#интервью #акра
Мы начинаем цикл видео о рейтинговых агентствах и оценке кредитоспособности компаний. В первом интервью совместно с рейтинговым агентством АКРА Александр Гущин и Дмитрий Александров рассмотрели сектор ретейла.
Вместе с Александром обсудили как и общие нюансы оценки финансов компаний, так и отраслевые особенности рассмотрения отчетности ретейлеров: почему важно анализировать компании, зачем учитывать прогноз, из чего складываются денежные потоки, как оценивать риски ликвидности и другие важные вопросы.
Ознакомиться с аналитикой АКРА, ее деятельностю можно в телеграм-канале агенства
Мы начинаем цикл видео о рейтинговых агентствах и оценке кредитоспособности компаний. В первом интервью совместно с рейтинговым агентством АКРА Александр Гущин и Дмитрий Александров рассмотрели сектор ретейла.
Вместе с Александром обсудили как и общие нюансы оценки финансов компаний, так и отраслевые особенности рассмотрения отчетности ретейлеров: почему важно анализировать компании, зачем учитывать прогноз, из чего складываются денежные потоки, как оценивать риски ликвидности и другие важные вопросы.
Ознакомиться с аналитикой АКРА, ее деятельностю можно в телеграм-канале агенства
YouTube
Ритейлеры. Как анализировать ритейлеров и заработать на них.
В гостях у канала PRObonds побывал заместитель директора группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин.
Эта встреча – старт целого цикла видео о рейтинговых агентствах, который позволит инвесторам углубиться в специфику их деятельности.
Главной…
Эта встреча – старт целого цикла видео о рейтинговых агентствах, который позволит инвесторам углубиться в специфику их деятельности.
Главной…
#хроникикризиса
МВФ заявляет о том, что вслед за пандемией коронавируса мир ожидает другая, не менее опасная, долговая эпидемия. Речь идет о развивающихся странах, которые уже сейчас испытывают проблемы с обслуживанием суверенного долга: к ним относятся преимущественно страны Латинской Америки, Африки и Азии. Многие из этих экономик и до кризиса работали с внушительным кредитным плечом, а сейчас не могут обслуживать даже процентные платежи. Все это были последствия только первой волны ограничений. После второй волны ситуация, очевидно, лучше не станет.
В такой перспективе ряд крупных государственных заемщиков при всем своем желании не смогут привлекать новый долг на публичном рынке, решая свои проблемы с помощью международных финансовых институтов. Уже сейчас, когда риски реализовались только лишь частично, отток капитала на эмоциях создал серьезные диспропорции в ликвидности финансовых систем самых рискованных стран, которые пришлось исправлять с помощью помощи МВФ, Всемирного Банка и других структур (см. график).
Для России перспектива стать неплатежеспособной, очевидно, маловероятная. Однако дефолты в развивающихся странах могут навредить инвестиционному фону развивающихся рынков как единого целого: сейчас падение рубля обусловлено в том числе и негативным отношением иностранных инвесторов к “рискованным” активам незападных экономик.
С другой стороны, динамика рынков EM уже многие годы разнонаправленная, и проблемы на одних не будут экстраполироваться инвесторами на все рынки. Гипотетически уход части заемщиков с рынка может даже помочь продажам ценных бумаг крепких развивающихся экономик, к которым во многом относится и российская.
В любом случае, в среднесрочной перспективе обострение долговых проблем в мире добавит новые поводы для распродаж активов развивающихся стран, и это косвенно повлияет на российский рынок ценных бумаг и рубль.
МВФ заявляет о том, что вслед за пандемией коронавируса мир ожидает другая, не менее опасная, долговая эпидемия. Речь идет о развивающихся странах, которые уже сейчас испытывают проблемы с обслуживанием суверенного долга: к ним относятся преимущественно страны Латинской Америки, Африки и Азии. Многие из этих экономик и до кризиса работали с внушительным кредитным плечом, а сейчас не могут обслуживать даже процентные платежи. Все это были последствия только первой волны ограничений. После второй волны ситуация, очевидно, лучше не станет.
В такой перспективе ряд крупных государственных заемщиков при всем своем желании не смогут привлекать новый долг на публичном рынке, решая свои проблемы с помощью международных финансовых институтов. Уже сейчас, когда риски реализовались только лишь частично, отток капитала на эмоциях создал серьезные диспропорции в ликвидности финансовых систем самых рискованных стран, которые пришлось исправлять с помощью помощи МВФ, Всемирного Банка и других структур (см. график).
Для России перспектива стать неплатежеспособной, очевидно, маловероятная. Однако дефолты в развивающихся странах могут навредить инвестиционному фону развивающихся рынков как единого целого: сейчас падение рубля обусловлено в том числе и негативным отношением иностранных инвесторов к “рискованным” активам незападных экономик.
С другой стороны, динамика рынков EM уже многие годы разнонаправленная, и проблемы на одних не будут экстраполироваться инвесторами на все рынки. Гипотетически уход части заемщиков с рынка может даже помочь продажам ценных бумаг крепких развивающихся экономик, к которым во многом относится и российская.
В любом случае, в среднесрочной перспективе обострение долговых проблем в мире добавит новые поводы для распродаж активов развивающихся стран, и это косвенно повлияет на российский рынок ценных бумаг и рубль.
Forwarded from Cbonds.ru
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ ЖДУТ НОВОГО СПАДА В ЭКОНОМИКЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАК ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ ДИНАМИКУ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА? В опросе приняли участие около 25 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат оказался следующим:
• 12% ждут, что восстановление продолжится
• 26% ожидают стагнацию
• 62% прогнозируют спад
Евгений Коган @Bitkogan
Мне кажется, тут даже ежику понятно – учитывая «аукцион неслыханной щедрости» от государства, где наше обожаемое государство всем «помогло», «всех спасло», и т.д. – ничего хорошего нашу экономику не ждет.
Особенно учитывая тот факт, что пошло резкое обострение ситуации с коронавирусом. Цена на нефть, металлы и все то, что продает наша страна, тоже вряд ли сильно вырастут в ближайшее время. Так что, будем бултыхаться в своем... гордом величии, скрепленном отрицательными темпами роста.
Хотя подъем налогов и акцизов, несомненно, благотворно повлияет на нашу экономику, забирая денег у неэффективного бизнеса и домохозяйств в пользу наиэффективнейшего государства.
Разве только вот рост налоговой нагрузки «поможет». И тогда увидим стремительный рост ВВП.
Мы же по своим экономическим законам живем.
Эх, не читали наши кормильцы Чиполлино. А зря.
MMI @russianmacro
Мы не разделяем пессимизм наших читателей, считая, что экономика в ближайшие полгода продолжит восстанавливаться, хотя и существенно медленней, чем в 3-м квартале. Одна из причин замедления – завершение бюджетного стимула (поддержка со стороны бюджета начинает сворачиваться). В то же время монетарный стимул продолжить действовать не только до конца этого года, но и в следующем. Санкций ранее весны мы не ждем (они будут обязательно). Ковид-ограничения из-за второй волны уже начинают вводиться, и это тоже станет фактором замедления. Но масштабный локдаун возможен лишь если заболеваемость подскочит до 20К+ в день. Это возможно, но пока не базовый сценарий.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы склоняемся к варианту замедления роста, но продолжения восстановления. Прежде всего, отложенный спрос не исчерпал себя и будет поддержан относительно низкими процентными ставками. Кроме этого, в отсутствии значимой надежды на действия ЦБ правительству придется пойти на дополнительные стимулирующие меры (все равно недостаточные для полноценного быстрого восстановления и дальнейшего роста – правительству следует увеличить заимствования и объем мер), особенно в ожидании полномасштабного применения вакцины. Риски второй волны COVID-19 (прежде всего, снижения цен на нефть) и санкций остаются сдерживающим фактором для роста. Возможные шоки должны быть кратковременными. Восстановление в этих условиях будет медленным.
Андрей Хохрин @Probonds
Буду умеренным и осторожным оптимистом. Рисков много, но есть главное – готовность на них реагировать. И со стороны бизнеса, и со стороны государства. Так что нового падения в экономическую пропасть по образцу весны не жду. Однако мне откровенно не нравится политика удержания доходов бюджета через рост налогов. Налоговое бремя, по-моему, очевидный тормоз экономического развития и экономического восстановления. Поэтому делаю ставку на восстановление умеренными, если не слабыми темпами. В рамках которого к показателям ВВП и тем более уровням потребления, какие мы имели в 1 кв 2020г, вернемся еще не скоро, не за ближайшие 2 квартала.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАК ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ ДИНАМИКУ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА? В опросе приняли участие около 25 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат оказался следующим:
• 12% ждут, что восстановление продолжится
• 26% ожидают стагнацию
• 62% прогнозируют спад
Евгений Коган @Bitkogan
Мне кажется, тут даже ежику понятно – учитывая «аукцион неслыханной щедрости» от государства, где наше обожаемое государство всем «помогло», «всех спасло», и т.д. – ничего хорошего нашу экономику не ждет.
Особенно учитывая тот факт, что пошло резкое обострение ситуации с коронавирусом. Цена на нефть, металлы и все то, что продает наша страна, тоже вряд ли сильно вырастут в ближайшее время. Так что, будем бултыхаться в своем... гордом величии, скрепленном отрицательными темпами роста.
Хотя подъем налогов и акцизов, несомненно, благотворно повлияет на нашу экономику, забирая денег у неэффективного бизнеса и домохозяйств в пользу наиэффективнейшего государства.
Разве только вот рост налоговой нагрузки «поможет». И тогда увидим стремительный рост ВВП.
Мы же по своим экономическим законам живем.
Эх, не читали наши кормильцы Чиполлино. А зря.
MMI @russianmacro
Мы не разделяем пессимизм наших читателей, считая, что экономика в ближайшие полгода продолжит восстанавливаться, хотя и существенно медленней, чем в 3-м квартале. Одна из причин замедления – завершение бюджетного стимула (поддержка со стороны бюджета начинает сворачиваться). В то же время монетарный стимул продолжить действовать не только до конца этого года, но и в следующем. Санкций ранее весны мы не ждем (они будут обязательно). Ковид-ограничения из-за второй волны уже начинают вводиться, и это тоже станет фактором замедления. Но масштабный локдаун возможен лишь если заболеваемость подскочит до 20К+ в день. Это возможно, но пока не базовый сценарий.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы склоняемся к варианту замедления роста, но продолжения восстановления. Прежде всего, отложенный спрос не исчерпал себя и будет поддержан относительно низкими процентными ставками. Кроме этого, в отсутствии значимой надежды на действия ЦБ правительству придется пойти на дополнительные стимулирующие меры (все равно недостаточные для полноценного быстрого восстановления и дальнейшего роста – правительству следует увеличить заимствования и объем мер), особенно в ожидании полномасштабного применения вакцины. Риски второй волны COVID-19 (прежде всего, снижения цен на нефть) и санкций остаются сдерживающим фактором для роста. Возможные шоки должны быть кратковременными. Восстановление в этих условиях будет медленным.
Андрей Хохрин @Probonds
Буду умеренным и осторожным оптимистом. Рисков много, но есть главное – готовность на них реагировать. И со стороны бизнеса, и со стороны государства. Так что нового падения в экономическую пропасть по образцу весны не жду. Однако мне откровенно не нравится политика удержания доходов бюджета через рост налогов. Налоговое бремя, по-моему, очевидный тормоз экономического развития и экономического восстановления. Поэтому делаю ставку на восстановление умеренными, если не слабыми темпами. В рамках которого к показателям ВВП и тем более уровням потребления, какие мы имели в 1 кв 2020г, вернемся еще не скоро, не за ближайшие 2 квартала.
#повесткадня #нашевсё
"Команда сохраняет осторожный оптимизм", "бОльшую часть дня он занимается делами", так характеризуют американские медики состояние Дональда Трампа, госпитализированного в пятницу с коронавирусом.
