#репо #доллар #рубль
Ставки по долларам на МосБирже ушли за 10% годовых
Однодневная ставка размещения долларов на МосБирже вторую сессию держится выше 10% годовых. Вчера мы размещали доллары под 10% ровно, уже после всех комиссий, позавчера – под 13,2%. Кому-то очень не хватает валюты и платить он готов.
В среднем же, за последние 2 месяца, как мы начали заниматься репованием свободных долларов (они блокируются на ночь в валютных сделках РЕПО с ЦК), доходность операций – 4,7% годовых (4,1% после НДФЛ 13%).
Для сравнения, рубли мы давно размещаем примерно под 7% годовых после комиссий (около 6,1% после НДФЛ). Если на следующей неделе Банк России поднимет ключевую ставку, доходность размещения рублей должна вырасти примерно величину подъема. В рублях той волатильности доходностей, что наблюдаем в долларах, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ставки по долларам на МосБирже ушли за 10% годовых
Однодневная ставка размещения долларов на МосБирже вторую сессию держится выше 10% годовых. Вчера мы размещали доллары под 10% ровно, уже после всех комиссий, позавчера – под 13,2%. Кому-то очень не хватает валюты и платить он готов.
В среднем же, за последние 2 месяца, как мы начали заниматься репованием свободных долларов (они блокируются на ночь в валютных сделках РЕПО с ЦК), доходность операций – 4,7% годовых (4,1% после НДФЛ 13%).
Для сравнения, рубли мы давно размещаем примерно под 7% годовых после комиссий (около 6,1% после НДФЛ). Если на следующей неделе Банк России поднимет ключевую ставку, доходность размещения рублей должна вырасти примерно величину подъема. В рублях той волатильности доходностей, что наблюдаем в долларах, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#репо #доллар #рубль
Размещать свободные рубли становится почти так же выгодно, как свободные доллары
Банк России дал подачу рублю и рублевому рынку, подняв ключевую ставку до 8,5%. Теперь рублевую ликвидность на ночь можно размещать в РЕПО с ЦК под 8%+ (см. первый график). И, судя по настрою регулятора, скоро будет можно под 9%+. Задачка для тех, кто выбирает для хранения свободных денег короткие ОФЗ или что-то вроде.
Но. Доллар, где диапазон ставки ФРС тоже поднят, правда до 5,25-5,5%, на МосБирже размещается с рублевой доходностью, если не выше. Во второй половине июля средняя доходность овернайта через долларовое РЕПО с ЦК – те же 8,1% (средняя доходность для рубля – 7,8%). В ситуации нехватки валюты эти уровни и диспропорции с нами, вероятно, надолго.
Статистику по евро и юаням не ведем. Т.к. размещать нечего, а МосБиржа до сих пор не делает индексов валютного РЕПО. Хотя за евро дают примерно те же проценты, что и за доллар.
Да и доллары не то, чтобы популярны. Сейчас мы размещаем в РЕПО с ЦК немногим больше 1 млрд.р. И примерно в 100 раз меньше долларов. А ведь кому-то, глядя на ставки, они так нужны 😉
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Размещать свободные рубли становится почти так же выгодно, как свободные доллары
Банк России дал подачу рублю и рублевому рынку, подняв ключевую ставку до 8,5%. Теперь рублевую ликвидность на ночь можно размещать в РЕПО с ЦК под 8%+ (см. первый график). И, судя по настрою регулятора, скоро будет можно под 9%+. Задачка для тех, кто выбирает для хранения свободных денег короткие ОФЗ или что-то вроде.
Но. Доллар, где диапазон ставки ФРС тоже поднят, правда до 5,25-5,5%, на МосБирже размещается с рублевой доходностью, если не выше. Во второй половине июля средняя доходность овернайта через долларовое РЕПО с ЦК – те же 8,1% (средняя доходность для рубля – 7,8%). В ситуации нехватки валюты эти уровни и диспропорции с нами, вероятно, надолго.
Статистику по евро и юаням не ведем. Т.к. размещать нечего, а МосБиржа до сих пор не делает индексов валютного РЕПО. Хотя за евро дают примерно те же проценты, что и за доллар.
Да и доллары не то, чтобы популярны. Сейчас мы размещаем в РЕПО с ЦК немногим больше 1 млрд.р. И примерно в 100 раз меньше долларов. А ведь кому-то, глядя на ставки, они так нужны 😉
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#репо #доллар
Однодневная ставка размещения долларов в августе выросла в среднем до 18-19% годовых
Прошло всего 10 дней с момента последней публикации долларовых ставок денежного рынка. Но что это были за 10 дней!
Оговоримся, наша статистика ставок биржевого денежного рынка – только по долларам, т.к. доллары у нас есть и мы их размещаем (и по рублям, конечно). В евро картина схожая с долларом, однако в цифрах ее не подтвердим.
Казалось, за доллар и так дают сполна: с середины июля ставка размещения овернайт по нему варьировалась от 7 до 12%, при ставке ФРС 5,5%. Но всё интересное оказалось впереди.
С начала августа однодневная ставка размещения свободных долларов в РЕПО с ЦК на МосБирже буквально улетела к 18-19% годовых, в среднем. Минимумом стали 6,8%, максимумом – вчерашние 33%. Это ставки с учетом реинвестирования однодневного дохода и с учетом примерно -0,7% годовых комиссионных издержек.
Причем почти все это время валюта дорожала. Включая юань, но в нем фокусов со ставками не отмечалось, или мы их не заметили.
Мы не знаем, что тут причина, что следствие и где тренд на дорожающую во всех смыслах валюту прекратится. Скорее, информация к сведению. Информация, отображающая перекос. Которым мы, как можем, пользуемся. Который видит и регулятор. И, наверно, будет что-то предпринимать.
Однодневная ставка размещения долларов в августе выросла в среднем до 18-19% годовых
Прошло всего 10 дней с момента последней публикации долларовых ставок денежного рынка. Но что это были за 10 дней!
Оговоримся, наша статистика ставок биржевого денежного рынка – только по долларам, т.к. доллары у нас есть и мы их размещаем (и по рублям, конечно). В евро картина схожая с долларом, однако в цифрах ее не подтвердим.
Казалось, за доллар и так дают сполна: с середины июля ставка размещения овернайт по нему варьировалась от 7 до 12%, при ставке ФРС 5,5%. Но всё интересное оказалось впереди.
С начала августа однодневная ставка размещения свободных долларов в РЕПО с ЦК на МосБирже буквально улетела к 18-19% годовых, в среднем. Минимумом стали 6,8%, максимумом – вчерашние 33%. Это ставки с учетом реинвестирования однодневного дохода и с учетом примерно -0,7% годовых комиссионных издержек.
Причем почти все это время валюта дорожала. Включая юань, но в нем фокусов со ставками не отмечалось, или мы их не заметили.
Мы не знаем, что тут причина, что следствие и где тренд на дорожающую во всех смыслах валюту прекратится. Скорее, информация к сведению. Информация, отображающая перекос. Которым мы, как можем, пользуемся. Который видит и регулятор. И, наверно, будет что-то предпринимать.
#рубль #доллар #евро #юань
После долгого набора валюты в собственных интересах, который начался в конце прошедшего года и завершился в июне нынешнего. После двухмесячного бездействия. Сегодня планируем приступить к продаже своих долларов, евро, юаней и возвращению основной денежной позиции в рубль.
Не инвестиционная рекомендация
После долгого набора валюты в собственных интересах, который начался в конце прошедшего года и завершился в июне нынешнего. После двухмесячного бездействия. Сегодня планируем приступить к продаже своих долларов, евро, юаней и возвращению основной денежной позиции в рубль.
Не инвестиционная рекомендация
#репо #доллар
Размещение долларов вернулось к норме и 6%
В первой половине августа ставки размещения свободных долларов в России достигали 20% годовых и уходили выше.
Банк России волевым решением от 15 августа вернул рублю устойчивость и сбил эмоции в валюте.
Рублевый денежный рынок расцвел. Однодневная ставка размещения рублей ушла вслед за ключевой к 12% и перетянула ликвидность на себя (у нас сумма рублевого РЕПО с ЦК выросла в августе на 20%, до 1,19 млрд р.). Увы, это как цветение бамбука, с последствиями.
Мы часть собственных валютных позиций распродали, примерно 1/10 того, что накопили с декабря 2022 по июнь 2023. На большее не решились, раз уж рубль особо не укрепляется. Наверно, доля валюты в наших активах всё равно снизится, сейчас она избыточна. Однако до отказа от доллара (в первую очередь речь о нем), евро и, наверно, юаня речи нет.
Можем ошибаться, но не замечаем сигналов к перекрытию сделок с валютой на МосБирже. Включая размещение этой валюты в РЕПО с ЦК. Если ставка ФРС останется вблизи нынешних 5,5%, долларовое РЕПО на перспективу даст вряд ли меньше 6%. С вероятностью, которая никуда не исчезла и как уже было, дать заметно больше.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Размещение долларов вернулось к норме и 6%
В первой половине августа ставки размещения свободных долларов в России достигали 20% годовых и уходили выше.
Банк России волевым решением от 15 августа вернул рублю устойчивость и сбил эмоции в валюте.
Рублевый денежный рынок расцвел. Однодневная ставка размещения рублей ушла вслед за ключевой к 12% и перетянула ликвидность на себя (у нас сумма рублевого РЕПО с ЦК выросла в августе на 20%, до 1,19 млрд р.). Увы, это как цветение бамбука, с последствиями.
Мы часть собственных валютных позиций распродали, примерно 1/10 того, что накопили с декабря 2022 по июнь 2023. На большее не решились, раз уж рубль особо не укрепляется. Наверно, доля валюты в наших активах всё равно снизится, сейчас она избыточна. Однако до отказа от доллара (в первую очередь речь о нем), евро и, наверно, юаня речи нет.
Можем ошибаться, но не замечаем сигналов к перекрытию сделок с валютой на МосБирже. Включая размещение этой валюты в РЕПО с ЦК. Если ставка ФРС останется вблизи нынешних 5,5%, долларовое РЕПО на перспективу даст вряд ли меньше 6%. С вероятностью, которая никуда не исчезла и как уже было, дать заметно больше.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #рубль #доллар
Почему рынок акций может вырасти, а валюта вряд ли. Об эмоциях
Возьмем два трендовых и зависящих один от другого движения вверх – в валюте и в акциях (в рублевом выражении, по Индексу МосБиржи; в долларовом, по Индексу РТС с трендом сложнее).
Мы слишком поосторожничали, сократив в портфеле Акции и Деньги общий вес акций до 40-45%, остальное переводя в деньги. Возможно, невзирая на прецедентную ключевую ставку 12% и 8-месячный почти непрерывный рост котировок, акции еще отправятся вверх. Участвовать в этом не хочется. Но эмоциональное восприятие рынка часто ошибочно.
Эмоции, вот что важно. Паника – глубоко эмоциональное состояние с долгим послевкусием. Отечественные акции в прошедшем году испытали сразу и шок февраля, и афтершок сентября. После чего вектор вверх был задан даже просто как компенсация произошедшего обвала. В нашей логической цепочке завершиться он должен в противоположном эмоциональном состоянии. Его часто называют эйфорией, но положительные настроения редко сопоставимы по силе с негативными. Достаточно беспечности. Не сказали бы, что она уже есть. Путь вверх до сих пор не закрыт.
Другое дело валюта. График доллара (а вместе с ним евро и юаня) к рублю сравним с графиком Индекса МосБиржи внешне и до недавнего времени двигался вверх по похожим причинам. Тоже вверх от валютной паники прошедшего сентября.
Но в середине августа валютная и фондовая тенденция разошлись. На 14 августа пришелся пик теперь уже рублевой паники. Закономерным ответом на который стало решение ЦБ о резком подъеме ключевой ставки 15 августа. В ЦБ, может быть, заседают и очень умные люди, но пока они остаются людьми, ничто человеческое им не чуждо. Решение регулятора сродни реакции на боль. Но само оно значит не так много. Люди уже скупили столько валюты, сколько хотели, в т.ч. про запас. Повторить 101 рубль за доллар будет проблематично. Проще откатиться ниже нынешних 94-95.
Напоследок про ОФЗ. Они, как бы низко уже не упали, к своей панической продаже, по-прежнему, вероятно, только идут.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему рынок акций может вырасти, а валюта вряд ли. Об эмоциях
Возьмем два трендовых и зависящих один от другого движения вверх – в валюте и в акциях (в рублевом выражении, по Индексу МосБиржи; в долларовом, по Индексу РТС с трендом сложнее).
Мы слишком поосторожничали, сократив в портфеле Акции и Деньги общий вес акций до 40-45%, остальное переводя в деньги. Возможно, невзирая на прецедентную ключевую ставку 12% и 8-месячный почти непрерывный рост котировок, акции еще отправятся вверх. Участвовать в этом не хочется. Но эмоциональное восприятие рынка часто ошибочно.
Эмоции, вот что важно. Паника – глубоко эмоциональное состояние с долгим послевкусием. Отечественные акции в прошедшем году испытали сразу и шок февраля, и афтершок сентября. После чего вектор вверх был задан даже просто как компенсация произошедшего обвала. В нашей логической цепочке завершиться он должен в противоположном эмоциональном состоянии. Его часто называют эйфорией, но положительные настроения редко сопоставимы по силе с негативными. Достаточно беспечности. Не сказали бы, что она уже есть. Путь вверх до сих пор не закрыт.
Другое дело валюта. График доллара (а вместе с ним евро и юаня) к рублю сравним с графиком Индекса МосБиржи внешне и до недавнего времени двигался вверх по похожим причинам. Тоже вверх от валютной паники прошедшего сентября.
Но в середине августа валютная и фондовая тенденция разошлись. На 14 августа пришелся пик теперь уже рублевой паники. Закономерным ответом на который стало решение ЦБ о резком подъеме ключевой ставки 15 августа. В ЦБ, может быть, заседают и очень умные люди, но пока они остаются людьми, ничто человеческое им не чуждо. Решение регулятора сродни реакции на боль. Но само оно значит не так много. Люди уже скупили столько валюты, сколько хотели, в т.ч. про запас. Повторить 101 рубль за доллар будет проблематично. Проще откатиться ниже нынешних 94-95.
Напоследок про ОФЗ. Они, как бы низко уже не упали, к своей панической продаже, по-прежнему, вероятно, только идут.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#репо #доллар #рубль
Мы сокращаем валютную позицию. Доллары в сентября приносят 3-4% годовых, рубли - около 11,5%
О нашей валютной и рублевой позиции и о том, сколько они приносят.
Валюту, доллары, евро, юани, мы накапливали с декабря 2022 по июнь 2023. Доллары размещались в сделках РЕПО с ЦК, евро и юани частично хранились в замещающих облигациях, частично просто в деньгах на брокерском счете.
Летом валюта занимала в наших активах заметно более половины. Сейчас меньше. Сокращение началось сразу после решения ЦБ по ставке 15 августа (когда КС взлетела с 8,5 до 12%). Очередные продажи делали вчера. Всего сократилось около 15% валютной позиции. И мы продолжим избавление от иностранных валют.
Доходности размещения денег в августе также сместились к рублю. Было недолгое время, когда свободные доллары давали 10% годовых и больше. При рублевых ставках в районе 7-7,5%. Но в сентябре за доллары можно выручить чистыми лишь 3-4%. При ставке ФРС 5,5% доходность, вероятно, вернется на уровень ставки ФРС. Учитывая почти неизбежные перебои с долларами, когда-то окажется и выше.
Рубли же за минусом комиссий дают сейчас около 11,5%. Мы не знаем планов ЦБ на эту пятницу. Но, как минимум, ожидаем, что доходность размещения рублей после очередного решения регулятора по ключевой ставке не снизится.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Мы сокращаем валютную позицию. Доллары в сентября приносят 3-4% годовых, рубли - около 11,5%
О нашей валютной и рублевой позиции и о том, сколько они приносят.
Валюту, доллары, евро, юани, мы накапливали с декабря 2022 по июнь 2023. Доллары размещались в сделках РЕПО с ЦК, евро и юани частично хранились в замещающих облигациях, частично просто в деньгах на брокерском счете.
Летом валюта занимала в наших активах заметно более половины. Сейчас меньше. Сокращение началось сразу после решения ЦБ по ставке 15 августа (когда КС взлетела с 8,5 до 12%). Очередные продажи делали вчера. Всего сократилось около 15% валютной позиции. И мы продолжим избавление от иностранных валют.
Доходности размещения денег в августе также сместились к рублю. Было недолгое время, когда свободные доллары давали 10% годовых и больше. При рублевых ставках в районе 7-7,5%. Но в сентябре за доллары можно выручить чистыми лишь 3-4%. При ставке ФРС 5,5% доходность, вероятно, вернется на уровень ставки ФРС. Учитывая почти неизбежные перебои с долларами, когда-то окажется и выше.
Рубли же за минусом комиссий дают сейчас около 11,5%. Мы не знаем планов ЦБ на эту пятницу. Но, как минимум, ожидаем, что доходность размещения рублей после очередного решения регулятора по ключевой ставке не снизится.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #доллар #евро #юань #стратегиятактика
Если попытка валютного снижения подаст признаки тенденции (после очередного приступа рублевой слабости), сегодня или около того мы (Иволга) избавимся еще от части валюты. Признак для нас - уход валютных пар ниже сегодняшних минимумов. Чего может и не случиться. Но если случится, валютная позиция снизится до ~1/3 капитала. В июле-августе была 2/3.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если попытка валютного снижения подаст признаки тенденции (после очередного приступа рублевой слабости), сегодня или около того мы (Иволга) избавимся еще от части валюты. Признак для нас - уход валютных пар ниже сегодняшних минимумов. Чего может и не случиться. Но если случится, валютная позиция снизится до ~1/3 капитала. В июле-августе была 2/3.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности