#исследование #лизинг #лизингтрейд #роделен #экономлизинг #дельта

🚜 Лизинговые компании остаются одними из основных заёмщиков на рынке высокодоходных облигаций

На данный момент эмитентами являются 17 лизинговых компаний, а общий объём облигаций в обращении превышает 10 млрд руб.

За последние 12 месяцев ЛК привлекли через облигации ~3.8 млрд рублей. Всего было начато размещение 20 облигационных выпусков от 12 лизинговых компаний. Ставки привлечения постепенно снижались с 17-18% в середине предыдущего года до 14% в текущий момент

Мы ожидаем, что лизинговые компании останутся активными участниками облигационного рынка. Планируются новые размещения, как текущих эмитентов, так и новых ЛК, которые на данный момент ещё не представлены на рынке. Подробнее в нашем обзоре лизинговых компаний сегмента ВДО

#портфелиprobonds #вдо #сделки #лизингтрейд #страна #шевченко #роделен #априфлай #эталон #боржоми
Доходность портфеля PRObonds ВДО продолжает удерживаться выше 20%: 23,5% за последние 12 месяцев. Это хуже и показателей доллара к рублю, и рынка отечественных акций. Так, прирост Индекса МосБиржи полной доходности, учитывающего дивиденды, с июля по июль +50%.

Но уже на двухлетнем горизонте всё иначе. Прирост портфеля ВДО 22% (получается с июля 2021 по июль 2022 портфель потерял около 2%), что незначительно опережает прирост доллара к рублю (+21%). Тогда как рынок акций за это время упал на 12%.

Всего же портфель за почти полные 5 лет своего ведения принес ровно 80% дохода (комиссионные издержки, 1% в год от активов, учтены). И постепенно он обретает вид не столько именно портфеля, сколько стратегии. Если около двух лет назад под портфель PRObonds ВДО мы стали подстраивать сделки и позиции доверительного управления, то сейчас тенденция разворачивается, портфель перестраивается под сделки ДУ. Насколько это возможно. Цель – минимизация просадок при большей предсказуемости роста. Да и сам рост хочется сохранить вблизи 20% годовых. Классическое пассивное инвестирование для этого не подходит.

Новые сделки указаны в таблице позиций. Сокращаются выпуски ЛТрейд 1P3, Страна 01, Шевченк1Р4, Роделен1P3, АПРИФП 2Р1. Каждый на 0,5% от активов, по 0,1% за сессию, начиная с сегодняшней, по рыночным ценам. По этой же схеме, но на 0,2% и 0,3% соответственно сокращаются ЛТрейд 1P2 и ВЭББНКР 01. Добавляется ЭталФинП03 (девелопер Группа «Эталон»), на 2% от активов, по 0,5% за сессию, также начиная с сегодняшней. И с 1,5% до 2,5% от активов, по 0,5% за сессию, увеличивается выпуск Боржоми1Р1. Дюрация портфеля от этого незначительно увеличится, но, что важнее, улучшится его диверсификация и кредитное качество.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #мигкредит #маленькиерадости
Публичному портфелю PRObonds ВДО исполнилось 5 лет.

За которые он принес чуть более 80% дохода (учитывая комиссионные издержки, 1% от активов в год). Среднегодовая доходность за пятилетку – 12,5% годовых. Или 10,8% после уплаты НДФЛ.

Много это или мало? Из популярных инвестиционных инструментов впереди золото и американский рынок акций (или западные рынки акций). Но американские акции для российского обывателя, в большинстве, полтора года назад стали проблемой. Так что на нашем поле объективно интереснее было только золото.

Отечественные акции, вложения в доллар и евро, хоть они и догоняют наш портфель, за 5 лет его всё-таки не догнали. Широкий рынок облигаций далеко позади.

В конце 2021 года, спустя 3 года со старта, портфель обрел первое подобие стратегии управления. Которая за следующую неполную пару лет даже стала показывать некоторую эффективность. Идея в том, чтобы не только получать от облигационного рыка больше, чем он в среднем дает, но и сопровождать процесс меньшими, чем у рынка, просадками.

Постепенно мы перевели на стратегию публичного портфеля и стратегии портфелей доверительного управления. А в них сейчас около 500 млн.р. активов, ориентированных на ВДО. Всего же публичный портфель прямо или косвенно влияет на примерно 1 млрд.р. активов только в нашей инвесткомпании.

Сделки. Предыдущая серия операций здесь: https://t.iss.one/probonds/9840, https://t.iss.one/probonds/9842

А сегодня портфель пополнится новым выпуском МФК МигКредит (только для квал.инвесторов, ruBB с позитивным прогнозом, 200 млн.р., YTM 15,8%, дюрация 1,7 года), на 1,5% от активов. Малая доля в портфеле определяется малым размером самого выпуска.

Перспективы. Несколько лет назад мы определились, что портфель PRObonds ВДО должен давать 2-3 депозитные ставки. С тремя не справились, на две выходим. Теперь обдумываем, как дотянуться и обосноваться вблизи 20%-ной доходности вне зависимости от обстоятельств и не из-за витка инфляции. Преследование безальтернативной доходности – основная цель. Но всегда вторая, после защиты капитала. В каком виде дойдет до этой цели портфель ВДО, не до конца понятно. Он и сейчас уже не совсем и не только ВДО. Век живи, век экспериментируй.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #страна #kviku #дельта #априфлай #шевченко #лаймзайм #этс #роделен #саммит #боржоми #эталон
Добавим устойчивости и качества нашему публичному портфелю ВДО.

Все изменения позиций – в приведенной таблице. Для каждой из позиций увеличение или снижение – по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней, по рыночным ценам. В таблице есть 3 позиции, Страна 01, ЛаймЗайм02, Саммит 1P1, сокращение которых началось раньше и близко к завершению. И есть ЭТС 1Р04, где увеличение будет происходить по 0,2% от активов за сессию.

Цели – сохранить денежный остаток, сократить наименее доходные позиции (выпуски ЛК Роделен, ЛК Дельта и Шевченко) в пользу или более доходных, или более высокорейтинговых (ЭТС, Боржоми), сократить максимальный вес отдельного эмитента (сокращение АПРИ и ГК Страна в пользу ГК Эталон), снизить не до конца понятные нам риски (Kviku).

Портфель, как и наше управление активами вообще, все больше и уже окончательно расходится с организацией облигационных выпусков.

Последний срез результативности портфеля PRObonds ВДО – здесь: https://t.iss.one/probonds/9999

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #лизингтрейд #быстроденьги #априфлай #роделен #лаймзайм #фордевинд
Сделки в портфеле PRObonds ВДО на эту неделю. Все сокращения - по 0,1% от активов в день для каждой из позиций. Покупка 4 выпуска МФК Фордевинд сегодня на первичном размещении, на все 2% от активов.

Не является инвестиционной рекомендацией

#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО (20,5% за 12 месяцев). Шаг назад перед прыжком?

Еще шаг назад. И близкий к завершению август претендует на самый низкий результат для портфеля PRObonds ВДО, начиная с прошлого октября. Пока что +0,4%. И 3 дня на то, чтобы немного исправить положение.

Возникает насущный вопрос о шансах на исправление. Точнее, о том, насколько глубокой намечается коррекция в сегменте ВДО? Которую вчера, наконец. многие заметили. И насколько она коснется портфеля?

Представляется, глубокой она не будет. 18,4% в качестве стартовой доходности на вчерашнем (и сегодняшнем) размещении Фордевинда и ожидаемые примерно 17% на размещении КОНТРОЛ Лизинга послезавтра – это ведь почти все высокие ставки в новых ВДО на обозримую перспективу.

А в отсутствие широкого нового предложения запустить длительные продажи вторички проблематично.

Так что, во-первых, сомнительно, чтобы сегмент заметно просел в цене сейчас. Как бы не получить отскок. Во-вторых, наш портфель эту коррекцию чувствует минимально. За счет крупной денежной позиции под 12% годовых.

При этом ротацию облигационных позиций продолжаем, с целью общей оптимизации ликвидности и результата. О последней серии сделок – здесь: https://t.iss.one/probonds/10128. Новая серия будет приурочена к появлению в портфеле бумаг КОНТРОЛ Лизинга.

Что в итоге. За 12 месяцев портфель PRObonds ВДО дал 20,5% дохода (учитывая комиссии, не учитывая НДФЛ). Среднегодовая доходность за 5 лет ведения – 12,5%. Результат с начала 2023 года – 12,4%, или почти 19% годовых. Сводный кредитный рейтинг портфеля – BBB+.

_____________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #саммит #быстроденьги #эталон #контроллизинг #прлизинг #лаймзайм #пионер #новыетехнологии #бизнесальянс #роделен

Новая серия корректировок в публичном портфеле PRObonds ВДО весьма сдержанна. Ключевая ставка 19% вступает в силу только сегодня, понаблюдаем за рынком. Изменения в портфеле - в основном, на уровне снижения весов в относительно менее доходных облигациях, и роста - в более. Доля денег, которые сегодня вслед за ставкой подорожают, не меняется.

Все операции, по продаже и покупке - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней. Кроме БИЗНЕС АЛЬЯНСА (актуальный купон = КС + 5,5%), его облигации покупаем сегодня на первичном размещении.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности