#портфелиprobonds #вдо #сделки #пионер #донскойломбард #маныч
Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО почти дотянулся до 4% дохода в этом году (+3,8% с 1 января по 14 ноября 2022). Если за предстоящие 1,5 месяца не произойдет новых рыночных шоков, то год портфель завершит с доходом вблизи 6,2%.

Мало, даже меньше доходности не особенно удачного 2021 года (почти 8% годовых) но такой год, как нынешний, всё же бывает реже, чем раз в десятилетие. Насчет будущих шоков, какими бы драматичными они ни представлялись, их действие на фондовый рынок и портфель будет всё более сдержанным. Рынок и бизнес адаптируются ко всему, почти ко всему.

Внутренняя доходность портфеля PRObonds ВДО (сумма доходностей облигаций к погашению или оферте и доходности размещения денег) опустилась к 17,5% годовых. Это примерно соответствует оценке кредитного рейтинга портфеля, он сейчас BBB- по нац.шкале.

Одна из понятных задач для портфеля, в которую укладывается сохранение большой доли денег в РЕПО с ЦК (у них оценка кредитного рейтинга – ААА) – повышение рейтинга портфеля опережающими темпами в сравнении со снижением его доходности. Это с одной стороны снижает дефолтные риски, с другой – позволяет облигациям расти в цене опережающими темпами при росте всего рынка. Причем даже облигациям с короткой дюрацией. Вроде бы с задачей справляемся. К слову, дюрация портфеля сейчас – 1,05 года. Короткая дюрация – это и сокращение просадок, и готовность встретить всплеск инфляции без значительных потерь.

Еще про деньги. В последние сессии наблюдается аномалия с их стоимостью. Ключевая ставка сейчас – 7,5%, ОФЗ торгуются в диапазоне доходностей 8-10%. А доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК (можно считать их доходностью денежного рынка) опустилась к 6,9%. Большая доля подешевевших денег в портфеле – давление на доходность. Но если деньги останутся дешевыми, они будут толкать вверх рынок облигаций. А это безусловный плюс. Так что сохраним денежный статус-кво.

Сделки. С сегодняшнего дня в течение 5 сессий равными долями и по рыночным ценам:
• Добавляются бумаги Пионер 1P5, на 1% от активов портфеля,
• Сокращаются бумаги ДонЛом001P, с 1,1% до 0,6% от активов,
• Сокращаются бумаги Маныч02, с 2,5% до 2% от активов.


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #победа #пионер #быстроденьги #дельта #мигкредит #лаймзайм #вис
Портфель PRObonds ВДО. 25% за 12 месяцев. И множество сделок

Результаты. 170,3% - столько публичный портфель PRObonds ВДО принес за 4 года и 7 месяцев ведения. Напомню, с середины прошлого года портфель максимально соответствует нашей общей стратегии доверительного управления (она оперирует почти 400 млн.р.). Доходность последних 12 месяцев – 25,3%. С 1 января по 20 марта 2023 портфель заработал 5,2%. Внутренняя доходность портфеля, которая сейчас составляет 14,1% годовых, позволяет надеяться, что результат нынешнего года будет около 16% в идеальных условиях, и около 14% - в реальных.

Сделки. Завершается вывод из портфеля облигаций Джи-групп, решили не дожидаться оферт по ним.

Из нового – сокращение выпусков Победы и ГК Пионер, каждого на 0,5% от активов, по 0,1% от активов за сессию, по рыночным ценам. Замещение произойдет за счет ряда бумаг, уже входящих в портфель, каждой на 0,3% от активов, по 0,1% в течение 3 сессий. Это облигации БДеньги-02, Дельта1Р01, МигКр 01К, ЛаймЗайм01, ВИС Ф БП01.

Свободных денег, размещаемых в однодневных сделках РЕПО с ЦК, сейчас и после указанных операций, сохранится около 19% от активов. Впереди новые выпуски облигаций, и часть денег будет на что потратить.

Хотя после долгого роста в сегменте высокодоходных облигаций, наверно, не стремился бы уменьшать денежную позицию: однажды она сдержит удар от падения. А падение, пусть неизвестно, когда, обязательно будет.

#портфелиprobonds #вдо #сделки #хайтэк #страна #победа #пионер
Портфель ВДО. Почти +6% с начала года. Будем осторожны

Портфель PRObonds ВДО за неполные 3 месяца 2023 года вырос уже на 5,7%. Впечатляющая динамика, учитывая, что в за полные неудачные 2021 и 2о22 годы он принес 7,7% и 7,3%. За последние 365 дней портфель прибавил 25,5%, а итог 4 лет и 9 месяцев ведения – 71,1%. В среднем за это время портфель прибавлял по 12,1% в год. Из результатов вычтены комиссии, но не вычтен НДФЛ.

Взглянем на перспективы. Дюрация портфеля (срок возврата капитала) – ровно 1 год. Внутренняя доходность (оценка, какую прибыль он принесет за предстоящие 12 месяцев) – 13,8%. С этим значением повнимательнее. Такой низкой доходности на перспективу портфель не имел с конца 2021 года. Чтобы было начиная с того конца мы помним. Правда, тогда и дюрация была больше, а это бОльшая амплитуда падения. И кредитное качество было ниже. Нынешний средний рейтинг портфеля – ВВВ- по нац.шкале, а тогда он вряд ли превышал ВВ.

Да и, если убрать деньги и юаневые облигации (БДеньг-Ю01, на 0,5% от активов), средняя доходность входящих в портфель облигаций всё еще выше 15% (15,4%, плюс 7,9% к ключевой ставке).

Однако, если не успокаивать себя, обстановка требует контроля. Спрос на рынке облигаций растет по мере роста их цен и снижения доходностей. Хороший процесс, но истощимый, причем, чем выше цены и ниже доходности, тем вероятнее резкое проседание спроса.

Мои тексты – почти всегда проявления того или иного беспокойства, скепсиса и недовольства. Обычное искривление восприятия, когда долго работаешь с предметом. И всё же иногда меньше, иногда больше. Сейчас, пожалуй, больше.

Тем парадоксальнее может восприниматься покупка нового выпуска облигаций ГК ХайТэк (эмитент Хайтэк-Интеграция, BB.ru, 500 млн.р., YTM 15,8%). В предстоящий четверг 30 марта бумаги будут добавлены в портфель на первые 2% от активов, а в дальнейшем доля увеличится примерно до 4%. До тех же 4% вскоре должна увеличиться и доля в размещаемом сейчас выпуске ГК Страна (ruBBB, 1 млрд.р., YTM 15,8%).

Но это для замещения выбывающих из портфеля бумаг. С сегодняшнего дня уменьшаются доли в облигациях Победы, с 1,5% до 1% от активов, и в ГК Пионер, с 2,4% до 1,9% от активов. Снижение по 0,1% от активов в течение 5 торговых сессий.

Отношение к рынку осторожное.

#портфелиprobonds #сделки #манимен #аспэк #мигкредит #пионер #страна #априфлай
Новая порция сделок в портфеле PRObonds ВДО. По 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из выделенных строк.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности