#портфелиprobonds #обзор #aag #роделен
Обзор портфелей PRObonds
Оценка доходностей публичных портфелей PRObonds за последние 365 дней – 6,2% и 4,7% для портфелей #1 и #2 соответственно. Результаты не впечатляющие. Однако портфель PRObonds #1 полностью состоит из высокодоходных облигаций и переигрывает индекс ВДО Cbonds-CBI RU High Yield на 3,4% годовых (доходность последнего за 365 дней – 2,8%). При этом на длинной ретроспективе, с момента своего старта 3,5 года назад портфель отстает разве что от рынков акций.
Портфель #2 долгое время включал акции OR Group, которые снизили его совокупную доходность примерно на 3%. В ближайшее время этот портфель будет максимально похож по структуре на первый портфель. В дальнейшем в него вернутся спекулятивные позиции, а они в среднем приносят прибыль.
В обоих портфелях может быть увеличена доля облигаций петербургского девелопера AAG, с нынешних 2% до примерно 4%. Решение будет зависеть от состояния рынка облигаций и, предположительно, оно будет приниматься еще не на текущей неделе.
В середине февраля планируется размещение 3-го выпуска облигаций еще одного эмитента из Санкт-Петербурга – ЛК «Роделен» (ruBBB-; первый выпуск погашен полностью, второй – частично). Эти бумаги должны будут пополнить портфели PRObonds.
Немного об опережении портфелями индекса Cbonds High Yield, в первую очередь портфелем #1, состоящим строго из ВДО. Оно превысило 3% годовых и перестало быть статистическим отклонением. Высокодоходный сегмент переходит в естественное состояние: доходности выросли и начинают отражать дефолтные риски. А поскольку сами дефолты становятся отличной от нуля величиной, принципиального снижения доходностей я бы не ждал. Не диверсифицированный портфель и раньше мог быть обнулен всего одним-двумя дефолтами. Однако сейчас, если диверсифицировать портфель ВДО вслепую, по аналогии с индексами облигаций, он в среднем даст результат, близкий или ниже результата широкого облигационного рынка. Большие купоны будут корректироваться дефолтными потерями.
Если же избегать дефолтов или снизить их ущерб путем меньшей доли наиболее рискованных бумаг в портфеле, можно получать доходность, до которой и широкому рынку облигаций, и банковским депозитам будет далеко. На эту стратегию и рассчитаны портфели PRObonds. Каким бы неприятным не был эпизод с техдефолтом OR Group по непубличному выпуску облигаций БО-07 (тело долга около 585 млн.р.), мои портфели он задел лишь отчасти.
Что до OR Group, то завтра 3 февраля, эмитент, видимо, объявит полный или частичный дефолт по непубличному выпуску облигаций БО-07 (сумма долга около 585 млн.р.). Это должно послужить новым поводом к продажам во всем сегменте ВДО. Правда, думаю, уже только локальным поводом.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Обзор портфелей PRObonds
Оценка доходностей публичных портфелей PRObonds за последние 365 дней – 6,2% и 4,7% для портфелей #1 и #2 соответственно. Результаты не впечатляющие. Однако портфель PRObonds #1 полностью состоит из высокодоходных облигаций и переигрывает индекс ВДО Cbonds-CBI RU High Yield на 3,4% годовых (доходность последнего за 365 дней – 2,8%). При этом на длинной ретроспективе, с момента своего старта 3,5 года назад портфель отстает разве что от рынков акций.
Портфель #2 долгое время включал акции OR Group, которые снизили его совокупную доходность примерно на 3%. В ближайшее время этот портфель будет максимально похож по структуре на первый портфель. В дальнейшем в него вернутся спекулятивные позиции, а они в среднем приносят прибыль.
В обоих портфелях может быть увеличена доля облигаций петербургского девелопера AAG, с нынешних 2% до примерно 4%. Решение будет зависеть от состояния рынка облигаций и, предположительно, оно будет приниматься еще не на текущей неделе.
В середине февраля планируется размещение 3-го выпуска облигаций еще одного эмитента из Санкт-Петербурга – ЛК «Роделен» (ruBBB-; первый выпуск погашен полностью, второй – частично). Эти бумаги должны будут пополнить портфели PRObonds.
Немного об опережении портфелями индекса Cbonds High Yield, в первую очередь портфелем #1, состоящим строго из ВДО. Оно превысило 3% годовых и перестало быть статистическим отклонением. Высокодоходный сегмент переходит в естественное состояние: доходности выросли и начинают отражать дефолтные риски. А поскольку сами дефолты становятся отличной от нуля величиной, принципиального снижения доходностей я бы не ждал. Не диверсифицированный портфель и раньше мог быть обнулен всего одним-двумя дефолтами. Однако сейчас, если диверсифицировать портфель ВДО вслепую, по аналогии с индексами облигаций, он в среднем даст результат, близкий или ниже результата широкого облигационного рынка. Большие купоны будут корректироваться дефолтными потерями.
Если же избегать дефолтов или снизить их ущерб путем меньшей доли наиболее рискованных бумаг в портфеле, можно получать доходность, до которой и широкому рынку облигаций, и банковским депозитам будет далеко. На эту стратегию и рассчитаны портфели PRObonds. Каким бы неприятным не был эпизод с техдефолтом OR Group по непубличному выпуску облигаций БО-07 (тело долга около 585 млн.р.), мои портфели он задел лишь отчасти.
Что до OR Group, то завтра 3 февраля, эмитент, видимо, объявит полный или частичный дефолт по непубличному выпуску облигаций БО-07 (сумма долга около 585 млн.р.). Это должно послужить новым поводом к продажам во всем сегменте ВДО. Правда, думаю, уже только локальным поводом.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
⚡️НОВОСТИ ЛК РОДЕЛЕН⚡️
Фондовые рынки накрыла волатильность, курс рубля нестабилен, геополитическая обстановка становится сложной, а мы… Продолжаем повышать инвестиционную привлекательность и готовим 3й выпуск облигаций.💪
Мы, как и раньше считаем, что…
Фондовые рынки накрыла волатильность, курс рубля нестабилен, геополитическая обстановка становится сложной, а мы… Продолжаем повышать инвестиционную привлекательность и готовим 3й выпуск облигаций.💪
Мы, как и раньше считаем, что…
#портфелиprobonds #обзор #вдо #репо #акции
Для начала, приведенные портфели учитывают близкие к реальным комиссионные издержки и опираются на реальные рыночные цены. Вычитать из их результата нужно НДФЛ.
Результаты портфелей PRObonds за май:
o PRObonds ВДО: +2,1%
o PRObonds РЕПО с ЦК: +1,03%
o PRObonds Акции: -0,59% (при падении индекса МосБиржи на -3,65%)
Относительная динамика портфелей с начала года или – для портфелей РЕПО с ЦК и акций – с момента запуска приведена на графике. Еще одна иллюстрация – длинная динамика портфеля PRObonds ВДО в сравнении с рядом популярных инвестиционных инструментов.
Короткие замечания для каждого из портфелей. Максимальную предсказуемость имеет портфель PRObonds РЕПО с ЦК, его ожидаемая доходность на ближайшие 12 месяцев (по май 2023 года) находится в районе 10%, т.е. чуть менее 9% после НДФЛ, что, должно примерно соответствовать средней ставке срочного депозита.
Портфель PRObonds Акции слабо прогнозируется. Однако его просадка на ближайшие 12 месяцев ограничена, как я думаю, -15%, тогда как целевой результат этого периода – 20-30%.
Портфель ВДО также достаточно предсказуем. В портфеле появляется спекулятивная составляющая (покупка облигаций на первичном рынке с целью относительно скорой продажи по более высокой цене на вторичном). Также возврат ликвидности в сегмент высокодоходных облигаций позволит оперативнее выводить из портфеля потенциально проблемные бумаги. Сам список бумаг будет расширяться (в мае в него добавилось 3 новых эмитента). Вместе с нынешними доходностями облигаций к погашению на уровне 20-25% это дает надежду на +20% на горизонте 12 месяцев без значимых просадок.
Вся информация о каждом из портфелей PRObonds, включая актуальный состав и проводимые сделки, публикуется в нашем телеграм-канале. Аналог каждого из портфелей доступен в формате индивидуального управления в ИК "Иволга Капитал".
Не является инвестиционной рекомендацией.
Для начала, приведенные портфели учитывают близкие к реальным комиссионные издержки и опираются на реальные рыночные цены. Вычитать из их результата нужно НДФЛ.
Результаты портфелей PRObonds за май:
o PRObonds ВДО: +2,1%
o PRObonds РЕПО с ЦК: +1,03%
o PRObonds Акции: -0,59% (при падении индекса МосБиржи на -3,65%)
Относительная динамика портфелей с начала года или – для портфелей РЕПО с ЦК и акций – с момента запуска приведена на графике. Еще одна иллюстрация – длинная динамика портфеля PRObonds ВДО в сравнении с рядом популярных инвестиционных инструментов.
Короткие замечания для каждого из портфелей. Максимальную предсказуемость имеет портфель PRObonds РЕПО с ЦК, его ожидаемая доходность на ближайшие 12 месяцев (по май 2023 года) находится в районе 10%, т.е. чуть менее 9% после НДФЛ, что, должно примерно соответствовать средней ставке срочного депозита.
Портфель PRObonds Акции слабо прогнозируется. Однако его просадка на ближайшие 12 месяцев ограничена, как я думаю, -15%, тогда как целевой результат этого периода – 20-30%.
Портфель ВДО также достаточно предсказуем. В портфеле появляется спекулятивная составляющая (покупка облигаций на первичном рынке с целью относительно скорой продажи по более высокой цене на вторичном). Также возврат ликвидности в сегмент высокодоходных облигаций позволит оперативнее выводить из портфеля потенциально проблемные бумаги. Сам список бумаг будет расширяться (в мае в него добавилось 3 новых эмитента). Вместе с нынешними доходностями облигаций к погашению на уровне 20-25% это дает надежду на +20% на горизонте 12 месяцев без значимых просадок.
Вся информация о каждом из портфелей PRObonds, включая актуальный состав и проводимые сделки, публикуется в нашем телеграм-канале. Аналог каждого из портфелей доступен в формате индивидуального управления в ИК "Иволга Капитал".
Не является инвестиционной рекомендацией.
#вдо #обзор #сделки #априфлай
Портфель ВДО. Годовой депозит – за 3,5 месяца
Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца.
Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. В наших головах, надеюсь, сопровождается. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту.
Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В одном из-за слишком большого веса в портфеле. Во втором – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов.
И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.
Портфель ВДО. Годовой депозит – за 3,5 месяца
Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца.
Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. В наших головах, надеюсь, сопровождается. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту.
Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В одном из-за слишком большого веса в портфеле. Во втором – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов.
И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.
#вдо #обзор #сделки #априфлай
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #обзор
Портфель ВДО. 7,3% с начала года и готовность к падению рынка
Результаты. 7,3% - доход портфеля PRObonds ВДО с начала 2023 года. Доход за последние 365 дней – 39,9%. Среднегодовая доходность за весь период ведения, почти за 5 лет – 12,2% годовых.
Ориентир дохода на нынешний год – 14%. Больше половины уже есть, а впереди еще 2/3 года. Так что вероятность достижения высокая независимо от обстоятельств. Получится больше – будем только рады.
Основные параметры портфеля на 24 апреля:
• Доходность к погашению: 13,5%,
• Дюрация: 1 год,
• Кредитный рейтинг: ВВВ по нац.шкале,
• Доля свободных денег (размещаются в РЕПО с ЦК): 18,8% от активов.
С такими характеристиками портфель готов к просадке рынка. Есть ликвидность под покупки упавших бумаг, если они упадут, есть короткая дюрация, сдерживающая падение уже имеющихся облигаций.
