#априфлай #оперрезультаты

#быстроденьги #ходразмещения
Уважаемые инвесторы!

К сожалению, поданные сегодня заявки на приобретение облигаций "Быстроденьги-Ю01" в юанях на первичном рынке не могут быть и не будут исполнены. Есть техническая проблема на стороне НРД.

Коллеги из НРД прилагают все усилия, чтобы с завтрашнего дня размещение данного выпуска вернулось в штатный режим.

Приносим свои искренние извинения!
С уважением, ИК Иволга Капитал

#портфелиprobonds #акции #репо #газпром #колумнистика
Портфель PRObonds Акции. Когда фондовому рынку всё равно

Помните, как мы ждали и опасались новых поводов для падения рынка: вторая волна мобилизации, украинское контрнаступление и т.д. События развиваются не линейно, но в целом, к сожалению, в направлении ожиданий. Дроны над Кремлем 2 мая, падение российской военной авиатехники в Брянской области 13 мая, масштабная диверсия в Белгородской 22 мая.

А фондовому рынку все равно. Он хоть и месяц как не растет, но и падения нет. И это не какая-то его уникальная черта. Это отражение общественного безразличия и готовности в чему угодно.

Но все же рынок акций – производная от экономики. Экономика дает сигналы бедствия, даже если мы безразличны и к ним. К бесконтрольному росту бюджетного дефицита мы уже тоже привыкли. Новостью будет теперь не он сам, а неспособность его покрыть. Можно говорить и об ожидаемости отказа Газпрома от дивидендов. Хотя и по итогам кризисных 2008-9 годов дивиденды у Газпрома были. А прошлогодняя дивидендная щедрость бумаги компании на плаву не удержала.

Я не знаю, куда именно пойдет отечественный рынок акций и за какую соломинку ухватится. Просто хочу донести мысль: равнодушие рынка к происходящему не проявление его стойкости. Это накопление риска, который всё равно реализуется, только более неожиданным образом.

Насчет «иранского сценария», когда акции вдруг начинают кратно расти в экономике, обложенной санкциями, то он, конечно, возможен. Но Иран к нему пришел, если не ошибаюсь, после примерно 30 лет изоляции.

Что до портфеля PRObonds Акции, то он тянется вверх вслед за Индексом МосБиржи. +16,5% за 13 месяцев ведения. Но я не стремлюсь увеличить в нем совокупную долю акций, сейчас она 50% от активов. В силу приведенных выше соображений.

__________________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

МФК "Займер" публикует значения нормативов НМФК, которые ежемесячно рассчитывает для отчета перед Центральным банком РФ.

Выше представлены результаты расчета на 30 апреля 2023 г.

#вдо #прогнозытренды
МФК возвращаются на рынок облигаций

Вчера мы анонсировали размещение облигационного выпуска МФК Быстроденьги (ruBB, 300 млн.р., дюрация ~3 года, YTM 17.2%). Обычный небольшой выпуск, но в отличие от предыдущих размещений МФО последних 1,5 лет, этот, похоже, открывает целую серию выходов микрофинансовых компаний на рынок.

Микрофинансы – одна из наиболее емких групп заемщиков. Соперничающая с девелоперами. Но в отличие от них более самостоятельная, без банковской и льготной обвязки. То, что ее не давно почти не было на облигационном рынке – вопрос арифметический, занимать было слишком дорого и сложно.

И потому некоторым парадоксом кажутся и новые ставки МФК. У Быстроденег ожидаемый купон 16% (доходность выше) при рейтинге ruBB. Взглянем динамику доходностей МФО (на графике) и не увидим там подобных значений. В моем понимании мы там видим искривление рынка, почти лишенного предложения.

Маленькие суммы можно пробовать занимать дешево. Размещение Эконом-Лизинга (ruBB, 100 млн.р., дюрация ~2,5 года, YTM 14,75%) этому пример: первые 70 млн.р. привлечены легко, затем спрос инвесторов закончился.

У МФК емкости другие. И конкуренция за деньги другая. Сейчас-то в нашем портфеле ВДО на МФК приходится почти треть активов. А что будет, когда они вернутся к активным заимствованиям? К тому же круг инвесторов ограничен «квалами».

Вспомним, насколько сильно влияли МФО-эмитенты на весь сегмент ВДО в пиковом 2021 году. На ставки рынка влияли, на его ликвидность, на коммуникацию с инвесторами. Похоже, те времена возвращаются. Если так, от микрофинансов на первичных торгах облигациями мы однажды утомимся. Зато весь ВДО-сегмент получает шанс остаться более доходным без новых дефолтов и потрясений.

Уважаемые инвесторы,

Остался 1 день до главного инвестиционного мероприятия 2023 года!

Уже завтра, 27 мая, команда Lime представит компанию на «Ярмарке эмитентов» — важнейшем событии для российского долгового рынка и частных инвесторов, организованном Ассоциацией владельцев облигаций.

Мероприятие пройдёт в Москве в «Цифровом деловом пространстве». В фойе площадки наша компания разместит свой стенд, где будет в течение всего дня отвечать на вопросы всех заинтересованных и угощать кофе. А в 14:15 в Большом зале состоится блиц-сессия, посвященная опыту эмитентов из финансовой сферы, где от имени «Лайм-Займ» выступит финансовый директор Евгения Кукуева.

