2019_04_01_Портфели_высокодоходных.pdf
672 KB
#портфелиprobonds Как и всегда, в 2 форматах
Первый блин был комом, второй, кажется, уже чуть лучше. И сегодня даже успели выложить не сильно позже 10:00! На повестке дня сегодня была пара USD|RUB, а также ананос вебинара, посвященного индексам. Так что ждем вопросов!
https://youtu.be/v--Tbfr6OC4
https://youtu.be/v--Tbfr6OC4
YouTube
Повестка дня. Почему доллар не будет расти?
На сегодняшней повестке дня не стояли выборы презедента Украины, зато Дмитрий Александров рассказал о перспективой пары доллар/рубль, а также анонсировал ско...
Господа из "Лайфхака от финансиста" подготовили толковую статью для "чайников" (и не только для них) про то, что такое облигация. Нам понравилось!
https://zen.yandex.ru/media/id/5bfe5dd1042fd800aa66ff18/kak-investirovat-v-obligacii-5c9dc528e5345700b36bc071
https://zen.yandex.ru/media/id/5bfe5dd1042fd800aa66ff18/kak-investirovat-v-obligacii-5c9dc528e5345700b36bc071
Яндекс Дзен
Как инвестировать в облигации?
Нет ничего плохого в том, чтобы быть «ничего — незнающим» инвестором, если Вы это осознаёте. Проблема — это когда Вы «ничего — незнающий» инвестор, а думаете, что что-то знаете. У. Баффет Когда мы делаем первые шаги на рынке ценных бумаг, мы начинаем находить…
#непрооблигации
18 лет?! В России. ЗАЧЕМ!)))
Доллар в ближайшие 18 лет будет стоить от 65 до 74 руб., оценил Минфин в долгосрочном бюджетном прогнозе
РБК (https://bit.ly/2FGtkq9)
18 лет?! В России. ЗАЧЕМ!)))
Доллар в ближайшие 18 лет будет стоить от 65 до 74 руб., оценил Минфин в долгосрочном бюджетном прогнозе
РБК (https://bit.ly/2FGtkq9)
РБК
Минфин изменил долгосрочный прогноз по курсу рубля
Доллар в ближайшие 18 лет будет стоить от 65 до 74 руб., оценил Минфин в долгосрочном бюджетном прогнозе
/1/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
Красноярский вертикально-интегрированный холдинг Goldman Group предоставил нам предварительные данные годовой отчетности по РСБУ. Итоговые данные могут быть скорректированы, но несущественно.
В совокупности в обращении находятся облигационные выпуски дочерних обществ холдинга объявленной суммой в 900 млн.р.:
• ОбъединениеАгроЭлита:
o 1-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
o 2-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
• ТД Мясничий:
o 1-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 2-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 3-й выпуск, сумма 300 млн.р., купон 13,5%.
Дадим краткую справку и мнение по предварительным показателям.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
Красноярский вертикально-интегрированный холдинг Goldman Group предоставил нам предварительные данные годовой отчетности по РСБУ. Итоговые данные могут быть скорректированы, но несущественно.
В совокупности в обращении находятся облигационные выпуски дочерних обществ холдинга объявленной суммой в 900 млн.р.:
• ОбъединениеАгроЭлита:
o 1-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
o 2-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
• ТД Мясничий:
o 1-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 2-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 3-й выпуск, сумма 300 млн.р., купон 13,5%.
Дадим краткую справку и мнение по предварительным показателям.
/2/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
На сегодня у еще нас нет всей информации о динамике показателей. Но по имеющимся цифрам, уже можно отразить следующую динамику:
• Прирост выручки за год – 1,7 млрд.р., или +68%,
• Прирост активов за год – 3,1 млрд.р., или +102%,
• Прирост собственного капитала за год – 2,5 млрд.р., +197%,
• Прирост всей задолженности за год – 0,4 млн.р., +41%.
Как вывод: холдинг показывает быстрый, но органический рост. Темпы роста долга ниже темпов роста выручки и капитала. Базовое соотношение долг/EBITDA остается ниже 3, холдинг находится в хорошем финансовом состоянии и способен к продолжению роста финпоказателей.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
На сегодня у еще нас нет всей информации о динамике показателей. Но по имеющимся цифрам, уже можно отразить следующую динамику:
• Прирост выручки за год – 1,7 млрд.р., или +68%,
• Прирост активов за год – 3,1 млрд.р., или +102%,
• Прирост собственного капитала за год – 2,5 млрд.р., +197%,
• Прирост всей задолженности за год – 0,4 млн.р., +41%.
Как вывод: холдинг показывает быстрый, но органический рост. Темпы роста долга ниже темпов роста выручки и капитала. Базовое соотношение долг/EBITDA остается ниже 3, холдинг находится в хорошем финансовом состоянии и способен к продолжению роста финпоказателей.
/3/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
По оценке эмитента, в 2019 году биржевой долг холдинга, вероятно, достигнет 1,6 млрд.р. При этом совокупный долг ожидается на уровне 2,5 млрд.р. В структуре совокупного долга должна продолжить сокращаться доля банковских кредитов за счет роста облигационного портфеля. Однако эта доля предполагается не меньше 30-40%. В то же время, EBITDA 2019 года запланирована на уровне около 1 млрд.р., и динамика бизнеса в 1 квартале 2019 подтверждает ожидания.
По состоянию бизнеса и финансовых показателей, мы оцениваем Goldman Group как качественного эмитента облигаций и считаем доходность выпущенных ОбъединениемАгроЭлита и ТД Мясничий облигаций (13,5-14,6% в зависимости от выпуска) справедливой или имеющей премию к рынку.
@AndreyHohrin
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность
По оценке эмитента, в 2019 году биржевой долг холдинга, вероятно, достигнет 1,6 млрд.р. При этом совокупный долг ожидается на уровне 2,5 млрд.р. В структуре совокупного долга должна продолжить сокращаться доля банковских кредитов за счет роста облигационного портфеля. Однако эта доля предполагается не меньше 30-40%. В то же время, EBITDA 2019 года запланирована на уровне около 1 млрд.р., и динамика бизнеса в 1 квартале 2019 подтверждает ожидания.
По состоянию бизнеса и финансовых показателей, мы оцениваем Goldman Group как качественного эмитента облигаций и считаем доходность выпущенных ОбъединениемАгроЭлита и ТД Мясничий облигаций (13,5-14,6% в зависимости от выпуска) справедливой или имеющей премию к рынку.
@AndreyHohrin
PS. Также происходит процесс объединения и акционирования холдинга Goldman Group, в т.ч. с целью проведения IPO в 2019 или 2020 году.
Forwarded from ДОХОДЪ
В ближайшее время мы будем более подробно рассказывать о составе наших портфелей облигаций. Из портфеля "высокорискованных облигаций" вам бы был наиболее интересен обзор эмитента:
Anonymous Poll
14%
Девелопер «Легенда»
14%
Торговый дом "Мясничий"
9%
«Новосибирский завод резки металла»
20%
Интернет-магазин «ВсеИнструменты.ру»
5%
Лизинговая компания «Роделен»
20%
Грузоперевозки «Грузовичкоф-Центр»
19%
IT-компания «InfoWatch»
👆Поможем коллегам из ФГ "Доход" ответить на вечные вопросы! 😉
И спасибо им заранее за аналитику!🤝
Тем более, Легенда 🏗, Роделен 🧮 и Мясничий 🐖 есть и в порфелях PRObonds
И спасибо им заранее за аналитику!🤝
Тем более, Легенда 🏗, Роделен 🧮 и Мясничий 🐖 есть и в порфелях PRObonds
Взглянем на скорости новых размещений в секторе ВДО (высокодоходные облигации).
На сегодня идут размещения 2 лизингов и одной торговой сети (входящей в производственный холдинг).
Замечания, которые можно сделать:
1. Предположение о том, что новые выпуски ВДО будут давать более низкий купон, пока себя не особенно оправдывают. Лизингодатели продолжают занимать под 14%, или устанавливая планку, или подстраиваясь под требования спроса. Скорее, второе.
2. Реальный сектор более востребован инвесторами: ставка ниже, срок – не короткий, а скорость размещения выше прочих облигационных выпусков.
На сегодня идут размещения 2 лизингов и одной торговой сети (входящей в производственный холдинг).
Замечания, которые можно сделать:
1. Предположение о том, что новые выпуски ВДО будут давать более низкий купон, пока себя не особенно оправдывают. Лизингодатели продолжают занимать под 14%, или устанавливая планку, или подстраиваясь под требования спроса. Скорее, второе.
2. Реальный сектор более востребован инвесторами: ставка ниже, срок – не короткий, а скорость размещения выше прочих облигационных выпусков.
Долгожданное мнение относительно облигаций iСЛТ.
#софтлайн #эмитенты
29 марта Софтлайн Трейд опубликовала отчетность за 2018 год (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37065&type=2). И мы искренне недоумеваем, почему эти бумаги торгуются с доходностью 13,33%.
1) Выручка компании достигла 39 млрд рублей, что в 2,6 раза больше совокупного долга компании. Прирост выручки составил 28%
2) Прибыль эмитента выросла на 73% до 206 млн рублей. С учетом этого капитал компании - 705 млн рублей
3) Согласно рейтингу CNews, Softline - 4 по размеру IT компания России. Она крупнее Ростелекома (торгуется с доходностью 9,18%)
(https://www.cnews.ru/reviews/rynok_it_itogi_2017/review_table/5ea292822e4f02a7c71a3495f1e456e5b320f86a)
4) Головная компания Softline - Axion Holding, является поручителем по выпуску облигаций, а также имеет международный рейтинг от S&P B со стабильным прогнозом. Таким образом, выпуск имеет междунарожный рейтинг B. Лучше, чем у Эдемент Лизинга (доходность 10,5%) и Россиума (доходность 9,01%)
Текущая ситуация с бумагами iСЛТ нам видится как рыночная неэффективность, никаких фундаментальных причин для таких высоких доходностей нет. По первому выпуску будет погашение 50% номинала, котировка будет неизбежно идти к 100%. Таким образом, первый выпуск iСЛТ - отличная инвестиция с горизонтом в год, а также возможность воспользоваться неэффективностью.
@Aleksandrov_Dmitry
#софтлайн #эмитенты
29 марта Софтлайн Трейд опубликовала отчетность за 2018 год (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37065&type=2). И мы искренне недоумеваем, почему эти бумаги торгуются с доходностью 13,33%.
1) Выручка компании достигла 39 млрд рублей, что в 2,6 раза больше совокупного долга компании. Прирост выручки составил 28%
2) Прибыль эмитента выросла на 73% до 206 млн рублей. С учетом этого капитал компании - 705 млн рублей
3) Согласно рейтингу CNews, Softline - 4 по размеру IT компания России. Она крупнее Ростелекома (торгуется с доходностью 9,18%)
(https://www.cnews.ru/reviews/rynok_it_itogi_2017/review_table/5ea292822e4f02a7c71a3495f1e456e5b320f86a)
4) Головная компания Softline - Axion Holding, является поручителем по выпуску облигаций, а также имеет международный рейтинг от S&P B со стабильным прогнозом. Таким образом, выпуск имеет междунарожный рейтинг B. Лучше, чем у Эдемент Лизинга (доходность 10,5%) и Россиума (доходность 9,01%)
Текущая ситуация с бумагами iСЛТ нам видится как рыночная неэффективность, никаких фундаментальных причин для таких высоких доходностей нет. По первому выпуску будет погашение 50% номинала, котировка будет неизбежно идти к 100%. Таким образом, первый выпуск iСЛТ - отличная инвестиция с горизонтом в год, а также возможность воспользоваться неэффективностью.
@Aleksandrov_Dmitry
Завтра в 19-00 по МСК совместно с Андреем Крыловым, Генеральным директором компании ООО "ЯР-ТРЕЙДЕР", состоится вебинар "Высокодоходные облигации: 15% годовых или гарантия дефолта?"
На вебинаре будут рассмотрены вопросы:
-Что такое рынок высокодоходных облигаций (ВДО) в России и мире?
-Как избежать дефолта по облигациям?
-Как оценить качество облигации?
-Правила и практика управления облигационными портфелями
-А если 15% годовых мало? Можно ли и как достичь большего?
Присоединяйтесь!
На вебинаре будут рассмотрены вопросы:
-Что такое рынок высокодоходных облигаций (ВДО) в России и мире?
-Как избежать дефолта по облигациям?
-Как оценить качество облигации?
-Правила и практика управления облигационными портфелями
-А если 15% годовых мало? Можно ли и как достичь большего?
Присоединяйтесь!
Облигации Софтлайн (13,5%). Покупать?
/внося незначительные дополнения и закругления речевых оборотов/
#софтлайн #эмитенты
29 марта Софтлайн Трейд опубликовала отчетность за 2018 год (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37065&type=2). Финансовый результат бизнеса – главный критерий формирования ставки доходности. Сейчас 2 выпуска облигаций Софтлайна, на 1 млрд.р. с погашением в декабре 2021 года и на 2,7 млрд.р. с погашением в декабре 2020 года, торгуются с доходностями 13,2% и 13,6% соответственно. Оба стоят ниже номинала.
Насколько интересны эти доходности в свете последней отчетности?
Немного отчетных данных:
• Выручка компании достигла 39 млрд рублей, что в 2,6 раза больше совокупного долга компании. Прирост выручки составил 28%
• Прибыль выросла на 73% до 206 млн рублей.
• С учетом нераспределенной прибыли капитал компании - 705 млн рублей
Согласно рейтингу CNews, Softline - 4 по размеру IT компания России. Она крупнее Ростелекома (торгуется с доходностью 9,18%) (https://www.cnews.ru/reviews/rynok_it_itogi_2017/review_table/5ea292822e4f02a7c71a3495f1e456e5b320f86a)
Головная компания Softline - Axion Holding, является поручителем по выпускам облигаций, а также имеет международный рейтинг от S&P B со стабильным прогнозом. Таким образом, на выпуски распространяется тот же международный рейтинг B. Лучше, чем у Элемент Лизинга (доходность 10,5%) и Россиума (доходность 9,01%)
Впрочем, рынок не настолько рационален, чтобы оценивать похожие по показателям бумаги как равно доходные. Оценка зависит часто от локальных соотношений спроса и предложения. А также от отраслевых страхов, просто – от имиджа эмитента.
Поэтому доходность в 13%+ для Софтлайна допустима. 14% в сегодняшних стоимостях денежного рынка – пожалуй, слишком. Но и 13+ - много. Первому выпуску осталось жить недолго – в июне 2020 года погасятся первые 50% номинала, в декабре 2020 – оставшиеся 50%. Вероятность дефолта по бумагам с такими показателями можно твердо считать низкой. Играть или не играть – Ваше решение. Но сама игра – оправданна.
@Aleksandrov_Dmitry
@AndreyHohrin
/внося незначительные дополнения и закругления речевых оборотов/
#софтлайн #эмитенты
29 марта Софтлайн Трейд опубликовала отчетность за 2018 год (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37065&type=2). Финансовый результат бизнеса – главный критерий формирования ставки доходности. Сейчас 2 выпуска облигаций Софтлайна, на 1 млрд.р. с погашением в декабре 2021 года и на 2,7 млрд.р. с погашением в декабре 2020 года, торгуются с доходностями 13,2% и 13,6% соответственно. Оба стоят ниже номинала.
