PRObonds | Иволга Капитал
25.9K subscribers
7.26K photos
20 videos
388 files
4.71K links
Про высокодоходные облигации и не только

Наш чат: https://t.iss.one/+UHsfqmxEquGnkhA6

YT: https://www.youtube.com/c/probonds

PR/Обр.связь: @vladlenamatveeva, @fedor_zverev, @Aleksandrov_Dmitry, @AndreyHohrin

В перечне РКН: https://bit.ly/4gwdsqc
Download Telegram
#макростатистика #долгиденьги #сша #ust
Главным событием на денежном рынке США на прошедшей неделе стало сохранение ставки рефинансирования на уровне 0-0.25% При этом ФРС сообщила, что ожидает ускорения восстановления экономики и ускорения темпов инфляции.
Доходность по 10-ти летним бумагам увеличилась на 0.1 п.п. и составила к концу недели 1.74%. С начала года доходности по 10-ти летним бумагам увеличились на 0.76 п.п.
Доходность по 12-месячным государственным облигациям за прошедшую неделю снизились на 0,02 п.п. до 0.07%
Средний спред за прошедшую неделю увеличился до 1.583 п.п. (на неделе 05.03–12.03 1.482 п.п.)

Марк Савиченко
#рынки #долгиденьги
На прошедшей неделе ставки денежного рынка продолжили рост.

Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0,32 п.п., составив к концу недели 5.35%, 1 месячная MOSPRIME увеличилась на 0.17 п.п. до 4.90%. Средний спред между ставками продолжает расти, на прошедшей неделе спред между 1-им и 6-ти месяцами составил 0.363 п.п.
Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.38 п.п. до 4.58%.

Также выросли и ставки по депозитам. FRG100 - среднее арифметическое максимальных ставок 54 российских банков увеличилась на 0.0254 п.п., к концу недели ставка составляла 4.1238%

Марк Савиченко
#рынки #долгиденьги
На прошедшей неделе на российском денежном рынке не произошло значительных изменений.
Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0.08 п.п. (составив к концу недели: 5.43%) 1 месячная MOSPRIME увеличилась на 0.02 п.п. до 4.92%
Средний спред между 1 и 6 месячными ставками на прошедшей неделе продолжил
увеличиваться и составил 0.498 п.п.
Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, снизилась на 0.12
п.п. до 4.46%
Незначительно выросли ставки по депозитам. FRG100 - среднее арифметическое максимальных ставок 54 российских банков увеличилась на 0.0023 п.п. к концу недели ставка составляла 4.1261%

Марк Савиченко
#повесткадня #санкции #долгиденьги
Если коротко, то в переводе google - на иллюстрации. Если длиннее, то по этой ссылке: https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2021/04/15/fact-sheet-imposing-costs-for-harmful-foreign-activities-by-the-russian-government/
#долгиденьги #ключеваяставка
Денежный рынок готовится к росту ключевой ставки

Выдержав непродолжительную паузу после июньского повышения ключевой ставки до 5,5% денежный рынок вернулся к тренду удорожания. На опережение нового шага вверх по ставке. Заметно это по месячной стоимости денег (MOSPRIME 1W), прирост от предыдущего максимума конца июня уже около +0,3%. Параллельно с этим закономерно проседают цены облигаций (исключая высокодоходный сегмент). Если на следующем заседании 23 июля Банк России повысит ключевую ставку на 0,5%, то она, в основном, уже в рынке. Но есть риск ее повышения на 0,75%, или при повышении на 0,5% - сохранения самого тренда повышения в дальнейшем. А этого пока стоимость денег и долгов не учитывает. Участники, думаю, будут готовиться к более агрессивному из сценариев, просто наблюдая за инфляцией в России и США. А это продолжит тянуть стоимость денег вверх, а цены облигаций – вниз.
#долгиденьги
Инфляционно-долговой кризис – предсказуемое следствие монетарного бума, когда мировые ЦБ включались в активное управление экономиками. Самым ярким монетарным эпизодом стало ускорение денежной эмиссии в ходе преодоления пандемии после приостановки мировой экономики. Для сотен миллионов людей оно выразилось в прямых денежных выплатах. Эмиссию денег дополнили массированные покупки фондовых активов на балансы центробанков.

И Россия, и развитые страны уже столкнулись с вызванным разрывом производственных цепочек глобальным дефицитом и погружаются в вызванную дефицитом и избыточным предложением денег инфляцией.

Казалось бы, это не так важно, если мировая экономика растет. Так, прогнозы прироста ВВП США в 2021 году превышают 5%. Но этот прирост сопровождается или, скорее, обеспечивается опережающим накоплением долга и стабильно большим бюджетным дефицитом.

Итак, инфляция уже здесь. Правда, ФРС США и ЕЦБ пассивны, мы слышим только о планах повышения ставок, т.е. инфляция воспринимается ими как временная. Так что ее дальнейший прирост станет для них не менее неожиданным, чем само появление. И столь же неожиданным, видимо, окажется следующая часть инфляционного-долгового кризиса, долговая.
#долгиденьги
На иллюстрациях:
- динамика госдолга США, в млрд.долл. (источник: https://www.profinance.ru/news/2022/02/02/c4up-gosudarstvennyj-dolg-ssha-vpervye-prevysil-30-trillionov-dollarov.html)
- динамика дефицита федерального бюджета США (источник: https://t.iss.one/the_buy_side/11858)
#долгиденьги #probondsмонитор
Привожу доходности диаметрально противоположных по риску и ликвидности сегментов денежно-долгового рынка. Первый – ставки денежного рынка на примере доступного розничному инвестору инструмента РЕПО с центральным контрагентом, РЕПО можно считать безрисковым инструментом (риск не выше странового), ликвидность – однодневная. Второй – высокодоходные облигации, самая рискованная часть долгового рынка, к тому же низколиквидная.

Индексы сделок 1-дневного и недельного РЕПО (красная и синяя линия соответственно) отражают ставку размещения свободных денег на МосБирже овернайт и на неделю. Они стабилизировались, давая понять, что денежный баланс не испытывает проблем со спросом и предложением. Однако впереди заседание Банка России по ключевой ставке, и на следующей неделе ставки денежного рынка, видимо поднимутся к 9-9,5% годовых. А это прямая конкуренция ОФЗ (доходности коротких бумаг – 9,5-9,7%). И весомый аргумент против снижения их доходностей и роста котировок госбумаг в будущем.

Динамика доходностей ВДО. Привожу ее на примере ряда рыночных выпусков среднего/крупного бизнеса из трех отраслевых групп – МФО, девелопмента и лизинга. Доходности повсеместно в районе 16%, разве что чуть ниже средняя доходность в девелопменте. И доходности растут. Видимо, какое-то время расти продолжат. Не думаю, что долгое время, поскольку вслед за разочарованием инвесторов в рубле и на рынке акций апатия пришла и сюда. Для рубля и акций негативный настрой участников стал или разворотным рубежом к восстановлению, или основой для длительной остановки в падении.
#долгиденьги #probondsмонитор
Индексы однодневного (красная линия) и недельного (синяя линяя) РЕПО с ЦК Московской биржи
Источник: терминал QUIK
#долгиденьги #probondsмонитор
Динамика доходностей ряда облигаций среднего и крупного бизнеса: микрофинансовая отрасль, девелопмент, лизинг
Источник: терминал QUIK