PRObonds | Иволга Капитал
#золото #прогнозытренды Почему (и как) мы хотим продать золото? Вчера ФРС снизила ставку (на 50 б. п., до 4,75-5%). Впервые за 4,5 года. Теперь доллар вниз, золото вверх? Формула могла бы быть оправдана. Если бы не эффект ожиданий. Ускорявшийся тренд роста…
#золото #прогнозытренды #стратегиятактика
Золото упало. А природа рынка и человеческого поведения остались верны себе
2 месяца назад и на этих же ценах Иволга высказала желание продать золото.
Золото затем еще выросло, а после заметно просело.
• Желание продать не осуществилось. Но не исчезло.
За быстрым падением мы не успели и не были настолько уверены, чтобы рискнуть деньгами. Что не снижает шансов на продажу в будущем. По более высокой или более низкой цене.
Тренды бывают продолжительными, падающие тоже.
Несколько мыслей в процессе ожидания.
Первая. • 2 месяца назад мы считали золото рисковой инвестицией. Сейчас считаем тем более.
Люди долго смотрят на растущий тренд. Наконец, уверив себя в его силе и неизбежности, решаются на покупку. А на самом деле пропустив весь рост. Чувство причастности к успеху есть. Но это чужой успех.
Вторая. • Если «не вестись» на общественные настроения и не ругать себя за упущенные возможности, накапливать капитал несложно. Мы не поучаствовали продажей в золоте. Но, как теперь видится, на неплохих уровнях докупили российских акций. И сохранили ровную психику для покупок ВДО.
• Золото – это солидно, а наши акции с облигациями – мелкая ерунда? Когда покупаешь после падений, иных ассоциаций нет. Покупки после долгого роста легко обосновать, но чертовски трудно на них заработать. После долгового падения – наоборот.
Третья. • Тренды вниз, действительно, могут длиться годами. Золото – тот случай. Все лето и осень инвестиционная и не очень общественность убеждала себя в крутизне главного драгметалла и перегревала рынок. Говоря биржевыми терминами, • пребывала в эйфории. В таких массовых эмоциональных состояниях и ставятся многолетние максимумы. Не всегда, но зачем ставить на исключения?
Идеалом для нас был бы не максимум конца октября на 2 800 долл./унц., а максимум позже и выше. Но, кто знает, возможно, и до 2 800 больше не дотянуться.
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Золото упало. А природа рынка и человеческого поведения остались верны себе
2 месяца назад и на этих же ценах Иволга высказала желание продать золото.
Золото затем еще выросло, а после заметно просело.
• Желание продать не осуществилось. Но не исчезло.
За быстрым падением мы не успели и не были настолько уверены, чтобы рискнуть деньгами. Что не снижает шансов на продажу в будущем. По более высокой или более низкой цене.
Тренды бывают продолжительными, падающие тоже.
Несколько мыслей в процессе ожидания.
Первая. • 2 месяца назад мы считали золото рисковой инвестицией. Сейчас считаем тем более.
Люди долго смотрят на растущий тренд. Наконец, уверив себя в его силе и неизбежности, решаются на покупку. А на самом деле пропустив весь рост. Чувство причастности к успеху есть. Но это чужой успех.
Вторая. • Если «не вестись» на общественные настроения и не ругать себя за упущенные возможности, накапливать капитал несложно. Мы не поучаствовали продажей в золоте. Но, как теперь видится, на неплохих уровнях докупили российских акций. И сохранили ровную психику для покупок ВДО.
• Золото – это солидно, а наши акции с облигациями – мелкая ерунда? Когда покупаешь после падений, иных ассоциаций нет. Покупки после долгого роста легко обосновать, но чертовски трудно на них заработать. После долгового падения – наоборот.
Третья. • Тренды вниз, действительно, могут длиться годами. Золото – тот случай. Все лето и осень инвестиционная и не очень общественность убеждала себя в крутизне главного драгметалла и перегревала рынок. Говоря биржевыми терминами, • пребывала в эйфории. В таких массовых эмоциональных состояниях и ставятся многолетние максимумы. Не всегда, но зачем ставить на исключения?
Идеалом для нас был бы не максимум конца октября на 2 800 долл./унц., а максимум позже и выше. Но, кто знает, возможно, и до 2 800 больше не дотянуться.
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #облигации #вдо #рубль #юань
Падение российских акций: это еще не конец?
Вчерашний обвал российских акций увидели все желающие. Но • реакция увидевших оказалась на удивление сдержанной. Посмотрите ленты аналитики и комментариев. В лучшем случае отметите какое-то оцепенение. Обычно при завершении падений эмоциональной экспрессии больше.
До минимумов начала сентября / начала ноября рынку рукой подать. Тогда немного не дотянули до 2 500 п. по Индексу МосБиржи. • От теперешних 2 630 п. всего -4-5%. Пройти их несложно. Мы бы на это и закладывались.
Однако, думаем, и на сей раз • рынок, даже набрав инерцию, остановится в падении достаточно быстро, чтобы вновь удивить пессимистов. Да, 2 500 п. по Индексу – легкая цель, 2 450, наверно, тоже. Но дальше – новые панические настроения и новый отскок. Нам видится так.
Добавим про облигации. Не про ОФЗ, в них и было, и будет слишком много риска. А про корпоративный сектор и, конечно, ВДО. • Облигации вчерашний обвал акций проигнорировали, остались примерно на месте. Ожидания падения есть, самого падения нет. Видимо, потому что оно уже позади. Мы свои умеренные покупки не откладываем, а то и чуть ускорим.
И про рубль. Здесь, как и с рынком акций, уверенности, что худшее позади, нет. • Мы планировали диверсифицировать рубли юанями, план в силе.
И в нескольких словах об обстоятельствах. Мейнстрим за то, что на фондовый рынок давит т. н. • «геополитика». Но она, мягко говоря, скверная и рискованная уже очень давно. И причиной фондовых потерь быть вряд ли может. Была, но 2,5 – 2 года назад.
А вот то, что недооценено и • причиной нового кризиса вполне может стать (по традиции постфактум) – это экономика и, как непосредственное следствие, внутренняя политика. Но об этом (как-нибудь) отдельно.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Падение российских акций: это еще не конец?
Вчерашний обвал российских акций увидели все желающие. Но • реакция увидевших оказалась на удивление сдержанной. Посмотрите ленты аналитики и комментариев. В лучшем случае отметите какое-то оцепенение. Обычно при завершении падений эмоциональной экспрессии больше.
До минимумов начала сентября / начала ноября рынку рукой подать. Тогда немного не дотянули до 2 500 п. по Индексу МосБиржи. • От теперешних 2 630 п. всего -4-5%. Пройти их несложно. Мы бы на это и закладывались.
Однако, думаем, и на сей раз • рынок, даже набрав инерцию, остановится в падении достаточно быстро, чтобы вновь удивить пессимистов. Да, 2 500 п. по Индексу – легкая цель, 2 450, наверно, тоже. Но дальше – новые панические настроения и новый отскок. Нам видится так.
Добавим про облигации. Не про ОФЗ, в них и было, и будет слишком много риска. А про корпоративный сектор и, конечно, ВДО. • Облигации вчерашний обвал акций проигнорировали, остались примерно на месте. Ожидания падения есть, самого падения нет. Видимо, потому что оно уже позади. Мы свои умеренные покупки не откладываем, а то и чуть ускорим.
И про рубль. Здесь, как и с рынком акций, уверенности, что худшее позади, нет. • Мы планировали диверсифицировать рубли юанями, план в силе.
И в нескольких словах об обстоятельствах. Мейнстрим за то, что на фондовый рынок давит т. н. • «геополитика». Но она, мягко говоря, скверная и рискованная уже очень давно. И причиной фондовых потерь быть вряд ли может. Была, но 2,5 – 2 года назад.
А вот то, что недооценено и • причиной нового кризиса вполне может стать (по традиции постфактум) – это экономика и, как непосредственное следствие, внутренняя политика. Но об этом (как-нибудь) отдельно.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ключеваяставка #акции #облигации #прогнозытренды
Грозит ли фондовому рынку повышение ключевой ставки в декабре? Или почему сейчас, видимо, время покупать, а не продавать
20 декабря – дата планового решения по ключевой ставке. • Консенсус большинства мнений: ставка будет повышена до 23% с сегодняшних 21%.
В среду вечером Росстат обновил данные по инфляции: недельный рост цен ускорился до 0,37%.
И запустил волну. • Едва ли не каждый первый комментарий в аналитической ленте Финама – про наше всё, про рост ключевой ставки (на иллюстрации – заголовки комментариев за вечер среды и четверг).
Рынок акций шагнул дальше вниз. Рынок облигаций, было остановившийся, тоже.
• До ставки еще почти месяц. Мучительный месяц падения?
• Вот как бы не наоборот. Даже несмотря на вчерашнее обращение В. В. Путина, его выступления теперь редко вызывают на фондовым рынке энтузиазм.
Предыдущее повышение КС 25 октября, с 19 до 21%, привело к обвалам акций и облигаций. Хоть и тогда предполагали, что ставка будет поднята, однако в котировки подъем, получается, не был заложен.
Но • рынок наблюдателен. И на сей раз приготовился / упал заранее. Вероятно, с излишним запасом.
Когда очень много людей на рынке говорит об одном и том же, а рынок восприимчив к словам. Как сейчас, обсуждается почти только грядущее повышение КС, и биржевые котировки под давлением. • Когда такое случается, не нужно думать, что это отправная точка. Вероятнее, наоборот – разворотная.
Посмотрим, конечно, но, • вполне возможно, время не продавать, а покупать. Что акции, что облигации. Даже будучи в полной уверенности, что 20 декабря ставку повысят.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Грозит ли фондовому рынку повышение ключевой ставки в декабре? Или почему сейчас, видимо, время покупать, а не продавать
20 декабря – дата планового решения по ключевой ставке. • Консенсус большинства мнений: ставка будет повышена до 23% с сегодняшних 21%.
В среду вечером Росстат обновил данные по инфляции: недельный рост цен ускорился до 0,37%.
И запустил волну. • Едва ли не каждый первый комментарий в аналитической ленте Финама – про наше всё, про рост ключевой ставки (на иллюстрации – заголовки комментариев за вечер среды и четверг).
Рынок акций шагнул дальше вниз. Рынок облигаций, было остановившийся, тоже.
• До ставки еще почти месяц. Мучительный месяц падения?
• Вот как бы не наоборот. Даже несмотря на вчерашнее обращение В. В. Путина, его выступления теперь редко вызывают на фондовым рынке энтузиазм.
Предыдущее повышение КС 25 октября, с 19 до 21%, привело к обвалам акций и облигаций. Хоть и тогда предполагали, что ставка будет поднята, однако в котировки подъем, получается, не был заложен.
Но • рынок наблюдателен. И на сей раз приготовился / упал заранее. Вероятно, с излишним запасом.
Когда очень много людей на рынке говорит об одном и том же, а рынок восприимчив к словам. Как сейчас, обсуждается почти только грядущее повышение КС, и биржевые котировки под давлением. • Когда такое случается, не нужно думать, что это отправная точка. Вероятнее, наоборот – разворотная.
