#probondsмонитор Базовая новость для финансовых рынков – объявление ФРС о новых векторах денежной политики – новость уже недельной давности. Обострение международной полемики вокруг Венесуэлы, как разрыв соглашения о ракетах средней и малой дальности еще не стали импульсом к каким-либо фондовым движениям. Банк России объявит значение ключевой ставки еще только в пятницу.
Поэтому просто взглянем на некоторые финансовые возможности и их результаты.
Крупнейшие банки рапортуют о повышение ставок по депозитам, ставки в топ-10 банков перешагнули 7,5% годовых. Год назад средняя ставка не достигала 7%. И у Вас была возможность выбрать альтернативы. Давайте посмотрим, что бы получил инвестор, год назад вложивший свои рубли, и чего мы ожидаем на перспективу предстоящих 12 месяцев.
Полагаем, вложения именно в рублях себя оправдают. Считаем и рублевые облигации, и акции достойными инвестиционными вариантами. Хотя на рынок акций, вероятно, буду оказывать давление внешние риски. Рублевые облигации, как корпоративные, так и государственные на ближайшие месяцы застрахованы от значительных падений. Так что облигации сейчас составляют нормальную конкуренцию рынку акций. Череды дефолтов в секторе высокодоходны облигаций, как минимум, в 2019 году, не ждем, сектор может оказаться наиболее результативным из представленных классов активов.
@AndreyHohrin

#probondsмонитор (* учитывает депозитные %% и дивиденды
** прогноз PRObonds, среднее округленное значение)

#роделен #портфелиprobonds Что до высококачественных, по нашей оценке, эмиссий высокодоходных облигаций, то после завершения размещения АгроЭлиты (финиш, предположительно, сегодня), из имен, за которые мы можем поручиться, на первичных торгах остается только ЗАО ЛК "Роделен". В наших портфелях бумага занимает 10% активов. И ее доля может быть увеличена до 12,5-15%. @AndreyHohrin

#новостивыводы Московская биржа зарегистрировала 2-хмиллионного частного инвестора!
По информации ПАО Московская биржа, всего за 2018 год на биржу пришло более 700 тысяч новых физических лиц.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями – 35%, срочными контрактами – 43%, облигациями – 7%. Их доля в покупках облигаций на первичном рынке – 11% (251 млрд.р.) в корпоративных облигациях, 7% (74 млрд.р.) в гособлигациях.

Вывод #1. Отечественный фондовый рынок переживает ренессанс. Пока в большей степени в облигациях. Но усилия государства (индивидуальные инвестиционные счета, льготное налогообложение корпоративных облигаций), деградация классического банкинга и постепенный рост финансовой грамотности дали взрыв интереса к рынку: треть всех брокерских счетов была открыта в 2018 году.

Вывод #2. Российский частный инвестор – это все еще спекулянт. Годами из-за узости инструментария действовала формула: что нужно сохранить – в банк, что можно потерять – на брокерский счет. Однако, и это направление развивается, люди стали переводить не брокерские счета и консервативные деньги: для покупки облигаций и формирования долгосрочных портфелей акций.

Вывод #3. Физлиц допустили к первичным размещениям ценных бумаг (в первую очередь облигаций). Эта инфраструктура начала появляться лишь в 2017 году, и в 2018-м стала более-менее рабочей. Этот вывод очень важен. Он меняет структуру доходов брокеров. Исторически, брокер получает комиссию от торговых операций клиента, настраивает его на большое количество операций, для максимизации комиссии. И, в общем, превращает его в спекулянта. А поскольку рядовой спекулянт деньги на биржевой торговле потеряет, рынок не имеет развития, аудитория клиентов не расширяется.

Напротив, организовывая первичные размещения облигаций, брокер получает значимый доход от компаний-эмитентов, давление на частного инвестора снижается, число его операций падает, инвестор становится инвестором. И скоро понимает, что биржа – это не только интернет-трейдинг, это масса возможностей по выбору активов, по доходностям, с лихвой превышающим банковские при, часто, более низких рисках, это ликвидность и удобство «единого окна». А за пониманием следует приток людей и капиталов на фондовый рынок.

Вывод #4. Вряд ли тенденция притока новых денег и инвесторов внезапно завершится. Значит, поддержка российскому рынку акций и облигаций, который недавно всецело зависел от денежных потоков нерезидентов, очень вероятно, будет обеспечена. Значит, глубоких просадок не ждем. Ждем стабильности.

Радостно отметить, что организаторы этого канала принимали и продолжают принимать непосредственное и, надеемся, заметное участие в формировании инфраструктуры облигационного рынка для частного инвестора. Работаем!)
@AndreyHohrin @Aleksandrov_Dmitriy @MaksimPotapenko @alexa_bird

Один из наиболее крупных игроков в секторе высокодоходных облигаций - красноярский многопрофильный холдинг Goldman Group (на бирже обращаются 4 выпуска облигаций холдинга суммарно на 600 млн.р.: 2 выпуска Торгового дома Мясничий, по 100 млн.р., 2 выпуска ОбъединенияАгроЭлита, по 200 млн.р.) объявил о своем участии во всероссийской выставке ПРОДЭКСПО-2019. По словам представителей холдинга, он будет представлять весь сибирский регион России.

👉🏼 Видео об участии в ПРОДЭКСПО👈🏼

#probondsмонитор ОФЗ. Еще ровнее, еще идеальнее. Мысли и эмоции, в которые погружает нас кривая доходности на рынке биржевого госдолга. Год назад эта же кривая имела обратный уклон (дальние долги имели меньшую в сравнении с близкими доходность), затем произошел великий исход нерезидентов и кривая, по осени, была, действительно, именно кривой. А сейчас спред доходностей годовых пятнадцатилетних бумаг – всего 0,7%. Но рынок, даже рынок госдолга – это хаотичное явление. И вслед за любым равновесием и математическим изяществом наступает новая фаза разрушения и беспорядка. Готовимся. Может, после пятничного заседания ЦБ. Как и прежде, и тем более в свете сказанного, интересны короткие бумаги, до 1-1,5 лет, как инструмент удобного тактического хранения денег.

#probondsмонитор Субфеды. Вот она, интрига. В принципе, интересно все, особенно не длинное (мы не знаем, когда и как изменится бюджетное законодательство, а это риск). А дальше – Мордовия. У региона долгов на 1,7 годовых бюджета, и это плохо. И возникает закономерное сомнение в готовности Минфина безропотно терпеть происходящее, продолжать субсидирование и, по сути, дарить рынку повышенную доходность без рисков и последствий. И пока это сомнение для нас умозрительное. Российская государственность щедро декорирована финансовыми черными дырами в виде госкорпораций, инфраструктурных банков, неэффективных крупнейших компаний (даже частных). «Уронить» отдельный регион – запустить эффект домино для всей этой системы. «Россия своих не бросает». Наверно, это принцип не только внешней политики.

#probondsмонитор Корпораты. Без серьезных изменений за неделю. 9% и даже более до сих пор можно найти даже среди 2-3 летних бумаг. Волатильность будет незначительной. Особенного снижения доходностей и роста цен тоже, наверно, ждать не стоит. Зато если не хотите вкладываться в непрозрачные региональные бюджеты, корпорации предложат Вам много достойных вариантов. Традиционная убеждающая речевка: депозит в Сбербанке – под 7%, а облигации Сбербанка – 8%. С учетом льготного (отсутствующего для данного случая) НДФЛ выбор представляется очевидным.

#probondsмонитор Средний бизнес. Закономерности в сроках, доходностях, зависимостях от ключевой ставки – это не совсем про данный сектор. В среднем бизнесе главная закономерность в другом: из 15 приведенных выпусков 9 (60%) – финансовое посредничество. И среди этой группы только ЛК Роделен с 2-миллиардным лизинговым портфелем (наша оценка портфеля на 1 квартал 2019) можно назвать, по-настоящему, крупной компанией. Надеемся, что денег в стране будет достаточно и все кончится хорошо. А параллельно ищем и стараемся привлечь на биржу новые качественные имена от реального сектора.

#повесткадня #долгиденьги Ключевая ставка Банка России. Прогноз ее сохранения/изменения 8 февраля

Думаю, речи о повышении не идет. 2 последних повышения, совокупно на 0,5%, до 7,75% – это даже не упреждающие действия ЦБ, это, скорее, реакция на глобальный фондовый психоз. Как бы ни была разобщена Россия и с ЕС и особенно США, коммуникация центробанков плотнее, чем нам кажется, конструктивнее, согласованнее, «чувства плеча» там, очевидно, присутствует.

А обстановка такова. ФРС заявил о готовности к смягчению своей политики вплоть до возврата к выкупу активов и соблюдения длительной паузы в повышении ставки, ЕЦБ продолжает программы стимулирования денежной ликвидности. Да, Банк Японии на неделей назад незначительно повышал ставки, но в принципе, глобальная линия – временное смягчение, в целях восстановления рынков, инвестиционной и потребительской уверенности.
Внешняя обстановка настраивает российский ЦБ на сохранение или снижение ключевой ставки. Внутренние факторы – рост фондового и облигационного рынков, локальное, но сильное укрепление рубля, при параллельной депрессии потребительского спроса и бизнес-настроений – тоже, скорее, за снижение ставки.

С другой стороны, внешнеполитическая напряженность (Венесуэла, договор о сокращении ракет малой и средней дальности) способны спровоцировать новый, непредсказуемый санкционный удар, а вместе с ним очередной отток иностранного капитала. И в этой логике, стаховочно, ставку лучше держать.

Финансовые индикаторы – стоимость денег на межбанковском рынке, на биржевом РЕПО и доходности рублевых гособлигаций, все это в диапазоне 7-8,5% - волне соответствуют нынешней ставке. Возможно, она немного завышена, но несущественно.

А потому более вероятным видится сохранение ключевой ставки, по итогам пятничного заседания ЦБ.
@AndreyHohrin

#повесткадня #рынки #сделки #портфелиprobonds
"Пора, брат, пора" (с)
• Минувший день – день фондовых разочарований. И в России, и за ее пределами. Не скрываем радости, ибо на отечественных площадках в лидерах падения оказались акции Сбербанка. В портфеле PRObonds #2 во фьючерсе на Сбербанк открыта короткая позиция, и эта позиция вчера вернулась к безубыточности.
• На процент снизились американские рынки акций. Для них, через фьючерс US500, мы тоже готовим короткую позицию.
• Рынки росли недолго, но бурно. Если российские бумаги, что акции, что облигации, видятся и впредь достаточно устойчивым, то дорогой американский рынок, по нашему мнению, последние полтора месяца всего лишь совершал амплитудный «отскок» в рамках стартовавшей в октябре прошлого года медвежьей тенденции.
• В этом преломлении интересны вчерашние аукционы Минфина по продаже ОФЗ. 2 выпуска госбумаг были проданы рекордным объемом в 35 млрд.р., причем и ставка неплохая, 8,1-8,3%, и совокупный спрос более 45 млрд.р. Ажиотаж. Параллельно с падением Сбербанка на 3%. Это естественно. На пиковых ценовых уровнях и спрос максимально высок, он эти ценовые пики и формирует. В Сбербанке спрос себя исчерпал, без поддержки новых денег началось падение. Но деньги в ОФЗ продолжили идти, значительным объемом. И, тогда как и сами котировки ОФЗ на вторичных торгах вчера снижались, спрос реализовался на первичных торгах. Суперуспешные аукционы по ОФЗ на падающем рынке – это тоже косвенное свидетельство достижения и преодоления фондовых максимумов.
• Наши операции. Облигации. Мы стараемся продать облигации «Ред Софта», замещая их облигациями «Легенды». Цель – полное замещение позиции в «Ред Софте». Идет тяжело. Но результаты есть. Отчитаемся об итогах операции в ближайшие дни. Будущая ожидаемая доходность портфелей от этой сделки чуть вырастет.
• Выставляем стоп-приказ на продажу фьючерса на американские акции USH9, стоп-цена (если цена уйдет ниже, произойдет продажа) – 2059 п. Сумма сделки – 10% от капитала портфеля PRObonds #2.
• Если указанный стоп-приказ сработает, сокращаем на 5% от капитала портфеля PRObonds #2 короткую позицию в SRH9 (фьючерса на Сбербанк) по рыночной цене.
@AndreyHohrin

#сделки #потфелиPRObonds

#портфелиprobonds #сделки Доходность портфеля на сегодня - 14,6% (с учетом комиссий, до списания налога на доход). Выводим из портфеля "Ред Софт", на свободные деньги покупаем "Легенду".

#портфелиprobonds #сделки Готовим к продаже фьючерс на американские акции USH9 при пробое ценой вниз 2059 п., на 10% капитала. В этом случае сокращаем короткую позицию в SRH9 с 20% до 10% по рыночной цене. Выводим из портфеля Ред Софт в пользу Легенды. Доходность портфеля вновь превысила 20% годовых.

​​ОбъединениеАгроЭлита, второй выпуск.
Книга закрыта.
Ждём 102%. Это справедливо.