Сделки. На прошедшей неделе в портфеле прошло (и еще не окончилось) сокращение весов в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. Сама совокупная доля АПРИ при этом вскоре даже немного увеличится, за счет покупки его нового выпуска (размещение 27 апреля, доходность 19,2%) . Цель рокировки – увеличение ликвидности и доходности общей позиции в бумагах эмитента. Об этой покупке сообщим отдельно в среду или четверг.
С рынка сейчас ничего не покупаем. Дешевым он не кажется. Новые приобретения, помимо АПРИ, планируются на новых же размещениях. И планируются на май, в т.ч. новых для портфеля облигационных имен.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель ВДО. 7,3% с начала года и готовность к падению рынка
Результаты. 7,3% - доход портфеля PRObonds ВДО с начала 2023 года. Доход за последние 365 дней – 39,9%. Среднегодовая доходность за весь период ведения, почти за 5 лет – 12,2% годовых.
Ориентир дохода на нынешний год – 14%. Больше половины уже есть, а впереди еще 2/3 года. Так что вероятность достижения высокая независимо от обстоятельств. Получится больше – будем только рады.
Основные параметры портфеля на 24 апреля:
• Доходность к погашению: 13,5%,
• Дюрация: 1 год,
• Кредитный рейтинг: ВВВ по нац.шкале,
• Доля свободных денег (размещаются в РЕПО с ЦК): 18,8% от активов.
С такими характеристиками портфель готов к просадке рынка. Есть ликвидность под покупки упавших бумаг, если они упадут, есть короткая дюрация, сдерживающая падение уже имеющихся облигаций.
Сделки. На прошедшей неделе в портфеле прошло (и еще не окончилось) сокращение весов в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. Сама совокупная доля АПРИ при этом вскоре даже немного увеличится, за счет покупки его нового выпуска (размещение 27 апреля, доходность 19,2%) . Цель рокировки – увеличение ликвидности и доходности общей позиции в бумагах эмитента. Об этой покупке сообщим отдельно в среду или четверг.
С рынка сейчас ничего не покупаем. Дешевым он не кажется. Новые приобретения, помимо АПРИ, планируются на новых же размещениях. И планируются на май, в т.ч. новых для портфеля облигационных имен.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#априфлай #презентацияэмитента
#портфелиprobonds #вдо #обзор
PRObonds ВДО (33% за 365 дней, 13,7% внутренняя доходность). Апрель. Замедляя бег
Портфель PRObonds ВДО всё ещё имеет очень высокую доходность за последние 365 дней, 33%. Однако прирост апреля – всего 1,2%. Тоже неплохо, но в годовых это уже 14%. С начала мая, правда, уже +0,4%.
Ориентир доходна на нынешний год – те же 14%. Из которых 7,7% с начала года уже заработано. Дистанция до целевого значения не длинная. Может, получится, сделать больше. Однако на рынке лучше готовиться к худшему, всегда лучше.
В нашем доверительном управлении значения заметно выше. Хотя портфели в нем примерно соответствуют публичному портфелю. Превышение – за счет ряда спекулятивных операций. Об этом отдельно в ближайшие дни.
За всё время ведения портфель отстает от золота и американского рынка акций, если брать популярные инструменты вложений. Обогнал-таки российскую недвижимость и держит далеко позади валютные депозиты и отечественные акции и облигации.
Портфель остается максимально «коротким» (дюрация 1,1 года). Т.е. готовым к погружению рынка и инфляционному витку. Насколько к ним можно быть готовым. Внутренняя доходность портфеля, это ориентир его результата на предстоящие 12 месяцев – 13,7%. Кредитный рейтинг портфеля (сумма кредитных рейтингов облигаций и свободных денег в РЕПО с ЦК) – ВВВ по нац.шкале.
Вчера стартовало 4 операции по сокращению облигационных позиций. После чего денег в портфеле станет около 18% против нынешних 16%.
Что у рынка впереди? Думаю, коррекция. Но поведение рынка от мыслей отдельных участников не зависит. Готовимся к коррекции. Если не получим ее, будем радоваться. Если получим, надеюсь, будем меньше страдать.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds ВДО (33% за 365 дней, 13,7% внутренняя доходность). Апрель. Замедляя бег
Портфель PRObonds ВДО всё ещё имеет очень высокую доходность за последние 365 дней, 33%. Однако прирост апреля – всего 1,2%. Тоже неплохо, но в годовых это уже 14%. С начала мая, правда, уже +0,4%.
Ориентир доходна на нынешний год – те же 14%. Из которых 7,7% с начала года уже заработано. Дистанция до целевого значения не длинная. Может, получится, сделать больше. Однако на рынке лучше готовиться к худшему, всегда лучше.
В нашем доверительном управлении значения заметно выше. Хотя портфели в нем примерно соответствуют публичному портфелю. Превышение – за счет ряда спекулятивных операций. Об этом отдельно в ближайшие дни.
За всё время ведения портфель отстает от золота и американского рынка акций, если брать популярные инструменты вложений. Обогнал-таки российскую недвижимость и держит далеко позади валютные депозиты и отечественные акции и облигации.
Портфель остается максимально «коротким» (дюрация 1,1 года). Т.е. готовым к погружению рынка и инфляционному витку. Насколько к ним можно быть готовым. Внутренняя доходность портфеля, это ориентир его результата на предстоящие 12 месяцев – 13,7%. Кредитный рейтинг портфеля (сумма кредитных рейтингов облигаций и свободных денег в РЕПО с ЦК) – ВВВ по нац.шкале.
Вчера стартовало 4 операции по сокращению облигационных позиций. После чего денег в портфеле станет около 18% против нынешних 16%.
Что у рынка впереди? Думаю, коррекция. Но поведение рынка от мыслей отдельных участников не зависит. Готовимся к коррекции. Если не получим ее, будем радоваться. Если получим, надеюсь, будем меньше страдать.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #акции #сделки
В портфеле PRObonds ВДО сокращаются доли облигаций:
- Маныч02,
- ЛТрейд 1P5,
- АПРИФП 2Р1,
- АПРИФП 2Р2.
Каждое сокращение - на 0,1% от активов в день в течение 5 ближайших сессий, начиная с сегодняшней (исключение -…
В портфеле PRObonds ВДО сокращаются доли облигаций:
- Маныч02,
- ЛТрейд 1P5,
- АПРИФП 2Р1,
- АПРИФП 2Р2.
Каждое сокращение - на 0,1% от активов в день в течение 5 ближайших сессий, начиная с сегодняшней (исключение -…
#портфелиprobonds #акции #обзор
Портфель PRObonds Акции. +3% за прошлый год. +12,5% в нынешнем. Долго описывать нечего. Лучше наблюдать.
Портфель на последней коррекции сперва чуть разгрузил совокупный вес акций, с 50% до 45%, а затем вернул его к прежнему уровню.
Последовательность сделок здесь:
- https://t.iss.one/probonds/9510,
- https://t.iss.one/probonds/9516,
- https://t.iss.one/probonds/9553,
- https://t.iss.one/probonds/9568
Понял я на этой ситуации следующее. Раньше реакцией на коррекции рынка был сброс акций. В этот раз –сброс и последующее восстановление позиций. В следующий раз и до сброса не дойдет. Тут-то и получим движение вниз.
В портфеле ВДО мы постепенно пришли к доле денег 15-20%. Которая делает портфель спокойнее, но благодаря арбитражу между покупкой на первичном и продажей вторичном не угнетает доходность.
Для портфеля PRObonds Акции прихожу к тому, что нормальная доля денег – 50% (правильнее сказать, доля инструментов денежного рынка). Надо пореже от нее отходить. Но на следующей коррекции рынка рискну вновь отойти, вновь снизить долю акций. Возможно, скоро.
__________________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds Акции. +3% за прошлый год. +12,5% в нынешнем. Долго описывать нечего. Лучше наблюдать.
Портфель на последней коррекции сперва чуть разгрузил совокупный вес акций, с 50% до 45%, а затем вернул его к прежнему уровню.
Последовательность сделок здесь:
- https://t.iss.one/probonds/9510,
- https://t.iss.one/probonds/9516,
- https://t.iss.one/probonds/9553,
- https://t.iss.one/probonds/9568
Понял я на этой ситуации следующее. Раньше реакцией на коррекции рынка был сброс акций. В этот раз –сброс и последующее восстановление позиций. В следующий раз и до сброса не дойдет. Тут-то и получим движение вниз.
В портфеле ВДО мы постепенно пришли к доле денег 15-20%. Которая делает портфель спокойнее, но благодаря арбитражу между покупкой на первичном и продажей вторичном не угнетает доходность.
Для портфеля PRObonds Акции прихожу к тому, что нормальная доля денег – 50% (правильнее сказать, доля инструментов денежного рынка). Надо пореже от нее отходить. Но на следующей коррекции рынка рискну вновь отойти, вновь снизить долю акций. Возможно, скоро.
__________________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #обзор
Портфель PRObonds ВДО. Имею скафандр, готов путешествовать
Портфель PRObonds ВДО продолжает карабкаться вверх. Что на нынешнем рынке кажется несложным. С начала года портфель принес 8,6%. До цели на год, а это 14%, остается 5,4% и 7,5 месяцев. Есть шанс сделать больше. Среднегодовая доходность за неполные 5 лет ведения портфеля, учитывая комиссии – 12,3% (10,7% после вычета стандартного НДФЛ).
Основные характеристики портфеля:
• Внутренняя доходность: 13,3%,
• Дюрация: 1 год,
• Кредитный рейтинг: ВВВ по нац.шкале.
Портфель хоть и не дает сейчас премии по доходности к рынку облигаций, неплохо сбалансирован под возможные потрясения. Достаточно высокорейтинговый, достаточно короткий. "Имею скафандр, готов путешествовать".
А время впереди интересное. Вопрос не в геополитических успехах России. Не только в них.
На нашей полке новых облигационных размещений почти на 2 млрд.р. на ближайшие 1,5 месяца. Много. Но вся индустрия, должно быть, предложит сильно больше. В общем, предложение будет. Надеюсь, с конкуренцией за спрос через ставку купона. Фондовый рынок с прошлого октября живет без заметных коррекций. Почти 8 месяцев, что тоже много. Множится и группа сложных историй. В которой к недавним Голдман Групп и Феррони вчера, как видится, добавился Гарант-Инвест (новый выпуск облигаций на 2 млрд.р. «не пошел», а 26 мая погашение одного из старых выпусков, на 1,2 млрд.р.).
Видимо, +/- в июне тряхнет. Накопленная в прошлом доходность пригодится для покрытия возможные потерь в будущем.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds ВДО. Имею скафандр, готов путешествовать
Портфель PRObonds ВДО продолжает карабкаться вверх. Что на нынешнем рынке кажется несложным. С начала года портфель принес 8,6%. До цели на год, а это 14%, остается 5,4% и 7,5 месяцев. Есть шанс сделать больше. Среднегодовая доходность за неполные 5 лет ведения портфеля, учитывая комиссии – 12,3% (10,7% после вычета стандартного НДФЛ).
Основные характеристики портфеля:
• Внутренняя доходность: 13,3%,
• Дюрация: 1 год,
• Кредитный рейтинг: ВВВ по нац.шкале.
Портфель хоть и не дает сейчас премии по доходности к рынку облигаций, неплохо сбалансирован под возможные потрясения. Достаточно высокорейтинговый, достаточно короткий. "Имею скафандр, готов путешествовать".
А время впереди интересное. Вопрос не в геополитических успехах России. Не только в них.
На нашей полке новых облигационных размещений почти на 2 млрд.р. на ближайшие 1,5 месяца. Много. Но вся индустрия, должно быть, предложит сильно больше. В общем, предложение будет. Надеюсь, с конкуренцией за спрос через ставку купона. Фондовый рынок с прошлого октября живет без заметных коррекций. Почти 8 месяцев, что тоже много. Множится и группа сложных историй. В которой к недавним Голдман Групп и Феррони вчера, как видится, добавился Гарант-Инвест (новый выпуск облигаций на 2 млрд.р. «не пошел», а 26 мая погашение одного из старых выпусков, на 1,2 млрд.р.).
Видимо, +/- в июне тряхнет. Накопленная в прошлом доходность пригодится для покрытия возможные потерь в будущем.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #обзор
Портфель ВДО. 12% с начала года и 22% за 12 месяцев. Деньги стали дороже
Портфель PRObonds ВДО сохраняет если не темп, то результат. 80,7% дохода за 5 лет ведения. Почти 12% с начла нынешнего года. И 22,6% за последние 12 месяцев. За которые он, наконец, переиграл Индекс Cbonds High Yield, единственный в своем роде индекс высокодоходных облигаций. У индекса с июля 2022 по июль 2023 доход 16,6%, на 6% ниже.
Подъем ключевой ставки 21 июля сделал деньги дороже. Портфель в деньгах почти на 1/5 от активов. И теперь они размещаются не под 7-7,5%, а под примерно 8,5%. Сокращение премии доходности ВДО к доходности денежного рынка может увеличить долю денег в портфеле и до 1/4. Памятен конец 2021 года, когда недостаток денег в портфеле при растущей ключевой ставке больно ударил по результату.
Более дорогие деньги – объективная данность и следствие решения по ставке. А вот что неожиданно, так это реакция облигаций, входящих в портфель, на это решение. Сдвиг денежных ставок вверх должен бы привести к росту доходностей и в ВДО. И снижению цен, что скорректировало бы портфель вниз. Но он, напротив, подрос. Вслед за некоторым восстановлением котировок облигаций.
Однако июль ожидается самым слабым месяцем для портфеля с начала его восстановления после обвала февраля-марта 2022. Если не брать в расчет еще и обвал сентября 2022 (богат, конечно, наш рынок на всякую жесть). И в ситуации подъема денежных ставок это наблюдение желательно держать в уме. Мы и так-то достаточно консервативны в своем отношении к рискам. Будем еще консервативнее.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель ВДО. 12% с начала года и 22% за 12 месяцев. Деньги стали дороже
Портфель PRObonds ВДО сохраняет если не темп, то результат. 80,7% дохода за 5 лет ведения. Почти 12% с начла нынешнего года. И 22,6% за последние 12 месяцев. За которые он, наконец, переиграл Индекс Cbonds High Yield, единственный в своем роде индекс высокодоходных облигаций. У индекса с июля 2022 по июль 2023 доход 16,6%, на 6% ниже.
Подъем ключевой ставки 21 июля сделал деньги дороже. Портфель в деньгах почти на 1/5 от активов. И теперь они размещаются не под 7-7,5%, а под примерно 8,5%. Сокращение премии доходности ВДО к доходности денежного рынка может увеличить долю денег в портфеле и до 1/4. Памятен конец 2021 года, когда недостаток денег в портфеле при растущей ключевой ставке больно ударил по результату.
Более дорогие деньги – объективная данность и следствие решения по ставке. А вот что неожиданно, так это реакция облигаций, входящих в портфель, на это решение. Сдвиг денежных ставок вверх должен бы привести к росту доходностей и в ВДО. И снижению цен, что скорректировало бы портфель вниз. Но он, напротив, подрос. Вслед за некоторым восстановлением котировок облигаций.
Однако июль ожидается самым слабым месяцем для портфеля с начала его восстановления после обвала февраля-марта 2022. Если не брать в расчет еще и обвал сентября 2022 (богат, конечно, наш рынок на всякую жесть). И в ситуации подъема денежных ставок это наблюдение желательно держать в уме. Мы и так-то достаточно консервативны в своем отношении к рискам. Будем еще консервативнее.
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки #априфлай #дельта #эталон #лизингтрейд
В дополнение к последнему обзору портфеля PRObonds ВДО серия сделок. По совокупности, косметическая.
Первые четыре будут совершаться в течение 5 торговых сессий, начиная с сегодняшней, по 0,1% от активов для каждой из позиций. Последняя, покупка облигаций свежего выпуска Лизинг-Трейд (ruBBB-, 200 млн.р. YTM 14,9%, дюрация 3 года), будет проведена на первичных торгах сегодня.
• Сокращение АПРИФП 2Р1, с 0,5% до 0%,
• Сокращение АПРИФП 2Р2, с 3,4% до 2,9%,
• Сокращение Дельта1Р01, с 2,2% до 1,7%,
• Увеличение ЭталФинП03, с 2% до 2,5%,
• Покупка ЛТрейд 1P9 (ISIN RU000A106GB6) на 1% от активов на первичном размещении 27.07.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В дополнение к последнему обзору портфеля PRObonds ВДО серия сделок. По совокупности, косметическая.
Первые четыре будут совершаться в течение 5 торговых сессий, начиная с сегодняшней, по 0,1% от активов для каждой из позиций. Последняя, покупка облигаций свежего выпуска Лизинг-Трейд (ruBBB-, 200 млн.р. YTM 14,9%, дюрация 3 года), будет проведена на первичных торгах сегодня.
• Сокращение АПРИФП 2Р1, с 0,5% до 0%,
• Сокращение АПРИФП 2Р2, с 3,4% до 2,9%,
• Сокращение Дельта1Р01, с 2,2% до 1,7%,
• Увеличение ЭталФинП03, с 2% до 2,5%,
• Покупка ЛТрейд 1P9 (ISIN RU000A106GB6) на 1% от активов на первичном размещении 27.07.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #обзор
#портфелиprobonds #обзор
Сводные портфели PRObonds. Первая справка
За 5-летку биржевого творчества мы запустили 4 публичных стратегии управления активами. На данный момент в Иволге в соответствии с ними размещены первые примерно 2 млрд р. Практика началась.
Для собственного удобства и общей наглядности собрали эти стратегии в 3 сводных портфеля (отдельных названий им не придумывали).
• Сводный портфель 1 – включает стратегии (они же портфели) PRObonds ВДО и PRObonds РЕПО с ЦК в равных пропорциях.
• Сводный портфель 2 – уже 3 стратегии в равных пропорциях, ВДО, РЕПО с ЦК и PRObonds Акции / Деньги.
• Сводный портфель 3 – 4 базовых стратегии, тоже поровну, ВДО, РЕПО с ЦК, Акции / Деньги и портфель PRObonds S&P 500 / USD.
Динамика и состав – на диаграммах. Сводный портфель 3, на ¼ состоящий из валютных активов, полностью пересчитан в рубли.
Задача на сегодня – отобразить внешний вид. Подробнее об особенностях структуры, перспективах и ожиданиях – в отдельной справке.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводные портфели PRObonds. Первая справка
За 5-летку биржевого творчества мы запустили 4 публичных стратегии управления активами. На данный момент в Иволге в соответствии с ними размещены первые примерно 2 млрд р. Практика началась.
Для собственного удобства и общей наглядности собрали эти стратегии в 3 сводных портфеля (отдельных названий им не придумывали).
• Сводный портфель 1 – включает стратегии (они же портфели) PRObonds ВДО и PRObonds РЕПО с ЦК в равных пропорциях.
• Сводный портфель 2 – уже 3 стратегии в равных пропорциях, ВДО, РЕПО с ЦК и PRObonds Акции / Деньги.
• Сводный портфель 3 – 4 базовых стратегии, тоже поровну, ВДО, РЕПО с ЦК, Акции / Деньги и портфель PRObonds S&P 500 / USD.
Динамика и состав – на диаграммах. Сводный портфель 3, на ¼ состоящий из валютных активов, полностью пересчитан в рубли.
Задача на сегодня – отобразить внешний вид. Подробнее об особенностях структуры, перспективах и ожиданиях – в отдельной справке.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности