#портфелиprobonds #обзор #вдо #highyield

Актуальная доходность портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 (за последние 365 дней) – 12,7% годовых.

Стратегия портфеля предполагает помещение в него новых имен и размещений за счет постепенного сокращения старых выпусков. За рядом исключений бумаги из портфеля не выходят полностью длительное время, последовательно снижаются их доли. Так мы и высвобождаем место под очередные размещения, и выдерживаем диверсификацию, и сохраняем контакт с эмитентами и нормальный режим наблюдения за их бизнесом.

Выпуски облигаций, которых с высокой вероятностью коснутся сокращения, отмечены в таблице розовым маркером. Это или фиксация высокой доходности, возникшей вследствие роста тела (Обувь России, Калита, Позитив технолоджис, СК Легион), или приведение позиции в большее соответствие целям диверсификации портфеля (АПРИ Флай Плэнинг), или сокращение в силу долгого нахождения бумаги в портфеле (МСБ-Лизинг).

На прошлой неделе портфель пополнился вторым выпуском Лизинг-Трейда. У этого выпуска дисконт доходности по отношению к первому выпуску более 1%. И я жду выравнивания доходностей обоих выпусков за счет роста цены первого. Процесс может, правда, затянуться.

17 ноября в портфель добавится и новый, третий выпуск Онлайн Микрофинанс (дочка микрофинансового холдинга IDF Eurasia, с поручительством Мани Мен). Ожидаемая доходность нового выпуска – 13,2%. Он уже оказывается чуть доходнее Онлайн Микрофинанс БО-01 (краткое наименование АйДиЭфБ01, доходность 13,1%) и пока дает дисконт ко второму выпуску (Онлайн Микрофинанс БО-01/АйДиЭфБ01, доходность 13,8%). После повышения рейтинга российской дочки холдинга (Мани Мен) с ruBB+ до ruBBB- на прошлой неделе оба торгующихся выпуска несколько выросли в цене и снизили доходности. С учетом предстоящего размещения третьего выпуска тенденция роста котировок первых, думаю, не окончена.

Ожидаемая доходность портфеля должна удержаться в ближайшие месяцы выше 12% годовых. В доверительном управлении, построенном на основе портфелей PRObonds – выше 13%.

Все рекомендации и сделки публикуются заранее и находятся в открытом доступе: в телеграм-канале PRObonds, на сайте probonds.ru и в моем блоге на smart-lab.ru.

​​«Рано или поздно все станет понятно, - говорила Алиса в Стране Чудес, - всё станет на свои места и выстроится в единую красивую схему, как кружева. Станет понятно, зачем все было нужно». Вот с ПКБ стало, кажется, ясно, зачем при растущих остатках на расчетных счетах компания спешно размещала ещё и дополнительные облигации на 750 млн. руб. Пока об стало известно от другого участника сделки, поэтому подождем официальных разъяснений эмитента, если конечно он сочтет это возможным. И конечно надеемся, что накопленных ПКБ средств будет достаточно для удовлетворения требований и продолжения успешного развития.
Отвлекаясь от ситуации с ПКБ, заметим, что наличие скелета в шкафах ВДО-эмитентов является скорее нормой, чем исключением. При этом представители эмитента могут объяснять инвесторам, что скелет чужой или старый, уже совсем не пахнет. Или даже вовсе не скелет, а декоративная инсталляция или вообще фигура похудевшего в застенках топ-менеджера. Но ситуации это не меняет: инвестор в ВДО должен вести себя так, как будто скелет есть и в любой момент может выйти и сказать загробным голосом: «Дай мне два с половиной миллиарда рублей!».

#пкб Мы оценивали риск выплаты Восточному со стороны ПКБ как не нулевой. Риск реализуется и укладывается в наши пессимистические ожидания. ПКБ БО-01 останется в портфелях PRObonds в нынешнем размере (3,4% от активов).

#портфелиprobonds #сделки #золото
Золото сегодня -1,5%. Так что вспомню о планах:
https://t.iss.one/probonds/4322

#хроникикризиса
По итогам трех кварталов 2020 года ни один из сегментов российского финансового рынка не смог показать стабильную динамику возврата на инвестиции (говоря иначе, процентной доходности вложенных средств в финансовый инструмент) на протяжении всего текущего года. Будь то валюта, акции или облигации, все они в течение хотя бы одного квартала давали отрицательный результат.

На данный момент лидерами по доходности за текущий год являются валюты: ослабления рубля в момент мирового кризиса избежать не удалось, и вложение в доллар или евро в начале года принесло бы доходность около 30%. Однако инвестиции в валюту в начале года, в условиях ожидания коррекции на западных рынках, не казались такими перспективными. Покупка валюты во втором квартале, ставшая популярной инвестиционной идеей в марте-апреле, не принесла такой высокой доходности.

Российский рынок акций, если брать его за единое целое, не показал темпов, набранных в предыдущие годы. Просадка на 17% по итогам первого квартала была отыграна, и во втором квартале почти удалось выйти на уровень в 10%, но давление на развивающиеся рынки, в целом, и на российский рынок, в частности, не позволило вернуть прошлогодние темпы роста. Сейчас же, когда негативные факторы вокруг России усилились, российский рынок акций дает отрицательный возврат на инвестиции по отношению к началу года.

Российский долговой рынок в плане доходностей был менее волатилен. По итогам первого квартала доходность вложения в российские облигации опустилась ниже отрицательных значений. Впоследствие рынок облигаций (как государственных, так и корпоративных) восстановил рост доходности. Учитывая снижение уровня процентных ставок по сравнению с 2019 и 2018 годами, доходность инвестиций в 6% можно считать оправданной. Настораживает лишь то, что текущий возврат инвестиций с ОФЗ примерно сопоставим с возвратом корпоративных облигаций.

На данный момент кризис вполне предсказуемо отразился на российском фондовом рынке: произошел рост доходности от вложения в валюты, нанесен урон рынку акций и достигнута сравнительная стабильность в облигациях. С развитием даже негативных событий вполне логично ожидать, что четвертый квартал укрепит эти тенденции.

Источник: БК Регион

#пкб

Фонд Baring Vostok компенсирует ПКБ выплату по мировому соглашению с «Восточным» в размере 2,6 млрд рублей. Ситуация пришла к своему логическому финалу, и это хорошо

https://www.collector.ru/news/2020/obyavlenie-o-bezvozmezdnom-vklade-aktsionera-nao-pkb-v-imushchestvo-kompanii-v-razmere-2-6-mlrd-rub/

/ПКБ БО-01 входит в портфели PRObonds в размере (3,4% от активов)/

#рынкибиржи #прогнозытренды #повесткадня #рубль #акции #облигации
Такие биржевые падения, как вчера, к сожалению и как правило, имеют продолжение. Думаю, что пара доллар/рубль, скорее всего, превысит отметку 80. Хотя значительно выше нее уйдет вряд ли. Т.е. мы можем увидеть и 82-85 рублей за доллар. Но в качестве панической реакции, которая все же конечна.

Предполагаю, что отечественные индексы акций и облигаций тоже еще не нащупали дна. Причем наиболее подверженным дальнейшей коррекции считаю первый эшелон корпоративных облигаций. Акции вряд ли будут падать долго. Для них присуща логика рублевого падения, с быстрым формированием панических настроений, которые и являются классическим разворотным сигналом. Или сигналом остановки коррекции.

Высокодоходный облигационный сегмент тоже может продолжить коррекцию котировок вниз. Но коррекция видится ограниченной.

Если делать общий вывод, то отечественные фондовые активы и валюта и находятся, и, вероятно, останутся под давлением. Само давление вряд ли ослабнет сегодня или в пятницу. Но оно не должно вызвать цепной реакции обвалов по образцу февраля-марта. В моем понимании, напряжение сохранится хотя бы на неделю вперед, а предстоящие дни велики шансы получить новую «раздачу» и в акциях, и в облигациях, и в рубле. И все-таки по крайней мере на российских рынках ждал бы минимумов, близких к нынешним уровнях котировок и не отдаленных по времени.

Рубль и фондовый рынок. Черная среда

• Давайте разберемся, чего ждать после недавнего обвала? И от многострадальной отечественной валюты, и от фондового рынка, и от высокодоходных облигаций?
• Какой может оказаться траектория дальнейшего развития кризиса-2020?

Сегодня, 29 октября, 18-00. Андрей Хохрин, интерактив.

https://www.youtube.com/watch?v=7iDYq6qI3n0&feature=youtu.be

#обувьроссии #отчетность #новостиэмитентов
Операционные результаты "Обуви России". Выручка максимальна за год, но отстает от прошлогодней. В целом, в канве движения потребительского рынка. И с большей диверсификацией доходов за счет МФО, рассрочке, пунктов выдачи, маркетплейса.

Облигации и акции "Обуви России" входят в портфели PRObonds совокупно на 10-15% от капитала.

https://obuvrus.ru/press_center/press_releases/46675/

#априфлай

АПРИ Флай Плэнинг впервые отчитался по МСФО

Первое применение - за 2019 и 2018 года. Отчетность, с одной стороны, без сюрпризов, в соответствии с «ручными» консолидациями. С другой стороны, степень раскрытия и прозрачности на голову выше того, что можно увидеть в РСБУ.

АПРИ идет правильным путем с точки зрения коммуникации с инвесторами, следующий шаг - получение кредитного рейтинга.

https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&type=4

/Облигации компании «АПРИ Флай Плэнинг» входят в портфели PRObonds №1 и №2 в размере 9% от активов/