Об инфляции/дефляции и ее влиянии на фондовый рынок и возможностях для российского инвестора после ралли облигаций (и рубля) через 5 минут.
👇👇👇
👇👇👇
YouTube
Чем полезна дефляция? Взгляд инвестора
Интерактив с Андреем Хохриным
24 июня 18:00
________________________________________
На канале PRObonds мы рассказываем о высокодоходных облигациях, проводим анализ эмитентов, даем прогнозы, делимся мыслями в целом по рынку и раскрываем информацию о наших…
24 июня 18:00
________________________________________
На канале PRObonds мы рассказываем о высокодоходных облигациях, проводим анализ эмитентов, даем прогнозы, делимся мыслями в целом по рынку и раскрываем информацию о наших…
#инфляция #акции #прогнозытренды
Вроде бы история постоянно повторяется. Но каждый раз ждешь чего-то нового. А нового не происходит. Я про ключевую ставку, торможение цен и экономики и перспективы рынка акций.
Высокая ключевая ставка в ходе структурного экономического кризиса дестемулирует экономическую активность, ограничивает спрос и именно на этом фоне заградительно действует на инфляцию.
Ставка снижается, и кажется, достаточно быстро. Но снижение не приводит к разгону инфляции по указанной выше причине. Инфляция год к году снизилась с апрельских 17,8% до нынешних 16,4%. Мало того, 3 недели подряд регистрируется дефляция. И не обязательно регистрировать ее еще три недели, понятно, что тренд инфляционного обесценения рубля сломан.
Спрос на деньги также падает. Если еще в начале июня ставки денежного рынка (мы оцениваем их через сделки РЕПО с ЦК) сопротивлялись новому уровню ключевой ставки (доходности РЕПО были выше 9,5%, до которых опустилась ставка), то сегодня обратная ситуация, сделки РЕПО с ЦК дают в лучшем случае 8,9% годовых, дисконт к ключевой ставке более полупроцента.
Получается, деньги начинают доходить до финансового/фондового рынка, но ещё не до экономики. А это значит, впереди вполне предсказуемые новые снижения ключевой ставки.
Однако на истории последних 10 лет мы не раз видели, как реагируют фондовые рынки на стимулирующее смягчение ДКП. На них раздуваются пузыри. И потому нынешние уровни отечественного рынка акций через весьма короткое время могут показаться нам недостижимо низкими.
Вроде бы история постоянно повторяется. Но каждый раз ждешь чего-то нового. А нового не происходит. Я про ключевую ставку, торможение цен и экономики и перспективы рынка акций.
Высокая ключевая ставка в ходе структурного экономического кризиса дестемулирует экономическую активность, ограничивает спрос и именно на этом фоне заградительно действует на инфляцию.
Ставка снижается, и кажется, достаточно быстро. Но снижение не приводит к разгону инфляции по указанной выше причине. Инфляция год к году снизилась с апрельских 17,8% до нынешних 16,4%. Мало того, 3 недели подряд регистрируется дефляция. И не обязательно регистрировать ее еще три недели, понятно, что тренд инфляционного обесценения рубля сломан.
Спрос на деньги также падает. Если еще в начале июня ставки денежного рынка (мы оцениваем их через сделки РЕПО с ЦК) сопротивлялись новому уровню ключевой ставки (доходности РЕПО были выше 9,5%, до которых опустилась ставка), то сегодня обратная ситуация, сделки РЕПО с ЦК дают в лучшем случае 8,9% годовых, дисконт к ключевой ставке более полупроцента.
Получается, деньги начинают доходить до финансового/фондового рынка, но ещё не до экономики. А это значит, впереди вполне предсказуемые новые снижения ключевой ставки.
Однако на истории последних 10 лет мы не раз видели, как реагируют фондовые рынки на стимулирующее смягчение ДКП. На них раздуваются пузыри. И потому нынешние уровни отечественного рынка акций через весьма короткое время могут показаться нам недостижимо низкими.
#голубойэкран #лизингтрейд
🎬 Лизинг-Трейд. Интервью с эмитентом
В преддверии нового размещения @Aleksandrov_Dmitry пообщается с генеральным директором Лизинг-Трейда Алексеем Долгих.
Обсудим состояние лизинговой отрасли в целом и компании в частности:
▫️Какие перспективы у нового бизнеса в условиях дефицита?
▫️Вросла ли дефолтность клиентов на фоне кризиса?
▫️Как Банк Казани прошел турбулентность на финансовых рынках?
▫️Как читать новую отчетность по ФСБУ?
🙋🏻Вопросы эмитенту приветствуются, присоединяйтесь к разговору 1 июля в 17:00.
🎬 Лизинг-Трейд. Интервью с эмитентом
В преддверии нового размещения @Aleksandrov_Dmitry пообщается с генеральным директором Лизинг-Трейда Алексеем Долгих.
Обсудим состояние лизинговой отрасли в целом и компании в частности:
▫️Какие перспективы у нового бизнеса в условиях дефицита?
▫️Вросла ли дефолтность клиентов на фоне кризиса?
▫️Как Банк Казани прошел турбулентность на финансовых рынках?
▫️Как читать новую отчетность по ФСБУ?
🙋🏻Вопросы эмитенту приветствуются, присоединяйтесь к разговору 1 июля в 17:00.
YouTube
Лизинг-Трейд. Интервью с эмитентом
Прямой эфир с эмитентом 1 июля 17:00
ООО «Лизинг-Трейд» - российская лизинговая компания, основанная в 2005 году. Предоставляет в лизинг легковой автотранспорт, коммерческий и легкий коммерческий транспорт, а также оборудование или недвижимость юридическим…
ООО «Лизинг-Трейд» - российская лизинговая компания, основанная в 2005 году. Предоставляет в лизинг легковой автотранспорт, коммерческий и легкий коммерческий транспорт, а также оборудование или недвижимость юридическим…
#мфо #kviku #займер #вэббанкир #быстроденьги #манимэн
Бумаги МФО остаются наиболее доходным сегментом на облигационном рынке.
На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента - ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.
Любопытное наблюдение - бумаги с наибольшим купоном торгуются с наименьшей доходностью (исключение - последний выпуск Мани Мен, который изначально позиционировался как институциональный). Так что текущие первичные размещения с высокими купонами закладывают хороший базис будущей доходности портфеля.
/Графики подготовлены по данным терминала Quik/
Не является инвестиционной рекомендацией.
Бумаги МФО остаются наиболее доходным сегментом на облигационном рынке.
На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента - ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.
Любопытное наблюдение - бумаги с наибольшим купоном торгуются с наименьшей доходностью (исключение - последний выпуск Мани Мен, который изначально позиционировался как институциональный). Так что текущие первичные размещения с высокими купонами закладывают хороший базис будущей доходности портфеля.
/Графики подготовлены по данным терминала Quik/
Не является инвестиционной рекомендацией.
#инфографика #g7 #brics
Заявки Аргентины и Ирана о вступлении в BRICS напомнили о самом существовании этого полуформального объединения. Раньше в первую очередь для инвестора всё было просто: есть развитые экономики и рынки, есть развивающиеся. Символ первых – G7 (особенно когда семерка вновь стала семеркой, исключив Россию), вторых – сначала BRIC, а после присоединения ЮАР – BRICS.
Попытка объединить крупнейшие экономики в G20, предпринятая после глобального кризиса 2007-8 годов, похоже, терпит неудачу. Тогда как «развитый» и «развивающийся» блоки поляризуются.
На диаграммах сопоставление G7 и «Alter7» по ВВП (по паритету покупательной способности) и по численности населения.
Правда, BRICS+, как и упомянутая «двадцатка», скорее всего, фантом. Близких и разделяемых всеми ценностей и стратегических интересов у стран-участниц не много. А Россия, доказывая собственную идентичность, вроде бы больше настроена на интеграцию вокруг себя постсоветского пространства.
Однако сравнение «семерок» позволяет видеть расстановку сил и, в общем, понимать, что западный бан всего российского не может быть особенно разрушительным.
Заявки Аргентины и Ирана о вступлении в BRICS напомнили о самом существовании этого полуформального объединения. Раньше в первую очередь для инвестора всё было просто: есть развитые экономики и рынки, есть развивающиеся. Символ первых – G7 (особенно когда семерка вновь стала семеркой, исключив Россию), вторых – сначала BRIC, а после присоединения ЮАР – BRICS.
Попытка объединить крупнейшие экономики в G20, предпринятая после глобального кризиса 2007-8 годов, похоже, терпит неудачу. Тогда как «развитый» и «развивающийся» блоки поляризуются.
На диаграммах сопоставление G7 и «Alter7» по ВВП (по паритету покупательной способности) и по численности населения.
Правда, BRICS+, как и упомянутая «двадцатка», скорее всего, фантом. Близких и разделяемых всеми ценностей и стратегических интересов у стран-участниц не много. А Россия, доказывая собственную идентичность, вроде бы больше настроена на интеграцию вокруг себя постсоветского пространства.
Однако сравнение «семерок» позволяет видеть расстановку сил и, в общем, понимать, что западный бан всего российского не может быть особенно разрушительным.
Forwarded from Коммерсантъ
❗️Газпром: акционеры приняли решение, что в текущей ситуации дивиденды по итогам 2021 года выплачивать нецелесообразно.
@kommersant
@kommersant
Forwarded from Коммерсантъ
❗️Акционеры Сбербанка приняли решение не выплачивать дивиденды за 2021 год.
Акции Сбербанка на Мосбирже снизились почти на 7% — данные торгов.
@kommersant
Акции Сбербанка на Мосбирже снизились почти на 7% — данные торгов.
@kommersant
Forwarded from Банк России
Банк России продолжает снимать ранее введенные валютные ограничения
С 1 июля 2022 года физические лица — российские резиденты имеют право в течение календарного месяца перевести со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку не более 1 млн долларов США или такую же сумму в эквиваленте в другой иностранной валюте.
Аналогичный порог установлен и для переводов физических лиц — резидентов из дружественных государств.
С 1 июля 2022 года физические лица — российские резиденты имеют право в течение календарного месяца перевести со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку не более 1 млн долларов США или такую же сумму в эквиваленте в другой иностранной валюте.
Аналогичный порог установлен и для переводов физических лиц — резидентов из дружественных государств.
#вдо #статистика
Размещения ВДО в июне. Обморочное состояние
В мае возобновились первичные размещения облигаций. И в мае же было размещено бумаг из ВДО-сегмента всего на 218 млн.р. В июне сумма размещений утроилась.
Однако и июньскиt 663 млн.р. (2 размещения на СПБ Бирже, Антерра и УК ОРГ, совокупной суммой 250 млн.р., вне расчета, раскрытий информации по ним нет ни от эмитентов, ни от самой биржи) – это масштаб зарождения розничного сегмента облигаций, возврат в середину 2018 года. В лучшем случае.
В целом, сегмент высокодоходных облигаций отражает общие тенденции кредитования. Заемных денег мало, и они очень дорогие. В итоге, только по двум размещениям, Центр-резерв и Ред Софт, высокая ставка устанавливалась на весь срок обращения облигаций. Остальные эмиссии или имеют оферту, как правило, через год, или предполагают другие механизмы понижения купона по ходу обращения облигаций. Высокие купонные ставки подстегиваются не только недостатком денег, но и возросшими рисками дефолтов, а эти риски реализуются уже сейчас. Минус 5 ступеней по рейтингу Главторга, минус 2 ступени и негативный прогноз по рейтингу Максимы Телеком, не способность провести реструктуризацию по облигациям Кисточек Финанс – события только этой недели.
Что касается организаторов, список с мая не изменился. Опять же в отсутствие раскрытий в него не включен организатор Инвестиционная система, выпускавший упомянутые Антерру и УК ОРГ. В июле к нему обещает добавиться Фридом Финанс.
Жизнь на первичном рынке высокодоходных облигаций остается тяжелой. И отражает обморочное состояние отечественной экономики и финансового рынка, по-своему, не хуже, чем замена дивидендов Газпрома надбавкой НДПИ.
Размещения ВДО в июне. Обморочное состояние
В мае возобновились первичные размещения облигаций. И в мае же было размещено бумаг из ВДО-сегмента всего на 218 млн.р. В июне сумма размещений утроилась.
Однако и июньскиt 663 млн.р. (2 размещения на СПБ Бирже, Антерра и УК ОРГ, совокупной суммой 250 млн.р., вне расчета, раскрытий информации по ним нет ни от эмитентов, ни от самой биржи) – это масштаб зарождения розничного сегмента облигаций, возврат в середину 2018 года. В лучшем случае.
В целом, сегмент высокодоходных облигаций отражает общие тенденции кредитования. Заемных денег мало, и они очень дорогие. В итоге, только по двум размещениям, Центр-резерв и Ред Софт, высокая ставка устанавливалась на весь срок обращения облигаций. Остальные эмиссии или имеют оферту, как правило, через год, или предполагают другие механизмы понижения купона по ходу обращения облигаций. Высокие купонные ставки подстегиваются не только недостатком денег, но и возросшими рисками дефолтов, а эти риски реализуются уже сейчас. Минус 5 ступеней по рейтингу Главторга, минус 2 ступени и негативный прогноз по рейтингу Максимы Телеком, не способность провести реструктуризацию по облигациям Кисточек Финанс – события только этой недели.
Что касается организаторов, список с мая не изменился. Опять же в отсутствие раскрытий в него не включен организатор Инвестиционная система, выпускавший упомянутые Антерру и УК ОРГ. В июле к нему обещает добавиться Фридом Финанс.
Жизнь на первичном рынке высокодоходных облигаций остается тяжелой. И отражает обморочное состояние отечественной экономики и финансового рынка, по-своему, не хуже, чем замена дивидендов Газпрома надбавкой НДПИ.
PRObonds | Иволга Капитал
Динамика #ВДО индексов Московской Биржи
#вдо В среднем наши портфели доверительного управления, ориентированные на ВДО, на уровне индекса сектора роста. А публичный портфель PRObonds ВДО - на уровне индекса облигаций повышенной доходности.