Акции, ВДО и эксперты фондового рынка. Или постой, паровоз!
#акции #вдо #прогнозытренды
Рынок акций взлетел и замер. В середине декабря я думал, что пора закругляться с паникой. А в начале нового года, что опасаюсь новой коррекции. Хотя и в первом, и во втором случае • главное направление на перспективу – вверх.
Чтобы подтвердить или опровергнуть, • почитаем, что пишут уважаемые наши эксперты фондового рынка.
Пишут мало. Возможно, из опасений написать лишнего на непривычных и в очередной раз неожиданных уровнях рынка. Не берем прогнозы и стратегии на 2025 год. Их шаблон всегда примерно одинаковый – плюс 20-40% на любой год. Или выбор из оптимистичного, реалистичного и пессимистичного сценариев.
А что с прямыми экспертными рекомендациями? О том, что здесь и сейчас делать. • Если суммировать, рекомендация – проявлять осторожность. Не буду уверять, но, чем выше будет рынок, тем меньше эксперты будут про эту осторожность вспоминать.
Ах да. • Еще привычный и надежный рецепт хранить основные деньги в фондах ликвидности. Последний месяц этот рецепт проиграл чему угодно. И не затем, чтобы вдруг отыграться.
Мое мнение, • людям, отставшим от тренда, не остается иного, как пытаться его догнать. Для тренда догонялки – хорошо. Сегодня что-то стоит 1 рубль, ты готов купить за 90 копеек. Завтра ты готов за рубль, но оно стоит рубль – десять. Покупки вроде бы нет. Но цены с такими вводными принципиально не падают. Как не сокращается и пространство для роста.
• Сказанное можно перенести на сегмент ВДО, где тенденции роста и падения тесно коррелируют с рынком акций.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #вдо #прогнозытренды
Рынок акций взлетел и замер. В середине декабря я думал, что пора закругляться с паникой. А в начале нового года, что опасаюсь новой коррекции. Хотя и в первом, и во втором случае • главное направление на перспективу – вверх.
Чтобы подтвердить или опровергнуть, • почитаем, что пишут уважаемые наши эксперты фондового рынка.
Пишут мало. Возможно, из опасений написать лишнего на непривычных и в очередной раз неожиданных уровнях рынка. Не берем прогнозы и стратегии на 2025 год. Их шаблон всегда примерно одинаковый – плюс 20-40% на любой год. Или выбор из оптимистичного, реалистичного и пессимистичного сценариев.
А что с прямыми экспертными рекомендациями? О том, что здесь и сейчас делать. • Если суммировать, рекомендация – проявлять осторожность. Не буду уверять, но, чем выше будет рынок, тем меньше эксперты будут про эту осторожность вспоминать.
Ах да. • Еще привычный и надежный рецепт хранить основные деньги в фондах ликвидности. Последний месяц этот рецепт проиграл чему угодно. И не затем, чтобы вдруг отыграться.
Мое мнение, • людям, отставшим от тренда, не остается иного, как пытаться его догнать. Для тренда догонялки – хорошо. Сегодня что-то стоит 1 рубль, ты готов купить за 90 копеек. Завтра ты готов за рубль, но оно стоит рубль – десять. Покупки вроде бы нет. Но цены с такими вводными принципиально не падают. Как не сокращается и пространство для роста.
• Сказанное можно перенести на сегмент ВДО, где тенденции роста и падения тесно коррелируют с рынком акций.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Рынок и портфель акций. Взлет, новый взлет. И впереди, вероятно, еще
#портфелиprobonds #акции #сделки #апри
Индекс МосБиржи сделал одним махом 20% от минимума до конца декабря, не остановился и добавил еще 5% в январе. Похоже, не остановится и на этом.
Первый мах можно было объяснить реакцией на монетарное «не ужесточение» (ключевая ставка осталась неизменной 20 декабря). Второй – приближением инаугурации г-на Трампа. И вчера акции стали откатываться вниз, как бы в подтверждение, что хорошие новости кончились.
Но откатывались недолго. В общем, закономерно, хотя отдельный день не показателен.
Уже писал: мы • имеем разворот тенденции движения денег. Долгие месяцы и до середины декабря тенденция заключалась в оттоке рублей с рынка акций / облигаций на денежный и особенно депозитный рынок.
Однако. И галоп ключевой ставки, видимо, остановлен. И банки перестали улучшать условия по депозитам (думаю, что начнут их ухудшать). И, что тоже важно, люди увидели фондовый рост. Не важно, что воспользовались им немногие. Важно, что рынок показал, он, вообще-то, способен предлагать возможности.
Логический фундамент может выглядеть ненадежным. Это нормально. Когда мы у подножия продолжительного тренда, его основание и причины всегда видятся недостаточными.
• В портфеле PRObonds Акции / Деньги мы и не очень упали с падением рынка, и получили основную выгоду от его роста. Вопрос смещения баланса акций и денег в РЕПО. На входе в коррекцию на акции приходилось ~40% активов, на выходе – около 2/3. Промежуточный итог: Индекс МосБиржи за последние 12 месяцев в минусе 7,3%, портфель в плюсе на 10,4%.
И хоть именно • акции дают портфелю основную прибыль, увеличивать позицию в них с нынешних фактических 65% пока не планирую. Увеличение может произойти, когда нынешний рост однажды споткнется. За этим на любом биржевом рынке дело не встанет. В остальном эти 2/3 портфеля в акциях – надолго.
А основная надежда на • повышение отечественных индексов акций. Рваное, инфляционное, но повышение.
PS. В другом портфеле акций - "Иволга - АПРИ" сегодня сделаем сделку: вес "шорта" во фьючерсе на Индекс МосБиржи уменьшается с 46% до 45% от активов, "лонг" в акциях АПРИ увеличивается с 54% до 55%. Обновление статистики портфеля - в ближайшие пару дней.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#портфелиprobonds #акции #сделки #апри
Индекс МосБиржи сделал одним махом 20% от минимума до конца декабря, не остановился и добавил еще 5% в январе. Похоже, не остановится и на этом.
Первый мах можно было объяснить реакцией на монетарное «не ужесточение» (ключевая ставка осталась неизменной 20 декабря). Второй – приближением инаугурации г-на Трампа. И вчера акции стали откатываться вниз, как бы в подтверждение, что хорошие новости кончились.
Но откатывались недолго. В общем, закономерно, хотя отдельный день не показателен.
Уже писал: мы • имеем разворот тенденции движения денег. Долгие месяцы и до середины декабря тенденция заключалась в оттоке рублей с рынка акций / облигаций на денежный и особенно депозитный рынок.
Однако. И галоп ключевой ставки, видимо, остановлен. И банки перестали улучшать условия по депозитам (думаю, что начнут их ухудшать). И, что тоже важно, люди увидели фондовый рост. Не важно, что воспользовались им немногие. Важно, что рынок показал, он, вообще-то, способен предлагать возможности.
Логический фундамент может выглядеть ненадежным. Это нормально. Когда мы у подножия продолжительного тренда, его основание и причины всегда видятся недостаточными.
• В портфеле PRObonds Акции / Деньги мы и не очень упали с падением рынка, и получили основную выгоду от его роста. Вопрос смещения баланса акций и денег в РЕПО. На входе в коррекцию на акции приходилось ~40% активов, на выходе – около 2/3. Промежуточный итог: Индекс МосБиржи за последние 12 месяцев в минусе 7,3%, портфель в плюсе на 10,4%.
И хоть именно • акции дают портфелю основную прибыль, увеличивать позицию в них с нынешних фактических 65% пока не планирую. Увеличение может произойти, когда нынешний рост однажды споткнется. За этим на любом биржевом рынке дело не встанет. В остальном эти 2/3 портфеля в акциях – надолго.
А основная надежда на • повышение отечественных индексов акций. Рваное, инфляционное, но повышение.
PS. В другом портфеле акций - "Иволга - АПРИ" сегодня сделаем сделку: вес "шорта" во фьючерсе на Индекс МосБиржи уменьшается с 46% до 45% от активов, "лонг" в акциях АПРИ увеличивается с 54% до 55%. Обновление статистики портфеля - в ближайшие пару дней.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Как выглядит правильная коррекция. Или почему американские акции остаются в тренде роста
#sp500 #акции #колумнистика
События за океаном сейчас как вести из далекой галактики. Они и есть, и непонятно, что с ними делать. Есть крупнейший американский фондовый рынок, но торговля на нем – привилегия немногих. С его влиянием на отечественный рынок тоже как будто покончено.
И всё же происходящее «у них» познавательно и для нас.
А у них произошла коррекция. Которая на графике индекса S&P 500 не сказать, что отчетливо видна. Однако наделала много шума (шум тоже, должно быть, скоро рассеется).
Сейчас, когда рынок вновь отскочил, несложно давать характеристики. Но почему вереди не новое погружение, а возврат в тренд роста? С поправками на изменчивость любого фондового рынка. Иными словами, как понять, что внезапное снижение не имеет потенциала и ограничится коррекцией?
Первое – быстро и четко определена причина падения. Консенсусом участников рынка. В нашем случае некий ИИ-чат DeepSeek. В моем-то понимании причина в подобных ситуациях возникает после падения. Потому что это не причина. Это удобное объяснение. Которое участники затем способны забыть также быстро, как и найти его.
Все были немного на нервах, президент вступил в должность, президентское ралли формально закончилось. Рынок давно и не очень уверенно растет, считается дорогим (это второе). Продавать легко. Цепная реакция продаж и последовала. Она могла начаться раньше, позже, быть спровоцирована любыми новостями. Поскольку не отличается от предыдущих приступов естественной слабости рынка. Так и не сломивших восходящей тенденции.
Третье – правильная коррекция усиливает рыночные страхи и осторожность, а осторожность – обязательный спутник фондового роста. И вот автор «Черного лебедя» уже пророчит, минимум, «второе дно в подарок». Однако описывать тех лебедей, что уже были, и предсказать новых – задачи разного порядка сложности.
В общем, пока мы (или они) беспокойно листаем новости первых полос, которые обычно сами и заказываем, фондовый рынок продолжает свой трендовый путь. Потому что котировка акции по природе не константа, а вектор. Направление которого без принципиального изменения обстоятельств принципиально же и не меняется.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/sp500_fut/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#sp500 #акции #колумнистика
События за океаном сейчас как вести из далекой галактики. Они и есть, и непонятно, что с ними делать. Есть крупнейший американский фондовый рынок, но торговля на нем – привилегия немногих. С его влиянием на отечественный рынок тоже как будто покончено.
И всё же происходящее «у них» познавательно и для нас.
А у них произошла коррекция. Которая на графике индекса S&P 500 не сказать, что отчетливо видна. Однако наделала много шума (шум тоже, должно быть, скоро рассеется).
Сейчас, когда рынок вновь отскочил, несложно давать характеристики. Но почему вереди не новое погружение, а возврат в тренд роста? С поправками на изменчивость любого фондового рынка. Иными словами, как понять, что внезапное снижение не имеет потенциала и ограничится коррекцией?
Первое – быстро и четко определена причина падения. Консенсусом участников рынка. В нашем случае некий ИИ-чат DeepSeek. В моем-то понимании причина в подобных ситуациях возникает после падения. Потому что это не причина. Это удобное объяснение. Которое участники затем способны забыть также быстро, как и найти его.
Все были немного на нервах, президент вступил в должность, президентское ралли формально закончилось. Рынок давно и не очень уверенно растет, считается дорогим (это второе). Продавать легко. Цепная реакция продаж и последовала. Она могла начаться раньше, позже, быть спровоцирована любыми новостями. Поскольку не отличается от предыдущих приступов естественной слабости рынка. Так и не сломивших восходящей тенденции.
Третье – правильная коррекция усиливает рыночные страхи и осторожность, а осторожность – обязательный спутник фондового роста. И вот автор «Черного лебедя» уже пророчит, минимум, «второе дно в подарок». Однако описывать тех лебедей, что уже были, и предсказать новых – задачи разного порядка сложности.
В общем, пока мы (или они) беспокойно листаем новости первых полос, которые обычно сами и заказываем, фондовый рынок продолжает свой трендовый путь. Потому что котировка акции по природе не константа, а вектор. Направление которого без принципиального изменения обстоятельств принципиально же и не меняется.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/sp500_fut/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки #апри В дополнение к утреннему списку сделок. Пополняем портфель PRObonds ВДО облигациями АПРИ 2P8. На 0,5% от активов. Покупка сегодня на первичных торгах. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сделки #апри #вдо #акции
Сегодня сразу 2 сделки с АПРИ.
Позиция в облигациях АПРИ 2P8 (купон 34%, YTM 39,8%) в портфеле PRObonds ВДО увеличивается с 0,5% до 1% от активов портфеля. Размещение близко к завершению.
"Лонг" в акциях АПРИ в стратегии "Иволга - АПРИ" сокращается с 55% до 54% от активов. "Шорт" во фьючерсе на Индекс МосБиржи увеличивается с 45% до 46%. Мало что меняющая, но реакция на стремительный рост акций АПРИ последних дней.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сегодня сразу 2 сделки с АПРИ.
Позиция в облигациях АПРИ 2P8 (купон 34%, YTM 39,8%) в портфеле PRObonds ВДО увеличивается с 0,5% до 1% от активов портфеля. Размещение близко к завершению.
"Лонг" в акциях АПРИ в стратегии "Иволга - АПРИ" сокращается с 55% до 54% от активов. "Шорт" во фьючерсе на Индекс МосБиржи увеличивается с 45% до 46%. Мало что меняющая, но реакция на стремительный рост акций АПРИ последних дней.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Тактика доверительного управления Иволги. Средняя доходность «на руки» - 13,8 -15,7%. Наибольшие надежды на ВДО
#ду #стратегиятактика #вдо #акции #репо #юань
0️⃣ Предпосылки и предположения (февральский текст будет перекликаться с январским)
• Средняя полученная доходность «на руки» всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 13,8 – 15,7% годовых, в зависимости от стратегии.
• Предполагаем, российский фондовый рынок, облигации и акции, находится в начале долгосрочной тенденции роста. После паники, завершившейся в декабре.
• Исключение – ОФЗ. Мы с ними не работали и работать не готовы.
• Ожидаемо, имеем не только остановку в повышении ставок по банковским депозитам, но и некоторое их снижение. Что должно давать переток денег из банков на фондовый рынок. Речь уже о перетоке, а не об остановке притока в банки. Т.к. все видели не только падение, но и резкий рост рынка акций, т.к. доходности облигаций выше банковских, а их котировки уже почти 2 месяца не падают.
• И потому что инфляция, думается, перешла для монетарных властей в разряд угроз второго плана.
1️⃣ ВДО
• Доходности снижались с середины декабря, с середины января, скорее, стабилизировались. Средняя доходность облигаций, входящих в наши портфели ВДО – 33% годовых к погашению / оферте. Она выше доходности размещения свободных денег примерно в 1,5 раза. Не рекордное, но высокое значение.
• Поэтому мы продолжаем наращивать вес облигациях в портфелях ДУ, покупать их не только на вторичном рынке, но и, с января, на первичных размещениях.
• Возлагаем на портфели ВДО наибольшие надежды в плане дохода. Вероятно, в наступившем году будем иметь здесь результат вблизи или выше 25%.
• Для достижения цели, а также, для сохранения ликвидности и низкой волатильности, планируем удерживать соотношение облигаций и денег в РЕПО с ЦК на уровне 3:1 – 4:1 и дюрацию портфелей от полугода до года.
• И пристально следим за потенциальными дефолтами.
2️⃣ Акции
• Появились противоречия, в сравнении с началом января. Тогда сложилось мнение, что в декабре отечественные индексы акций оттолкнулись от долгосрочного «дна», впереди долгий, хоть и тернистый путь наверх. Даже в силу инфляционного тяготения.
• Базовая установка прежняя. Однако рынок, кажется, готов к «нырку» вниз. Так что по итогам февраля, а то и марта можем иметь нулевой прирост, если сравнивать котировки с концом января.
• Акции для нас – проинфляционный инструментарий. Соотношение акций и денег в портфелях акций – примерно 2:1, либо ниже, в пользу денег. Акций может стать больше на локальных паниках.
• Строгих ожиданий по результату на 2025 год нет. Но с учетом низкой базы, наверно, 15%+ - достижимый ориентир.
3️⃣ Денежный рынок
• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность около 22-23% годовых) приходится до половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Доля денег снижалась в ноябре-январе. Снижение остановилось. Не потому, что РЕПО нам особенно близко, а потому, что это инструмент временного хранения свободной ликвидности в ожидании какой-либо инвестиционной возможности. И инструмент снижения волатильности портфелей. Особенных возможностей не наблюдается, с волатильностью сталкиваться не хочется.
• В части портфелей у нас есть небольшая (до 7% от активов) юаневая составляющая. Однако и ставки в юанях нулевые, и юань не растет. Долгосрочная тенденция видится тенденцией удорожания юаня к рублю. Пока ей вновь нет видимого подтверждения, проявляем аккуратность. И готовность увеличивать валютную составляющую, когда сочтем это уместным.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#ду #стратегиятактика #вдо #акции #репо #юань
0️⃣ Предпосылки и предположения (февральский текст будет перекликаться с январским)
• Средняя полученная доходность «на руки» всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 13,8 – 15,7% годовых, в зависимости от стратегии.
• Предполагаем, российский фондовый рынок, облигации и акции, находится в начале долгосрочной тенденции роста. После паники, завершившейся в декабре.
• Исключение – ОФЗ. Мы с ними не работали и работать не готовы.
• Ожидаемо, имеем не только остановку в повышении ставок по банковским депозитам, но и некоторое их снижение. Что должно давать переток денег из банков на фондовый рынок. Речь уже о перетоке, а не об остановке притока в банки. Т.к. все видели не только падение, но и резкий рост рынка акций, т.к. доходности облигаций выше банковских, а их котировки уже почти 2 месяца не падают.
• И потому что инфляция, думается, перешла для монетарных властей в разряд угроз второго плана.
1️⃣ ВДО
• Доходности снижались с середины декабря, с середины января, скорее, стабилизировались. Средняя доходность облигаций, входящих в наши портфели ВДО – 33% годовых к погашению / оферте. Она выше доходности размещения свободных денег примерно в 1,5 раза. Не рекордное, но высокое значение.
• Поэтому мы продолжаем наращивать вес облигациях в портфелях ДУ, покупать их не только на вторичном рынке, но и, с января, на первичных размещениях.
• Возлагаем на портфели ВДО наибольшие надежды в плане дохода. Вероятно, в наступившем году будем иметь здесь результат вблизи или выше 25%.
• Для достижения цели, а также, для сохранения ликвидности и низкой волатильности, планируем удерживать соотношение облигаций и денег в РЕПО с ЦК на уровне 3:1 – 4:1 и дюрацию портфелей от полугода до года.
• И пристально следим за потенциальными дефолтами.
2️⃣ Акции
• Появились противоречия, в сравнении с началом января. Тогда сложилось мнение, что в декабре отечественные индексы акций оттолкнулись от долгосрочного «дна», впереди долгий, хоть и тернистый путь наверх. Даже в силу инфляционного тяготения.
• Базовая установка прежняя. Однако рынок, кажется, готов к «нырку» вниз. Так что по итогам февраля, а то и марта можем иметь нулевой прирост, если сравнивать котировки с концом января.
• Акции для нас – проинфляционный инструментарий. Соотношение акций и денег в портфелях акций – примерно 2:1, либо ниже, в пользу денег. Акций может стать больше на локальных паниках.
• Строгих ожиданий по результату на 2025 год нет. Но с учетом низкой базы, наверно, 15%+ - достижимый ориентир.
3️⃣ Денежный рынок
• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность около 22-23% годовых) приходится до половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Доля денег снижалась в ноябре-январе. Снижение остановилось. Не потому, что РЕПО нам особенно близко, а потому, что это инструмент временного хранения свободной ликвидности в ожидании какой-либо инвестиционной возможности. И инструмент снижения волатильности портфелей. Особенных возможностей не наблюдается, с волатильностью сталкиваться не хочется.
• В части портфелей у нас есть небольшая (до 7% от активов) юаневая составляющая. Однако и ставки в юанях нулевые, и юань не растет. Долгосрочная тенденция видится тенденцией удорожания юаня к рублю. Пока ей вновь нет видимого подтверждения, проявляем аккуратность. И готовность увеличивать валютную составляющую, когда сочтем это уместным.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.