/2/ #повесткадня #прогнозытренды #офз Однако они могут накапливаться со временем. Так или иначе, рынок облигаций (наверно, это касается и корпсектора) перегрет. В этой связи – иллюстрация поведения бумаг разной длины (с разными сроками погашения). Длинные облигации сильнее проседают в кризисные для рынка и экономики периоды и быстрее растут в периоды благоденствия. Можно следовать неcложной логике. Если сейчас рынок ОФЗ, скорее, перегрет, то целесообразно держать выпуски с короткими сроками погашения, в идеале – не более года. По мере остывания/проседания рынка – избавляться от коротких бумаг в пользу облигаций со сроками погашения 5 лет и более. Правда, предполагаю, переход в длинные ОФЗ – вопрос не этого, а возможно, и не первой четверти следующего года.
@AndreyHohrin

#априфлай Сегодня начинается размещение облигаций АО АПРИ "Флай Плэнинг" (дюрация 2,5 года, YTM 15,03%).

А в качестве апперитива - документалистика от Дмитрия Александрова и Александры Бердановой. Интервью с лицами компании и натурные съемки. Динамично! И Дает хорошее понимание финансируемого проекта.

https://www.youtube.com/watch?v=oKwrXbUJz4w&t=149s

#роделен #ходразмещения Второй выпуск облигаций ЗАО ЛК «Роделен» - размещен. Одно из наиболее быстрых размещений лизинговых компаний, по крайней мере в уходящем 2019 году.

Облигации ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 5% капитала.

Обзор PRObonds #60

План – всегда иметь более 15% годовых. Хотя бы в рублях 😉

Сегодня в 19-30 по МСК вновь поговорим о портфелях PRObonds и наших с Вами доходностях. Теперь с учетом хеджирования рисков. А также немного о доверительном управлении. И, конечно, о кризисе, который однажды обязательно случится.

Ссылка на трансляцию
👇🏻
https://youtu.be/CkeUTzQe9cg

#априфлай #ходразмещения Треть выпуска разместилась в первый день. Темп задан хороший.

#повесткадня #новостивыводы #рольф Информация, о том, что владелец «Рольфа» Сергей Петров готовится продать компанию, дала повод взглянуть на котировки облигаций последней.

В июне Петров стал фигурантом уголовного дела (ст. 193.1, ч. 3 УК, перевод денежных средств на счета нерезидентов с использованием подложных документов). Тогда облигации компании одномоментно упали со 102% от номинала до 90%. Сегодня эти бумаги (выпуск размером 3 млрд.р., погашение в марте 2022 года, купон 10,45%) вновь торгуются вблизи уровней весны – начала лета. Динамика подтверждает наблюдение, которое, на статистике, не раз делали мы с коллегами. А именно, критическими для бизнеса, а значит держателей облигаций, является неэффективность бизнеса. Неэффективность неплохо вычитывается из отчетности как отсутствие прибыли, опережение роста долга в сравнении с выручкой, EBITDA, прибылью, вымывание собственного капитала, отрицательный денежный поток. Чтобы далеко не искать примера, вспомним ЮТэйр, там есть все признаки.

Влияние личности, будь то собственник или топ-менеджер, и удар по главным лицам компании обычно не создает дефолтных рисков. Исключения есть, но единичны. Зато присутствует, или мы ее предполагаем, обратная зависимость между величиной бизнеса и дефолтных рисков, связанных с его первыми лицами или первым лицом. Возможно, уголовное преследование и теперь выход из игры Сергея Петрова снизит эффективность «Рольфа», но ситуация не вызвала острых кризисных процессов в компании. Можно порассуждать, каковыми были бы последствия аналогичных событий, работай в компании несколько десятков человек.

Наше стремление выводить на рынок все более крупные, пусть более сложные и запутанные бизнесы – это не столько бравирование собственным статусом, это в первую очередь желание минимизировать риски личности бизнес-лидера. График облигаций «Рольфа» косвенно подтверждает оправданность этой логики.

https://www.probonds.ru/posts/158-sergei-petrov-vyhodit-iz-rolfa-pochemu-eto-vazhno-dlja-vladelcev-korporativnyh-obligacii.html

​​🚀High yield на российском долговом рынке – дискуссия обещает быть интересной

В этом году в рамках Российского облигационного конгресса пройдет традиционная секция по рынку ВДО. Модератором выступит, пожалуй, один из самых известных экспертов high yield в России – Дмитрий Адамидов, основатель сообщества @angrybonds:

«Сектор рублевых высокодоходных облигаций весьма специфичен, и положа руку на сердце, пока еще невелик, хотя и растет приличными темпами. Однако в нём как в капле воды отражаются все трудности и проблемы российского облигационного рынка.

Поэтому, перечень тем для обсуждения на панели «High yield на российском долговом рынке: взгляд финансовых институтов» будет практически тем же, как и для «большого» рынка: риски, рейтинги, доступ эмитентов на биржу, категоризация инвесторов и т.д.

Но в случае с ВДО каждая из перечисленных проблем приобретает особую остроту ввиду того, что и эмитенты и инвесторы здесь особые, подчас ни на кого не похожие. Поэтому дискуссия обещает быть интересной».

💬Присоединяйтесь к обсуждению!

#новостикомпании
⚡️ АКРА присвоило ООО "ПР-Лизинг" кредитный рейтинг BBB+(RU), прогноз "Стабильный"
💫Как отмечено в пресс-релизе Аналитического Кредитного Рейтингового Агентства от 15.11.2019, кредитный рейтинг присвоен впервые и обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, сильными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
✨Также отмечены:
- высокое качество лизингового портфеля,
- умеренно диверсифицированная структура фондирования.
🌟"Стабильный" прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

🎯Напомним, компания реализует СТРАТЕГИЮ2025 (войти в 🔝20 ЛК по новому бизнесу к 2025 году. за 9м2019 - 49ые), которая включает страт.инициативы (темп роста бизнеса выше рынка, диверсификация и снижение стоимости пассивов, удобство и простота для клиентов)
👉 следите за новостями @prleasing

#прлизинг #новостиэмитентов 👆А ведь это первый пример среди лизинговых компаний - эмитентов ВДО! Серьезно! И уровень рейтинга - достойный (учитывая, что дело имеем с лизингом). Аплодисменты Вам, господа!

Хотели ли вы когда-нибудь обыграть профессионального портфельного управляющего?
Даже если нет, то возможность сыграть на рынке против (или на стороне) инвестора - неплохая тренировка перед началом самостоятельной торговли.

И мы хотим вам дать такую возможность, запуская новый проект совместно с 2stocks.ru

В вашем распоряжении будет 1.000.000 рублей на виртуальном счете и 6 торговых инструментов:

1) USDRUB
2) EURUSD
3) Индекс РТС
4) Индекс S&P500
5) Нефть
6) Золото

Задача — обогнать по доходности портфеля Андрея Хохрина, который будет делать свои ставки и объяснять их в начале каждой недели.

Игра продлится несколько недель подряд
Первая неделя соревнований стартует 18 ноября в 19:30.
Подробности игры - на первом вебинаре по ссылке
https://2stocks.ru/2.0/webinars/zolotaya-lihoradka-probonds-nedelya-1

#обувьроссии #азбукавкуса #исследования Развивая идею одного из участников нашего чата PRObonds @poor_poor_cat мы посмотрели на двух сопоставимых по объему бизнеса эмитентов-ритейлеров, Азбуку Вкуса и Обувь России, и то, насколько справедливы купонные ставки их выпусков.

Хотя и получилось, что по сути компании - примеры разных моделей ритейла в разных сегментах рынка, их сравнение «лицом к лицу» привело к значимым выводам об эффективности их бизнеса, и о том, что ставки в Азбуке - ниже реальных справедливых, а в Обуви - выше.

https://www.probonds.ru/posts/159-srednii-riteil-na-obligacionnom-rynke-azbuka-vkusa-i-obuv-rossii.html

@IliaGrigorev

#прогнозытренды
За последние полтора месяца 72% недельных прогнозов были оказывались верными. Почти ¾, высокий показатель, удерживать который будет или непросто, или невозможно. Поэтому сегодняшние суждения осторожны.

• Наиболее вероятным видится продолжение тенденций роста американского рынка акций, нефти и рубля. Каждый из этих рынков и инструментов имеет высокую составляющую спекулятивного давления на свои котировки. Рост американского фондового рынка – главная производная от глобальной дешевизны денег. Можно долго и подробно обсуждать дороговизну рынка, но в спекулятивной гонке первична ликвидность. В отношении которой американские бумаги не имеют равных. Цели роста индекса S&P500 в диапазоне 3 150 – 3 300 п. остаются неизменными. Индекс вплотную приблизился к диапазону, но все еще не достиг даже его нижней планки.
• Динамика нефти диктуется другим спекулятивным фактором. Нефтяные падения июня, августа и октября заставили и коммерческих, и финансовых игроков думать о хеджировании покупок. Хеждирующие короткие позиции, предположительно, набраны и теперь, когда денег оказалось достаточно, а предложение не показало критичного превышения над спросом, вынужденно закрываются. Вероятно, закрытие не завершилось, а цена в этой связи имеет поддержку и способна продолжать повышение.
• Рост рубля, который, как ожидается, тоже еще не окончен – отчасти также спекулятивная реакция. Прошлогоднее резкое ослабление российской валюты, спровоцированное санкциями и разрушением пирамиды carry trade в ОФЗ, создало внутренний спрос на доллары и евро как валюты сбережения. Однако в нынешнем году дальнейшего ослабления рубля не произошло, а доллар и евро снизились во внутренней доходности. В данный момент продолжается и, скорее, продолжится теперь уже снижение доллара и евро на депозитных счетах. Это касается и физлиц, и корпораций. Цели для рубля – а это 62 рубля за доллар или ниже, около 66 рублей за евро – сохраняются.
• Слабое понимание складывается относительно перспектив отечественного рынка акций, золота и пары EUR|USD. Все же прогноз парадоксального снижения российских акций вопреки основным трендам оставим в действии. Предположительно, в начале ноября и в районе 3 000 п. по индексу МосБиржи российский рынок поставил локальный максимум. До этого момента рынок шел вверх опережающими темпами. И коррекция, которая сопровождала котировки акций на прошлой неделе – это, как минимум, здоровое явление по синхронизации мировых спекулятивных тенденций. Представляется, что коррекция не окончена. Однако о ее глубине, да и о самих шансах на продолжение судить сложно.
• Еще менее понятна дальнейшая динамика золота и пары EUR|USD. Продолжая ставить на понижение последней, мы лишь удерживаем ставку на продолжение длинного тренда укрепления доллара. Однако нельзя сказать, в какой фазе находится этот тренд. Возможно, в фазе истощения и готовности к слому. Суждения по золоту еще более туманны. Исходим из того, что растущий тренд все еще не завершен, а снижение с начала сентября по настоящий момент – относительно плоская коррекция.
• Что касается рублевых облигаций, то как и неделю назад, делаем выбор в пользу коротких бумаг, если сравниваем с длинными того же кредитного качества. В прошлый понедельник в наших портфелях высокодоходных облигаций была открыта хеджирующая короткая позиция через фьючерс на индекс МосБиржи. Ее судьба под вопросом и будет решаться уже в этот понедельник.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/160-prognozy-poterja-uverennosti.html

#торговыйэкспермент #индекснаяпозиция На прошедшей неделе изменения в экспериментальном портфеле #3 были, на нынешней их нет. Есть неплохая накопленная доходность, которая превысила 17% годовых. Запуск портфеля как реального инструмента доверительного управления вероятен в декабре.

#портфелиprobonds #обзор
Возможно, обзор портфелей, который содержит, по сути, простое продолжение достаточно ровных кривых капитала и некоторые рекомендации по их удержанию - не ссамое увлекательное чтиво. Зато - продуктивное. Для общего результата.

https://www.probonds.ru/posts/161-obzor-portfelei-probonds-66.html