#прогнозытренды #нефть #рубль #облигации #акции
Скептически о нефти, рубле и акциях. Спокойно – об облигациях
Чтобы оценить успех сделки ОПЕК+ по снижению нефти, достаточно взглянуть на нефтяные графики. Лучше на сорт WTI. В отличие от Brent, которая сейчас котируется в диапазоне 25-30 долл./барр., WTI продолжает падать, опустившись уже до 15 долл./барр. Спред между сортами достиг рекордных 45% (если считать американскую нефть в ценах североевропейской). Это невзирая на масштабное закрытие работающих буровых установок в США. Как раз вынужденное сокращение добычи в США должно остановить падение нефтяных котировок. Но маховик падения из-за избытка нефти здесь и сейчас пока не остановлен. И вот здесь впору задуматься уже о котировках самой Brent. Чтобы американской нефти приблизиться к ним, придется вырасти на 80%. Сомнительно. Спред цен, который мы имеем сегодня, тоже слишком велик. Путь наименьшего сопротивления – снижение Brent.

Окажет ли оно давление на рубль? Видимо, да. Пары USD|RUB и EUR|RUB вернулись значениям полуторамесячной давности. Однако остались выше ценовых разрывов первой декады марта. Нынешние 74 рубля за доллар и 80 – за евро можно оценивать как нижние значения в складывающихся диапазонах колебания валютных пар. Либо, оптимистично, как относительно равновесные. В пятницу 24 апреля Банк России, вероятно, снизит ключевую ставку, это дополнительный минус для устойчивости рубля.

Но потенциальное снижение ставки – плюс для облигаций. Доходности госбумаг и облигаций крупнейшего бизнеса вряд ли испытают отток иностранных участников. Поскольку у последних, если у них все еще есть деньги, альтернатив не прибавится. Даунгрейд рейтинга Аргентине до преддефолтного уровня – в назидание. Мы все еще остаемся страной-исключением, предлагающей безрисковую ставку выше инфляционной. На сей раз на снижение ключевой ставки должен положительно отреагировать и высокодоходный облигационный сегмент: средние 17% годовых к погашению – слишком большой отрыв ставок денежного рынка.

Акции, что в России, что за ее пределами (и особенно за пределами) все еще не вызывают интереса. Скоро компании начнут отчитываться за первый квартал, и эта волна отчетов станет первым разочарованием для инвесторов. Второй квартал, просто, по наблюдениям из окна, должен быть еще хуже. Покупки, если до них дойдет, лучше приурочить ко второй половине лета.

https://www.probonds.ru/posts/376-skepticheski-o-nefti-ruble-i-akcijah-spokoino-ob-obligacijah.html

⚡️НОВОСТИ КОМПАНИИ⚡️

23.04.2020 г. в 19.00 в программе Московской биржи "Диалог с эмитентом" состоится разговор с Генеральным директором ЛК Роделен Денисом Левицким.
В ходе диалога будут подведены итоги 2019 года, произведена оценка текущей ситуации в компании и в целом в отрасли. Будут затронуты вопросы облигаций эмитента, оценены перспективы лизинговых услуг в целом. Список вопросов к обсуждению будет обширный. Но если вдруг вы не услышите ответа на вопрос, который вас волнует, то вы сможете задать его в режиме онлайн. Денис с радостью на него ответит.

Смотрите нас в онлайне 23.04.2020 в 19:00 по Москве! Добавьте событие в календарь 😉
Будет интересно👍

Прямая трансляция будет доступна по ссылке https://www.youtube.com/c/MoscowExchangeOfficial/live

#paperbubble #нефть #хроникикризиса
Вчерашнее падение фьючерсов на американскую нефти до минусовых значений – событие, которое в том или ином виде однажды обязательно должно было произойти. Разгон экономик и компенсация их потерь масштабными монетарными стимулами приводит не только и не столько к экономическим успехам. В первую очередь оно создает финансовые пузыри. Пузырь последних лет оказался беспрецедентным и по величине, и по влиянию на ценообразование глобальных активов. Этот пузырь – спекулятивный капитал.

Биржи окончательно превратились в площадки для сделок пари: один выиграл, один проиграл. Хеджирование стало наиболее рискованной разновидностью спекуляций. Само понятие хедж-фонд вполне извращенно предлагает заработать на использовании инструментов финансовой страховки. Инвестиционная компания – это уже давно разновидность букмекерской конторы или интеллектуального казино.

Спекулятивная индустрия существовала и до 21 века, но с конца нулевых стала угрожающе увеличиваться. Как раз за счет монетарных вливаний. Которые, в большинстве, так и не дошли до реального потребителя, оставшись циркулировать в сделках спекулятивного толка.

И вот результат. Поставка по поставочным фьючерсам (в нашем случае на нефть) никому не нужна. Дело не в том, что спрос на нефть низок. Это меньшая из проблем. Важнее то, что масса финансовых участников рынка никогда не сталкивалась с самой поставкой. И предпочла ей пассивное самоубийство своих, по-честному, не очень-то нужных бизнесов. Но и это еще не проблема.

Проблема теперь в состоятельности финансовой инфраструктуры. Хрестоматийно, биржи считаются наиболее устойчивыми институтами, т.к. не имеют собственных позиций. Но, позвольте, как CME сможет рассчитать все вчерашние сделки с нефтью? Игравшие на понижение могли выиграть десятки или сотни процентов на вложенный капитал. Игравшие на повышение, в массе, разорены. Биржа гарантирует эти сделки. И либо должна их каким-то образом отменить, либо исполнить за счет собственных средств, либо не исполнить вовсе. Каждый из вариантов губителен.

Решатся ли власти США оставить одну из крупнейших бирж мира наедине со своими проблемами? Наверно, нет. Можно нарастить баланс покупая новые ничего не стоящие обязательства. Но это лишь оттягивание признания неразрешимости проблемы. Причем оттягивание лишь на короткий срок. Восприятие ФРЗ или ЕЦБ, и не только их как голых королей, думаю, складывается не только у меня. Погасить набранные долги, пущенные на покупку активов с сомнительной стоимостью, или нельзя, или можно – путем их обесценения, через инфляцию.

Но есть во вчерашнем коллапсе серьезный плюс. Риск-менеджмент торговых площадок по всему миру станет строже. Надеюсь, критически строже. Критически же должна пострадать от этого спекулятивная индустрия. И слава богу. Больше светлых умов планеты переключатся на созидательный труд.

https://www.probonds.ru/posts/377-padenie-amerikanskoi-nefti-prigovor-spekuljativnoi-industrii.html

#paperbubble #нефть #хроникикризиса

#эмитенты #обувьроссии

«Обувь России» вошла в перечень системно значимых компаний из легкой промышленности.
Какие меры поддержки это даст - пока выясняем. Но новость в любом случае позитивна

https://minpromtorg.gov.ru/activities/sistema/

#калита #отчетность
ГК «Калита» отчиталась по Группе за 2019 год.
Но помимо этого, компания предоставила нам данные по cash flow с начала года и до середины апреля. И они не показывают связи «Калиты» и цен на нефть. Почему так происходит? Потому что Группа не является классическим нефтетрейдером. «Калита» - это сервисная компания, добавленная стоимость которой не в купи-продай, а в цепочке услуг, которые она предоставляет клиенту. Облигации же для компании - замена краткосрочного долга долгосрочным. А значит и возможность сконцентрироваться на бизнесе, а не на работе с банками. Мы оцениваем отчетность (в том числе с учетом результатов первого квартала) как весьма устойчивую и сохраняем рекомендацию к покупке

Подробнее, в нашем обзоре Консолидированной отчетности

/Облигации Калита1Р1 входят в портфель PRObonds#1 на 5% от капитала с потенциалом увеличения доли до 7,5%/

#калита Продолжается размещение облигаций ООО "Калита". Организатор – ИК «Иволга Капитал». На сегодня размещено более 1/4 выпуска.

Скрипт подачи заявки:
- полное / краткое наименование: Калита 001Р-01 / Калита1P1
- ISIN: RU000A101KJ2
- контрагент (партнер): Банк Акцепт (код контрагента NC0040400000)
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)
- минимальное количество бумаг - 300 штук

Пожалуйста, при подаче заявки сообщите о ней организатору. Наши координаты:
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @zakharova_ekaterina, [email protected], +7 (916) 645-44-68
- Общий почтовый ящик / телефон: [email protected] / +7 495 748 61 07

Сервер раскрытия информации об эмитенте: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38114
Информация об эмитенте:
- презентация эмитента
- интервью с собственниками группы компаний
- видео-аналитика от Дмитрия Александрова

Нефтяной крах. Осмысление

Сегодня в прямом эфире PRObonds:

Падение нефтяных котировок ниже нуля в должной мере высветило колоссальные проблемы в мировой экономике и мировых финансах.
Но до самого решения проблем еще далеко.

Купить доллары и отсидеться? Это вряд ли. Что делать в складывающей ситуации, тема отнюдь не тривиальная.

Трансляция начнется в 19-00 по МСК и будет доступна по ссылке

👇🏻
https://youtu.be/oUoX-71QT7s

#нефть Это короткое замечание, основанное на недолгом наблюдении. Общаясь с большим числом людей, иногда замечаешь сходные поведенческие элементы. С конца прошлой недели многократно получал сообщения о том, как вложиться в нефть, о том, что нефть куплена, о том, что однажды она должна обязательно подорожать. О том, чтобы продать и уж тем более продать «в короткую» не слышал. Мой круг общения с участниками торгов относительно широк, можно давать интерпретации. И интерпретация не оптимистична. Спекулятивного капитала на рынке нефти много. Видимо, огромное число спекулянтов покупало контракты «под встречу ОПЕК». Их деньги частично сгорели в понедельник, тлели вчера, но все еще не выгорели полностью, создавая навес панических продаж на будущее. В общем, по-моему, нефти, и нефти Brent в частности, все еще сложно будет выйти из отвесного пике.
Источник графика: profinance.ru

#фрссша На скриншоте из Bloomberg баланс ФРС. Т.е. остаток суммы фондовых активов, скупленных федрезервом за последние годы. Даже превентивная реакция на экономические потрясения 2020 года уже вдвое масштабнее скупок 12-летней давности. Хотя номинальный ВВП Штатов на конец 2007 года составлял 14,5 трлн.долл., а по итогам 2019-го – 21,3 трлн. И все же. Баланс ФРС в конце 2008-го был сопоставим с 15% от величины валового продукта. Баланс ФРС сейчас – уже 30% от ВВП. И это не конец. Действия ФРС и, вообще, крупнейших центробанков напоминают процесс биологический старения, когда погибающие функциональные клетки замещаются соединительной тканью. Организм может даже прибавлять в весе. Но обязательно теряет в жизнеспособности.

Компания опубликовала отчетность за 1кв. 2020г.

📈По итогам первого квартала 2020 года компания сохраняет долгосрочный тренд на дальнейшее развитие бизнеса

💰Лизинговый портфель вырос до 1 130 млн. руб. (+15% за квартал, +153% за год)

🧰Рост портфеля сопровождается ростом выручки. За 1 квартал выручка составила 184 млн. руб. (+16% относительно 4кв.2019., +138% г/г).

Просроченная дебиторская задолженность остается на низком уровне: ~0,1% от портфеля. Клиенты поддерживают высокий уровень платежной дисциплины, благодаря чему в первом квартале 2020 года отсутствовали расторжения договоров лизинга.

🏦Кредитные линии открыты в 11 банках (+3 новых банка в 1-ом квартале)
⚠️Неиспользованные кредитные линии ~400 млн.руб.

🏅Опубликованы данные Эксперт РА по результатам исследования рынка лизинга.
ООО "ТЕХНО Лизинг" занимает:

✅ 27 место среди лизинговых компаний по объему нового бизнеса в Центральный ФО (за исключением Москвы)

🚗 35 место среди лизинговых компаний по портфелю сделок с легковым автотранспортом.

📊 36 место среди лизинговых компаний по количеству заключенных сделок

🗺Компания поддерживает высокий уровень диверсификации портфеля:

Топ-3 лизингополучателя занимают 25,4% портфеля, Топ-10 => 48,6%

🎖Кредитное агентство АКРА проводит еженедельные мониторинги в связи с COVID-19. Рейтинг BB+ и прогноз остается стабильным.

Отчетность

#повесткадня #цбрф #ключеваяставка В пятницу Банк России снизит ставку. Само утверждение почти не обсуждается. Обсуждается разве что величина шага. И, видимо, это 0,5%, т.е. снижение с 6,0% до 5,5%. Даже месяц назад снижение рублевой ставки при падающем рубле воспринималось бы как экзотика. Но в последние дни ставки снизили несколько центральных банков, в частности банки Китая, Мексики и Турции. Борьба с экономическими проблемами монетарными методами продолжается. И пусть продолжается. Не особенно особенно действенно, но вроде бы и не лишне.

Ждать ли дальнейшего ослабления рубля после завтрашнего снижения? Вряд ли. Рубль и так дешев, а валютные ослабления имеют общий характер, и в близкой перспективе мы может увидеть еще и доллар с отрицательными ставками. А вот облигационный рынок России в выигрыше. ОФЗ, особенно длинные, растут на опережение. Падал по ставкам и корпоративный сектор.

Основным выгодоприобретателем завтрашнего монетарного послабления должен стать сегмент высокодоходных облигаций. Само снижение ставки можно рассматривать как помощь бизнесу и как фактор снижения его рисков, хотя бы умозрительного. А удешевление денег – фактор нарастания спроса. 17% годовых к погашению, которые мы имеем в сегменте сейчас, при ключевой ставке в 5,5% станут восприниматься как более справедливая плата за риск.