🦠🙅🏻‍♂️ Роспотребнадзор обязал всех носить маски в общественных местах. Также введен запрет на проведение развлекательных мероприятий и работу общепита с 23:00 до 06:00.

Очередной пит-стоп снова фиксирует тот факт, что в гонках побеждает собачка бегущая впереди автомобилей "зеленый" портфель. У него +20,13%
Но нам конечно на это смотреть нечего - у нас серьезные соревнования, и пока расклад остается прежним, хотя разрыв немного сократился.

#макроэкономика #россия
Ожидание новых ограничений, ослабление рубля и не самая высокая динамика восстановления экономики после первой волны пандемии вполне обоснованно поднимают дискуссии о реальном уровне инфляции в России. Государственная статистика склонна допускать некоторые просчеты в ее определении, и из этого возникает вопрос, с помощью чего ее можно отследить в динамике. Вполне возможное решение - оценить инфляцию через гособлигации, но и это не самый надежный способ.

Среди разных видов гособлигаций есть серия ОФЗ-ин, которая привязана к значению инфляции. В стоимости бумаги она учитывается путем ежемесячной индексации тела облигации на определенное Росстатом значение месячной инфляции. Происходит это один раз в месяц, и за счет временного гэпа появляются колебания цен на облигации, продиктованные изменением инфляционного фона. Так появляется вменненная инфляция по инструментам, стоимость которых привязана к этому фактору.

Как и в любых других торгуемых бумагах, реакция на негативные события происходит довольно быстро, и вмененная инфляция по ОФЗ-ин в напряженные моменты за последние два года заметно опережала официально зафиксированные значения. Колебания вмененной инфляции были также выше ожидаемой населением инфляции, которая более подвержена эмоциям и всегда выше официальных значений.

То, что в торгуемых инструментах эмоции создают волатильность - далеко не новость. Также, и расчет вмененной инфляции предполагает “просачивание” фактора рыночных просадок, связанных с движением рынка, а не изменением инфляции. Игра в “угадай решение Росстата” не претендует на точность, но способна продемонстрировать, в какую сторону движется инфляционный фон. К удивлению, эта оценка пока совпадает с официальной: проинфляционные риски незначительно растут, но с невысокой скоростью.

#новостиэмитентов #idf #манимен
IDF Eurasia стала третьим по величине налогоплательщиком в российском секторе МФО

Сервис Brobank.ru проанализировал отчетность крупнейших игроков микрофинансового рынка и изучил, кто из компаний заплатил больше всего налогов в первом полугодии 2020 года.

IDF Eurasia (бренд Moneyman) заплатила в бюджет 127 млн рублей, что сделало ее третьим налогоплательщиком сектора. Всего оценку прошли 15 крупнейших налогоплательщиков сектора МФО.

Будучи производной от объемов бизнеса, объем налогов показывает, кто является реальными конкурентами компании. И в этом смысле, IDF уже конкурирует с самыми крупными МФО страны. Не говоря о важности качества финансовой информации для работы на не самом прозрачном с точки зрения отчетности рынке.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/653623/

17 ноября пройдет размещение облигаций "Онлайн Микрофинанс" (входит в холдинг IDF Eurasia). Индикатив ставки купона 12,0-12.5%. Облигации будут входить в портфели PRObonds на 5-7,5% от активов.

#портфелиprobonds #обзор #вдо #highyield

Актуальная доходность портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 (за последние 365 дней) – 12,7% годовых.

Стратегия портфеля предполагает помещение в него новых имен и размещений за счет постепенного сокращения старых выпусков. За рядом исключений бумаги из портфеля не выходят полностью длительное время, последовательно снижаются их доли. Так мы и высвобождаем место под очередные размещения, и выдерживаем диверсификацию, и сохраняем контакт с эмитентами и нормальный режим наблюдения за их бизнесом.

Выпуски облигаций, которых с высокой вероятностью коснутся сокращения, отмечены в таблице розовым маркером. Это или фиксация высокой доходности, возникшей вследствие роста тела (Обувь России, Калита, Позитив технолоджис, СК Легион), или приведение позиции в большее соответствие целям диверсификации портфеля (АПРИ Флай Плэнинг), или сокращение в силу долгого нахождения бумаги в портфеле (МСБ-Лизинг).

На прошлой неделе портфель пополнился вторым выпуском Лизинг-Трейда. У этого выпуска дисконт доходности по отношению к первому выпуску более 1%. И я жду выравнивания доходностей обоих выпусков за счет роста цены первого. Процесс может, правда, затянуться.

17 ноября в портфель добавится и новый, третий выпуск Онлайн Микрофинанс (дочка микрофинансового холдинга IDF Eurasia, с поручительством Мани Мен). Ожидаемая доходность нового выпуска – 13,2%. Он уже оказывается чуть доходнее Онлайн Микрофинанс БО-01 (краткое наименование АйДиЭфБ01, доходность 13,1%) и пока дает дисконт ко второму выпуску (Онлайн Микрофинанс БО-01/АйДиЭфБ01, доходность 13,8%). После повышения рейтинга российской дочки холдинга (Мани Мен) с ruBB+ до ruBBB- на прошлой неделе оба торгующихся выпуска несколько выросли в цене и снизили доходности. С учетом предстоящего размещения третьего выпуска тенденция роста котировок первых, думаю, не окончена.

Ожидаемая доходность портфеля должна удержаться в ближайшие месяцы выше 12% годовых. В доверительном управлении, построенном на основе портфелей PRObonds – выше 13%.

Все рекомендации и сделки публикуются заранее и находятся в открытом доступе: в телеграм-канале PRObonds, на сайте probonds.ru и в моем блоге на smart-lab.ru.

​​«Рано или поздно все станет понятно, - говорила Алиса в Стране Чудес, - всё станет на свои места и выстроится в единую красивую схему, как кружева. Станет понятно, зачем все было нужно». Вот с ПКБ стало, кажется, ясно, зачем при растущих остатках на расчетных счетах компания спешно размещала ещё и дополнительные облигации на 750 млн. руб. Пока об стало известно от другого участника сделки, поэтому подождем официальных разъяснений эмитента, если конечно он сочтет это возможным. И конечно надеемся, что накопленных ПКБ средств будет достаточно для удовлетворения требований и продолжения успешного развития.
Отвлекаясь от ситуации с ПКБ, заметим, что наличие скелета в шкафах ВДО-эмитентов является скорее нормой, чем исключением. При этом представители эмитента могут объяснять инвесторам, что скелет чужой или старый, уже совсем не пахнет. Или даже вовсе не скелет, а декоративная инсталляция или вообще фигура похудевшего в застенках топ-менеджера. Но ситуации это не меняет: инвестор в ВДО должен вести себя так, как будто скелет есть и в любой момент может выйти и сказать загробным голосом: «Дай мне два с половиной миллиарда рублей!».

#пкб Мы оценивали риск выплаты Восточному со стороны ПКБ как не нулевой. Риск реализуется и укладывается в наши пессимистические ожидания. ПКБ БО-01 останется в портфелях PRObonds в нынешнем размере (3,4% от активов).

#портфелиprobonds #сделки #золото
Золото сегодня -1,5%. Так что вспомню о планах:
https://t.iss.one/probonds/4322

#хроникикризиса
По итогам трех кварталов 2020 года ни один из сегментов российского финансового рынка не смог показать стабильную динамику возврата на инвестиции (говоря иначе, процентной доходности вложенных средств в финансовый инструмент) на протяжении всего текущего года. Будь то валюта, акции или облигации, все они в течение хотя бы одного квартала давали отрицательный результат.

На данный момент лидерами по доходности за текущий год являются валюты: ослабления рубля в момент мирового кризиса избежать не удалось, и вложение в доллар или евро в начале года принесло бы доходность около 30%. Однако инвестиции в валюту в начале года, в условиях ожидания коррекции на западных рынках, не казались такими перспективными. Покупка валюты во втором квартале, ставшая популярной инвестиционной идеей в марте-апреле, не принесла такой высокой доходности.

Российский рынок акций, если брать его за единое целое, не показал темпов, набранных в предыдущие годы. Просадка на 17% по итогам первого квартала была отыграна, и во втором квартале почти удалось выйти на уровень в 10%, но давление на развивающиеся рынки, в целом, и на российский рынок, в частности, не позволило вернуть прошлогодние темпы роста. Сейчас же, когда негативные факторы вокруг России усилились, российский рынок акций дает отрицательный возврат на инвестиции по отношению к началу года.

Российский долговой рынок в плане доходностей был менее волатилен. По итогам первого квартала доходность вложения в российские облигации опустилась ниже отрицательных значений. Впоследствие рынок облигаций (как государственных, так и корпоративных) восстановил рост доходности. Учитывая снижение уровня процентных ставок по сравнению с 2019 и 2018 годами, доходность инвестиций в 6% можно считать оправданной. Настораживает лишь то, что текущий возврат инвестиций с ОФЗ примерно сопоставим с возвратом корпоративных облигаций.

На данный момент кризис вполне предсказуемо отразился на российском фондовом рынке: произошел рост доходности от вложения в валюты, нанесен урон рынку акций и достигнута сравнительная стабильность в облигациях. С развитием даже негативных событий вполне логично ожидать, что четвертый квартал укрепит эти тенденции.

Источник: БК Регион

#пкб

Фонд Baring Vostok компенсирует ПКБ выплату по мировому соглашению с «Восточным» в размере 2,6 млрд рублей. Ситуация пришла к своему логическому финалу, и это хорошо

https://www.collector.ru/news/2020/obyavlenie-o-bezvozmezdnom-vklade-aktsionera-nao-pkb-v-imushchestvo-kompanii-v-razmere-2-6-mlrd-rub/

/ПКБ БО-01 входит в портфели PRObonds в размере (3,4% от активов)/

#рынкибиржи #прогнозытренды #повесткадня #рубль #акции #облигации
Такие биржевые падения, как вчера, к сожалению и как правило, имеют продолжение. Думаю, что пара доллар/рубль, скорее всего, превысит отметку 80. Хотя значительно выше нее уйдет вряд ли. Т.е. мы можем увидеть и 82-85 рублей за доллар. Но в качестве панической реакции, которая все же конечна.

Предполагаю, что отечественные индексы акций и облигаций тоже еще не нащупали дна. Причем наиболее подверженным дальнейшей коррекции считаю первый эшелон корпоративных облигаций. Акции вряд ли будут падать долго. Для них присуща логика рублевого падения, с быстрым формированием панических настроений, которые и являются классическим разворотным сигналом. Или сигналом остановки коррекции.

Высокодоходный облигационный сегмент тоже может продолжить коррекцию котировок вниз. Но коррекция видится ограниченной.

Если делать общий вывод, то отечественные фондовые активы и валюта и находятся, и, вероятно, останутся под давлением. Само давление вряд ли ослабнет сегодня или в пятницу. Но оно не должно вызвать цепной реакции обвалов по образцу февраля-марта. В моем понимании, напряжение сохранится хотя бы на неделю вперед, а предстоящие дни велики шансы получить новую «раздачу» и в акциях, и в облигациях, и в рубле. И все-таки по крайней мере на российских рынках ждал бы минимумов, близких к нынешним уровнях котировок и не отдаленных по времени.