Посмотрим, конечно, но, • вполне возможно, время не продавать, а покупать. Что акции, что облигации. Даже будучи в полной уверенности, что 20 декабря ставку повысят.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#золото #прогнозытренды #стратегиятактика Золото упало. А природа рынка и человеческого поведения остались верны себе 2 месяца назад и на этих же ценах Иволга высказала желание продать золото. Золото затем еще выросло, а после заметно просело. • Желание…
#золото #прогнозытренды
Дождемся ли падения цен на золото?
С осени мы заинтересовались ростом драгметалла. До того момента интереса к золоту не проявляли. Наверно зря.
Но теперь • ждем момента сыграть на понижение. Ожидание длится, момент откладывается. Настрой на продажу остается.
Широкой аудиторией золото всё больше воспринимается как островок стабильности. Ощущения нарастания глобальных противоречий это восприятие усиливают.
При этом • за 3 месяца, как мы решили, что его рост подходит к завершению, золото недалеко ушло от 2 600 долл./унц. Тогда как волатильность стала максимальной за пару лет.
• Ситуация обычная для биржевых активов. Рост уверенности в отличных перспективах такого-то актива (золота) слабо сопровождается ростом самого актива. А рост волатильности, который должен бы вызывать тревожные настроения, напротив, их усыпляет.
Месяц назад мы писали, что будем рады продать драгметалл вблизи или выше исторического максимума • (~2 800 долл./унц.). Думаем, шанс вернуться туда или несколько выше золото сохраняет. Кого-то этот подъем убедит в мощи растущего тренда, для нас может стать хорошей стартовой точкой для продажи.
• В спекуляциях мы полагаемся на правило "послушай всех и сделай наоборот". Легко понять, что самое сложное в нем – дождаться, когда «все» скажут одно и то же. Ждем уже 3 месяца. Возможно, подождем еще 3. Если задача – получить от сделки +/-20% без заметного риска, подождать можно. Тем более, ожидание – операция не затратная.
Но к сделке мы, по нашей же оценке, приближаемся.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Дождемся ли падения цен на золото?
С осени мы заинтересовались ростом драгметалла. До того момента интереса к золоту не проявляли. Наверно зря.
Но теперь • ждем момента сыграть на понижение. Ожидание длится, момент откладывается. Настрой на продажу остается.
Широкой аудиторией золото всё больше воспринимается как островок стабильности. Ощущения нарастания глобальных противоречий это восприятие усиливают.
При этом • за 3 месяца, как мы решили, что его рост подходит к завершению, золото недалеко ушло от 2 600 долл./унц. Тогда как волатильность стала максимальной за пару лет.
• Ситуация обычная для биржевых активов. Рост уверенности в отличных перспективах такого-то актива (золота) слабо сопровождается ростом самого актива. А рост волатильности, который должен бы вызывать тревожные настроения, напротив, их усыпляет.
Месяц назад мы писали, что будем рады продать драгметалл вблизи или выше исторического максимума • (~2 800 долл./унц.). Думаем, шанс вернуться туда или несколько выше золото сохраняет. Кого-то этот подъем убедит в мощи растущего тренда, для нас может стать хорошей стартовой точкой для продажи.
• В спекуляциях мы полагаемся на правило "послушай всех и сделай наоборот". Легко понять, что самое сложное в нем – дождаться, когда «все» скажут одно и то же. Ждем уже 3 месяца. Возможно, подождем еще 3. Если задача – получить от сделки +/-20% без заметного риска, подождать можно. Тем более, ожидание – операция не затратная.
Но к сделке мы, по нашей же оценке, приближаемся.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ключеваяставка #акции #облигации #прогнозытренды
Ключевая ставка. Ожидания создают панику
Глянем заголовки аналитических комментариев. Достаточно открыть ленты Финама и ProFinance за вчера.
Выберем те, что про ключевую ставку. Новое решение по ней произойдет в эту пятницу. Комментариев много, • тема ставки – центральная. Все эксперты или готовятся к худшему, или его вполне допускают. И, что важнее, • придают теме эмоциональную окраску.
Понятно, чего так летят вниз акции и облигации.
Прошлое повышение, с 19 до 21% 25 октября, встречали после уже глубокой фондовой коррекции и достаточно спокойно: дескать, новая ставка заложена в цены.
• Нынешнее предполагаемое, с 21 до 23, 24, 25%, оценивается как угроза на будущее. Оценка логична: в прошлый раз желание выдохнуть обернулось новым обвалом, в облигациях еще и более агрессивным. И наступать на грабли дважды не хочется.
Однако • закономерность может быть не в том, что рынок после повышения ставки падает. А в том, что он обманывает ожидания.
Для меня это значит не то, что фондовый рынок (особенно хотелось бы, рынок облигаций) сейчас неожиданно начнет расти. • Это значит, что любой зачаток роста получает хорошие шансы на продолжение. И если он будет виден, попробуем им воспользоваться.
Ожидания одновременно и создают биржевую панику, и формируют потенциал выхода из нее.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ключевая ставка. Ожидания создают панику
Глянем заголовки аналитических комментариев. Достаточно открыть ленты Финама и ProFinance за вчера.
Выберем те, что про ключевую ставку. Новое решение по ней произойдет в эту пятницу. Комментариев много, • тема ставки – центральная. Все эксперты или готовятся к худшему, или его вполне допускают. И, что важнее, • придают теме эмоциональную окраску.
Понятно, чего так летят вниз акции и облигации.
Прошлое повышение, с 19 до 21% 25 октября, встречали после уже глубокой фондовой коррекции и достаточно спокойно: дескать, новая ставка заложена в цены.
• Нынешнее предполагаемое, с 21 до 23, 24, 25%, оценивается как угроза на будущее. Оценка логична: в прошлый раз желание выдохнуть обернулось новым обвалом, в облигациях еще и более агрессивным. И наступать на грабли дважды не хочется.
Однако • закономерность может быть не в том, что рынок после повышения ставки падает. А в том, что он обманывает ожидания.
Для меня это значит не то, что фондовый рынок (особенно хотелось бы, рынок облигаций) сейчас неожиданно начнет расти. • Это значит, что любой зачаток роста получает хорошие шансы на продолжение. И если он будет виден, попробуем им воспользоваться.
Ожидания одновременно и создают биржевую панику, и формируют потенциал выхода из нее.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции
«Купи, но не сейчас», или биржевой рост получает шанс
Снова о парадоксальной логике рынка. В продолжение вот этого поста.
О том, • почему вчерашний биржевой рост (правда, только рынка акций, облигации снижались) получает шансы на продолжение.
• Рыночный тренд тогда набирает силу, когда заставляет участников себя догонять. Падение продолжается, пока участники ждут отскока, чтобы продать. Рост продолжается на ожиданиях коррекции, чтобы купить.
Вчера, а также сегодня и наверно завтра, как минимум, в акциях участники должны руководствоваться правилом «купи, но не сейчас». Т. е. всё очень упало. Инвесткомпании рисуют неплохие сценарии на 2025 год. Даже есть отскок. Но впереди ставка, инфляция должна хотя бы затормозить, а еще лучше – пусть начнутся переговоры.
Конечно, • если рост рынка прервется уже сегодня, сказанное перестанет представлять интерес. А если нет? Тогда возвращаемся к наблюдению про тренд.
• Мое мнение – на стороне восстановления и участия в нем. Технические вопросы, как, что, когда именно покупать – отдельная тема. Но на вопрос, можно ли покупать, ответ для меня вновь положительный.
Увы, за долгие месяцы падения положительным он становился не раз. А рынок шел ниже и еще ниже. Но, во-первых, мы никогда не покупаем что-то разом (под тегом #сделки в телеграм-канале – вечно телодвижения на доли процента). Во-вторых, желание (до-)купить возникало обычно вблизи очередного локального минимума. И быстро рассеивалось, когда рынок переставал оправдывать ожидания.
И всё же. Очередной шанс, как я способен его оценить. Очередная попытка.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
«Купи, но не сейчас», или биржевой рост получает шанс
Снова о парадоксальной логике рынка. В продолжение вот этого поста.
О том, • почему вчерашний биржевой рост (правда, только рынка акций, облигации снижались) получает шансы на продолжение.
• Рыночный тренд тогда набирает силу, когда заставляет участников себя догонять. Падение продолжается, пока участники ждут отскока, чтобы продать. Рост продолжается на ожиданиях коррекции, чтобы купить.
Вчера, а также сегодня и наверно завтра, как минимум, в акциях участники должны руководствоваться правилом «купи, но не сейчас». Т. е. всё очень упало. Инвесткомпании рисуют неплохие сценарии на 2025 год. Даже есть отскок. Но впереди ставка, инфляция должна хотя бы затормозить, а еще лучше – пусть начнутся переговоры.
Конечно, • если рост рынка прервется уже сегодня, сказанное перестанет представлять интерес. А если нет? Тогда возвращаемся к наблюдению про тренд.
• Мое мнение – на стороне восстановления и участия в нем. Технические вопросы, как, что, когда именно покупать – отдельная тема. Но на вопрос, можно ли покупать, ответ для меня вновь положительный.
Увы, за долгие месяцы падения положительным он становился не раз. А рынок шел ниже и еще ниже. Но, во-первых, мы никогда не покупаем что-то разом (под тегом #сделки в телеграм-канале – вечно телодвижения на доли процента). Во-вторых, желание (до-)купить возникало обычно вблизи очередного локального минимума. И быстро рассеивалось, когда рынок переставал оправдывать ожидания.
И всё же. Очередной шанс, как я способен его оценить. Очередная попытка.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Акции, ВДО и эксперты фондового рынка. Или постой, паровоз!
#акции #вдо #прогнозытренды
Рынок акций взлетел и замер. В середине декабря я думал, что пора закругляться с паникой. А в начале нового года, что опасаюсь новой коррекции. Хотя и в первом, и во втором случае • главное направление на перспективу – вверх.
Чтобы подтвердить или опровергнуть, • почитаем, что пишут уважаемые наши эксперты фондового рынка.
Пишут мало. Возможно, из опасений написать лишнего на непривычных и в очередной раз неожиданных уровнях рынка. Не берем прогнозы и стратегии на 2025 год. Их шаблон всегда примерно одинаковый – плюс 20-40% на любой год. Или выбор из оптимистичного, реалистичного и пессимистичного сценариев.
А что с прямыми экспертными рекомендациями? О том, что здесь и сейчас делать. • Если суммировать, рекомендация – проявлять осторожность. Не буду уверять, но, чем выше будет рынок, тем меньше эксперты будут про эту осторожность вспоминать.
Ах да. • Еще привычный и надежный рецепт хранить основные деньги в фондах ликвидности. Последний месяц этот рецепт проиграл чему угодно. И не затем, чтобы вдруг отыграться.
Мое мнение, • людям, отставшим от тренда, не остается иного, как пытаться его догнать. Для тренда догонялки – хорошо. Сегодня что-то стоит 1 рубль, ты готов купить за 90 копеек. Завтра ты готов за рубль, но оно стоит рубль – десять. Покупки вроде бы нет. Но цены с такими вводными принципиально не падают. Как не сокращается и пространство для роста.
• Сказанное можно перенести на сегмент ВДО, где тенденции роста и падения тесно коррелируют с рынком акций.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #вдо #прогнозытренды
Рынок акций взлетел и замер. В середине декабря я думал, что пора закругляться с паникой. А в начале нового года, что опасаюсь новой коррекции. Хотя и в первом, и во втором случае • главное направление на перспективу – вверх.
Чтобы подтвердить или опровергнуть, • почитаем, что пишут уважаемые наши эксперты фондового рынка.
Пишут мало. Возможно, из опасений написать лишнего на непривычных и в очередной раз неожиданных уровнях рынка. Не берем прогнозы и стратегии на 2025 год. Их шаблон всегда примерно одинаковый – плюс 20-40% на любой год. Или выбор из оптимистичного, реалистичного и пессимистичного сценариев.
А что с прямыми экспертными рекомендациями? О том, что здесь и сейчас делать. • Если суммировать, рекомендация – проявлять осторожность. Не буду уверять, но, чем выше будет рынок, тем меньше эксперты будут про эту осторожность вспоминать.
Ах да. • Еще привычный и надежный рецепт хранить основные деньги в фондах ликвидности. Последний месяц этот рецепт проиграл чему угодно. И не затем, чтобы вдруг отыграться.
Мое мнение, • людям, отставшим от тренда, не остается иного, как пытаться его догнать. Для тренда догонялки – хорошо. Сегодня что-то стоит 1 рубль, ты готов купить за 90 копеек. Завтра ты готов за рубль, но оно стоит рубль – десять. Покупки вроде бы нет. Но цены с такими вводными принципиально не падают. Как не сокращается и пространство для роста.
• Сказанное можно перенести на сегмент ВДО, где тенденции роста и падения тесно коррелируют с рынком акций.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
ОФЗ. Просто отскок
#офз #прогнозытренды
Волнующий взлет котировок ОФЗ, +8% за месяц по индексу их полной доходности – повод задаться вопросом: что дальше?
• Отскок ОФЗ, хоть и, действительно, сильный, уступил акциям и ВДО. Индекс полной доходности голубых фишек +20,5%, публичный портфель PRObonds ВДО +9,3%.
Можно закономерно возразить: ОФЗ менее рисковый инструмент, с более низкой амплитудой колебаний.
По амплитуде ОФЗ будут спокойнее акций, но корпоративных облигаций и ВДО – беспокойнее, еще и проигрывая им в результатах.
Да и акциям проигрывая. • Всё тот же Индекс голубых фишек с дивидендами вырос с мая 2020 года на 57%. Портфель ВДО – на 76%. Почему с мая 2020? Именно с этого момента Индекс полной доходности ОФЗ (RGBI-tr) имеет ровно 0%.
Прошлое госбумаг, далекое и близкое, уже не очень. Теперь • доходности как индикатору будущего. Они у ОФЗ на средних сроках до погашения (3-10 лет) – вблизи 17,5-18,5%.
Ключевая ставка с октября 21%. Инфляция приближается к 10%, продолжает ускорение. Либо ставка останется на месте при нынешнем тренде инфляции, либо будет снижаться, подпитывая инфляционный тренд, либо с целью его ослабления будет повышена. Любой из сценариев не дает инвестициям в ОФЗ преимуществ.
• У корпоративных облигаций есть страховка от новых потрясений, и это тоже доходность. Только она для первого эшелона около 25%. +7-8% годовых к ОФЗ. У ВДО (средняя доходность около 35%) премия к ОФЗ все 17-18%.
Можно добавлять, можно не добавлять конспирологии о не вполне рыночном укладе рынка госдолга в замкнутой в себе финансовой и инвестиционной системе. Без домыслов непросто объяснить себе, почему ОФЗ настолько оторваны от остального фондового инструментария.
Однако • отсутствие побед в ретроспективе и арифметически слабые характеристики на перспективу – всё, что достаточно держать в уме, принимая решение, покупать или нет ОФЗ. Или ожидая от них нового ралли.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#офз #прогнозытренды
Волнующий взлет котировок ОФЗ, +8% за месяц по индексу их полной доходности – повод задаться вопросом: что дальше?
• Отскок ОФЗ, хоть и, действительно, сильный, уступил акциям и ВДО. Индекс полной доходности голубых фишек +20,5%, публичный портфель PRObonds ВДО +9,3%.
Можно закономерно возразить: ОФЗ менее рисковый инструмент, с более низкой амплитудой колебаний.
По амплитуде ОФЗ будут спокойнее акций, но корпоративных облигаций и ВДО – беспокойнее, еще и проигрывая им в результатах.
Да и акциям проигрывая. • Всё тот же Индекс голубых фишек с дивидендами вырос с мая 2020 года на 57%. Портфель ВДО – на 76%. Почему с мая 2020? Именно с этого момента Индекс полной доходности ОФЗ (RGBI-tr) имеет ровно 0%.
Прошлое госбумаг, далекое и близкое, уже не очень. Теперь • доходности как индикатору будущего. Они у ОФЗ на средних сроках до погашения (3-10 лет) – вблизи 17,5-18,5%.
Ключевая ставка с октября 21%. Инфляция приближается к 10%, продолжает ускорение. Либо ставка останется на месте при нынешнем тренде инфляции, либо будет снижаться, подпитывая инфляционный тренд, либо с целью его ослабления будет повышена. Любой из сценариев не дает инвестициям в ОФЗ преимуществ.
• У корпоративных облигаций есть страховка от новых потрясений, и это тоже доходность. Только она для первого эшелона около 25%. +7-8% годовых к ОФЗ. У ВДО (средняя доходность около 35%) премия к ОФЗ все 17-18%.
Можно добавлять, можно не добавлять конспирологии о не вполне рыночном укладе рынка госдолга в замкнутой в себе финансовой и инвестиционной системе. Без домыслов непросто объяснить себе, почему ОФЗ настолько оторваны от остального фондового инструментария.
Однако • отсутствие побед в ретроспективе и арифметически слабые характеристики на перспективу – всё, что достаточно держать в уме, принимая решение, покупать или нет ОФЗ. Или ожидая от них нового ралли.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Золото, которое я всё никак не продам
#золото #прогнозытренды
О том, что не прочь продать золото / сыграть на его понижение, я написал еще в сентябре. Тогда оно стоило ~2 650 долл./унц. Сейчас стоит ~2 750. И за 4 месяца почти дотягивалось до 2 800 и падало ниже 2 550.
Сегодня драгметалл в верхней части многомесячного диапазона. И вновь упираясь в верхнюю планку, стал предсказуемо собирать комментарии экспертов.
Эксперты пишут о том, что интересно читателям. Читателям интересно золото. Как и любой другой биржевой актив, когда он растет и после того, как он долго рос. Тем интереснее, чем дольше рос и чем дороже.
Оппортунистическая логика спекулятивного рынка в том, что интерес вечно нас обманывает. Актив отправляется вверх, когда он мало кому интересен и даже известен, и вниз – когда наоборот.
Опираясь на эту логику, считаю, что в золоте недооценены риски и переоценены возможности.
Как эти возможности или риски реализуются, неизвестно. Узнать будущее заранее можно лишь случайно. Не значит, нельзя к нему подготовиться.
В этой связи, во-первых, золото как было, так и осталось активом, который я не готов покупать.
Во-вторых, продать золотой фьючерс хочется, но с условием. Условие – рыночная эйфория. Избитое понятие, но полезное. Золото пребывает в т. н. стадии беспечности. Чтобы не держать его, достаточно. Чтобы продать, наверно, нет.
Что способно вызвать именно эйфорические настроения? Самый понятный вариант – новый виток роста золотых котировок. Многого не требуется. +5, тем более +10% от нынешних цен (2 900 – 3 000 долл.). Бывает, что восторженные настроения возникают и без изменения цен или на их снижении. Дождемся.
Первая способность инвестора – ничего не делать, пока игра не стала очевидной. Условия моей игры выглядят слишком примитивными: покупка на биржевых паниках, продажа на биржевых эйфориях. Между ними так много интересного, так много потенциальной и упущенной выгоды. Или неожиданных потерь. Кому что.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#золото #прогнозытренды
О том, что не прочь продать золото / сыграть на его понижение, я написал еще в сентябре. Тогда оно стоило ~2 650 долл./унц. Сейчас стоит ~2 750. И за 4 месяца почти дотягивалось до 2 800 и падало ниже 2 550.
Сегодня драгметалл в верхней части многомесячного диапазона. И вновь упираясь в верхнюю планку, стал предсказуемо собирать комментарии экспертов.
Эксперты пишут о том, что интересно читателям. Читателям интересно золото. Как и любой другой биржевой актив, когда он растет и после того, как он долго рос. Тем интереснее, чем дольше рос и чем дороже.
Оппортунистическая логика спекулятивного рынка в том, что интерес вечно нас обманывает. Актив отправляется вверх, когда он мало кому интересен и даже известен, и вниз – когда наоборот.
Опираясь на эту логику, считаю, что в золоте недооценены риски и переоценены возможности.
Как эти возможности или риски реализуются, неизвестно. Узнать будущее заранее можно лишь случайно. Не значит, нельзя к нему подготовиться.
В этой связи, во-первых, золото как было, так и осталось активом, который я не готов покупать.
Во-вторых, продать золотой фьючерс хочется, но с условием. Условие – рыночная эйфория. Избитое понятие, но полезное. Золото пребывает в т. н. стадии беспечности. Чтобы не держать его, достаточно. Чтобы продать, наверно, нет.
Что способно вызвать именно эйфорические настроения? Самый понятный вариант – новый виток роста золотых котировок. Многого не требуется. +5, тем более +10% от нынешних цен (2 900 – 3 000 долл.). Бывает, что восторженные настроения возникают и без изменения цен или на их снижении. Дождемся.
Первая способность инвестора – ничего не делать, пока игра не стала очевидной. Условия моей игры выглядят слишком примитивными: покупка на биржевых паниках, продажа на биржевых эйфориях. Между ними так много интересного, так много потенциальной и упущенной выгоды. Или неожиданных потерь. Кому что.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему акции Позитива выросли на 5% вчера и почему это может быть только началом подъема?
#позитив #акции #прогнозытренды
О не частом предмете в этом блоге – Группе Позитив. Почти 5 лет назад Иволга стала организатором дебютного выпуска ее облигаций, всего на 500 млн р. С того момента Позитив совершил рывок в фондовом пространстве. И сейчас о его акциях.
Потому что • имеем очередное биржевое клише. После затянувшегося роста акции вокруг нее множество оптимистов. После чего самым неприятным образом случается падение. После падения, в нашем случае падения вдвое с прошлого лета, большинство вокруг – пессимисты.
Последнее, как и в случае с оптимистами, • повод не исключать акцию из мониторинга, а задуматься, что синусоида рынка имеет шансы на смену направления.
Позавчера, когда Позитив ставил локальный минимум, приближаясь к 1,4 тыс р. за акцию, пессимисты много и вполне уверенно высказывались. Слишком даже много для компаний капитализации не уровня Сбера или Газпрома.
Без попытки сделать фундаментальную или графическую оценку (в силу их обычной бесполезности), замечу, что • акции Группы на приступ экспертного пессимизма парадоксально и ожидаемо отреагировали ростом уже вчера и сразу на 5%.
• Подобные развороты редко ограничиваются одним днем. Даже если ломка падающего тренда и возникновение растущего будут дергаными и нервными. Индекс МосБиржи, мне так кажется, продолжает смотреть вверх. Если покупать не индексный портфель (как делаем мы в Иволге, например), ставка на отдельно взятый Позитив получила не призрачный шанс сыграть.
Андрей Хохрин
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.finmarket.ru/analytics/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#позитив #акции #прогнозытренды
О не частом предмете в этом блоге – Группе Позитив. Почти 5 лет назад Иволга стала организатором дебютного выпуска ее облигаций, всего на 500 млн р. С того момента Позитив совершил рывок в фондовом пространстве. И сейчас о его акциях.
Потому что • имеем очередное биржевое клише. После затянувшегося роста акции вокруг нее множество оптимистов. После чего самым неприятным образом случается падение. После падения, в нашем случае падения вдвое с прошлого лета, большинство вокруг – пессимисты.
Последнее, как и в случае с оптимистами, • повод не исключать акцию из мониторинга, а задуматься, что синусоида рынка имеет шансы на смену направления.
Позавчера, когда Позитив ставил локальный минимум, приближаясь к 1,4 тыс р. за акцию, пессимисты много и вполне уверенно высказывались. Слишком даже много для компаний капитализации не уровня Сбера или Газпрома.
Без попытки сделать фундаментальную или графическую оценку (в силу их обычной бесполезности), замечу, что • акции Группы на приступ экспертного пессимизма парадоксально и ожидаемо отреагировали ростом уже вчера и сразу на 5%.
• Подобные развороты редко ограничиваются одним днем. Даже если ломка падающего тренда и возникновение растущего будут дергаными и нервными. Индекс МосБиржи, мне так кажется, продолжает смотреть вверх. Если покупать не индексный портфель (как делаем мы в Иволге, например), ставка на отдельно взятый Позитив получила не призрачный шанс сыграть.
Андрей Хохрин
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.finmarket.ru/analytics/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Продолжение роста рынка акций более вероятно
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
С учетом вчерашнего ралли и всего за неполные 2 месяца Индекс МосБиржи поднялся на 34% от нижней точки декабря.
Мы этим в основном воспользовались. Портфель PRObonds Акции / Деньги прибавил за то же время 17%. Вдвое меньше рынка, но с рынком же в сравнении наш портфель с весны по зиму почти и не упал. Так что от вершины конца мая далеки и рынок, и мы. Рынку до нее еще 10% восхождения. Портфель Акции / Деньги уже выше ее на 10%.
Отлично, что отечественный рынок может доставлять удивление не только неприятное. Неплохая, кстати, иллюстрация отношения широких масс и кругов к войне и миру.
Что дальше? Не назвал бы вчерашний рост эйфорическим. Растерянность во множестве экспертных комментариев говорит в пользу его продолжения. Да и рывок вверх вчера, несмотря на амплитуду, был не везде. Голубые фишки «выстрелили», а среди новых акций, продуктов недавних IPO, преобладали чувствительные продажи. В конце бычьего тренда обычно наоборот: внезапно и сильно растут низколиквидные и малознакомые имена.
Так что мы подождем «в бумаге». В портфеле Акции / Деньги на корзину акций (формируется по Индексу голубых фишек + акции АПРИ) приходится де-факто 67% активов. Весьма много. Остальное – деньги в РЕПО с ЦК (доходность ~23%). В начале июня 2024, когда Индекс МосБиржи был немного выше сегодняшних значений, акций в портфеле было всего 40%. Пригодилось на долгом пути рынка вниз. Но сбрасывать их снова, кажется, еще рано. Хотя через неделю-другую, возможно, и начнем.
Нет смысла загадывать вперед, если можно просто наблюдать. Наблюдения дня вчерашнего предполагают, что новый локальный максимум еще не поставлен.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
С учетом вчерашнего ралли и всего за неполные 2 месяца Индекс МосБиржи поднялся на 34% от нижней точки декабря.
Мы этим в основном воспользовались. Портфель PRObonds Акции / Деньги прибавил за то же время 17%. Вдвое меньше рынка, но с рынком же в сравнении наш портфель с весны по зиму почти и не упал. Так что от вершины конца мая далеки и рынок, и мы. Рынку до нее еще 10% восхождения. Портфель Акции / Деньги уже выше ее на 10%.
Отлично, что отечественный рынок может доставлять удивление не только неприятное. Неплохая, кстати, иллюстрация отношения широких масс и кругов к войне и миру.
Что дальше? Не назвал бы вчерашний рост эйфорическим. Растерянность во множестве экспертных комментариев говорит в пользу его продолжения. Да и рывок вверх вчера, несмотря на амплитуду, был не везде. Голубые фишки «выстрелили», а среди новых акций, продуктов недавних IPO, преобладали чувствительные продажи. В конце бычьего тренда обычно наоборот: внезапно и сильно растут низколиквидные и малознакомые имена.
Так что мы подождем «в бумаге». В портфеле Акции / Деньги на корзину акций (формируется по Индексу голубых фишек + акции АПРИ) приходится де-факто 67% активов. Весьма много. Остальное – деньги в РЕПО с ЦК (доходность ~23%). В начале июня 2024, когда Индекс МосБиржи был немного выше сегодняшних значений, акций в портфеле было всего 40%. Пригодилось на долгом пути рынка вниз. Но сбрасывать их снова, кажется, еще рано. Хотя через неделю-другую, возможно, и начнем.
Нет смысла загадывать вперед, если можно просто наблюдать. Наблюдения дня вчерашнего предполагают, что новый локальный максимум еще не поставлен.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Золото. Вот и можно подумать о продаже
#золото #прогнозытренды
О том, что золото перегревается, я написал еще в сентябре. И давно, и выросло золото с того момента на 11% (в долларах).
И хотелось бы, не скрою, чтобы выросло еще. Т. к. мой план – продать.
Биржевые спекуляции – рискованное занятие. Приносящее выгоду, когда применяешь одни и те же приемы.
Мой прием – во-первых, чаще игра на понижение. Во-вторых, для этого желательно дождаться видимого и с ускорением взлета цены. В-третьих, понять, что абсолютное большинство участников рынка ждет продолжение этого взлета или его допускает.
Третьего элемента не хватает. Но он сложится и быстро, мало сомнений.
Большинство люди не купят в начале тренда роста и не продадут в начале тренда падения. Но охотно сделают то и другое вблизи их завершения.
Для уверенности, когда слишком длинное движение прошло без тебя, нужна аргументация. Возникает и аргументация, и уверенность.
Превращаясь в мейнстрим экспертных комментариев. Открываешь однажды утром их ленту, и там не просто единодушие, а 2 из 3 комментариев на одну и ту же тему. Да пусть всего треть.
Возвращаюсь к золоту. Несколько месяцев я не очень понимал, когда и каким может быть его разворот вниз.
Теперь, кажется, понимаю. Это вопрос +/- марта и эйфории покупателей. Чем заканчиваются эйфории – на графике всё того же золота. История 2011-2015 годов.
Всякий раз можно сказать, что на этот-то раз всё будет иначе. Но нет. Природа биржевого рынка, как и человеческая природа, консервативна и повторяет одни и те же шаблоны. Разочаровывая одних, принося удовлетворение другим.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca5
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#золото #прогнозытренды
О том, что золото перегревается, я написал еще в сентябре. И давно, и выросло золото с того момента на 11% (в долларах).
И хотелось бы, не скрою, чтобы выросло еще. Т. к. мой план – продать.
Биржевые спекуляции – рискованное занятие. Приносящее выгоду, когда применяешь одни и те же приемы.
Мой прием – во-первых, чаще игра на понижение. Во-вторых, для этого желательно дождаться видимого и с ускорением взлета цены. В-третьих, понять, что абсолютное большинство участников рынка ждет продолжение этого взлета или его допускает.
Третьего элемента не хватает. Но он сложится и быстро, мало сомнений.
Большинство люди не купят в начале тренда роста и не продадут в начале тренда падения. Но охотно сделают то и другое вблизи их завершения.
Для уверенности, когда слишком длинное движение прошло без тебя, нужна аргументация. Возникает и аргументация, и уверенность.
Превращаясь в мейнстрим экспертных комментариев. Открываешь однажды утром их ленту, и там не просто единодушие, а 2 из 3 комментариев на одну и ту же тему. Да пусть всего треть.
Возвращаюсь к золоту. Несколько месяцев я не очень понимал, когда и каким может быть его разворот вниз.
Теперь, кажется, понимаю. Это вопрос +/- марта и эйфории покупателей. Чем заканчиваются эйфории – на графике всё того же золота. История 2011-2015 годов.
Всякий раз можно сказать, что на этот-то раз всё будет иначе. Но нет. Природа биржевого рынка, как и человеческая природа, консервативна и повторяет одни и те же шаблоны. Разочаровывая одних, принося удовлетворение другим.
Андрей Хохрин
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca5
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Нефть. Очередной минимум, чтобы оттолкнуться
#нефть #прогнозытренды
Старая история, теперь на примере нефти. Когда экспертное сообщество в общем порыве старается опередить тренд, тренд обычно и заканчивается.
За 2 месяца котировки Brent упали с 83 до 69 долл. И бОльшую часть этого падения им мало кто интересовался. Как, и тоже обычно, происходит, когда ценовая тенденция набирает силу.
Но 4-5 марта ленты аналитических комментариев переключились именно на нефть. Невидимое чувство локтя 😉.
Когда появляется сразу и много однонаправленных экспертных оценок и прогнозов, это момент задуматься, может ли большинство на рынке оказаться право?
Случается всякое, и никогда ничего нельзя утверждать. Однако комбинация, когда движение цены актива набирает ускорение (в нашем случае вниз), а экспертное сообщество едва ли не единогласно сулит ускорению большие перспективы… Это комбинация говорит нам, что и с ускорением, и с самим движением пора заканчивать.
Если строго про нефть, то 69 или 68 долл. за баррель Brent – вероятно, очередной минимум, от которого котировки оттолкнутся и вернутся к нему не скоро.
Андрей Хохрин
Источник графика нефти: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.profinance.ru/techanalitics_arch.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#нефть #прогнозытренды
Старая история, теперь на примере нефти. Когда экспертное сообщество в общем порыве старается опередить тренд, тренд обычно и заканчивается.
За 2 месяца котировки Brent упали с 83 до 69 долл. И бОльшую часть этого падения им мало кто интересовался. Как, и тоже обычно, происходит, когда ценовая тенденция набирает силу.
Но 4-5 марта ленты аналитических комментариев переключились именно на нефть. Невидимое чувство локтя 😉.
Когда появляется сразу и много однонаправленных экспертных оценок и прогнозов, это момент задуматься, может ли большинство на рынке оказаться право?
Случается всякое, и никогда ничего нельзя утверждать. Однако комбинация, когда движение цены актива набирает ускорение (в нашем случае вниз), а экспертное сообщество едва ли не единогласно сулит ускорению большие перспективы… Это комбинация говорит нам, что и с ускорением, и с самим движением пора заканчивать.
Если строго про нефть, то 69 или 68 долл. за баррель Brent – вероятно, очередной минимум, от которого котировки оттолкнутся и вернутся к нему не скоро.
Андрей Хохрин
Источник графика нефти: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.profinance.ru/techanalitics_arch.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.