Будем рады видеть всех, кто зарегистрировался, завтра с 9 утра 💚

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

⬜️ООО «УРОЖАЙ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг на уровне B+(RU)

«Урожай» — небольшой региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области. В 2022 году Компания произвела 48 тыс. тонн продукции, которая выращивается на 110 тыс. га сельскохозяйственных угодий.

Кредитный рейтинг обусловлен очень слабой оценкой бизнес-профиля, которая в свою очередь связана с низкой степенью вертикальной интеграции, низкой долей продукции с высокой добавленной стоимостью и невысокой продуктовой диверсификацией. Дополнительно оценку бизнес-профиля ограничивает очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке и работа преимущественно на арендованном земельном банке. При этом АКРА умеренно позитивно оценивает географию деятельности Компании с учетом как ее близости к основным рынкам сбыта, так и низких климатических рисков. Корпоративное управление оценивается на невысоком уровне.

Положительное влияние на блок финансовых факторов оказывает очень высокая рентабельность, характерная для производителей подсолнечника, на который приходится основная доля в структуре выручки. Компании присущи средние оценки долговой нагрузки и обслуживания долга, малый размер и слабый денежный поток. В 2023–2024 годах Компании предстоит погасить практически весь объем долга, что негативно сказывается на оценке ликвидности.

⬜️АО «КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ ФПК «ГАРАНТ-ИНВЕСТ»
АКРА отозвало кредитные рейтинги в связи с окончанием срока действия договора

🟢ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС"
«Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВ+.

Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС" предоставляет услуги электронного регрессного факторинга производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ в Москве, на территории Центрального, Уральского, Приволжского и Дальневосточного ФО.

Пересмотр рейтинга обусловлен повышением уровня диверсификации ресурсной базы по кредиторам, что снижает риск чувствительных колебаний фондирования компании и ухудшения показателей ликвидности. Рейтинг обусловлен высокой эффективностью бизнеса, адекватным качеством факторингового портфеля, удовлетворительным уровнем корпоративного управления, слабыми рыночными позициями на федеральном уровне и достаточностью капитала, а также приемлемой ликвидной позицией.


⬜️ПАО «УК «Голдман Групп»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отказом компании от поддержания рейтинга и в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии.

Перед отзывом по рейтингу был снят статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО по 1 кв. 2023 года

Публикуем отчётности за прошедшую неделю. Всего по итогам пятницы за 1 кв. 2023 года отчиталось 60 эмитентов, полная таблица (с большим количеством параметров, чем на скриншоте) здесь

#ду #иволгакапитал
Обновление результатов индивидуального доверительного управления в ИК Иволга Капитал.

• Число счетов под управлением – 83, совокупные активы превысили 500 млн.р. (519 млн.р., прирост на 160 млн.р. с начала года).

• Средняя доходность в % годовых вне зависимости от срока обслуживания счета – 16,3%, по нашей оценке (в оценке учтены счета, открытые не позднее 30 ноября 2022 года). В оценке доходности учтены списанные комиссии и в основной части учтено списание НДФЛ.

• Все счета в ДУ прибыльны. При этом приведенные 16,3% - средняя величина не только для сроков, но и для всех типов стратегий. Типов три: высокодоходные облигации, РЕПО с ЦК, денежный рынок + спекуляции. Последние две менее доходны, первая более доходна и более волатильна.

Немного о безубыточности. Избежать убыточных счетов не так несложно. Если инвесторы, получившие убыток, попросту уходят с обслуживания. Тогда можно отчитываться о сплошном положительном результате. А инвесторы, получившие убыток, действительно, склонны забирать деньги. Особенно это справедливо для фондового, экономического и социального обвала 2022 года.

Поэтому отдельно приведена статистика для счетов, открытых в 2020 и 2021 годах. Те, кто предпочел остаться с нами, сохранили прибыль. Выдержавшую конкуренцию с банковским депозитом и инфляцией и оставившую далеко позади широкий фондовый рынок.

Что касается стратегий управления активами, то мы во всех случаях стремимся к низкой волатильности и высокой ликвидности. Доходность – менее приоритетная цель. Благодаря стремлению не получить на рынке неприятностей постепенно достигается и она. Со временем, по моему мнению, мы, скорее поднимем планку доходности вне зависимости от состояния рынка, нежели даже сохраним как есть. Пригодится при скачке инфляции. Т.к., из минусов, за пределы рублевой зоны мы в обозримой перспективе уйти не сможем.

И про экономическую целесообразность. Комиссия управляющего – 0,5-1% от активов в год, в зависимости от стратегии. С нынешних 519 млн.р. мы заработаем за год около 4 млн.р. «Не за что биться», как пела группа Аукцыон. На данный момент именно так. Делаем ставку на дальнейший и быстрый прирост активов, оправданная сумма не меньше 5 млрд.р. Завершение нынешнего и в особенности следующий год покажет оправданность надежд.


Индивидуальное доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн.р., доверитель должен иметь статус квалифицированного инвестора. Комиссия за управление – до 1% от активов год.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности