#новостивыводы Московская биржа зарегистрировала 2-хмиллионного частного инвестора!
По информации ПАО Московская биржа, всего за 2018 год на биржу пришло более 700 тысяч новых физических лиц.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями – 35%, срочными контрактами – 43%, облигациями – 7%. Их доля в покупках облигаций на первичном рынке – 11% (251 млрд.р.) в корпоративных облигациях, 7% (74 млрд.р.) в гособлигациях.

Вывод #1. Отечественный фондовый рынок переживает ренессанс. Пока в большей степени в облигациях. Но усилия государства (индивидуальные инвестиционные счета, льготное налогообложение корпоративных облигаций), деградация классического банкинга и постепенный рост финансовой грамотности дали взрыв интереса к рынку: треть всех брокерских счетов была открыта в 2018 году.

Вывод #2. Российский частный инвестор – это все еще спекулянт. Годами из-за узости инструментария действовала формула: что нужно сохранить – в банк, что можно потерять – на брокерский счет. Однако, и это направление развивается, люди стали переводить не брокерские счета и консервативные деньги: для покупки облигаций и формирования долгосрочных портфелей акций.

Вывод #3. Физлиц допустили к первичным размещениям ценных бумаг (в первую очередь облигаций). Эта инфраструктура начала появляться лишь в 2017 году, и в 2018-м стала более-менее рабочей. Этот вывод очень важен. Он меняет структуру доходов брокеров. Исторически, брокер получает комиссию от торговых операций клиента, настраивает его на большое количество операций, для максимизации комиссии. И, в общем, превращает его в спекулянта. А поскольку рядовой спекулянт деньги на биржевой торговле потеряет, рынок не имеет развития, аудитория клиентов не расширяется.

Напротив, организовывая первичные размещения облигаций, брокер получает значимый доход от компаний-эмитентов, давление на частного инвестора снижается, число его операций падает, инвестор становится инвестором. И скоро понимает, что биржа – это не только интернет-трейдинг, это масса возможностей по выбору активов, по доходностям, с лихвой превышающим банковские при, часто, более низких рисках, это ликвидность и удобство «единого окна». А за пониманием следует приток людей и капиталов на фондовый рынок.

Вывод #4. Вряд ли тенденция притока новых денег и инвесторов внезапно завершится. Значит, поддержка российскому рынку акций и облигаций, который недавно всецело зависел от денежных потоков нерезидентов, очень вероятно, будет обеспечена. Значит, глубоких просадок не ждем. Ждем стабильности.

Радостно отметить, что организаторы этого канала принимали и продолжают принимать непосредственное и, надеемся, заметное участие в формировании инфраструктуры облигационного рынка для частного инвестора. Работаем!)
@AndreyHohrin @Aleksandrov_Dmitriy @MaksimPotapenko @alexa_bird

#повесткадня #новостивыводы
• В пятницу вечером международное рейтинговое агентство Moodys, последним из «большой тройки» возвратило суверенный рейтинг России на инвестиционный уровень – Baa3.
• Уровень рейтинга – стандартный параметр для иностранных инвесторов при включении/исключении бумаг той или иной страны в свои портфели. Нужно сказать, решение Moodys имеет ограниченное влияние на российские активы. Поскольку иностранным фондам, как правило, достаточно рейтинга от 2 из 3 агентств.
• Повышение рейтинга произошло после завершения вечерней сессии на российских площадках и в ценах не отразилось. Оно могло бы уже сегодняшним утром. Но на форексе мы этого не видим, котировки рубля стабильны около 65,5 рублей за доллар.
• Россия получает новый рейтинг от Moody`s после полуторамесячного роста индексов акций и облигаций и после 7%-ного восстановления рубля. Предполагаем, новость во многом в ценах и не может, сама по себе, вытягивать отечественный фондовый и валютный рынки на новые уровни. Между тем, готовые к продолжению снижения американские акции, возможно, нефть – факторы внешней угрозы.
• Но главное замечание - не сиюминутное. Мы видим, как, невзирая на санкционные риски, уважаемые агентства продолжают поступательное повышение российских рейтингов. Возможно, и продолжат. Санкции страшны в своем начале. В развитии, они теряют актуальность и силу. И когда речь зайдет о новых санкционных проектах, вспомните поведение крупнейших рейтинговых агентств, и будьте спокойны.
@AndreyHohrin

#повесткадня #новостивыводы Опять санкции. Если кратко, то, по информации ряда западных источников, США и ЕС согласовывают и готовы в течение двух месяцев ввести против России новый пакет санкций. Санкции приурочены к задержанию украинских военных кораблей в Керченском проливе в ноябре прошлого года. Санкции должны быть направлены против лиц и компаний, участвовавших в задержании украинских судов и моряков. Пакет мог бы не обсуждаться, но украинские моряки сидят в сизо «Лефортово», на обращения европейских и американских представителей об их освобождении и снятии ареста с судов российская сторона предсказуемо не реагирует. Добавим, в декабре Евросоюз продлил экономические санкции против РФ, обосновав это, дословно, «нулевым прогрессом» в реализации минских соглашений.
Выводы.
• Санкции предметны и будут направлены против ограниченного числа лиц. Правда, их субъектами могут стать оборонные ведомства и компании, производящие вооружение. Но и те, и другие уже под достаточными санкционными ограничениями, и расширение списка этих ограничений вряд ли будет хоть как-то заметно.
• Новый «керченский» пакет точно не затрагивает финансовую инфраструктуру страны. Это единственное святое, чем Россия опасается рисковать в своей большой геополитической конфронтации.
• В общем, объявленные вчера новые санкции мы с Вами не в силах ощутить ни на рыночных котировках, ни на собственном кошельке. Россия и санкции – эта словесная ассоциация надолго. Судя по инвестиционным рейтингам от всей «большой тройки», жить в данной парадигме мы, волей-неволей, научились. Потрясений для рынка акций и облигаций и для рубля, вызванных санкционными рисками, не ждем.
@AndreyHohrin

#повесткадня #новостивыводы

#новостивыводы #долгиденьги #эмитенты #utair Судьба UTair (облигационная «дочка» - ООО «Финанс-Авиа»). Главная новость облигационного рынка – дефолта не будет. Хотя бы пока. Увы, до сих пор картина с долгами перевозчика и его способностью их обслуживать не ясна. Ясно другое: кредиторы не пошли по сценарию «Трансаэро», когда быстрое банкротство не компенсировалось достаточностью конкурсной массы, тогда проиграли все, и канувшая в лету «Трансаэро», и банки-кредиторы, и держатели облигаций.
Держатели 75% кредитного долга UTair после наступления в начале февраля кредитного дефолта приняли решение не взыскивать досрочно кредитные средства и залоги. Это первый плюс. Второй плюс – «Финаанс-Авиа» выплатила 187 млн.р. купона по собственным облигациям.
Дальше – спорная ситуация. Да, компания «не упала». И да, основа ее долга – несколько крупных кредитов, включая огромный синдицированный. Из 73 млрд. р. совокупного долга на облигации приходится 13 млрд.р. При такой пропорции права держателей облигаций защищены, мягко говоря, недостаточно. Небольшой список не облигационных кредиторов усиливает риски владельцев облигаций.
Будем откровенны, как пойдет дело и будет решаться ситуация, мы не знаем. Решаться она будет молчаливо и по правилам олигополистической игры. Будем надеяться, что решится миром и выгодой для всех сторон. Но помним и о главной проблеме: долг UTair – это не стечение обстоятельств, а следствие работы в минус. И научить компанию работать с прибылью, думается, банки и представители владельцев облигаций не смогут. Банки профессионально оценивают и затем неплохо взыскивают залоги, но они не управляют бизнесом в сложной ситуации.

Предлагая вывод. Цена на ФинАвиа 01 – около 50% и, возможно, ниже – обещает превосходные прибыли: 9% купона +50%-ный прирост тела за 3 года (погашение в июле 2022) дают 35% годовых. Очень много. Такая доходность увеличит вдвое Ваш капитал менее чем за 3 года. И за это же время капитал может обнулиться. Неверно, шансы не благоприятный исход выше. И покупка бумаг в рамках интеллектуальной рулетки – оправданна.
Мы этого делать не будем по 2 причинам. Во-первых, если бумага торгуется ниже 70% от номинала, по статистике, вероятность ее дефолта не покрывает возможной прибыли. Во-вторых, мы не покупаем облигаций убыточных компаний.
@AndreyHohrin

#новостивыводы #долгиденьги #эмитенты #utair

#повесткадня #рынкибиржи #новостивыводы
Заранее вооружившись🔪🔨🔧
Еще 21-25 января я открыл короткую позицию в акциях сбербанка (через фьючерс SRH9, в портфеле PRObonds #2), вчера, на фоне падения рынка акций, позиция вышла из локального убытка и настраивает на получение прибыли в ближайшие дни.

По порядку. Вчера в лентах новостей появилась информация о законопроекте группы американских сенаторов на тему новых антироссийских санкций, в ответ на вмешательство в выборы и дестабилизацию ситуации на Украине. Объявление текста законопроекта в конгрессе ожидается сегодня.
Новость в этом если и есть, то не яркая. Россия ведет независимую, вызывающую внешнюю политику, США и ЕС готовят новые санкции. Привычный уже порядок вещей. Однако отечественный фондовый рынок, а вместе с ним и рубль вчера заметно тряхнуло.
Не вижу разрастания проблемы вокруг санкций. Венесуэльский кризис пока не дал обострения, а он мог вызвать нестандартные меры давления со стороны США. Самой сложной конфронтацией последних лет стала сирийская кампания. И она тоже не создала повода к эскалации конфликта между США/ЕС и Россией. Если убрать эмоции, антироссийская риторика не меняется последние 3-4 года. А потому продолжаю считать санкционную повестку частью политического новостного фона и слабо влияющей на экономику и финансы нашей страны.

Что до рынков, выводы прямолинейны.
1️⃣ Игра на понижение в Сбербанка отчасти отражает общее отношение к российским акциям. Акции перегреты, в начале года рынок получил много спекулятивных денег, и российских, и иностранных, и естественная коррекция назрела. Скорее всего, коррекция болезненная, вчерашнее 2%-ное падение индекса МосБиржи – это, кажется, начало. И впереди еще -5-7-10% вполне себе есть. В какой-то, отнюдь не отдаленный момент падать российским акциям помогут американские и европейские индексы. Так что запасаемся терпением. 👐
2️⃣ Рублевые облигации. В этом макросекторе инструментов потрясений не ожидаю. Держатели ОФЗ за последние 12 месяцев заработали, в среднем, 2%. Держатели корпоративных бондов (сектор высокодоходных облигаций не берем, там все в аномальном порядке, с двузначными доходностями) – около 4%. Прошедший год был настолько сложен для облигационного рынка, что процесс его восстановления пока не развернуть даже предельно жесткой санкционной политикой или глобальными фондовыми падениями. Наверно, коррекция здесь не до конца себя исчерпала, но ее потенциалом можно пренебречь. 👌
3️⃣ Рубль. Ничего нового. Рубль дешев и дешеветь дальше может с большим сопротивлением. 67 по паре USD|RUB – допустимое значение, 68 – возможное, 69 – маловероятное. 🤞
@AndreyHohrin