Источник: https://twitter.com/PressSec/status/1312560078717943809
"Команда сохраняет осторожный оптимизм", "бОльшую часть дня он занимается делами", так характеризуют американские медики состояние Дональда Трампа, госпитализированного в пятницу с коронавирусом.
Источник: https://twitter.com/PressSec/status/1312560078717943809
Twitter
Kayleigh McEnany
Another nightly update from President @realDonaldTrump’s physician:
Forwarded from MMI
Должен, ли, Банк России проводить интервенции для защиты рубля, и если "да", то на каких уровнях (доллар/рубль)?
Anonymous Poll
19%
Нет, рынок должен сам найти точку равновесия, и ЦБ не должен вмешиваться в этот процесс
30%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 80
5%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 85
3%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 90
3%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 100
39%
Важен не уровень, а скорость обвала рубля и риски финансовой стабильности
#прогнозытренды #золото #рубль #eurusd #нефть #акции #офз #облигации
Рынки и прогнозы. Афтершоки
• Золото.
Начну с наиболее понятного мне объекта. Здесь в наших портфелях с начала сентября уже частично открыта короткая позиция. И она с высокой вероятностью увеличится. Возможно, только при пробое вниз минимумов начала прошлой недели (1 848 долл./унц.). Планирую заработать на этой сделке около 20% на вложенный капитал, а значит – дождаться 1 600 – 1 550 долл./унц.
• Рубль.
Вот где основная интрига. В конце сентября я говорил, что 85 рублей за доллар – близкая перспектива, хотя подобные значения и будут лишь временными. С того момента рубль остался примерно на прежних уровнях. А я стал воспринимать его антиралли спокойнее. Либо мы уже видели рублевые минимумы (в районе 80 рублей за доллар), либо близки к ним. Будет ли, действительно, 85 – вопрос не столь важный, поскольку и 80, и 85 – рубежи для рубля вполне разворотные. Думаю, к концу года мы все же увидим отечественную валюту более крепкой, нежели сегодня.
• EUR/USD.
Главная валютная пара, возможно, постепенно будет покидать сложившийся диапазон 1,17 – 1,195. И уходить ниже, в сторону усиления доллара. Это, в общем, происходит. Но пока не особенно заметно и без очевидных признаков тенденции. Но ведь тенденции и начинаются и незаметно, и без признаков.
• Нефть.
Обвал пятницы может оказаться дном нефтяной коррекции, после которой котировки будут формировать диапазон колебаний между 40 и 45 долл./барр. Я бы не удивлялся дальнейшей просадке, но, если мы ее получим, то, думаю, неглубокую.
• Американский рынок акций.
Весьма примечательна пятничная динамика: падение в начале суток после новости о заражении Д.Трампа коронавирусом, а затем последовательное восстановление, которое продолжается и на данный момент. Все больше склоняюсь к сценарию, в котором американский фондовый рынок останется востребованным и растущим (хотя бы сохраняющим нынешние уровни) до и, возможно, некоторое время после президентских выборов с США. После чего уйдет в продолжительное нисходящее пике. Рынок необоснованно дорог. Пока хватает спекулятивного капитала для его подпитки, он может сохранять и уровни, и дороговизну. Но критическим фактором выступает достаточность капитала, приток новых денег. Пресечется приток, получим коррекцию.
• Рынок российских акций.
Понимаю происходящее слабо. У нас как раз коррекция идет пару месяцев. И она усиливалась на прошедшей неделе. Пока не делал бы выводов о том, закончилась она или нет. Склоняюсь к тому, что не закончилась. Но на уровне ощущений и эмоций. Впрочем, на продолжительную перспективу перестают считать отечественные акции интересным вложением. Наш фондовый рынок – рынок госкомпаний или компаний близких к государству и в той или иной мере зависящих от него. Пока дела в экономике были относительно неплохи, влияние государства могло оцениваться как положительное (с чем я все же не соглашусь), поскольку государство требовало от госкомпаний выплаты высоких дивидендов. А это накладывало дивидендный отпечаток на весь рынок. Теперь на большие дивиденды вряд ли можно рассчитывать. Но пополнение бюджета требует источников. В результате имеем усиление налогового бремени. А это жирный минус и для бизнеса, и для капитализации.
• ОФЗ и корпоративные облигации.
Пока останусь при мнении, что ОФЗ как бенчмарк всего отечественного рынка облигаций останутся под давлением. Иными словами, снижение их доходностей, что мы видели в прошлые среду-четверг, временное явление. Но учтем и то, что доходности ОФЗ растут с мая, 4 месяца подряд. Так что, возможно, мнение придется менять. Пока оставлю как есть. На перспективе завершения года не исключаю повышение рублевой ключевой ставки (наиболее вероятно сохранение, а на снижение ставок не делаю). И это риск для публичного госдолга. Корпоративные облигации, думаю, тоже имеют шансы на рост доходностей, причем бОльшие в сравнении с ОФЗ. Мы резко вышли из кризисного состояния финансового рынка. Но это не лишает его возможностей испытывать афтершоки.
Рынки и прогнозы. Афтершоки
• Золото.
Начну с наиболее понятного мне объекта. Здесь в наших портфелях с начала сентября уже частично открыта короткая позиция. И она с высокой вероятностью увеличится. Возможно, только при пробое вниз минимумов начала прошлой недели (1 848 долл./унц.). Планирую заработать на этой сделке около 20% на вложенный капитал, а значит – дождаться 1 600 – 1 550 долл./унц.
• Рубль.
Вот где основная интрига. В конце сентября я говорил, что 85 рублей за доллар – близкая перспектива, хотя подобные значения и будут лишь временными. С того момента рубль остался примерно на прежних уровнях. А я стал воспринимать его антиралли спокойнее. Либо мы уже видели рублевые минимумы (в районе 80 рублей за доллар), либо близки к ним. Будет ли, действительно, 85 – вопрос не столь важный, поскольку и 80, и 85 – рубежи для рубля вполне разворотные. Думаю, к концу года мы все же увидим отечественную валюту более крепкой, нежели сегодня.
• EUR/USD.
Главная валютная пара, возможно, постепенно будет покидать сложившийся диапазон 1,17 – 1,195. И уходить ниже, в сторону усиления доллара. Это, в общем, происходит. Но пока не особенно заметно и без очевидных признаков тенденции. Но ведь тенденции и начинаются и незаметно, и без признаков.
• Нефть.
Обвал пятницы может оказаться дном нефтяной коррекции, после которой котировки будут формировать диапазон колебаний между 40 и 45 долл./барр. Я бы не удивлялся дальнейшей просадке, но, если мы ее получим, то, думаю, неглубокую.
• Американский рынок акций.
Весьма примечательна пятничная динамика: падение в начале суток после новости о заражении Д.Трампа коронавирусом, а затем последовательное восстановление, которое продолжается и на данный момент. Все больше склоняюсь к сценарию, в котором американский фондовый рынок останется востребованным и растущим (хотя бы сохраняющим нынешние уровни) до и, возможно, некоторое время после президентских выборов с США. После чего уйдет в продолжительное нисходящее пике. Рынок необоснованно дорог. Пока хватает спекулятивного капитала для его подпитки, он может сохранять и уровни, и дороговизну. Но критическим фактором выступает достаточность капитала, приток новых денег. Пресечется приток, получим коррекцию.
• Рынок российских акций.
Понимаю происходящее слабо. У нас как раз коррекция идет пару месяцев. И она усиливалась на прошедшей неделе. Пока не делал бы выводов о том, закончилась она или нет. Склоняюсь к тому, что не закончилась. Но на уровне ощущений и эмоций. Впрочем, на продолжительную перспективу перестают считать отечественные акции интересным вложением. Наш фондовый рынок – рынок госкомпаний или компаний близких к государству и в той или иной мере зависящих от него. Пока дела в экономике были относительно неплохи, влияние государства могло оцениваться как положительное (с чем я все же не соглашусь), поскольку государство требовало от госкомпаний выплаты высоких дивидендов. А это накладывало дивидендный отпечаток на весь рынок. Теперь на большие дивиденды вряд ли можно рассчитывать. Но пополнение бюджета требует источников. В результате имеем усиление налогового бремени. А это жирный минус и для бизнеса, и для капитализации.
• ОФЗ и корпоративные облигации.
Пока останусь при мнении, что ОФЗ как бенчмарк всего отечественного рынка облигаций останутся под давлением. Иными словами, снижение их доходностей, что мы видели в прошлые среду-четверг, временное явление. Но учтем и то, что доходности ОФЗ растут с мая, 4 месяца подряд. Так что, возможно, мнение придется менять. Пока оставлю как есть. На перспективе завершения года не исключаю повышение рублевой ключевой ставки (наиболее вероятно сохранение, а на снижение ставок не делаю). И это риск для публичного госдолга. Корпоративные облигации, думаю, тоже имеют шансы на рост доходностей, причем бОльшие в сравнении с ОФЗ. Мы резко вышли из кризисного состояния финансового рынка. Но это не лишает его возможностей испытывать афтершоки.
#прогнозытренды #золото #рубль #eurusd #нефть #акции #офз #облигации
Источники графиков: profinance.ru, moex.com
Источники графиков: profinance.ru, moex.com
Forwarded from «МСБ-Лизинг» — канал для инвесторов
Дорогие друзья!
В рамках подготовки к III облигационному выпуску мы публикуем развернутую презентацию нашей компании для инвесторов.
Если у вас возникнут вопросы, будем рады ответить. Адрес для связи: [email protected]
В рамках подготовки к III облигационному выпуску мы публикуем развернутую презентацию нашей компании для инвесторов.
Если у вас возникнут вопросы, будем рады ответить. Адрес для связи: [email protected]
#хроникикризиса
Экономическая среда. Защитная реакция
Со второй середины сентября, а особенно в последние дни ухудшается новостная и экономическая повестка. Возможные антироссийские санкции, геополитическая напряженность, главное – падение рубля и новая вспышка коронавируса. Все настраивает на защиту.
На прошлой неделе я сам поддался волнениям, мы закрутили ряд гаек в бизнесе «Иволги Капитал», немного захеджировали портфели облигаций. Хедж, надо сказать, убыточен, хотя цифры потери – а это около 0,07% - не то, чтобы очень заметны.
Но, похоже, защитная активность преувеличена.
С одной стороны, вчера школьники отправились на двухнедельные каникулы, а работодателям в Москве поручено отправить на удаленную работу 30% персонала (мы отправили 50%). С другой, мы наблюдаем множество противоречий в органах власти, касающихся возможных ограничительных мер. Президент, в моем понимании, вчера направил обществу завуалированный сигнал к спокойствию, назвав несерьезными разговоры о переходе школ на полное дистанционное обучению. Сергей Собянин отчитался об открытии резервных госпиталей для коронавирусных пациентов в Сокольниках и Крылатском. Это про пандемию. Банк России наращивает объемы продажи валюты для целей стабилизации рубля.
Т.е. реакции достаточно оперативные. И если и не считать их последовательными, то и непредсказуемыми точно не назовешь.
Думаю, мы получим депрессивные рынки и депрессивную экономику с депрессивным потреблением. Но острый сценарий (доллар по 100, выходной месяц и прочее) все менее и менее реалистичен.
А насчет депрессивности и немного перескакивая с основной темы. Мне не очень нравится галоп цен на жилье после введения программы льготной ипотеки. Сама льготная ипотека, полагаю, сохранится и после 31 октября. Но она не способна стимулировать взрывной спрос долгое время. За ажиотажем наступает охлаждение интереса. При стагнации доходов и спроса, вероятно, бум в недвижимости на излете.
На иллюстрации - элементы защиты в боксе. (Максим Петров, "Бокс. Техника. Тактика. Тренировка. Практическое пособие")
Экономическая среда. Защитная реакция
Со второй середины сентября, а особенно в последние дни ухудшается новостная и экономическая повестка. Возможные антироссийские санкции, геополитическая напряженность, главное – падение рубля и новая вспышка коронавируса. Все настраивает на защиту.
На прошлой неделе я сам поддался волнениям, мы закрутили ряд гаек в бизнесе «Иволги Капитал», немного захеджировали портфели облигаций. Хедж, надо сказать, убыточен, хотя цифры потери – а это около 0,07% - не то, чтобы очень заметны.
Но, похоже, защитная активность преувеличена.
С одной стороны, вчера школьники отправились на двухнедельные каникулы, а работодателям в Москве поручено отправить на удаленную работу 30% персонала (мы отправили 50%). С другой, мы наблюдаем множество противоречий в органах власти, касающихся возможных ограничительных мер. Президент, в моем понимании, вчера направил обществу завуалированный сигнал к спокойствию, назвав несерьезными разговоры о переходе школ на полное дистанционное обучению. Сергей Собянин отчитался об открытии резервных госпиталей для коронавирусных пациентов в Сокольниках и Крылатском. Это про пандемию. Банк России наращивает объемы продажи валюты для целей стабилизации рубля.
Т.е. реакции достаточно оперативные. И если и не считать их последовательными, то и непредсказуемыми точно не назовешь.
Думаю, мы получим депрессивные рынки и депрессивную экономику с депрессивным потреблением. Но острый сценарий (доллар по 100, выходной месяц и прочее) все менее и менее реалистичен.
А насчет депрессивности и немного перескакивая с основной темы. Мне не очень нравится галоп цен на жилье после введения программы льготной ипотеки. Сама льготная ипотека, полагаю, сохранится и после 31 октября. Но она не способна стимулировать взрывной спрос долгое время. За ажиотажем наступает охлаждение интереса. При стагнации доходов и спроса, вероятно, бум в недвижимости на излете.
На иллюстрации - элементы защиты в боксе. (Максим Петров, "Бокс. Техника. Тактика. Тренировка. Практическое пособие")
Forwarded from «МСБ-Лизинг» — канал для инвесторов
❗️Прямой эфир 6 октября, в 18:00. МСБ-Лизинг & Иволга
Друзья, приглашаем вас присоединиться к беседе 👋
Дмитрий Александров, управляющий директор "Иволга Капитал" и Роман Трубачев, генеральный директор "МСБ-Лизинг", встретятся в прямом эфире, чтобы обсудить будущий облигационный выпуск и ответить на вопросы инвесторов. Встреча состоится на YouTube-канале @probonds.
Ссылка на эфир: https://youtu.be/kw_X0uzZmgI
Мы будем рады вашим вопросам в чате прямого эфира. Или же вы можете прислать их заранее на адрес [email protected] 👩💻
.
Друзья, приглашаем вас присоединиться к беседе 👋
Дмитрий Александров, управляющий директор "Иволга Капитал" и Роман Трубачев, генеральный директор "МСБ-Лизинг", встретятся в прямом эфире, чтобы обсудить будущий облигационный выпуск и ответить на вопросы инвесторов. Встреча состоится на YouTube-канале @probonds.
Ссылка на эфир: https://youtu.be/kw_X0uzZmgI
Мы будем рады вашим вопросам в чате прямого эфира. Или же вы можете прислать их заранее на адрес [email protected] 👩💻
.
YouTube
Телемост: МСБ-Лизинг | Иволга (Ростов-на-Дону | Москва)
Во вторник, 6 октября, в 18-00 на нашем YouTube-канале – телемост «МСБ-Лизинг – Иволга». Роман Трубачев, Генеральный директор «МСБ-Лизинг», и Тимур Ксёнз, собственник компании, ответят на вопросы Дмитрия Александрова из «Иволги Капитал», а также зрителей…
#портфелиprobonds #сделки 1 октября в портфелях PRObonds была открыта хеджирующая короткая позиция во фьючерсе на индекс Мосбиржи на 2,5% от капитала. В обоих портфелях она сейчас полностью закрывается по рыночной цене. Потеря от позиции составила около 0,05% на портфели. Короткая позиция (тоже на 2,5% от капитала) во фьючерсе на индекс РТС в портфелях пока остается.
#коронавирус #повесткадня
В полушаге от антирекорда. По смертельным исходам тоже.
https://www.vedomosti.ru/business/news/2020/10/06/842219-pravitelstvo-rasshirilo-meri-podderzhki?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=842219-pravitelstvo,rasshirilo,meri,podderzhki,null,null,null,null&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved
В полушаге от антирекорда. По смертельным исходам тоже.
https://www.vedomosti.ru/business/news/2020/10/06/842219-pravitelstvo-rasshirilo-meri-podderzhki?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=842219-pravitelstvo,rasshirilo,meri,podderzhki,null,null,null,null&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved
Ведомости
В России впервые за пять месяцев выявили более 11000 новых случаев COVID-19
В Москве за сутки более 4000 новых заболевших
#хроникикризиса #сша
Если на рынке акций в США перекупленность выражена достаточно очевидно, то на облигационном рынке установилось состояние, похожее на равновесное. Однако это лишь только иллюзия.
Отчетливо ненормальное состояние рынков бросается в глаза при сравнении облигационного и кредитного рынков. Исторически эти два рынка одинаково отвечали на появление проблем в финансовом секторе и экономике страны: спреды по облигациям росли, как и увеличивались резервы банков. Сейчас же две эти величины ведут себя разнонаправлено: у публично торгуемого долга после весеннего резкого повышения спреды резко сократились, в то время как резервы банков по кредитам неуклонно растут с начала 2020 года.
Последнему показателю есть больше оснований верить. Торгуемый долг оценивается рынком, а снижение по нему доходностей - диспропорция спроса и предложения . Если говорить точнее, это последствия вливания ликвидности, которая создала механически дополнительный спрос на облигации с более высоким риском.
К тому же, чисто с технической точки зрения рост банковских резервов сейчас один из самых правдивых показателей для рынка США, так как оценка риска происходит по еще докризисным правилам. В России, где регулятор разрешил не применять нормативные риск-метрики для формирования резервов во время весеннего кризиса, оценивать риск через резервы некорректно.
Получается, что и на облигационном секторе фондового рынка США игроки оценивают риски непропорционально уже нанесенному и будущему ущербу экономике. Такая ситуация на рынке облигаций создает еще больше рисков, чем перегрев сегмента акций.
Если на рынке акций в США перекупленность выражена достаточно очевидно, то на облигационном рынке установилось состояние, похожее на равновесное. Однако это лишь только иллюзия.
Отчетливо ненормальное состояние рынков бросается в глаза при сравнении облигационного и кредитного рынков. Исторически эти два рынка одинаково отвечали на появление проблем в финансовом секторе и экономике страны: спреды по облигациям росли, как и увеличивались резервы банков. Сейчас же две эти величины ведут себя разнонаправлено: у публично торгуемого долга после весеннего резкого повышения спреды резко сократились, в то время как резервы банков по кредитам неуклонно растут с начала 2020 года.
Последнему показателю есть больше оснований верить. Торгуемый долг оценивается рынком, а снижение по нему доходностей - диспропорция спроса и предложения . Если говорить точнее, это последствия вливания ликвидности, которая создала механически дополнительный спрос на облигации с более высоким риском.
К тому же, чисто с технической точки зрения рост банковских резервов сейчас один из самых правдивых показателей для рынка США, так как оценка риска происходит по еще докризисным правилам. В России, где регулятор разрешил не применять нормативные риск-метрики для формирования резервов во время весеннего кризиса, оценивать риск через резервы некорректно.
Получается, что и на облигационном секторе фондового рынка США игроки оценивают риски непропорционально уже нанесенному и будущему ущербу экономике. Такая ситуация на рынке облигаций создает еще больше рисков, чем перегрев сегмента акций.