Рынок делаем мы
#тенденции

• По данным Московской биржи, число брокерских счетов, зарегистрированных на ней, в 1 квартале 2019 года, выросло в сравнении с прошлым годом 13,7%, до 2,29 млн. 99% из 275 тыс. новых счетов – брокерские счета физических лиц. 40% от всех открытых счетов (110 тыс.) – индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), имеющие льготное налогообложение. Совокупное число ИИС достигло полумиллиона.
• В прошлом году был отмечен взрывной рост числа брокерских счетов, их было открыто 700 тыс. Притом, что за всю историю рынка до 2018 – 1,3 млн. Начало нынешнего года оказалось еще более активным.
• Низкие ставки по депозитам – один и не главный из мотивов новых клиентов. Депозитные ставки никогда не баловали. Другое дело – налоговые послабления. Появление ИИС, с фактическим обнулением НДФЛ, льгота по НДФЛ на корпоративные облигации – вот стимулы, запустившие процесс исхода на биржу.
• Крупные банки, столкнувшись с тенденцией, не стали ей противоречить. Да и не смогли бы. В итоге, около 300 тыс. брокерских счетов – счета их клиентов. И, вероятно, доля будет расти.

• Кому выгодно? Когда законодатель вводил меры популяризации фондового рынка, делалось это, вероятно, из практических побуждений. В 2014 году Россия лишилась полноценной возможности занимать деньги за рубежом. Постепенно заимствования переместились на внутренний рынок. Аналогично, санкционное противостояние вывело с фондового рынка массу иностранных денег, и для поддержания котировок крупнейших компаний потребовался внутренний спрос. Можно признать операцию успешной. Теперь на вопрос, кто из присутствующих в зале имеет брокерский счет, люди поднимаются руки, а не перешептываются, что это такое.
• Как надолго? Брокеры воодушевлены. Их прогнозы – ежегодное увеличение числа счетов на 1-2 млн, и так 2-3 года подряд. Прошлый фондовый бум, 2007-2008 годов дал в лучшем случае 150 тыс. счетов. Тенденция притока интереса и денег физлиц на биржу, возможно, уже на своих пиковых значениях. Конечно, и развиваться есть куда, и налоговые стимулы сильны. Но повышенный интерес к отдельному классу активов, в данном случае, к акциям и облигациям, как правило, не продолжается более 2 лет.
• Что это даст? Физические лица отлично формируют ликвидность рынка. И акций, и особенно облигаций. Их деньги и активы всегда на острие атаки, тогда как деньги и активы крупных институциональных игроков нечасто оказываются на открытом рынке. Ликвидность – важная характеристика инвестиционного комфорта. Кроме того, приток на рынок новых лиц и денег – отличная опора котировкам акций. Российский фондовый рынок перманентно дешев. В этой связи, новички, покупая сейчас акции и облигации, вряд ли переплачивают и рискуют глубокими просадкам. С другой стороны, это давление новых денег – давление на рынок и котировки снизу вверх.
@AndreyHohrin

#повесткадня
В рубрике "Новости" "Ведомости" печатают именно новости.

https://www.vedomosti.ru/politics/news/2019/05/03/800675-myullera?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=800675-myullera&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved

#портфелиprobonds Всех с понедельником! Сегодня обзор, вынужденно, без отдельных картинок. Но в pdf - в полном объеме. Впрочем, в обзоре не много новостей. К тому же короткая позиция по Сбербанку вновь в уверенном плюсе. Что снижает драматизм и читательский интерес. Да и вообще, с портфелями дела идут отлично!

#прогнозытренды В преддверии большой игры
• Наша специализация – высокодоходный сегмент рублевых облигаций. Имея очищенную от НДФЛ доходность в них на уровне 14%, мы получаем слишком заметную премию к инфляции и потенциальному ослаблению рубля. Портфель высокодоходных облигаций, если им правильно пользоваться, способен отработать даже весьма болезненные кризисы внутреннего денежного рынка. Купонная ставка – производная от финансовой напряженности. Сейчас эта ставка в среднем около 14%. Будет сложнее с деньгами – будет выше.
• Управление и риск-менеджмент, ключевым правилом которых является удержание облигаций недолгое время с момента их первичного размещения и полный отказ от участия в офертах и погашениях, думаем, позволят и дальше поддерживать такую доходность. Избегая дефолтов и своевременно перестраивая портфель под актуальные доходности.
• Так что, даже настраиваясь на фондовые потрясения, остаемся в рублях. Что касается рубля, то ослабление последних дней было ожидаемым. И наша короткая позиция в паре USD|RUB, закрытая непосредственно перед этим ослаблением, добавляет ожиданиям прогнозного веса. Будущее рубля не видится особенно драматичным. Как и ранее, 70 рублей за доллар – это предельная величина, в нашем понимании.
• При этом мы считаем и нефтяные цены, и цены западных акций завышенными и готовыми к коррекции. Если за предполагаемым падением нефти намерены наблюдать со стороны, то в снижении западных акций мы заинтересованы и планируем в нем участвовать. Для этого рассматриваем возможность открытия короткой позиции в контракте Московской биржи на американские акции US500 (июньский контракт – USM9). После провала фьючерсов на американские индексы сегодня утром, вероятность открытия этой позиции уже во вторник 7 мая резко возросла.
• Последние спекуляции с, безусловно, высокими результатами мы совершали прошлой осенью. Это была короткая позиция по нефти и затем короткая позиция в акциях сбербанка. Начало 2019 года стало периодом скромной волатильности. Несмотря на ряд спекуляций, мы получились незначительный доход. Снижение американского и европейского рынков акций запустит и новый виток волатильности, и новый тренд. И мы готовы к участию в новой и большой спекулятивной игре.

#сделки #портфелиprobonds
В портфеле PRObonds #2 открыта короткая позиция во фьючерсе на акции Сбербанка, SRM9. Переставляем защитный стоп-приказ на ее возможное закрытие на уровень 21 805 р./контракт

«Лучше казаться дураком, чем оказаться в дураках»
#колумнистика

• Вчера завершилась очередная спекуляция. 6-я за 7 месяцев, с момента запуска эксперимента. И 6-я подряд прибыльная. Закрылся шорт в акциях Сбербанка. Прибыль на вложенный капитал составила 2%.
• Если быть совсем справедливым, спекулятивных позиций было 7, поскольку одна из сделок состояла из парной продажи: параллельно продавались доллар за рубли и золото. И продажа золота принесла убыток. Но в целом сделка оказалась прибыльной за счет выигрыша от продажи доллара. Из 6 сделок только 3 были результативны по-настоящему. Еще 3 добавили десятые доли процента к общему доходу.
• В итоге, чистая спекулятивная позиция (если бы мы спекулировали всем своим капиталом) принесла за 7 месяцев 19,5% в абсолютном значении, или 34% годовых. Максимальная просадка капитала в ней составила чуть более -7%. Эта позиция встроена, в частности, в портфель PRObonds #2, где спекуляции занимают до пятой части активов, остальной доход формируется в высокодоходных облигациях. Портфель за 7 месяцев дал в абсолюте 11%, в годовых – 19%.
• Не идеальные характеристики. Но многие ли себе их могут позволить!
• Все сделки заранее публиковались в телеграм-канале, цены реальны, транзакционные издержки (около 0,1% на операцию) учтены. Так что вопроса о подкручивании результата ни у кого не возникало.
• Управление активами – труд, требующий длительной учебы. В моем случае это более 15 лет. И наконец, дело пошло так, как задумано. И это только начало, каким бы самоуверенным не было заявление.
• Принципы ведения спекуляций справедливы и для управления облигациями. Моя увлеченность высокодоходным сегментом облигаций (т.н. ВДО), думаю, себя оправдает. Все-таки зарабатывать на облигационной части не 7-9%, а 13-15% годовых правильнее и лучше. Если Вы способны работать с риском. А наша команда, тьфу-тьфу, вроде способна.
• Я не так много практической информации выдаю в публичное пространство, а о причинах принятия инвестрешений сообщаю совсем поверхностно. Тут или говоришь, или выигрываешь. Но того, что публикуется, достаточно для Ваших сделок, если Вы следуете предложенной логике. Результат от моего отличаться не будет или будет даже лучше, если Ваш портфель ограничен несколькими млн.р.
• В близкой перспективе спекуляции на американских акциях и, конечно, очередные перемены в ВДОшной части портфелей.

Удачи нам с Вами!
@AndreyHohrin

Белый дом утвердил правила субсидирования «зеленых облигаций». Согласно постановлению правительства РФ каждая компания, которая занимается реализаций инвестпроектов по модернизации природоохранного оборудования, вправе рассчитывать на финансовую поддержку со стороны государства.
Это уже не первая попытка властей оказать содействие российскому бизнесу, в том числе и лесному в вопросах модернизации его производств, которые построили еще в советские годы.
В свое время были даже задействованы механизмы Киотского протокола, благодаря которым такие компании, как Архангельский ЦБК, Группа Илим получили возможность заработать только лишь на том, что поставили на своих комбинатах новые линии, более щадящие с т.з. экологии.
Сейчас у них, похоже, будет возможность «продать» эту модернизацию еще раз: только через «зеленые облигации». Тем более опыт и связи имеются.
Правительство ежегодно предоставляет субсидии лесным компаниям на возмещение части затрат, связанных с производством и экспортом продукции. Поскольку лимит этих субсидий ограничен, его сразу выбирают все те же вышеназванные компании, которые имеет мощные лоббистские связи с чиновниками Минпромторга и Белым домом. Остальным участникам рынка, которые не имеют такого административного ресурса, приходиться рассчитывать исключительно на себя и собственными силами проводить техническое перевооружение.

#портфелиprobonds #сделки
В портфеле PRObonds #2 на 10% от капитала выставляется стоп-приказ на продажу фьючерса на индекс американских акций US500 (июньский фьючерс имеет краткое наименование USM9). Цена условия – 2 189 п.
1 пункт контракта равен 1 доллару. В рублях стоимость 1 контакта около 145 тысяч рублей.

Почему принимается это решение?
1. Рынок акций США дорог по мультипликаторам финансового анализа. Безотносительно к возможностям будущего роста или падения.
2. Всплеск волатильности ограничивает возможности будущего роста. Связано это с формальным увеличением гарантийного обеспечения по срочным контрактам и вероятным ужесточением риск-менеджмента брокеров, позволяющих клиентам открывать кредитные позиции.
3. Ожидания продолжения мягкой монетарной политики и, возможно, еще большего ее смягчения – в ценах. Объявления со стороны ФРС прозвучали. Рынок сразу закладывает факты в цены. Повышение цен, связанное с изменениями денежного регулирования в пользу продолжения стимулирования экономики и рынка деньгами, произошло еще в феврале-марте.
4. Продолжение значимого роста фондового рынка возможно только параллельно с накоплением госдолга. Это касается и США, и Европы. Долги государств, исторически, максимальны.

Получаем аргументацию не в пользу продолжения фондового роста. Но в пользу фондового снижения.

Как могут развиваться события?
Сценарий №1. Максимумы фондового рынка США уже показаны. В этом случае мы, скорее всего, в течение нескольких недель или даже месяцев наблюдаем продолжительное, глубокое, с перерывами и сильными отскоками снижение рынка. Снижение с целями ниже декабрьских минимумов. Со стремлением к 2 000 п. по S&P500. В ходе этого снижения неоднократно могут появляться возможности для возобновления или начала игры на понижение.

Сценарий №2. Максимумы фондового рынка США еще впереди. Особенно неприятно будет, если эти максимумы будут показаны после того, как у нас будет открыта продажа. Однако сами максимумы вряд ли окажутся выше 3 150 п. по S&P500. И их достижение в рамках данного сценария – вопрос короткого времени. Мая-июня. Скорее, мая. После чего можно ожидать движения к обозначенным целям снижения – вблизи 2 200 – 2 000 п. по S&P500.

И в первом, и во втором сценарии, короткая позиция в USM9 будет увеличиваться с 10% до 20% от портфеля PRObonds #2. А для тех, кто играет на все деньги – с 50% до 100% от капитала. Тактика ее увеличения на сегодня еще не определена.
@AndreyHohrin

#портфелиprobonds #сделки
В портфеле PRObonds #2 на 10% от капитала выставляется стоп-приказ на продажу фьючерса на индекс американских акций US500 (июньский фьючерс имеет краткое наименование USM9). Цена условия – 2 189 п.

На Западе детей учат этому с детства, а у нас эта тема под строгим запретом.

Речь идет о финансовой грамотности и умении обращаться с личными финансами.

Если ты устал жить от зарплаты до зарплаты и хочешь обеспечить комфортное будущее для себя и своей семьи, то подпишись на канал @MoneyBible прямо сейчас.

Ты узнаешь как:
- возвращать до 90% расходов на товары/услуги;
- оптимизировать личные траты;
- зарабатывать на выгодных предложениях от банков;
- надежно инвестировать накопленное под 20-25% годовых;
- перестать зависеть от зарплаты!

Только личный опыт, проверенный на практике!

Подпишись сейчас на @MoneyBible, чтобы кардинально поменять свою жизнь в лучшую сторону!

Сложно назвать День Победы праздником. Это День памяти.
Пусть память будет долгой.
https://youtu.be/za6QQt6Xdrs

#портфелиprobonds #сделки
Подтверждаем стоп-приказ, выставленный 8 мая. 9 мая МосБиржа не работала, и хотя цена S&500 падала, падения US500 не прозошло:

"В портфеле PRObonds #2 на 10% от капитала выставляется стоп-приказ на продажу фьючерса на индекс американских акций US500 (июньский фьючерс имеет краткое наименование USM9). Цена условия – 2 189 п."