Насколько интересны эти доходности в свете последней отчетности?
Немного отчетных данных:
• Выручка компании достигла 39 млрд рублей, что в 2,6 раза больше совокупного долга компании. Прирост выручки составил 28%
• Прибыль выросла на 73% до 206 млн рублей.
• С учетом нераспределенной прибыли капитал компании - 705 млн рублей
Согласно рейтингу CNews, Softline - 4 по размеру IT компания России. Она крупнее Ростелекома (торгуется с доходностью 9,18%) (https://www.cnews.ru/reviews/rynok_it_itogi_2017/review_table/5ea292822e4f02a7c71a3495f1e456e5b320f86a)
Головная компания Softline - Axion Holding, является поручителем по выпускам облигаций, а также имеет международный рейтинг от S&P B со стабильным прогнозом. Таким образом, на выпуски распространяется тот же международный рейтинг B. Лучше, чем у Элемент Лизинга (доходность 10,5%) и Россиума (доходность 9,01%)
Впрочем, рынок не настолько рационален, чтобы оценивать похожие по показателям бумаги как равно доходные. Оценка зависит часто от локальных соотношений спроса и предложения. А также от отраслевых страхов, просто – от имиджа эмитента.
Поэтому доходность в 13%+ для Софтлайна допустима. 14% в сегодняшних стоимостях денежного рынка – пожалуй, слишком. Но и 13+ - много. Первому выпуску осталось жить недолго – в июне 2020 года погасятся первые 50% номинала, в декабре 2020 – оставшиеся 50%. Вероятность дефолта по бумагам с такими показателями можно твердо считать низкой. Играть или не играть – Ваше решение. Но сама игра – оправданна.
@Aleksandrov_Dmitry
@AndreyHohrin
Наслаждаясь мигом тишины
#колумнистика
В попытке отыскать стоящие информационные поводы, которые были бы двигателями котировок акций или облигаций, ловлю себя на мысли, что все не ново и мало интересно. Brexit, Венесуэла, санкции, аукционы Минфина по продаже ОФЗ, выборы на Украине. Темы или многократно поднимавшиеся, или не имеющие финансовых последствий.
Ощущение спокойствия и безмятежности. Рубль, несмотря на вялую нервозность, стабилен, российские акции торгуются в диапазоне, ОФЗ хоть и падали в последнее время, но в рамках естественной волатильности, нефть относительно дорогая, американский фондовый рынок растет.
Рынки маниакально цикличны. Скоро внутреннее спокойствие станет эмоциональной нормой для биржевого большинства. Вопрос недели, максимум, месяца. И следом за этим, без перерыва на привыкание, возникнет новая движущая эмоция. Эмоция, скорее всего, негативная.
В общем, в состоянии умиротворения от стабильности и новостной тишины позаботьтесь о сокращении рисков Вашего инвестпортфеля.
@AndreyHohrin
#колумнистика
В попытке отыскать стоящие информационные поводы, которые были бы двигателями котировок акций или облигаций, ловлю себя на мысли, что все не ново и мало интересно. Brexit, Венесуэла, санкции, аукционы Минфина по продаже ОФЗ, выборы на Украине. Темы или многократно поднимавшиеся, или не имеющие финансовых последствий.
Ощущение спокойствия и безмятежности. Рубль, несмотря на вялую нервозность, стабилен, российские акции торгуются в диапазоне, ОФЗ хоть и падали в последнее время, но в рамках естественной волатильности, нефть относительно дорогая, американский фондовый рынок растет.
Рынки маниакально цикличны. Скоро внутреннее спокойствие станет эмоциональной нормой для биржевого большинства. Вопрос недели, максимум, месяца. И следом за этим, без перерыва на привыкание, возникнет новая движущая эмоция. Эмоция, скорее всего, негативная.
В общем, в состоянии умиротворения от стабильности и новостной тишины позаботьтесь о сокращении рисков Вашего инвестпортфеля.
@AndreyHohrin