиц. В Обзоре также отражены и другие важные моменты, на которые обратили не так много внимания:

Небанковским инвестиционным компаниям по-прежнему тяжело конкурировать с банками по привлечению физлиц на фондовый рынок. Основной прирост в объемах инвестиций сейчас происходит за счет банковских вкладчиков, а такой клиент, недовольный депозитом, преимущественно остается в банке. Сотрудники банков предлагают инвестиционные продукты, перечень которых определен инвестиционными управляющими этого же банка. Получается, что о существовании ряда инвестпродуктов большинство “новых” инвесторов даже не догадываются.

Самые доходной стратегией вложения стали иностранные активы, но за счет валютной переоценки. Среди ТОП-30 стандартных стратегий самыми доходными за последние 12 месяцев стали вложения в еврооблигации и иностранные акции (см. таблицу). Однако в ЦБ справедливо отмечают, что доходность этих активов в большей степени была обеспечена за счет ослабления рубля, и в случае его укрепления она может быстро и резко сократиться. Еще одним элементом сокращения доходности в иностранных активах является налог на переоценку курсовой разницы.

По доходности инвестиций портфели квалифицированных участников самые доходные, портфели в ИИС - хуже всех. В срезе статуса инвестора, стратегии инвестиций для квалифицированных инвесторов стали самыми доходными (22,4%), стратегии для массовых (неквалифицированных) инвесторов в среднем дали доходность 10,4%, а для счетов ИИС - 5,6%. ЦБ также отмечает, что самые популярные стратегии на массовом рынке (по рынкам акций и облигаций) не предоставляли достаточной премии к бенчмаркам. Интересно и то, что 4 из 30 стратегий показали доходность ниже депозитов, но на них приходится 64% от общего числа физических лиц в рамках стандартных стратегий.

Валюта постепенно перестает быть инструментом инвестиций физлиц. Объем чистых покупок валюты физлицами в сравнительно спокойных I и III кварталах 2020 года получился существенно ниже, чем в прошлом году (см. график). Уже в сентябре количество продаж валюты физлицами превысил покупки, несмотря на то, что экономические ожидания ухудшились.


Рост доли счетов ИИС остановился - многих не интересует налоговый вычет. Неквалифицированные инвесторы менее охотно открывают ИИС, по сравнению с брокерскими счетами. Инвесторы, занимающиеся самостоятельными инвестициями, инвестируют в коротком временном горизонте и не видят очевидных преимуществ в виде налогового вычета. Особенно на фоне требований, которые есть для его получения. По сути, ИИС предлагается как продукт не для построения своего инвестиционного портфеля, а для получения налогового вычета.

#прогнозытренды #акции #облигации #рубль #золото

Рынки и прогнозы. Напряжение роста

Если откинуть тревожные ожидания, то на рынках всё весьма неплохо. Фондовые активы растут по всему миру, в России в том числе, нефть дорожает, рубль укрепляется. Но тревожные ожидания есть, экспертное сообщество и участники рынка много думают и говорят о предстоящих сложных временах на рынках, о жесткой коррекции того роста, который мы видели в ноябре.

Осторожность, обостренное восприятие риска – это хорошо, это естественное эмоциональное состояние для устойчивого фондового роста. Обвалы происходят, когда осторожность притупляется, а толерантность к риску растет. Сейчас это не так.

Пожалуй, единственная группа активов, по отношению к которой инвесторы утратили осторожность и критический подход – драгметаллы. Золото после августовской эйфории уже просело на 12% от максимума (и проседало на 16%). Со временем, думаю, просадка усилится. Хотя в течение ближайших дней возможны любые движения. Если золото окажется еще выше нынешних 1 840 долл./унц., я, вероятно, увеличу короткую позицию во фьючерсах на него.

Рынок американских акций один из экспертов недавно сравнил с паровозом, котел которого разорвет в ближайшее время. Этот яркий образ отражает общее отношение участников рынка к его росту. Продолжаем карабкаться по стене страха. И с тем набором опасений, что я в данный момент вижу, карабкаться продолжим, видимо, весь декабрь.

Для отечественных акций, облигаций и валюты растущая тенденция американского рынка акций тоже положительна. Спекулятивный капитал к нам, возможно, и не приходит. Но он и не пытается уйти, как это бывает при фондовых коррекциях на главном рынке планеты. Не уверен в том, что наши акции и облигации будут повышаться, но пока вполне уверен в их ценовой стабильности.

Что касается рубля, ранее обозначал рамки его колебаний как 74-78 единиц за доллар, 88-92 – за евро. В паре с евро рубль в центре диапазона, в паре с долларом достиг нижней границы. В обоих случаях рубль, в моем понимании, склонен к продолжению укрепления. Но, возможно, через какую-то паузу или локальное ослабление.

В целом, стимулирование экономик и рынков продолжает оказывать достаточную поддержку восстановлению первых и росту последних. Сама тенденция роста конечна и обязательно сменится очередной коррекцией. Но приближение коррекции я бы пока не торопил.

На графиках ниже: фьючерс на индекс S&P500, индекс РТС, пара USD/RUB, золото. Источник: profinance.ru

#маленькиерадости
На широком рынке ИК «Иволга Капитал» по прежнему занимает 18 место

​​🏆 Рэнкинг организаторов рыночных выпусков high-yield по итогам 11 месяцев 2020 года

За 11 месяцев 2020 года завершило размещение 57 эмиссий высокодоходных облигаций на общую сумму 16.637 млрд рублей.

Первые три места, как и месяцем ранее, распределили между собой Иволга Капитал, АТОН и ИФК Солид соответственно. На данный момент доля первой тройки организаторов на рынке составляет 50.67%.

1️⃣ Первое место рэнкинга заняла «Иволга Капитал», доля рынка составляет 26.99%, суммарный объем размещений составил 4 490 млн рублей.

2️⃣ Второе место – «АТОН», объем размещений составил 2 230 млн (доля рынка – 13.4 %).

3️⃣ Третье место – «ИФК Солид», объем размещений составил 1 710 млн рублей (доля рынка – 10.28%).

В рэнкинг включаются бумаги, по которым осуществлялся премаркетинг, с первоначальным сроком до погашения не менее 182 дней, объемом эмиссии не более 1 млрд рублей, ставка купона по которым на дату окончания отчетного периода находится не ниже значения ставки «Ключевая ставка ЦБ РФ + 5% годовых».

Полная версия рэнкинга доступна в соответствующем разделе.

#девелоперы #стройка #ипотека
Накопленные крупные суммы денег россияне все равно склонны инвестировать в недвижимость. Это в очередной раз подтвердил совместный опрос ДОМ.РФ и ВЦИОМ. 50% респондентов на вопрос, куда бы они вложили свои средства, если бы у них была на руках крупная сумма денег, отдали предпочтение именно ей.

Такую гипотетическую постановку вопроса нельзя интерпретировать как наличие дополнительного спроса на жилье как на объект инвестиций. Однако из такого мышления можно понять логику, которой руководствуются текущие “держатели активов” и то, как она создает отложенные проблемы на вторичном рынке жилья.

С августа рост цен на вторичном рынке жилья произошел еще более сильный, чем в новостройках, взятых по ипотечным программам. Особенно это видно на самом ёмком рынке недвижимости - в Москве. Совместный индекс цен на московскую недвижимость “ДомКлик” и Мосбиржи MREDC, в котором учитываются цены на жилье, взятое в ипотеку (преимущественно в новостройках) с августа вырос 4,4%. Индекс цен на вторичное жилье в Московском регионе за это же время вырос на 10%.

Если рост цен на новое жилье в кредит был обеспечен за счет высокого спроса, подогретого льготным ипотечным кредитованием, то на вторичном рынке - за счет снижения предложения. По сравнению с прошлым годом количество квартир на продажу снизилось на 44%.

Риелторы объясняют это страхом владельцев квартир “уходить в деньги”, а также их желанием продать недвижимость по более высокой стоимости в будущем. И если первый аргумент психологически понятен, то последний - серьезная ошибка владельцев, рассматривающих квартиры как объект инвестиций.

Очевидно, что с ростом льготного ипотечного кредитования для таких инвесторов в будущем сокращается возможность найти покупателя. Еще более серьезный риск представляет “жесткая посадка” ипотечной программы: если проблемы с обслуживанием ипотеки все же возникнут, то рост цен на новостройки вполне может оказаться отрицательным, потянув за собой и цены на вторичном рынке.

Коллективная ошибка инвесторов в недвижимость - ожидание будущего роста цен, в то время как уровень ценовых рисков в будущем растет - по сути обесценивает инвестиции в недвижимость. Вложившись в нее сейчас, инвестор рискует примкнуть к той самой группе желающих продать по более высокой цене, которую может никто и не найти.

В такой ситуации выигрывают только возводящие новые жилплощади девелоперы, которые повышают цены на недвижимость, и все равно остаются более привлекательны в ценовом плане, чем продавцы на вторичном рынке.

Сравнение динамики индекса цен MREDC и индекса цен вторичного жилья в Москве
Источник: Мосбиржа, irn.ru

#probondsмонитор #офз
За 3 недели с момента последнего наблюдения изменений в котировках ОФЗ – минимум. Публичный госдолг зафиксировался на относительно высоких отметках доходностей для большей части их кривой. Два противоположных процесса обеспечивают ценовую стабильность гособлигаций: общий рост фондового рынка и растущая же инфляция. Рост фондового рынка может продолжиться еще в течение нескольких недель. Но инфляционное давление оценивал бы как более важное. В ноябре официальная инфляция превысила таргет Банка России (4%) и достигла 4,42% годовых. В декабре, судя по динамике последних месяцев, способна преодолеть 4,6%. В такой обстановке фондовая коррекция, которая однажды произойдет, вероятно, спровоцирует коррекцию и в ОФЗ. Покупка длинных бумаг, как и прежде, вряд ли оправдывает риск: выигрыш на росте тела бумаг более иллюзорен, чем проигрыш.